الين الياباني يقترب من 160، وزير المالية الياباني يحذر: مستعد للتدخل في أي وقت

هل ستحدد تصريحات AI · يوشي오 كوتودا مصير الين؟

اقترب سعر صرف الين من حاجز 160، وارتفعت تحذيرات التدخل الحكومي، فيما ينتظر السوق بفارغ الصبر بعد صدور قرار بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة، التصريح الأخير من قبل المحافظ يوشي أو كوتودا.

قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما في مؤتمر صحفي عقب اجتماع الحكومة يوم الخميس: “نحن نحتفظ دائمًا بقدر عالٍ من اليقظة”، وأن السلطات “مستعدة في أي وقت لاتخاذ جميع الإجراءات اللازمة” لمواجهة تقلبات سعر الصرف، مع أخذ تأثيرات تغيرات سعر الصرف على حياة المواطنين بعين الاعتبار بشكل كامل. وكان الين قد وصل سابقًا إلى مستوى 159.90، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2024، وبعد تصريحات كاتاياما استقر السعر حول 159.80.

ثم أعلن بنك اليابان عن قرار أسعار الفائدة، محافظًا على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق بشكل عام. بعد صدور الخبر، ارتفع الين بشكل طفيف بنسبة 0.1% ليصل إلى 159.65، وتراجع مؤشر نيكي 225 بنسبة 2.7%، متبعًا موجة الطلب على الأصول الآمنة في آسيا بشكل عام. وأشار العديد من المحللين إلى أن توجه كلمات يوشي أو كوتودا خلال المؤتمر الصحفي سيحدد بشكل مباشر ما إذا كان الين سيحافظ على مستوى 160 كحاجز نفسي رئيسي.

تسبب تراجع الين الأخير في موجة من الأخبار السلبية المتراكمة: حيث أرسل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إشارات متشددة، موضحًا أنه يتعين رؤية علامات واضحة على تراجع التضخم قبل النظر في خفض أسعار الفائدة؛ وفي الوقت نفسه، تضررت منشآت الطاقة الحيوية في إيران وإسرائيل، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط. تضافر ارتفاع أسعار النفط مع استمرار ضعف الين، مما زاد من مخاوف السوق من دخول اليابان في حالة ركود تضخمي.

تصاعد تحذيرات التدخل: كاتاياما يؤكد الاستعداد للتحرك في أي وقت

أوضح كاتاياما خلال المؤتمر أن يوم الخميس هو “اليوم الذي يكون فيه المضاربون أكثر قدرة على التحرك” — حيث يواجه السوق في ذلك اليوم مؤتمر صحفي لرئيس بنك اليابان، ومحادثات بين قادة اليابان والولايات المتحدة، بالإضافة إلى تطورات مستمرة في الشرق الأوسط، مما يوفر مساحة أكبر لتقلبات السوق.

وفقًا لوكالة بلومبرج، سبق أن تدخلت السلطات اليابانية عدة مرات في عام 2024، وشراء الين عندما انخفض إلى ما دون حاجز 160 لدعمه. وتُفسر تصريحات كاتاياما الحازمة على أنها إشارة واضحة إلى أن السلطات لا تزال في حالة يقظة عالية. بعد اجتماع بنك اليابان في يناير، أدت إجراءات التنسيق بين الولايات المتحدة واليابان إلى انتعاش قوي في سعر الين، حيث ارتفع مقابل الدولار بنحو 7 ينات.

بنك اليابان يحافظ على أسعار الفائدة، وبيان يوشي أو كوتودا هو العامل الحاسم

قرر بنك اليابان الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، مع التركيز في بيانه على تأثيرات الوضع في الشرق الأوسط وأسعار النفط على التضخم، مع تقليل الحديث عن التأثيرات السلبية على النمو، مما يشير إلى أن سياسة البنك لم تتغير بشكل كبير. تظهر بيانات مقايضة سعر الفائدة الآجلة أن المتداولين يعتقدون الآن أن هناك حوالي 58% فرصة لرفع الفائدة في أبريل.

قال يوجيرو غوتو، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في نومورا، إن البيان على الرغم من أنه أضاف وصفًا للوضع في الشرق الأوسط وأسعار النفط، إلا أنه يتوافق بشكل عام مع التوقعات، و"السيناريو الرئيسي لم يتغير، ولا حاجة الآن لتعديل التوقعات بشكل عاجل". وأشار إلى أن التصريحات المتشددة لكاتاياما قد أوقفت مؤقتًا محاولة السوق لاختبار قوة الدولار مقابل الين فوق مستوى 160، وأن نتائج الاجتماع كانت محايدة بشكل عام، لكنه أضاف: “بمجرد أن يميل خطاب كازو أو أو كوتودا نحو التشدد، لا يُستبعد أن يعاود الين الانخفاض بقوة”.

قال هيروشي ناميوكا، كبير استراتيجيي الأصول في T&D، إن التصريحات حول تأثير النفط على مؤشر أسعار المستهلك الأساسية تشير إلى أن التضخم الناتج عن التكاليف، حتى لو كان قائمًا على التكاليف، “لا يزال يترك احتمال رفع الفائدة في أبريل”، وأن خطاب كازو أو أو كوتودا “قد يكون أكثر تشددًا من المتوقع”، مما قد يدفع الين للارتفاع، ويضغط على السوق المالية.

قالت يوجينيا فابون فيكتورينو، مديرة استراتيجية آسيا في SEB، إن بيان بنك اليابان حول مخاطر الحرب يركز أكثر على تأثير التضخم، وليس على الصدمة الناتجة عن النمو، وأن التوجيهات السياسية لم تتغير بشكل جوهري. وأضافت أنه إذا كان خطاب كازو أو أو كوتودا يميل إلى التشدد قليلًا، فمن المحتمل أن يحظى الدولار مقابل الين بدعم من عمليات الشراء.

حاجز 160: خط الدفاع النفسي والمراوغة مع التدخل

أشار العديد من الاستراتيجيين إلى أن 160 هو الآن أهم حاجز نفسي مقابل الدولار مقابل الين، وأن السوق لا تزال تتسم ببعض الحذر تجاه هذا المستوى.

قال رينتو ماروياما، استراتيجي العملات الأجنبية ومعدلات الفائدة في SMBC Nikko Securities، إن الوصول إلى 160 “ليس مستحيلًا”، لكنه يتوقع أن يصعب على السعر أن يستقر فوق هذا المستوى لفترة طويلة. نظرًا لقوة التدخل اللفظي من كاتاياما، قد يتجنب المتداولون الاحتفاظ بمراكز شراء قبل عطلة الثلاثة أيام. وحذر أيضًا من أنه إذا استمرت السلطات في التدخل اللفظي فقط بعد اختراق سعر الصرف مستوى 160، فإن الدولار مقابل الين “سيواصل الارتفاع على الأرجح”، لكن احتمالية التدخل الفعلي لا تزال منخفضة، و"يصعب على المستثمرين أن يشعروا بالطمأنينة حقًا".

كما أشار فيكتورينو إلى أن ارتفاع سعر الصرف الحالي يعكس بشكل أساسي تدهور شروط التجارة اليابانية، وليس استجابة مضاربة محددة على الين.

تزامن ارتفاع أسعار النفط مع تراجع الين، مما زاد من مخاوف السوق من احتمالية دخول اليابان في حالة ركود تضخمي. وأوضح المحللون أن إذا دخلت اليابان في حالة ركود مع وجود تضخم، فقد يدفع ذلك الحكومة إلى زيادة الإنفاق المالي، مما يعقد مسار تشديد السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني.