تحت موجة الاستثمار المتنوع، تدخل التخصيصات العامة مرحلة جديدة

شهد سوق الأسهم الصينية مؤخرًا بعض التعديلات، ومع تزايد الطلب على الاستثمار الحكيم من قبل السكان في ظل بيئة منخفضة الفائدة، ظهرت موجة تنويع استثمارات الصناديق العامة. تعتبر صناديق FOF، وتشكيلات المستشارين الاستثماريين، الوسائط الأساسية، حيث تتطور من التوازن التقليدي بين الأسهم والسندات إلى تخصيص أصول متعددة، ومناطق جغرافية متعددة، وفئات أصول متنوعة على مستوى العالم، مما يجعلها أداة مهمة للبحث عن عوائد مستقرة.

من خلال تعزيز قنوات استيعاب أموال الادخار، وتوفير أدوات كمية لتعزيز قرارات الاستثمار، واستكشاف خدمات المستشارين الاستثماريين المخصصة، يكسر التنويع التقليدي حدود الاستثمار، ويدفع صناعة الصناديق العامة نحو مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة يركز على “التخصيص القوي والتجربة الممتعة”.

الانتشار الواسع للتنويع

أصبحت أصول التنويع في الصناديق العامة خيارًا رئيسيًا للأموال. يتحول المزيد من المستثمرين العاديين من الاستثمار في أدوات فردية إلى التنويع، مما يضيف أموالاً حقيقية ومتزايدة إلى مجال الاستثمارات المتنوعة للصناديق العامة.

وفقًا لبيانات شركة Tianxiang Investment Advisory، من المتوقع أن يتجاوز حجم صناديق FOF في نهاية عام 2025 2000 مليار يوان، بزيادة قدرها 66% عن نهاية عام 2024. حتى 16 مارس، بلغ عدد صناديق FOF التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان منذ بداية العام حوالي 20 صندوقًا، وأصبح التخصيص المتنوع للأصول اتجاهًا جديدًا في السوق. كما كشف العديد من مديري تشكيلات الصناديق المتنوعة أن حجم منتجاتهم قد نما بشكل مستقر منذ إنشائها، ولم يزد عدد المستثمرين الراغبين في سحب استثماراتهم خلال تقلبات السوق الكبيرة.

البيئة السوقية المعقدة والمتغيرة تعتبر ساحة مميزة لاستراتيجية التخصيص المتنوع. قال Zou Zhuoyu، مدير الأبحاث الكمية في معهد Yingmi Fund، إن تقلبات السوق العالمية المتزايدة قد لا تؤثر سلبًا على أداء التشكيلات المرتبطة، بل قد تبرز ميزة التنويع في تقليل المخاطر.

على سبيل المثال، مجموعة المستشارين في سلسلة Wealth China: في يناير من هذا العام، مع تحسن الميل للمخاطرة عالميًا، قامت بتخصيص أصول النمو التكنولوجي؛ وفي الوقت نفسه، عندما زادت تقلبات المعادن غير الحديدية، زادت من استثماراتها في الكيماويات والمواد الأخرى. في فبراير، مع تشديد السيولة قصيرة الأجل، دخلت المعادن في فترة تصحيح، فخصصت أدوات دين طويلة الأجل للتحوط، وخفضت حيازتها من الأسهم الأجنبية، وزادت من استثماراتها في الأسهم الصينية (A وH) والأصول ذات العوائد، وحسنت تخصيص الأصول السلعية.

قالت السيدة Chen، التي تمتلك خبرة استثمارية تقارب العشر سنوات: “شراء ETF كان مربحًا العام الماضي، لكن الأمر أصبح أصعب الآن.” بعد أن شهدت ارتفاع السوق سابقًا، تفضل الآن الحفاظ على الأرباح. منذ بداية العام، نقلت جزءًا من أموالها من ETF، وربما تفكر في شراء صناديق FOF أو تشكيلات مستشارين استثماريين متنوعة.

التحول نحو الاتجاهات الجديدة في الصناعة

اعتماد التخصيص المتنوع أصبح اتجاهًا جديدًا في صناعة الصناديق العامة. ليس فقط نتيجة لتقلبات السوق، بل أيضًا نتيجة حتمية لتغير العصر وترقية الصناعة.

قال Yan Lu، مسؤول استثمار FOF في Huafu Fund: “ظهور منتجات FOF ‘الظاهرة’ مؤخرًا يعود إلى التعاون مع العديد من البنوك الرائدة.” وأضاف أن من الصعب حاليًا العثور على منتجات ذات عائد سنوي مرتفع، ويميل المستثمرون إلى اختيار أصول ذات مخاطر معتدلة وعوائد مستقرة. في السنوات الأخيرة، أصبح مفهوم التخصيص المتنوع في صناديق FOF مقبولًا بشكل متزايد من قبل المؤسسات والأفراد، وازدهار مبيعاتها أمر طبيعي.

