سوق الإصدارات الإضافية للأسهم الصينية نشط خلال العام الحالي .. تركز الأموال على الإنتاجية الجديدة

صحيفة الأوراق المالية، الصحفية Ding Rong

منذ عام 2026، شهد سوق زيادة رأس المال المحددة في الأسهم الصينية (A股) نشاطًا ملحوظًا، حيث تجاوز عدد الشركات المدرجة التي أكملت عمليات زيادة رأس المال وتحصيل الأموال الفعلي الإجمالي بكثير نفس الفترة من العام الماضي. وفقًا لبيانات Wind Information، حتى 16 مارس، بلغ عدد الشركات المدرجة في سوق A股 التي أكملت عمليات زيادة رأس المال منذ بداية العام 52 شركة، بزيادة قدرها 73.33% عن نفس الفترة من العام السابق؛ وبلغ إجمالي الأموال التي تم جمعها 1644.27 مليار يوان، بزيادة قدرها 51.77%.

قال الأستاذ في جامعة نانكاي، خبير التمويل، تيان ليهوي، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: “إن نشاط زيادة رأس المال مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالدعم السياسي وطلب السوق. فسياسات الحكومة أطلقت العديد من الإشارات الإيجابية، ومع تسريع ترقية الصناعات ذات الإنتاجية الجديدة، وازدياد الطلب على توسيع وتطوير الشركات، بالإضافة إلى رغبة المؤسسات المالية في تخصيص أصولها للأصول ذات الجودة العالية، تتضافر هذه العوامل معًا لدفع سوق زيادة رأس المال إلى النشاط. وهذا يمثل دورة صحية في السوق المالية، حيث يكون ‘مصدر التمويل’ أكبر من ‘سحب السيولة’، وتصبح المؤسسات الاجتماعية، والتأمين، وصناديق الاستثمار العامة، وغيرها من رؤوس الأموال الصبورة، مصدرًا رئيسيًا للمياه العذبة في سوق زيادة رأس المال.”

المزيد من التركيز على جودة الأصول

اكتشفت صحيفة الأوراق المالية أن سوق زيادة رأس المال في سوق الأسهم الصينية شهد مؤخرًا عمليات زيادة رأس مال بأسعار تفوق سعر الإصدار. حيث تجاوزت نسبة الزيادة في السعر الفعلي مقارنة بسعر الإصدار لأكثر من شركة مدرجة، مثل مجموعة قياس الأجهزة والإلكترونيات العامة (المعروفة بـ “广电计量”)، ومجموعة جيانغ هوى للسيارات (المعروفة بـ “江淮汽车”)، وشركة منغوليا الداخلية للطاقة الكهربائية الحرارية، وشركة إطارات فوشن، نسبة 20%.

على سبيل المثال، وفقًا لإعلان إصدار أسهم A للشركة في عام 2025 للمستهدفين المحددين، كان سعر الإصدار الفعلي 24.01 يوان للسهم، وسعر الإصدار الأدنى 18.60 يوان، مع نسبة زيادة قدرها 29.09%. وبحسب إعلان إصدار أسهم A لعام 2024 لمستهدفين محددين، كان سعر الإصدار الفعلي 49.88 يوان للسهم، وسعر الإصدار الأدنى 40.25 يوان، مع نسبة زيادة قدرها 23.93%.

قال تيان ليهوي: “ظهور ظاهرة زيادة السعر بنسبة 20% في عمليات زيادة رأس المال يدل على أن المستثمرين يركزون أكثر على جودة الأصول بدلاً من مجرد خصم السعر.”

من حيث توزيع القطاعات، بين 1 يناير و16 مارس من هذا العام، كانت الشركات الـ52 التي أكملت عمليات زيادة رأس المال موزعة على قطاعات المعادن غير الحديدية، والأجهزة الصلبة، والأدوية الحيوية، وخدمات البرمجيات، والسيارات وقطع الغيار، والمعدات الكهربائية، وأشباه الموصلات.

قال الباحث الخاص في بنك سوشان، فو يي فو، لصحيفة الأوراق المالية: “تركز أموال زيادة رأس المال على المجالات ذات الإنتاجية الجديدة، وتدور حول البحث التكنولوجي، وترقية القدرة الإنتاجية، وتعزيز سلاسل الصناعة. هذا التدفق يتوافق مع توجهات السياسات الصناعية، ويتماشى مع رغبة رأس المال في تحقيق قيمة طويلة الأمد، ويدفع رأس المال والابتكار التكنولوجي والتصنيع المتقدم إلى الارتباط العميق، مما يجعلها دعمًا ماليًا مهمًا لتطوير الإنتاجية الجديدة.”

زيادة رأس المال كمحرك للانتقال الصناعي

لا يمكن أن يكون نشاط سوق زيادة رأس المال نشطًا بدون دعم السياسات. من ناحية السياسات، أعلنت بورصات شنغهاي وشينزن وبورصة بكين في فبراير من هذا العام عن تحسين حزمة إجراءات التمويل المعاد، والتي تتعلق بشكل رئيسي بدعم الشركات المدرجة ذات الجودة العالية، وزيادة مرونة النظام للمؤسسات التكنولوجية المبتكرة، وتسهيل نظام التمويل المعاد، وتعزيز الرقابة على كامل سلسلة التمويل.

قال السيد غاو تشانغفي، مدير شركة Guangzhou Tiaoyuan للاستشارات التسويقية، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: “من ناحية، تواصل الجهات التنظيمية تحسين آليات التمويل المعاد، مع التركيز على دعم الشركات الممتازة والتكنولوجية. ومن ناحية أخرى، مع وجود رقابة صارمة، أصبح التمويل أكثر شفافية وتنظيمًا، مع رقابة كاملة على جمع الأموال واستخدامها عبر السلسلة، مع تشديد الرقابة على عمليات التمويل المعاد التي تعتمد على الخداع. هذا سيساعد على تحسين تدفق الأموال، وزيادة قدرة السوق على التحمل.”

بالنسبة للشركات المدرجة، فإن الشركات الرائدة والكيانات ذات الجودة العالية في القطاعات الفرعية ستتمكن من زيادة استثماراتها في البحث والتطوير وتوسيع القدرة الإنتاجية. قال السيد لين شيان بينغ، نائب الأمين العام للجنة الخبراء الحضرية الصينية، لصحيفة الأوراق المالية: “تتحول زيادة رأس المال إلى أداة مهمة لتعزيز تنافسية الشركات الممتازة وتحقيق الانتقال الصناعي.”