لماذا حققت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر ارتفاعًا بمعدل رقمين في فبراير

ارتفعت أسهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI 33.18%) بنسبة 11.3% في فبراير، وفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence.

كانت سوبر مايكرو تتأخر بين أسهم الذكاء الاصطناعي خلال العام ونصف العام الماضي، حيث كانت نمو الإيرادات متقلبًا وهوامش الربح تتعرض لضغوط من المنافسة. ولكن مع تداول السهم بتقييم منخفض قبل بداية الشهر، وتحقيق أداء قوي في الربع الأخير من ديسمبر وكلمات إيجابية حول تحسن الهوامش في المستقبل، ارتفعت أسهم سوبر مايكرو في فبراير.

توسيع

ناسداك: SMCI

سوبر مايكرو كمبيوتر

التغير اليومي

(-33.18%) $-10.21

السعر الحالي

$20.57

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$12 مليار

نطاق اليوم

$20.35 - $23.09

نطاق 52 أسبوعًا

$20.35 - $62.36

الحجم

8.9 مليون

متوسط الحجم

33 مليون

الهامش الإجمالي

8.02%

سوبر مايكرو تتفوق وتقدم توجيهات إيجابية

في الربع المالي الثاني المنتهي في ديسمبر، حققت سوبر مايكرو نموًا في الإيرادات بنسبة 122.8% ليصل إلى 12.7 مليار دولار، مع ارتفاع الأرباح المعدلة (غير GAAP) للسهم بنسبة 16.9% إلى 0.69 دولار. كلا الرقمين فاقا التوقعات.

لم تتجاوز سوبر مايكرو التوقعات فقط في ديسمبر، بل توقعت الإدارة أيضًا أداءً أفضل من المتوقع في الربع القادم من مارس، متوقعة إيرادات بقيمة 12.3 مليار دولار وأرباحًا معدلة للسهم “على الأقل” 0.60 دولار، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة 10.2 مليار دولار و0.52 دولار على التوالي.

كان من المتوقع أن تسجل سوبر مايكرو نموًا قويًا، حيث كان من المتوقع أن تؤثر عملية بناء مؤجلة من عميل كبير من الربع السابق على الأداء في ديسمبر. ومع ذلك، تجاوزت إيرادات الربع الأخير تلك التوقعات العالية، كما فعلت توقعات الربع القادم. كما توقعت الإدارة أن تصل إيرادات السنة المالية 2026 إلى ما لا يقل عن 40 مليار دولار، مرتفعة من التوقع السابق البالغ 36 مليار دولار على الأقل.

لكن هناك مشكلة لا تزال قائمة وهي هوامش الربح الإجمالية، التي انخفضت من 11.9% في الربع المماثل من العام الماضي و9.5% في الربع السابق من سبتمبر إلى 6.4% فقط في ديسمبر. على الرغم من أن النمو العام للأعمال سمح لسوبر مايكرو بزيادة أرباح الهوامش الإجمالية مقارنة بالعام الماضي، إلا أن هذه الهوامش المنخفضة كانت موضوع تدقيق.

اعترفت الإدارة بالمشكلة ووضعت عدة طرق تتوقع من خلالها تحسين الهوامش الإجمالية مع مرور الوقت. أولاً، جاء الارتفاع الكبير في الإيرادات من طلب كبير جدًا من عميل واحد، الذي ساهم بنسبة 63% من إجمالي الإيرادات في ديسمبر. يُشتبه على نطاق واسع أن يكون هذا العميل هو xAI، الذي اندمج مع SpaceX الشهر الماضي.

نظرًا للتركيز العالي على عميل واحد وسمعة هذا العميل الكبيرة في عالم التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، يبدو أن سوبر مايكرو تقدم صفقة جيدة لإيلون ماسك على هذه الطلبات الضخمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

لكن في المستقبل، قال الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ إن الشركة تهدف إلى تنويع قاعدة عملائها، ليس فقط بين كبار عملاء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا في قطاع الخوادم المؤسسية ذات الهوامش الأعلى. يتغير مشهد الذكاء الاصطناعي الآن من مجموعات التدريب الضخمة إلى استنتاجات المؤسسات والحافة، لذلك ليس من المفاجئ أن ترى سوبر مايكرو فرصة هناك. وتنوع العملاء يجب أن يؤدي إلى قوة تفاوضية أفضل.

بالإضافة إلى ذلك، أشار ليانغ إلى حلول بناء مراكز البيانات الجديدة (DCBBS) كوسيلة لتحسين الهوامش في المستقبل. هذا منتج بناء مراكز بيانات معياري شامل يتيح لسوبر مايكرو تحقيق سرعة في الوصول إلى السوق وهوامش أعلى. أطلقت سوبر مايكرو هذا المنتج العام الماضي فقط، وأشار ليانغ إلى أن DCBBS شكلت 4% فقط من الأرباح خلال الربعين الأخيرين. مع زيادة اعتماد DCBBS وتزايد حصته من إجمالي الأرباح، من المتوقع أن ترتفع الهوامش.

وفي هذا الصدد، توقعت الإدارة تحسنًا بنسبة 30 نقطة أساس في الهوامش الإجمالية في الربع القادم من مارس. على الرغم من أنها مجرد تحسين بسيط، إلا أنها تمثل تغييرًا إيجابيًا في الاتجاه.

سوبر مايكرو من بين أرخص أسهم الذكاء الاصطناعي

حتى بعد ارتفاع الشهر الماضي، يتداول سوبر مايكرو عند 14.5 مرة من تقديرات أرباح 2026، مع نهاية السنة المالية في يونيو، ثم فقط 11.0 مرة من تقديرات السنة المالية 2027. هذا سعر رخيص جدًا على أساس مطلق، وأرخص حتى مقارنة بمعظم أسهم الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، كما يعرف أي شخص يتابع سوبر مايكرو، يمكن أن تكون توقعات المحللين غير دقيقة جدًا، نظرًا لتقلب الأعمال وتقلب الهوامش الإجمالية. ومع ذلك، إذا نجحت استراتيجيات ليانغ في استعادة هوامش الربح، فمن المتوقع أن تتجاوز أرباح سوبر مايكرو تلك التوقعات. وإذا حدث ذلك، فإن السهم سيكون أرخص مما يبدو اليوم.