شركة تشونغ كه الكهربائية، تفتح باب التخزين بقوة!

(المصدر: لياو تشانغ توب يان)

بطارية ليثيوم واحدة، عالمان مختلفان!

خلال العام الماضي، أصبحت مواد “الفوسفور” رائدة في ارتفاع الأسعار. حتى ديسمبر 2025، ارتفعت أسعار ليثيوم فوسفات الحديد بنسبة تزيد على 30% مقارنة بشهر سبتمبر 2025، وزادت أسعار فلوريد الفوسفات الليثيوم بشكل أسرع، حيث اقتربت الزيادة خلال شهرين من 200%.

أما بالنسبة للمواد السلبية، فهي لم تكن محظوظة بنفس القدر، حيث كانت الأسعار العامة للصناعة مستقرة جدًا.

في فبراير 2026، يتراوح سعر المادة السلبية المصنوعة من الجرافيت الصناعي المتوسط بين 23,000 و32,000 يوان للطن، والعالي بين 42,000 و65,000 يوان للطن، وكانت الزيادات أقل بكثير من تلك التي شهدتها مواد الفوسفور وفلوريد الفوسفات الليثيوم.

من المفترض أن تكون الزيادات الطفيفة في الأسعار، وصعوبة تحقيق نمو كبير في الأداء، لكن عند مراجعة تقارير الأداء، نرى أن شركات المواد السلبية حققت أرباحًا جماعية بصمت، مع تميز شركة بوتايلاي، وشركة كيمياويات الصين، وشركة سانسانغ.

في عام 2025، زادت أرباح شركة بوتايلاي الصافية بنسبة 98.14% على أساس سنوي، وحققت شركة كيمياويات الصين أعلى زيادة متوقعة بنسبة تصل إلى 70%، وحتى شركة سانسانغ حققت تحولًا كبيرًا من الخسارة إلى الربح.

فكيف يمكن أن تكون الأرباح مرتفعة رغم عدم ارتفاع الأسعار؟

السببان الرئيسيان هما السعر والتكلفة. بما أن الأسعار لم ترتفع كثيرًا، فإن الزيادة الكبيرة في الأرباح يجب أن تأتي من توسع المبيعات أو انخفاض التكاليف.

من ناحية المبيعات، الأمر واضح، ببساطة، يتم تعويض انخفاض السعر بزيادة الكمية المباعة.

في عام 2025، بلغ حجم شحنات المواد السلبية في الصين 2.922 مليون طن، بزيادة 38.1% على أساس سنوي، حيث كانت الجرافيت الصناعي هو المهيمن، مع شحنات بلغت 2.54 مليون طن، بفضل استقراره في الأداء الكهربائي وتقنياته الناضجة.

تشير البيانات إلى أن معدل استغلال الطاقة الإنتاجية لمواد السلبية في الصين كان حوالي 66% في عام 2025، بزيادة حوالي 5 نقاط مئوية عن العام السابق.

في عام 2025، بلغت شحنات شركة بوتايلاي من المواد السلبية 143,000 طن، بزيادة 8.09%، ومع ذلك، نرى من خلال تقارير النصف الأول من العام أن شركة سانسانغ وكيمياويات الصين زادت أيضًا من حجم الشحنات.

خلال النصف الأول، كانت شركة سانسانغ تتصدر السوق المحلية في شحنات الجرافيت الصناعي، بنسبة 21% من إجمالي السوق، بينما كانت شركة كيمياويات الصين تعمل بكفاءة عالية، حيث بلغت نسبة استغلال طاقتها الإنتاجية 106.72%، متجاوزة بكثير المتوسط الصناعي البالغ حوالي 66%.

لماذا ارتفعت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية بشكل ملحوظ في عام 2025؟

الجواب هو ارتفاع الطلب على أنظمة التخزين والطرازات التي تدعم الشحن السريع.

في عام 2025، سوق التخزين العالمي شهد انفجارًا غير مسبوق.

