إليك السبب في أن أسعار النفط المرتفعة تؤثر سلباً على أسهم التعدين للمعادن الثمينة

أسعار الأسهم ترتفع وتنخفض — والأسباب ليست دائمًا واضحة، على الأقل ليس من النظرة الأولى.

خذ العلاقة بين أسعار النفط وأسعار الذهب. كلاهما سلعتان، عادةً ما يُسعران بالدولار الأمريكي. عندما يكون الدولار قويًا، يمكن شراء المزيد من النفط أو الذهب مقابل الدولار، وعندما يكون الدولار ضعيفًا، لا يمكن شراء نفس الكمية. إلى حد ما، تتوقع أن يرتفع وينخفض كل من الذهب والنفط معًا عندما ينخفض ويزيد قيمة الدولار الأمريكي.

لكن هذا المنطق لم يعمل بشكل جيد مؤخرًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

إيران، النفط، والذهب

في 28 فبراير 2026، بدأت قوات الولايات المتحدة وإسرائيل في قصف إيران. وبسبب القلق من الصراع، فرّ المستثمرون في البداية إلى أصول الملاذ الآمن مثل الذهب والفضة والدولار الأمريكي، الذي ارتفع بقيمة حوالي 2% مقابل العملات الأخرى خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. (عموماً، هذا ينبغي أن يدفع أسعار السلع إلى الانخفاض.)

ومع ذلك، ردت إيران على الهجمات بإغلاق مضيق هرمز، مما قطع الوصول العالمي إلى الشحنات، ورفع سعر النفط بشكل كبير. أما أسعار الذهب والفضة، وأسهم الذهب والفضة — فقد انخفضت ردًا على ذلك. في الواقع، كانت جميعها تتراجع بشكل مستمر منذ أسبوع ونصف.

منتجو الذهب الرئيسيون مثل نيو مونت كورب. (NEM 3.41%) وباركريك ماينينج (B 2.95%) انخفضوا بنسبة 15% و16% على التوالي خلال الأيام السبعة الماضية من التداول. هيكلا ماينينج (HL 2.10%)، أكبر منتج للفضة في أمريكا، انخفض بنسبة 17%. وتتبع الانخفاضات بشكل تقريبي انخفاض أسعار الذهب والفضة، التي انخفضت بنسبة 10% و16% على التوالي خلال نفس الفترة.

لكن بعيدًا عن ارتباطها بالدولار الأمريكي، ما علاقة أسعار الذهب والفضة بأسعار النفط؟

توسيع

بورصة نيويورك: NEM

نيو مونت

التغير اليومي

(-3.41%) $-3.38

السعر الحالي

$95.82

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$104 مليار

نطاق اليوم

$94.36 - $99.88

نطاق 52 أسبوعًا

$42.93 - $134.88

حجم التداول

945 ألف

متوسط الحجم

10 ملايين

الهامش الإجمالي

49.78%

عائد الأرباح

1.05%

لماذا تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى ضرر أسهم المعادن الثمينة

النظرية تقول: النفط يُستخدم في كل مكان في الاقتصاد الحديث. بجانب البنزين المكرر لسياراتنا الشخصية، السفن والشاحنات التي تنقل كل شيء في اقتصادنا تعمل أيضًا على النفط. عندما يرتفع سعر النفط، يرتفع سعر النقل أيضًا، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر كل شيء.

نطلق على هذا التضخم.

عندما ترى الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع التضخم — وهو الأمر الذي سيحدث — فمن غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة، ومن الأرجح أن يرفعها. هذا يزيد من تكلفة الدين على جميع الشركات، حيث يُجبرون على دفع فوائد أعلى على سنداتهم. وعندما يرى المستثمرون ارتفاع أسعار الفائدة، يكونون أكثر ميلاً للاستثمار في تلك السندات (التي تدفع فوائد) بدلاً من شراء الذهب والفضة، التي لا تدفع فوائد.

(صحيح أن أسهم التعدين مثل باركريك، نيو مونت، وهيكلا تدفع أرباحًا. لكن أرباحها تصبح أقل جاذبية مع ارتفاع أسعار الفائدة على السندات، لذا فإن التأثير هو نفسه تقريبًا.)

وباختصار: أسعار النفط المرتفعة تؤدي إلى تضخم مرتفع، والذي بدوره يرفع أسعار الفائدة. وهذا هو السبب في تراجع أسهم المعادن الثمينة.