الاستثمار بالعملة الأمريكية لم يعد جذابًا! العام الماضي، 80% من عوائد الاستثمارات بالدولار لم تغطِ خسائر سعر الصرف

صحفي تقرير اقتصاد القرن الحادي والعشرين تانغ ياو هوا، متدرب هوان يو

في الأشهر الأخيرة، تسارع ارتفاع قيمة اليوان، بينما تراجع الدولار مقابل اليوان بسرعة، حيث انخفض سعر الصرف بين الدولار واليوان متجاوزًا حاجزي 7 و6.9، مما أربك المستثمرين الذين استثمروا في الدولار العام الماضي عند أعلى سعر، حيث كانوا يختارون تحويل أموالهم إلى الدولار للاستثمار في ودائع أو منتجات مالية ذات عائد يزيد عن 4%. الآن، بسبب تراجع الدولار مقابل اليوان بشكل كبير، لم يتم فقط استهلاك جميع الأرباح، بل إن رأس المال الأصلي يواجه أيضًا خسائر عند التحويل.

أخبر مستثمر من جيانغسو “تشانغ شياو تشيوان” أن العام الماضي، استعار من عائلته حصة من العملة الأجنبية لشراء 150,000 دولار أمريكي كودائع بالدولار، بمعدل فائدة 4%، وأعلى سعر صرف عند 7.3، وبعد انتهاء مدة الوديعة قام بتحويل الأموال على دفعات (أدنى سعر صرف عند 6.85)، وخسر حوالي 10,000 يوان. مستثمر آخر قام بتحويل عدة آلاف من الدولارات على دفعات عند سعر صرف 7.24 و7.31 ليودعها كودائع ثابتة بالدولار، ومع سعر الصرف الحالي، خسر أكثر من 10,000 يوان، لكنه لم يقم بعد بالتحويل ويخطط للاحتفاظ بها على المدى الطويل.

على منصات التواصل الاجتماعي، نشر العديد من المستثمرين منشورات تشير إلى أنهم اشتروا الدولار وفتحوا ودائع ثابتة أو استثمروا في منتجات مالية بالدولار عند أعلى الأسعار العام الماضي، لكن بعد أن انخفض سعر الصرف بين الدولار واليوان متجاوزًا حاجزي 7 و6.9، بدأوا يواجهون خسائر.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 27 فبراير، انخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 6.8559، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 5.71% خلال عام، مقارنة بأعلى مستوى له في 10 أبريل من العام الماضي عند 7.3518، وهو انخفاض بنسبة 6.75%.

إذا تم شراء الدولار عند سعر مرتفع، فإن عائدات الودائع أو المنتجات المالية بالدولار، سواء كانت ودائع ثابتة أو منتجات استثمارية، ربما لا تغطي خسائر تراجع قيمة الدولار مقابل اليوان. وفقًا لبيانات “ن财” للتمويل، كان متوسط العائد السنوي للمنتجات المالية بالدولار التي كانت قائمة في نهاية العام الماضي 3.63%، و6 منتجات فقط تجاوزت عائداتها 5%، و46 منتجًا حققت عائدًا يزيد عن 4%، وهو ما يمثل 41.07%.

افترض أن المستثمر اشترى في 26 فبراير 2025 منتج “منتج استثمار خارجي معزز لمدة 6 أشهر من بنك معين”، وكان سعر صرف الدولار مقابل اليوان في ذلك اليوم 7.2547، واشتراه بمبلغ 36.27 مليون يوان مقابل 50 ألف دولار، وبعد عام في 26 فبراير 2026، زاد صافي قيمة المنتج بنسبة 4.6% (أي عائد خلال عام 4.6%)، ووصلت قيمة السوق إلى 52299.33 دولار، ويبدو أن العائد جيد. لكن، في ذلك الوقت، كان سعر صرف الدولار مقابل اليوان 6.8397، وإذا قام المستثمر بسحب المنتج وتحويل الدولار إلى يوان، فسيحصل على حوالي 357,700 يوان، أي أقل من 367,200 يوان التي اشتراه بها، وباستثناء الرسوم، يكون قد خسر حوالي 5023 يوان، وهو خسارة بنسبة 1.38%.

باختصار، كانت هذه الاستثمارات مربحة في الأصل، بعائد 4.6%، لكن بسبب انخفاض سعر صرف الدولار مقابل اليوان بنسبة 5.7%، تم استهلاك أرباح الاستثمار وتحول رأس المال إلى خسارة عند التحويل إلى اليوان.