داخل الصين، تم تشغيل 136 مليون كيلوواط من أنظمة التخزين الجديدة، بزيادة 84% عن نهاية 2024، وأكثر من 40 ضعفًا مقارنة بعام 2020، مع نمو أسي.

خارج الصين، زاد سوق التخزين الأسترالي بنسبة 55% على أساس سنوي، ونجحت السعودية في تشغيل أربعة مشاريع مستقلة للتخزين، مع أداء قوي مستمر.

وبصفتها المادة الأساسية التي تمثل 12% من تكلفة البطارية، أصبحت المواد السلبية من أبرز المستفيدين من ثورة الطاقة الخضراء.

يزداد الطلب على أنظمة التخزين بسبب السعي العالمي لترقية مصادر الطاقة، بينما يأتي ارتفاع الطلب على السيارات ذات الشحن السريع من قلق المستهلكين بشأن مدى البطارية.

على سبيل المثال، أطلقت شركة CATL في عام 2025 بطارية الجيل الثاني Super Charging، وبطارية Super Charging Pro، وبطارية XIAOYAO ذات النواة المزدوجة، وبطارية الصوديوم الجديدة، مما أدى إلى زيادة سريعة في معدل انتشار الشحن السريع.

بطاريات الشحن السريع تتطلب أداءً فائقًا للمواد السلبية، مما يزيد من نسبة الإضافة للمواد عالية الأداء من 5-10% إلى 10-15%، مما يدفع نحو ترقية الهيكل المنتج نحو قيمة مضافة أعلى.

حاليًا، تعتبر شركة بوتايلاي، وكيمياويات الصين، وسانسانغ شركاء لسي تي أل، وتحول التكنولوجيات لدى العملاء إلى زيادة الطلبات.

لكن، ارتفاع الطلب يركز فقط على وجود الطلبات، أما الأمر الحقيقي الذي يحول الأرباح من مجرد أرقام إلى أموال حقيقية، فهو زيادة استغلال الطاقة الإنتاجية وتقليل التكاليف.

المواد السلبية هي صناعة رأس مال كثيف، وتستهلك طاقة عالية. خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، شكلت الأصول الثابتة والمشاريع قيد الإنشاء في شركة سانسانغ 40.37% من إجمالي الأصول، وبلغت في بوتايلاي 35.89%، وكيمياويات الصين 29%، وهي نسب ليست صغيرة.

ويشكل التزجيج الجرافيتي حوالي 50% من تكلفة المواد السلبية، وهو أكبر مصدر للتكلفة، ببساطة، يتم ذلك بمعالجة حرارية لقطران النفط، والقطران الحبيبي، وغيرها، عند درجات حرارة تتراوح بين 2300 و3000 درجة مئوية، لتشكيل بلورات جرافيت منتظمة.

لذا، إذا أرادت الشركات خفض التكاليف، عليها بناء خطوط إنتاج خاصة بها، وتحويل عملية التزجيج إلى مصدر داخلي، مما يلغي تكلفة التعاقد الخارجي الأغلى.

حتى عام 2025، أنشأت بوتايلاي قدرة إنتاج سنوية تبلغ 250,000 طن من المواد السلبية، وبلغت نسبة اكتمال قاعدة إنتاج مادة السلبية في سيتشوان زو تشن 53%، ومن المتوقع أن يتم تشغيل المرحلة الثانية التي تبلغ 100,000 طن في عام 2026.

حاليًا، أكملت شركة سانسانغ مشروعها المتكامل لإنتاج 300,000 طن من المواد السلبية سنويًا، ومرحلة ثانية من مشروع مادة السلبية في باوتو، من المقرر أن تدخل حيز الإنتاج تدريجيًا.

إطلاق القدرات الإنتاجية المدمجة، أتاح للشركات الاستفادة من خفض التكاليف بشكل واضح.

في عام 2025، ارتفعت هامش الربح الإجمالي لبوتايلاي إلى 31.72%، بزيادة قدرها 4.23 نقطة مئوية، وخلال الأشهر الثلاثة الأولى، وصل هامش ربح شركة سانسانغ إلى 16.63%، مع زيادة طفيفة أيضًا.

