يرفع الراية من "إله الأسهم"! أبيل يستقبل اختبار رسالة برتيشيس(BRK.A.US) السنوية للمساهمين

بنكهيل هاثاوي (BRK.A.US) المدير التنفيذي الجديد، غريغ أبيل، يواجه العديد من التحديات باعتباره خليفة الملياردير الشهير وورن بافيت. هذا السبت، ستشهد وول ستريت كيف يتعامل مع مشكلة فريدة من نوعها في شركة بيركشاير: خطابه السنوي المنتظر بشدة للمساهمين.

تقاعد بافيت البالغ من العمر 95 عامًا من منصب الرئيس التنفيذي في بداية العام، منهياً مسيرة استمرت ستين عامًا. خلال هذه السنوات، حول شركة نسيج كانت على وشك الإفلاس إلى مجموعة شركات بقيمة سوقية تتجاوز تريليون دولار، تضم العديد من شركات التأمين، وشركة السكك الحديدية BNSF، وعشرات الشركات في قطاعات الطاقة والصناعة والتجزئة. وخلال فترة رئاسته المستمرة، أعلن بافيت في نوفمبر من العام الماضي أنه لن يتحدث بعد الآن، حيث تولى أبيل قيادة الشركة.

من الصعب تقليد بافيت، ولن يصبح أبيل البدل عنه.

سواء كان ذلك في مواجهة الأسئلة خلال اجتماع المساهمين السنوي في أوماها، نبراسكا، مع بافيت، أو في الرسالة التي كتبها عام 2022 حول الاستدامة البيئية — والتي طلبها بافيت منه — فإن أبيل يركز بشكل أكبر على التفاصيل التشغيلية المحددة لأعمال بيركشاير عند تواصله مع المستثمرين.

ربما تكون رسائله كذلك، رغم أنها قد لا تكون غنية بالبلاغة كما هو الحال في خطاب بافيت السنوي المتوقع. فهي توفر فرصة لعرض الاتجاه المستقبلي لبيركشاير هاثاوي — وربما حتى تقليل احتياطياتها النقدية التي تبلغ 3817 مليار دولار تدريجيًا. “وورن بافيت يُعتبر مارك توين في عالم كتابة رسائل المساهمين،” قال إيفان بوندر. بوندر هو مؤسس شركة علاقات المستثمرين Triunfo Partners، ويعمل أيضًا في كلية أننبرغ للاتصال والصحافة بجامعة جنوب كاليفورنيا. “في بيركشاير، أبيل لم يكن شخصًا سهل الوصول إليه دائمًا. الرسالة السنوية للمساهمين هي فرصة ممتازة لتحديد أسلوبه الشخصي، ونبرته، واستراتيجيته.”

انضم أبيل إلى بيركشاير في عام 2000، وشغل منصب نائب الرئيس التنفيذي خلال الثماني سنوات الماضية، مسؤولاً عن الإشراف على العديد من الأعمال غير التأمينية.

ويُعتقد على نطاق واسع أنه يمتلك فهمًا عميقًا لبيركشاير، ويكرس جهوده للحفاظ على ثقافتها المؤسسية. “مصداقية الإدارة كانت دائمًا جزءًا مهمًا من استراتيجية بيركشاير،” قال جريج ميلر، أستاذ التسويق المالي في كلية روث للأعمال بجامعة ميشيغان. “سمعة بافيت أضافت مصداقية لأعمال الشركة وقراراتها. على أبيل أن يتولى القيادة ويواصل هذا التقليد.”

تراجع أداء السهم

سيتم إصدار نتائج الربع الرابع والنتائج السنوية لبيركشاير مع رسائل أبيل. من المتوقع أن يقترب الربح التشغيلي لعام 2025 من الرقم القياسي الذي حققه قبل عام، وهو 47.44 مليار دولار.

ومع ذلك، منذ إعلان بافيت عن خطته للتنحي في 3 مايو من العام الماضي، انخفض سعر سهم بيركشاير بنسبة 8%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 22%.

