أسعار الأسهم تتجاوز "ملك البرد"، ولادة ثامن سهم بقيمة ألف يوان في سوق الأسهم A، يأتي فقط بعد مويتاي الخمور من قوتشو، فلماذا يكون مصدر جايد تكنولوجي؟

شهد سوق الأسهم الصينية مرة أخرى حدثًا تاريخيًا—في 20 مارس، ارتفعت أسهم شركة يوان جيه تكنولوجي (SH688498)، وهي شركة ذات مفهوم الضوء المعبأ بشكل مشترك، بسرعة بعد افتتاح التداول، حيث وصلت إلى حد الارتفاع بنسبة 20% خلال الجلسة، وبلغ أعلى سعر للسهم 1140 يوانًا، متجاوزًا حاجز الألف يوان، ليصبح ثامن سهم يتجاوز الألف يوان في سوق الأسهم الصينية، وثاني سهم في لوح الابتكار العلمي والتكنولوجيا (科创板) يتجاوز هذا الحد.

وفي اقتراب نهاية الجلسة، تراجع سعر سهم يوان جيه تكنولوجي قليلاً، وأغلق عند 1114.99 يوان، بزيادة قدرها 17.37%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 95.831 مليار يوان، متفوقًا على شركة هانموجي، ليحتل المركز الثاني من حيث أعلى سعر للسهم في سوق الأسهم الصينية، بعد سعر سهم كوجيلاو ماوتاي.

وفي أغسطس من العام الماضي، كانت شركة هانموجي، التي تنتمي أيضًا إلى لوح الابتكار العلمي والتكنولوجيا، تتجاوز سعر سهمها في بعض الأحيان شركة كوجيلاو ماوتاي، وتلقب بـ"ملك البرودة". وخلال ستة أشهر فقط، شهد سعر سهم هانموجي تراجعًا مستمرًا، وعلى الرغم من أنه لم ينخفض بعد إلى ما دون الألف يوان، إلا أن شعبيته قد أُخمدت تمامًا من قبل نجم الصاعدة يوان جيه تكنولوجي.

هل تجاوز سعر سهم يوان جيه تكنولوجي الألف يوان، وأصبح تداول沪股通 هو المحرك الرئيسي؟

لماذا استطاعت يوان جيه تكنولوجي أن تصبح رائدة جديدة في لوح الابتكار العلمي والتكنولوجيا؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولاً، أنها استحوذت بدقة على موجة الذكاء الاصطناعي (AI) وقوة الحوسبة؛ ثانيًا، حققت نموًا كبيرًا في أدائها المالي؛ ثالثًا، حظيت باهتمام وتمويل من المستثمرين.

تشير البيانات إلى أن النشاط الرئيسي ليوان جيه تكنولوجي هو البحث والتطوير والتصميم والإنتاج والمبيعات للرقائق الضوئية، وقد أنشأت نظام عمل متكامل يشمل تصميم الرقائق، تصنيع الرقائق على رقاقة السيليكون، معالجة الرقائق، والاختبار.

مع تزايد الطلب على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي بشكل انفجاري، أصبحت الرقائق الضوئية مكونًا رئيسيًا للبنية التحتية للحوسبة، وأصبحت مسارًا شائعًا. في مؤتمر GTC2026 الذي أطلقته شركة إنفيديا، تم عرض شريحة Feynman التي أدخلت لأول مرة الاتصال الضوئي بين الرقائق، مما زاد الطلب على الرقائق الضوئية بشكل كبير.

ومنذ العام الماضي، حققت يوان جيه تكنولوجي نموًا كبيرًا في سوق مراكز البيانات، خاصة في مجال رقائق الليزر المستمر عالية القدرة اللازمة للحلول السيليكونية الضوئية.

وبحسب بيانات Tonghuashun، فإن أداء يوان جيه تكنولوجي في عام 2024 لا يزال يخسر، حيث سجلت صافي خسارة للمساهمين قدرها -6.1339 مليون يوان؛ ولكن مع بداية عام 2025، ومع دفع الذكاء الاصطناعي، زادت مبيعات منتجات مصادر الضوء المستمرة في مجال مراكز البيانات بشكل كبير، مما أدى إلى نمو كبير في الأداء.

وتظهر نتائج الربع الثالث لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات إجمالية قدرها 383 مليون يوان، بزيادة 115.09% عن العام السابق؛ وصافي أرباح للمساهمين قدرها 106 مليون يوان، بزيادة 19348.65%؛ وصافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدرها 97 مليون يوان، بزيادة 2322.60%. وكان هامش الربح الإجمالي للثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 هو 54.76%، وهامش الربح في الربع الثالث هو 61.62%.

وفي أعقاب إصدار تقرير الربع الثالث لعام 2025، أشارت شركة Pacific Securities إلى أن أداء يوان جيه تكنولوجي في الربع الثالث كان قويًا، وحققت نموًا يفوق التوقعات.

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث إعلانات يوان جيه تكنولوجي أن الشركة ستصل إلى إيرادات تشغيلية قدرها 601 مليون يوان في عام 2025، بزيادة 138.50% عن العام السابق؛ وصافي أرباح للمساهمين قدرها 191 مليون يوان، وتحول من خسارة إلى ربح؛ وصافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدره 163 مليون يوان، مع تحسن كبير في القدرة الربحية. هذا يعني أن الشركة استمرت في تحقيق نمو مرتفع في الربع الرابع من عام 2025.

