ارتفاع أسعار النفط وانخفاض أسعار الذهب، لماذا تتحرك أسعار النفط والذهب في اتجاهات متعاكسة؟

كيف يمكن لعوامل أخرى أن تعوض تأثير الدولار على أسعار النفط في ظل الوضع الراهن في الشرق الأوسط؟

تجاوز مؤشر الدولار مستوى 100، ومع تأثير الدولار القوي، تظهر أسعار النفط والذهب علاقة عكسية مع مؤشر الدولار، مما كان من المتوقع أن يؤدي إلى تصحيح هبوطي. ومع ذلك، من خلال أداء السوق في الفترة الأخيرة، يبدو أن هناك بعض الظواهر غير الاعتيادية.

عند تجاوز مؤشر الدولار مستوى 100، استمرت أسعار النفط في الارتفاع، مع محاولة جديدة لاختبار مستوى 100 دولار. في المقابل، أظهر سعر الذهب بعض التراجع، حيث فقد مستوى 5000 دولار واقترب من 4800 دولار، مع توقعات بعودة الذهب إلى سوق الدببة.

وفقًا لتعريف السوق، يُعتبر السوق في وضع سوق دببة فنيًا عندما ينخفض السعر بأكثر من 20% من أعلى مستوى حديث.

في نهاية يناير 2026، سجل سعر الذهب العالمي رقمًا قياسيًا عند 5626 دولارًا، ثم بدأ في التذبذب عند مستويات عالية. بناءً على انخفاض بنسبة 20%، فإن مستوى 4501 دولار هو الحد الفاصل بين السوق الصاعدة والهابطة للذهب. فقط عندما يخترق سعر الذهب مستوى 4501 دولار بشكل فعّال، يُعتبر ذلك بداية سوق دببة حقيقية.

في ظل قوة الدولار، تراجع سعر الذهب، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. من المعروف أن الذهب هو أصل بديل للدولار، وعندما يقوى الدولار، يفضل المستثمرون الاحتفاظ بالدولار، مما يقلل من جاذبية الذهب. والأهم من ذلك، أن ارتفاع سعر الذهب سابقًا كان كبيرًا، مما يخلق ضغطًا على جني الأرباح، بالإضافة إلى أن الذهب أصل غير مولد للفائدة، لذلك عندما يعود الدولار القوي، يتعرض الذهب لعمليات بيع من قبل السوق.

عادةً، يظهر كل من الذهب والنفط علاقة عكسية مع الدولار. لكن، في الواقع، تكون العلاقة العكسية بين الذهب والدولار أكثر استقرارًا، بينما على الرغم من أن النفط يظهر علاقة عكسية مع الدولار، إلا أن هناك حالات استثنائية.

من مارس هذا العام، استمرت أسعار النفط العالمية في الارتفاع، ووصلت إلى مستويات قريبة من 120 دولارًا. على الرغم من وجود مؤشرات على قوة الدولار مجددًا، إلا أن عوامل أخرى تؤثر على اتجاه أسعار النفط، مثل الأوضاع الجيوسياسية، والعرض والطلب، والدورات الاقتصادية العالمية.

في ظل التوتر المستمر في الشرق الأوسط، واستمرار إغلاق مضيق هرمز، استمرت أسعار النفط في الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت عدة دول منتجة للنفط عن خفض الإنتاج، مما زاد من اختلال توازن العرض والطلب العالمي، وساهم في استمرار ارتفاع أسعار النفط.

عندما يعود الدولار إلى دورة صعود جديدة، سيكون تأثير ذلك على الذهب أكثر وضوحًا، كما ستتأثر أسواق الأسهم الناشئة بشكل أكبر أو أقل. أما بالنسبة لأسعار النفط، فإن العامل الأهم هو تغيرات هيكل العرض والطلب، خاصة في ظل نقص حاد في إمدادات الطاقة عالميًا، حيث تصبح العلاقة بين النفط والدولار أضعف.

من الناحية القصيرة، لا تزال أسعار النفط عند مستويات عالية، ومن الصعب توقع تحسن جوهري في توازن العرض والطلب العالمي. من الناحية المتوسطة، يعتمد ما إذا كانت أسعار النفط ستتراجع على استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط وتهدئة مضيق هرمز. عندما يتم فتح طرق النقل العالمية للطاقة بشكل سلس، ستتراجع حدة التوترات في العرض والطلب، وهو ما يمثل نقطة تحول حقيقية لأسعار النفط العالمية.

“وَاحِدَةُ الحوتِ تَسقُط، تَنبُتُ كُلُّ الكائناتِ”، في إشارة إلى العلاقة بين مؤشر الدولار ومعظم الأصول الأخرى. ومع دخول مؤشر الدولار دورة صعود جديدة، من المحتمل أن تتأثر معظم الأصول العالمية بشكل أو بآخر، وأن تتغير أنظمة تقييم وتحديد أسعار الأصول الرئيسية.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق بشكل عام. الأهم من ذلك، أن بيانات التضخم الأمريكية الحالية لا تزال لا تعكس بشكل كامل تأثير ارتفاع أسعار النفط على التضخم في الولايات المتحدة. إذا استمرت أسعار النفط في البقاء عند مستويات عالية خلال الأشهر القادمة، فمن المتوقع أن يزداد ضغط التضخم في الولايات المتحدة، مما قد يحد من فرص خفض الفائدة خلال العام، وقد تتغير توقعات السياسات النقدية العالمية accordingly.

بحلول عام 2026، قد تكون التحديات أكبر من الفرص للسوق العالمية. في ظل قوة الدولار وارتفاع أسعار النفط، قد يواجه السوق العالمي مخاطر مثل ارتفاع التضخم، وتضييق التوقعات بالتيسير النقدي، وانخفاض أسعار الأصول الرئيسية. على المستثمرين أن يعززوا من وعيهم بإدارة المخاطر، حيث أن استراتيجيات السوق الصاعدة في 2024 و2025 قد لا تكون مناسبة للاستثمار في سوق 2026.

بيان الكاتب: وجهة نظر شخصية، للاستخدام كمصدر للمعلومات فقط.