الغريب أن شركة كيمياويات الصين كانت الاستثناء الوحيد.

خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، بلغ هامش ربح الشركة 18.48%، وانخفض في الربع الثالث إلى 14.02%، وهو أقل من بوتايلاي وسانسانغ.

الأغرب أن إيرادات الشركة زادت بنسبة 52.03%، وصافي أرباحها زاد بنسبة 118.85%، لكن التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية انخفض بشكل حاد بنسبة 490.78%، ليصل إلى -1.096 مليار يوان.

فأين ذهبت أموال كيمياويات الصين؟

أول ما يخطر في البال هو أن الأموال تحولت إلى حسابات مستحقة القبض، حيث ارتفعت حسابات الشركة المستحقة القبض إلى 3.376 مليار يوان، بزيادة 41.51%، وتجاوزت حتى حجم إيرادات شركة سانسانغ الأكبر.

السبب يعود إلى هيكل العملاء والمنتجات، ففي عام 2024، كانت أكبر خمسة عملاء لكيمياويات الصين تمثل 84.49% من الإيرادات، بينما كانت شركة بوتايلاي وسانسانغ أقل من 70%، مما يعكس تركيزًا عاليًا للعملاء، ويضعف قدرة الشركة على التفاوض.

أما من ناحية المنتجات، فإن حوالي 90% من إيرادات كيمياويات الصين تأتي من المواد السلبية الجرافيتية، بينما تتميز منتجات بوتايلاي وسانسانغ بالتنوع، حيث تشمل مواد فصل، ومواد مطلية، وطبقات بصرية، مما يقلل من تركيز العملاء.

هل يعني ذلك أن كيمياويات الصين تواجه مشكلة؟

الانفصال بين التدفق النقدي والأرباح أمر شائع في نمو الشركات، ويشمل عوامل مثل التخزين، والبحث والتطوير، والتوسع في الإنتاج، خاصة مع ارتفاع أداء الشركة في 2025، حيث تجاوزت حصتها السوقية في معدات التلبيد المغناطيسي 60%، مما يدل على أن أساس نموها لم يتغير.

أما مستقبل الشركة، فهي بدأت تتجه نحو مواد البطاريات الصلبة، مثل مادة السيليكون للمواد السلبية، والمواد السلبية من الليثيوم المعدني.

مادة السيليكون للمواد السلبية تتسارع في الانتشار، وتصل سعتها النظرية إلى 4200 مللي أمبير/غرام، وهو ضعف سعة الجرافيت (372 مللي أمبير/غرام).

أما مادة الليثيوم المعدني، فهي يمكن أن تزيد كثافة طاقة البطارية إلى 440 واط ساعة/كجم، وفي أنظمة بطاريات الليثيوم-الحديد، يمكن أن تصل إلى 650 واط ساعة/كجم، وحتى 950 واط ساعة/كجم في أنظمة الليثيوم-الزنك، مما يجعلها من أكثر المواد السلبية واعدًا.

حاليًا، تنتج الشركة مادة الكربون الصلب للبطاريات ذات أيونات الصوديوم بكميات كبيرة، وتدخل مرحلة الإنتاج الكمي لمادة السيليكون-الكربون للبطاريات الصلبة، بينما لا تزال مادة الليثيوم المعدني في مرحلة التطوير.

باختصار، هناك ثلاث شركات، وثلاث مسارات، فشركة بوتايلاي تعتمد على منصة “المعدات + المواد”، وسانسانغ تعتمد على التوجه الثنائي، وكيمياويات الصين تعتمد على التفرد.

تُظهر تنويعات الشركات أن خفض التكاليف عبر التكامل هو الوضع الطبيعي، لكن التوجه نحو المنتجات عالية الجودة، وتنوع العملاء، وتقنيات البطاريات الصلبة، هو ما يحدد هوية الأرباح.