وبفضل استهدافها الدقيق للموجة الاقتصادية، وزيادة أدائها المالي، حظيت بترحيب كبير من المستثمرين. وفقًا لبيانات قائمة التداول بعد إغلاق السوق في 20 مارس، أصبح تداول沪股通 هو المحرك الرئيسي لارتفاع سعر سهم يوان جيه تكنولوجي فوق حاجز الألف يوان. في ذلك اليوم، اشترى تداول沪股通 أسهم يوان جيه تكنولوجي بقيمة 1.236 مليار يوان، وبيع بقيمة 663 مليون يوان، ليصل صافي الشراء إلى 570 مليون يوان.

مراجعة سلسلة الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في سوق الأسهم الصينية: دروس من صعود وهبوط سبعة نماذج قياسية

بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال الأهم هو: بعد أن أصبحت يوان جيه تكنولوجي ثامن سهم يتجاوز الألف يوان، هل هو ظهور مؤقت أم بداية لمرحلة جديدة؟

في السابق، شهدت سوق الأسهم الصينية سبعة أسهم تجاوزت أو لا تزال تتجاوز الألف يوان، وهي: Zhong An Ke، كوجيلاو ماوتاي، Yun Sai Zhi Lian، هانموجي، Shi Tou Ke Ji، He Mai Fen Guang، وأيمي ك.

وكانت شركتا Zhong An Ke وYun Sai Zhi Lian سابقًا تعرفان باسم “الأسهم الثمانية القديمة”، وهما شركتا فايلي يانغ شيانغ وVacuum Electronics، وبلغت ذروتهما في عام 1992، ثم انخفضت أسعارهما بشكل كبير بعد تقسيم الأسهم. بالإضافة إلى أن توقيت تجاوز هاتين الشركتين للألف يوان كان مبكرًا جدًا، والخلفية التاريخية لهما تختلف تمامًا عن الوضع الحالي، قبل أن تتجاوز هانموجي حاجز الألف يوان في 2025، كانت الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في السنوات الأخيرة تتركز بين 2021 و2022، وتمثل شركات مثل كوجيلاو ماوتاي، Shi Tou، وAimei Ke، التي تغطي قطاعات الاستهلاك، التصنيع عالي الجودة، والتجميل الطبي، وتربط نفسها بموجات الصناعة الحديثة، مع أداء متباين لاحقًا.

ومن بين هذه الأسهم، تعتبر كوجيلاو ماوتاي الوحيدة التي حافظت على مستوى الألف يوان لفترة طويلة، بفضل حصون علامتها التجارية القوية، واستقرار الأرباح والتدفقات النقدية، مما جعلها نموذجًا للاستثمار القيمي.

أما شركة Shi Tou، فقد أُطلق عليها لقب “مُكنسة الألف يوان” بسبب صعودها في سوق المنازل الذكية، حيث اقترب سعر سهمها من 1500 يوان في 2021، وبلغت قيمتها السوقية حوالي 100 مليار يوان، لكنها سرعان ما واجهت أزمة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”، مما أدى إلى تراجع كبير في قيمتها السوقية.

وفيما يخص شركة Aimei Ke، فهي رائدة في قطاع التجميل الطبي، حيث تجاوز سعر سهمها الألف يوان في 2021، لكن مع تغير رغبات المستهلكين وزيادة حدة المنافسة، تراجعت أداؤها. وفقًا لملخص تقريرها السنوي لعام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها حوالي 2.453 مليار يوان، بانخفاض 18.94%، وصافي أرباح للمساهمين قدرها 1.291 مليار يوان، بانخفاض 34.05%. لأول مرة منذ الإدراج، شهدت الشركة تراجعًا في الإيرادات وصافي الأرباح على حد سواء، وانخفض سعر سهمها بنسبة تقارب 80% عن أعلى مستوى لها في التاريخ.

تُظهر تقلبات هاتين الشركتين أن حتى في قطاعات ذات طلب مرتفع، إذا لم تستطع الشركات الحفاظ على قدرتها على تحقيق الأرباح بشكل مستدام، أو إذا شهد القطاع تقلبات دورية، فإن ارتفاع السعر لا يمكن أن يُحافظ عليه.

أما شركة He Mai Fen Guang، فقد استفادت من موجة صناعة الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة في 2022، وارتفعت أسهمها إلى الألف يوان، لكنها تراجعت بشكل كبير بعد تقلبات الدورة في القطاع، وتحول أداؤها من الربحية إلى الخسارة، مما أدى إلى انخفاض كبير في سعر السهم.

وبالتحليل، فإن “الألف يوان” هو مجرد تسمية سعرية. كل سهم تجاوز الألف يوان يعتمد على موجة صناعية، لكن مع زوال الموجة، أو مع تكرار التكنولوجيات، قد تتسبب في تقلبات في سعر السهم، لذلك من الضروري التركيز على قوة الشركات التنافسية الأساسية، واستدامة أدائها، وتقييمها بشكل معقول.

ومن الجدير بالذكر أن يوان جيه تكنولوجي، عند ارتفاع سعر سهمها بشكل كبير، أصدرت تحذيرات من المخاطر. أشارت الشركة إلى أن أسعار إغلاق أسهمها خلال الفترة من 18 إلى 20 مارس زادت بمقدار أكثر من 30% بشكل متكرر خلال ثلاثة أيام تداول متتالية، مما يشكل تقلبات غير طبيعية. وتؤثر عوامل متعددة على أداء الشركة، مثل الاقتصاد الكلي، وتطور السوق الخارجية، ومنافسة منتجات الشركة، ومدى قبول العملاء، مما يضيف قدرًا من عدم اليقين. وإذا استمرت مشاكل مثل عدم تحسين هيكل منتجات الشركة، وتقلبات كبيرة في الطلب والأسعار على الرقائق الضوئية، وزيادة المنافسة، وتركيز العملاء، فإن ذلك قد يؤثر سلبًا على أداء الشركة، كما أن استدامة مستوى هامش الربح الحالي قد تتعرض للخطر.