من ناحية تطور الاستثمار، يتوافق التخصيص المتنوع أيضًا مع اتجاه تطور الصناعة. قال Yan Lu إن FOF قد دخلت المرحلة 3.0: “في المرحلة 1.0، كان الاستثمار يركز على اختيار الصناديق، مع الاعتماد على خبرة اختيار الصناديق كمميز رئيسي؛ وفي المرحلة 2.0، تحول القطاع نحو تخصيص الأصول الكبرى، مع مراعاة اختيار الصناديق وتخصيص الأسهم والسندات؛ أما الآن، في المرحلة 3.0، يركز الاستثمار بشكل أكبر على تخصيص أصول متعددة، ومناطق جغرافية متعددة، وفئات أصول متنوعة، مع استخدام نماذج منهجية وكمية لتحقيق تنفيذ استراتيجيات التخصيص بشكل أكثر مهارة.”

قال Yan Lu إن “نموذج التخصيص المتنوع قد يصبح الاتجاه السائد لاستثمار FOF في المستقبل.” وأوضح أن العديد من صناديق FOF الحالية تركز على مسار ‘الدخل الثابت +’، وإذا لم تتضمن استثماراتها منتجات QDII أو سلع، فإن ميزتها مقارنة بصناديق ‘الدخل الثابت +’ ستتضاءل بشكل واضح. لتحقيق الاستفادة القصوى من ميزاتها، يجب على صناديق FOF أن تستغل نقاط قوتها وتتجنب نقاط ضعفها، وتتبنى التخصيص المتنوع بنشاط.

دعم التنمية عالية الجودة للصناعة

اقترحت خطة العمل التي أصدرتها لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية عام 2025، أن يتحول التركيز من حجم الأصول إلى عائدات المستثمرين. إن نجاح التخصيص المتنوع يعكس بشكل مباشر اتجاه الصناعة نحو “تجربة غنية”.

وفي هذا السياق، أصبح التمكين العميق للأدوات الكمية محفزًا لتسريع تطوير التخصيص المتنوع في الصناديق العامة. قال Yan Lu إن صناديق FOF العامة يجب أن تبني نظام استثمار علمي ومنظم، وتعمل على التغلب على نقاط الضعف البشرية قدر الإمكان. ويجب تعزيز الانضباط العلمي للاستثمار وتقليل الاعتماد على فرد معين أو مدير صندوق، من خلال زيادة الطابع العلمي والانضباطي للاستثمار، وتقليل الاعتماد على نتائج عشوائية.

وأشار إلى أن الأسواق المتقدمة في الخارج لديها العديد من الأمثلة، مثل استراتيجية All Weather لبنك Bridgewater، التي تعتمد على أصول محلية أمريكية، وتخصص الأسهم والسندات وغيرها، وتقوم على بنية استثمار قابلة للتكرار. حتى مع تغيّر الأفراد، من المرجح أن تستمر هذه الأطر الاستثمارية. وأضاف أن العديد من الباحثين في الداخل الآن يمتلكون خلفيات في الرياضيات، والكمية، وتخصيص الأصول.

كما أن الخدمات المخصصة أصبحت أداة مهمة لتوسيع نطاق التخصيص المتنوع. أوضح Zou Zhuoyu أن منصة Yingmi Fund “Quman” أطلقت في يونيو 2024 خدمة خطط مخصصة، من خلال تخصيص الأصول الكبرى، وتقديم استراتيجيات استشارية مخصصة تلبي احتياجات المستثمرين، لتحقيق “تخصيص فريد لكل شخص”.

وقال: “كان التخصيص المخصص للعملاء ذوي الثروات العالية سابقًا، ويمكن الآن أن يستفيد منه جمهور أوسع عبر الخدمات الإلكترونية.” وأكد أن التخصيص المخصص يمكن أن يطابق احتياجات العملاء بشكل أدق من المنتجات الأحادية، لكن النجاح يتطلب السيطرة على المخاطر، وتحسين تجربة العملاء، باستخدام أدوات إدارة المخاطر الكمية واستراتيجيات التعديل الديناميكي، لضمان توافق العوائد والمخاطر مع فئات العملاء المختلفة.

لكن بعض خبراء الصناعة يرون أن الاستثمار المتنوع في السوق المحلية لا يزال في مراحله الأولى، حيث يقولون: “رغم أن العديد من الصناديق وتشكيلات المستشارين تحمل علامة ‘التنويع’، إلا أنها في الواقع تكتفي باستخدام الذهب، والصناديق الخارجية كديكور، وليس تنويعًا حقيقيًا. المفتاح هو فهم العلاقات بين الأصول بشكل عميق، وإدارة الترابط والتحوط بشكل ديناميكي. فقط من خلال فهم المنطق الأساسي وإدارة الترابط بشكل جيد، يمكن زيادة وزن الأصول مثل الذهب، ومنتجات QDII، وتحقيق تنويع حقيقي في العوائد وتقليل المخاطر.”

وفي ظل الفرص الحالية لتطوير التخصيص المتنوع في السوق العامة، يرى الخبراء أن النجاح يتطلب قدرات مهنية قوية، واستثمارًا طويل الأمد لتعزيز ثقة المستثمرين، بحيث يمكن للأصول التنويع أن تلبي طلبات زيادة الثروة بشكل مستقر، وتكون أداة رئيسية في تنفيذ القطاع العام لمبادئ التمويل الشامل والتوجه نحو التنمية عالية الجودة.