لطالما اعتبر المحللون أن تراكم النقد يعيق الأداء. فقد باع بيركشاير الأسهم بشكل صافٍ لمدة 12 فصلًا متتاليًا، ولم يقم بإعادة شراء الأسهم خلال خمسة فصول متتالية. ويبلغ سعر سهمه حوالي 1.5 مرة من قيمة دفتره.

لم ترد بيركشاير على طلبات التعليق على الفور.

لا توجد كلمات من أي من الرؤساء التنفيذيين الآخرين — بما في ذلك جيمي ديمون من جي بي مورغان (JPM.US) أو لاري فينك من بلاك روك (BLK.US) — يمكن أن تُفهم بدقة كما هو الحال مع رسالة بافيت. فكل رسالة كتبها منذ عام 1978 محفوظة على موقع الشركة الإلكتروني.

يستخدم بافيت غالبًا نبرة ودية وسهلة الفهم. ففي عام 2008، كتب عن الإفراط في التمويل الذي أدى إلى انهيار سوق العقارات الأمريكي، قائلًا: “فقط عندما تتراجع المد، ستعرف من يسبح عاريًا.”

ومع ذلك، حتى لو ركز أبيل بشكل رئيسي على وصف أعمال بيركشاير، يمكنه أن يوجه نظره إلى أماكن أخرى. “رسائل بافيت ليست فقط عن أداء بيركشاير، بل تتعلق بكيفية رؤية بافيت لهذا العالم. الناس يرغبون في معرفة كيف يرى غريغ أبيل هذا العالم،” قال ميلر. “عليه أن يوازن بحذر بين الحفاظ على الإرث وتأكيد مكانته الشخصية.”

ألغاز لم تُحل بعد في بيركشاير

قد تكون رسائل أبيل قادرة على الإجابة عن بعض الأسئلة الأخرى التي لا تزال بدون إجابة.

ويشمل ذلك نائب الرئيس التنفيذي أجيتي جاين، البالغ من العمر 74 عامًا، والذي وصفه بافيت بأنه “لا يُستبدل” كأفضل المواهب. بعد عقود من إدارة أعمال التأمين في بيركشاير، لا تزال مدة بقائه في المنصب محل اهتمام.

حتى الآن، لم تعين بيركشاير رسميًا رئيسًا تنفيذيًا لخلافة بافيت. كان بافيت يدير بنفسه محفظة الأسهم التي تقدر بحوالي 300 مليار دولار. فيما يتعلق بالمرشح المحتمل، فإن تيد ويشسلر، الذي ساعد في إدارة تلك المحفظة، يُعتبر مرشحًا مؤهلًا لهذا المنصب؛ كما يُنظر إلى غريغ أبيل كمرشح محتمل، وربما يتوليان المنصب معًا كمديرين تنفيذيين.

وفي الوقت نفسه، تشمل خطط تقليل النقد استئناف عمليات شراء الأسهم أو دفع أول توزيعات أرباح منذ عام 1967. “غريغ سيستغل الفرصة — وهذه من سمات بيركشاير،” قال ستيفن تشيك، المستثمر الطويل الأمد في بيركشاير من مدينة كوستا ميسا بكاليفورنيا.

قال بوندر إن على أبيل أن يستخدم هذه الرسالة ليؤكد تمسكه بقيم بافيت، التي تركز على قيمة المساهمين على المدى الطويل، وأن يوضح استراتيجيته الاستثمارية التي يمكن تنفيذها خلال العقد القادم.

وهذا يعني أنه ليس مجرد القائد الجديد لبيركشاير على أرض الملعب. “متابعة بافيت تشبه التقاط كرة القدم من توم برادي،” قال ماكري ساكس، مدير محفظة في شركة جابالي فاند في ولاية نيويورك، في إشارة إلى لاعب كرة القدم الأمريكي المعتزل. “طالما أن أبيل يستطيع التواصل بشكل فعال، ويقدم ردود فعل واضحة وشفافة عن الأعمال، فسيكون قادرًا على بناء ثقة المساهمين بشكل جيد.”