باول: التزام الصمت وعدم التحرك!

الـ"سوبر 24 ساعة" للبنك المركزي العالمي جارٍ الآن، والضوء يسلط أولاً على باول.

من مساء الأربعاء إلى مساء الخميس بتوقيت بكين، أعلنت أكبر سبع بنوك مركزية عن قراراتها بشأن أسعار الفائدة بشكل مكثف. السوق يتوقع بشكل عام أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة، لكن إشارات السياسات وتوجيهات مسار الفائدة المستقبلية ستكون علامات رئيسية.

بالأمس، انتهى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس، بقرار بالإجماع تقريبًا بعدم تغيير سعر الفائدة القياسي عند 3.50%-3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

ماذا قالوا تحديدًا خلال الاجتماع؟ وما تأثير ذلك على السوق المستقبلية؟ لنفصل الأمر ببساطة.

ملخص سريع: الاحتياطي الفيدرالي في هذا الاجتماع، لم يغير سعر الفائدة، لكن موقفه كان حازمًا جدًا، والتخفيضات ستكون أبطأ وأقل مما يتوقعه الجميع.

ماذا فعل الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة؟

بعبارات بسيطة، لم يرفع أو يخفض سعر الفائدة، وظل ثابتًا عند 3.50%-3.75%. فقط شخص واحد كان يريد خفض الفائدة، والباقون وافقوا على عدم التغيير، مع توحيد الآراء أكثر من قبل.

ماذا قال باول تحديدًا؟

أولًا، إذا لم ينخفض التضخم، فلن أخفض الفائدة. التوتر في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، مما سيرفع الأسعار بشكل مباشر؛ كما أن طفرة بناء مراكز البيانات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي ترفع ضغوط التضخم بشكل هامشي. أكد باول أنه طالما لم نرَ استدامة وتراجع واضح في التضخم، لن يكون هناك حديث عن خفض الفائدة. في ظل ارتفاع أسعار الطاقة واستمرار التضخم، ستتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر حذرًا، وسيتم تأجيل سياسة التيسير بشكل ملحوظ.

ثانيًا، الاقتصاد لا يزال جيدًا، لم ينهار. التوظيف ضعيف بعض الشيء، لكنه ليس في وضع خطير. يرى أن: مخاطر التضخم > مخاطر البطالة. بشأن بيانات التوظيف الأخيرة، اعترف باول أن النمو في التوظيف ضعيف، لكنه يعتقد أن هذا الضعف لم يصل إلى مستوى خطير، وأن سوق العمل لا يزال قويًا. في رأيه، في ظل الظروف الحالية، مخاطر التضخم أكبر بكثير من مخاطر انخفاض البطالة، ولن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة أو بدء خفض الفائدة بشكل مبكر لمواجهة ضعف معتدل في التوظيف.

ثالثًا، لن أتحرك الآن، السياسة لن تكون عشوائية. في مواجهة التحقيق الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي، كان موقف باول حازمًا جدًا، وأكد أنه سيظل في منصبه حتى ينتهي التحقيق بشكل شفاف، لضمان استمرارية واستقرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ولن يحدث أي اضطراب في القرارات.

كما أشار الاجتماع إلى أن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي غير واضح بعد، محذرًا من المخاطر الخارجية. الاحتياطي الفيدرالي يواجه مخاطر مزدوجة بين مكافحة التضخم والحفاظ على التوظيف، حيث أن الصراعات الجغرافية ترفع التضخم وتبطئ النمو، ويجب انتظار إشارات أوضح في منتصف العام لتحديد الاتجاه المستقبلي.

كيف تتغير التوقعات الاقتصادية؟

رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لعدة مؤشرات: نمو الاقتصاد (أفضل من المتوقع)، التضخم (أعلى من المتوقع)، سعر الفائدة المحايد طويل الأمد (سيكون أعلى قليلاً من السابق).

خلال هذا الاجتماع، رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لعدة مؤشرات اقتصادية، معتقدًا أن النمو أكثر مرونة مما كان متوقعًا، ورفع توقعاته للتضخم، مما يشير إلى أن ضغط تراجع الأسعار سيكون أقوى من المتوقع. كما زادوا من تقديراتهم لمعدل الفائدة المحايد طويل الأمد، معتقدين أن مستوى الفائدة المركزي في المستقبل سيكون أعلى قليلاً من السابق. بشكل عام، النظرة إلى الاقتصاد والتضخم أكثر تفاؤلاً، مما قد يعني أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول.

ما هو تأثير ذلك على السوق؟

هذه المرة، كانت قرارات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا مما توقعه الكثيرون.

بالنسبة للسندات الأمريكية، توقعات خفض الفائدة ستتراجع، وهناك مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل والقصير.

بالنسبة للأسهم الأمريكية، في ظل ارتفاع أسعار النفط واستمرار أسعار الفائدة عند مستويات عالية، فإن السوق بشكل عام محدود الحركة، ويواجه بعض عدم اليقين، مع احتمالية أن تتأثر التقييمات والأرباح بشكل مرحلي.

الأمر الأكثر استقرارًا هو أن باول أكد أنه سيظل في منصبه حتى ينتهي التحقيق، لضمان استقرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي مستقرة، ويمكن متابعة هذه الأصول الاستثمارية —

الذهب: بعد إشارات التيسير والتحوط، شهد تراجعًا كبيرًا، في المدى القصير يتأثر بالدولار وعائدات السندات الأمريكية، لكن المخاطر الجيوسياسية و"توجه التخلص من الدولار" لا تزال تدعمه، فكر في فرص الشراء عند انخفاض أسعار الذهب ETF كاثي (518800).

السوق في هونغ كونغ: توقعات التيسير الخارجي تأخرت، لكن تقييم السوق جذاب، وإذا استمرت خفض الفائدة، فمن المتوقع أن تتدفق الأموال مجددًا، فكر في ETF التكنولوجيا في هونغ كونغ (513020).

السوق الصيني (A股): السيولة الخارجية مؤجلة، والسياسات المحلية والمنطق الصناعي هي السائدة، فكر في ETF الثروة الحيوانية (159865)، وETF الطاقة الجديدة (159387)، وETF مواد البناء (159745) التي تستفيد من الدورة الاقتصادية.

تحذير من المخاطر: الآراء قد تتغير مع تغير ظروف السوق، ولا تعتبر نصيحة استثمارية أو ضمانًا. تختلف مخاطر وعوائد الصناديق، يرجى من المستثمرين قراءة الوثائق القانونية بعناية، وفهم عناصر المنتج، ومستوى المخاطر، وقواعد توزيع الأرباح، واختيار المنتج الذي يتوافق مع قدرتهم على تحمل المخاطر، والتعامل بحذر. رسوم إدارة المنتج 0.50% سنويًا، ورسوم الحفظ 0.10% سنويًا. عند شراء أو استرداد وحدات الصندوق، يمكن للوسطاء أن يفرضوا عمولة لا تتجاوز 0.50%، تشمل رسوم البورصة، ومؤسسات التسجيل، وغيرها.