للحفاظ على رأس المال دون خسارة عند التحويل في 26 فبراير 2026، يجب أن تصل قيمة الدولار + العائد إلى 53033.76 دولار، وهو ما يعادل 367,200 يوان وفق سعر الصرف في ذلك اليوم، مما يتطلب عائدًا من المنتجات المالية بالدولار بنسبة 6.07%. لكن أعلى عائد لمنتجات الدولار العام الماضي كان 5.43%، ومن الواضح أن تحقيق عائد 6.07% عبر شراء منتجات مالية بالدولار صعب جدًا، مما يعني أن معظم المستثمرين الذين اشتروا الدولار عند أسعار مماثلة العام الماضي ربما يكونون في وضع خسارة.

الكثير من المستثمرين في المنتجات المالية بالدولار ربما كانوا يواجهون خسائر منذ نهاية العام الماضي. وفقًا لبيانات “ن财”، انخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان بنسبة 4.24% العام الماضي، بينما كانت نسبة العائد التي تتجاوز 4.24% فقط 19 منتجًا، وهو ما يمثل 16.96%. المستثمرون الذين يحتفظون بـ83.04% من منتجاتهم المالية بالدولار قد يواجهون ضغط خسارة رأس المال بعد أن تم استهلاك أرباحهم بسبب خسائر سعر الصرف.

إلا إذا كان المستثمرون قادرين على تحمل مخاطر أعلى، واختاروا استثمارات عالية المخاطر وعوائد مرتفعة في سوق الأسهم الأمريكية أو منتجات ذات صلة، فهناك احتمال لتغطية خسائر سعر الصرف، لكن مع زيادة مخاطر الاستثمار نفسه. حتى 26 فبراير 2026، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 13.97% خلال عام، وارتفعت مؤشرات ناسداك وS&P 500 بنسبة 19.94% و16% على التوالي.

أخبر مستثمر من فوجيان “تشانغ” أنَّه اشترى في سعر صرف 7.03، وثمَّن استثمارًا في تأمين استثماري مرتبط بالدولار، من خلال هذا التأمين، استثمر بشكل غير مباشر في صندوق توزيع أرباح، ويقترب عائدها من 8%، ولم يظهر عليه خسائر حتى الآن. وهو يخطط “للحفاظ عليه لأكثر من 20 سنة، وتركه للأولاد”. ما جذبها هو تنويع الأصول بالدولار، وليس للاستخدام في المضاربة قصيرة الأجل، بل كجزء من توزيع الأصول العائلية.

هل لم تعد منتجات الادخار بالدولار جذابة؟

الكثير من المستثمرين الذين يمتلكون ودائع أو منتجات مالية بالدولار يخشون من توسع خسائر سعر الصرف، ويترددون في التحويل. الخبر السار هو أن البنك المركزي قد تدخل مؤخرًا، وخفض معدل احتياطي المخاطر للعملات الأجنبية في عمليات البيع الآجلة من 20% إلى 0%، مما يقلل من تكاليف شراء العملات الأجنبية الآجلة للشركات، ويبعث برسالة بعدم رغبة في سرعة ارتفاع قيمة اليوان. فلو ارتفعت قيمة اليوان بسرعة، قد تواجه الشركات المصدرة صعوبة. في الأيام الأخيرة، شهد سعر صرف الدولار مقابل اليوان انتعاشًا.

المستثمرون الذين يمتلكون منتجات مالية بالدولار بالفعل، لا يتعين عليهم التسرع، ويمكنهم الانتظار وتحويل الأموال على دفعات. وهناك من يعتقد أن الوقت مناسب الآن لتخصيص أصول بالدولار.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، نظرًا لمخاطر سعر الصرف الكبيرة، إلا إذا كانت هناك حاجة ملحة لامتلاك الدولار (مثل رسوم الدراسة في الخارج للأبناء، أو سداد قروض شراء العقارات بالخارج)، فإن “تشانغ” لا ينصح بتحويل اليوان إلى الدولار فقط من أجل الاستثمار. مع تضييق الفارق بين فوائد اليوان والدولار، فإن جاذبية المنتجات المالية بالدولار تتراجع.

منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة في سبتمبر 2024، تراجعت معدلات فائدة ودائع الدولار ومنتجاتها بشكل تدريجي، حيث انخفضت معظمها إلى نطاق 3-4%، وأصبحت أقل جاذبية مما كانت عليه. وفقًا لبيانات “ن财”، في يناير من هذا العام، كانت معظم منتجات الادخار بالدولار تتراوح عوائدها بين 3% و4%، مع بعض المنتجات التي انخفضت عوائدها إلى أقل من 3%، و5 منتجات فقط تجاوزت الحد الأعلى للعائد بنسبة 4%. أما باقي المنتجات، البالغ عددها 98.37%، فكانت عوائدها أقل من 4%.

أما المنتجات التي كانت تحقق عائدًا يزيد على 4% في بداية العام الماضي، فهي الآن في متوسط عائد أقل من 4%. وفقًا لبيانات “ن财”، حتى 27 فبراير، كان متوسط العائد السنوي لمدة نصف عام على منتجات الادخار النقدي بالدولار 3.56%.