ارتفعت إيرادات IonQ ثلاث مرات إلى $130 مليون دولار. هل أصبح هذا السهم الكمي جديراً بالشراء أخيراً؟

عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي (AI)، بدأ المستثمرون في النمو يتجاوزون المعتاد من شركات مراكز البيانات، أشباه الموصلات، البرمجيات المؤسسية، والحوسبة السحابية. الركيزة الأحدث التي تدعم رواية السوق الصاعدة للذكاء الاصطناعي هي الحوسبة الكمومية.

IonQ (IONQ 2.19%) برزت كواحدة من الأسماء الأكثر تأثيرًا في دفع رواية الذكاء الاصطناعي الكمومي. دعونا نغوص في أداء الشركة العام الماضي ونقيم ما إذا كان الوقت مناسبًا الآن لشراء هذه الأسهم الساخنة بشكل كبير.

مصدر الصورة: Getty Images.

IonQ حققت عامًا رائعًا في 2025

وفقًا لشركة McKinsey & Company، يمكن أن تساهم تطبيقات الحوسبة الكمومية في دفع قيمة اقتصادية تصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2035. مع هذا النمو المحتمل، من الطبيعي أن يحدد المستثمرون الشركات التي تدفع هذه الحدود التكنولوجية الجديدة. على السطح، يبدو أن IonQ تتوافق مع تعريف الرائدة في فئتها مقارنة بمنافسيها.

بيانات إيرادات IONQ (TTM) بواسطة YCharts

في عام 2025، حققت IonQ إيرادات بقيمة 130 مليون دولار — وهو أعلى بكثير من شركات الحوسبة الكمومية المتخصصة مثل Rigetti Computing وD-Wave Quantum. وبما أن منحنى إيرادات IonQ يتسارع، فمن المفترض أن تكون الشركة مستعدة لعام 2026 أكثر انفجارًا، أليس كذلك؟ حسنًا، ليس بسرعة كبيرة.

هناك أكثر مما يظهر للعيان مع IonQ

على مدى السنوات القليلة الماضية، أنفقت IonQ أكثر من 4 مليارات دولار على عمليات الاستحواذ. أخبر المديرون المستثمرين أن الأصول المختلفة التي تستحوذ عليها IonQ موجهة لبناء منصة كمومية متكاملة الرأس إلى القدم. وبصراحة، قد ينجح هذا النهج على المدى الطويل. إذا نفذت IonQ رؤيتها، يمكن أن تستفيد الشركة بعدة طرق.

أولاً، جلب مكونات سلسلة القيمة المختلفة داخليًا يجب أن يساعد في تقليل تكاليف التشغيل مع مرور الوقت. بالإضافة إلى ذلك، مع تعزيز نظامها البيئي، قد تصبح الشركة أكثر أهمية لشركائها الاستراتيجيين — بما في ذلك مزودي السحابة Microsoft Azure، Amazon Web Services، وGoogle Cloud Platform من Alphabet، بالإضافة إلى ملك الذكاء الاصطناعي Nvidia.

لكن على الرغم من النمو السريع في إيرادات الشركة، فإن هوامش التشغيل لـ IonQ لا تزال تحت الماء. العام الماضي، أنفقت IonQ 2.4 مليار دولار بين التدفقات النقدية التشغيلية والتمويلية. ومع ذلك، تمكنت الشركة من الاحتفاظ بفائض نقدي يزيد عن مليار دولار بنهاية العام. كيف يمكن ذلك؟

الجواب بسيط: أصدرت IonQ أكثر من 3 مليارات دولار من الأسهم. الموضوع الدقيق هنا هو أن الشركة استغلت ارتفاع سعر سهمها المدفوع بالضجة، وأصدرت أسهمًا إضافية بسعر ممتاز. وبدورها، تستخدم الإدارة هذا رأس المال لتمويل خط استحواذاتها وتغطية ما تقوم به من خلال ضخ نمو إيراداتها.

هل سهم IonQ استثمار ذكي الآن؟

بالنظر إلى ذلك، لن أشجع المستثمرين على شراء سهم يتم تخفيفه باستمرار. ولكن، خطوة أبعد، فإن تقييم IonQ لا يتوافق حتى مع المنطق الأساسي.

بيانات نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لـ IONQ بواسطة YCharts

نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لـ IonQ البالغة 73 أعلى بكثير من Nvidia وAlphabet — أكبر شركتين مربحتين في العالم. يتداول سهم IonQ بشكل أكثر توافقًا مع شركة ذات إيرادات متكررة وربحية عالية مثل Palantir Technologies.

في نظري، تقييم IonQ غير مستدام. يفهم المستثمرون الأذكياء حيل الإدارة عندما يتعلق الأمر بنمو الشركة بالإضافة إلى المخاطر المرتبطة بعمليات الاستحواذ والدمج. لهذه الأسباب، سأمتنع عن شراء السهم في الوقت الحالي.