مساهمو إيان لي ليثيوم ينخرطون بشكل متكرر في التخارج والسحب النقدي، مما يشير إلى مشاكل في الشؤون المالية والرقابة الداخلية

صحيفة (chinatimes.net.cn) مراسلة胡雅文 من بكين

في مساء 12 مارس، أعلنت شركة تينلي ليثيوم (301152.SZ) أن المساهم شركة صندوق مواد جديدة للاستثمار الصناعي في Anhui (المشار إليها بـ"صندوق المواد الجديدة")، الذي يمتلك حصة بنسبة 4.66%، يخطط لخفض حصته بما لا يزيد عن 3.5622 مليون سهم خلال الثلاثة أشهر القادمة، وهو ما يمثل حوالي 3% من رأس مال الشركة. وبحسب سعر الإغلاق في نفس اليوم البالغ 29.41 يوان للسهم، فإن هذا التخفيض يمكن أن يحقق حوالي 105 ملايين يوان من السيولة.

ووفقًا للإفصاح، كانت شركة صندوق المواد الجديدة تمتلك تلك الأسهم قبل إدراج تينلي ليثيوم، ويعود سبب التخفيض إلى الحاجة لإدارة التشغيل الخاصة بها. وهذه ليست المرة الأولى التي يقلص فيها المساهم حصته، فمنذ رفع قيود البيع في يونيو 2025، قام بتخفيض إجمالي قدره 2.1581 مليون سهم، وبحسب متوسط سعر التخفيض السابق، فإن إجمالي السيولة التي حصل عليها يقدر بحوالي 66.87 مليون يوان. وإذا تم تنفيذ خطة التخفيض الحالية، فإن إجمالي السيولة التي سيحصل عليها المساهم ستصل إلى حوالي 170 مليون يوان، كما ستنخفض نسبة ملكيته بشكل كبير. وأوضح المحامي ها غوانليانغ من مكتب قوانغتشو للمحاماة “هوشيا تايمز” أن “من ناحية الاستثمار، فإن الخروج الآن يعتبر طبيعيًا. ففي نهاية عام 2019، اشترى صندوق المواد الجديدة 7.6923 مليون سهم من تينلي ليثيوم بسعر 19.5 يوان للسهم.”

قبل شهر من إعلان خطة التخفيض الحالية، أصدرت شركة تينلي ليثيوم خطابًا تنظيميًا من بورصة شنغهاي بشأن أخطاء في البيانات المالية، وأجرت تعديلات على تقاريرها المالية لعام 2024 وتقارير النصف الأول لعام 2025 وغيرها، مما أدى إلى زيادة خسائر عام 2024 بمقدار أكثر من 37 مليون يوان. وفي 13 مارس، أرسل مراسل “هاشيا تايمز” استفسارًا إلى تينلي ليثيوم حول هذه المسائل، ولم يتلق ردًا حتى وقت النشر.

المساهمون يتناوبون على التخفيض

تظهر بيانات “تيا نيان تشا” أن شركة تينلي ليثيوم تأسست في 2009، وتعمل بشكل رئيسي في مواد الكاثود لبطاريات الليثيوم مثل مواد ثلاثية. ووفقًا للإفصاح، فإن أسهم صندوق المواد الجديدة مصدرها الأسهم التي كانت مملوكة قبل طرح الشركة للاكتتاب العام، وكان عدد الأسهم المملوكة في البداية 7.6923 مليون سهم، تمثل 6.48% من رأس المال. وفي يونيو 2025، بدأ المساهم في تقليل حصته، حيث منذ 19 يونيو 2025، قام بتخفيض إجمالي 2.1581 مليون سهم، بسعر متوسط 27.557 يوان للسهم، مع بيع 1.1874 مليون سهم في أول عملية، وسعر متوسط 35.18 يوان للسهم، مع بيع 970.7 ألف سهم في الثانية، ليحقق إجمالي سيولة يقارب 66.87 مليون يوان.

قبل التخفيض الحالي، كان صندوق المواد الجديدة يمتلك 5.5342 مليون سهم، أي 4.66% من رأس مال تينلي ليثيوم. وإذا تم تنفيذ خطة التخفيض التي لا تتجاوز 3% بشكل كامل، فسيحقق الصندوق أكثر من مليار يوان إضافية، ومع السيولة التي تم جمعها سابقًا، فإن إجمالي السيولة التي حصل عليها سيتجاوز 170 مليون يوان. وإذا استمر في التخفيض، فذلك يعني أن صندوق الاستثمار الصناعي الذي رافق إدراج تينلي ليثيوم قد يخرج من قائمة المساهمين. وبخصوص أسباب الاستمرار في التخفيض، اكتفى الإعلان بالإشارة إلى “حاجة إدارة التشغيل الخاصة”.

وفي الواقع، ليس صندوق المواد الجديدة وحده من يخطط للخروج، فصندوق استثمار رأس المال المغامر “فود” (المشار إليه بـ"صندوق فود")، الذي يمتلك حصة بنسبة 4.55%، يتصرف بشكل متكرر، ويبدو أنه اقترب من تصفية كامل حصته. ففي أكتوبر 2025، قام صندوق فود بتخفيض 4.9 مليون سهم، بسعر متوسط 31.72 يوان للسهم، وهو ما يمثل 4.13% من رأس المال، ثم انخفضت حصته في تينلي ليثيوم إلى 0.42%.

منذ الإدراج، كانت أسعار أسهم تينلي ليثيوم تتجه بشكل عام نحو الانخفاض. وكان سعر الطرح الأولي للسهم 57 يوانًا. وفي أول يوم تداول في 29 أغسطس 2022، وصل سعر السهم إلى أعلى مستوى عند 81.44 يوان، وأغلق عند 68.22 يوان. وفي أوائل أبريل 2025، هبط سعر السهم إلى أدنى مستوى تاريخي عند 18.39 يوان، ثم ارتفع في نوفمبر 2025 ليصل إلى 43.4 يوان. وبحلول 13 مارس، أغلق السهم عند 29.5 يوان.

وأفاد ها غوانليانغ أن “تخفيض صندوق المواد الجديدة يُعتبر خروجًا طبيعيًا من استثمار مالي. ومن خلال موقعه ونمط عمله، يتوافق مع أسلوب عمل الصناديق الصناعية. وفقًا للمعلومات المنشورة، فإن صندوق المواد الجديدة تأسس في 20 مارس 2019، ويختص بالاستثمار في الأسهم وإدارة الاستثمارات والاستشارات الاستثمارية. وأكبر مساهم فيه هو شركة صندوق تنمية الصناعات الثلاثية في مقاطعة آنهوي، التي تمتلك 38% من الحصص، ويمتلك مجلس الدولة في آنهوي 100% من أسهم الصندوق. لدى الصندوق 16 استثمارًا خارجيًا، تركز بشكل رئيسي على تصنيع المواد الجديدة، ويمكن أن يُستخدم العائد من التخفيض في استثمارات جديدة.”

أخطاء في البيانات المالية

وبجانب تخفيض المساهمين، تثير مشكلة الرقابة الداخلية المالية في تينلي ليثيوم اهتمامًا متزايدًا.

وفي فبراير 2026، أصدرت الشركة أكثر من عشرة إعلانات، وأجرت مراجعة وتعديلات على البيانات المالية لعام 2024، والربع الأول من 2025، والنصف الأول من 2025، والربع الثالث، حيث شملت التعديلات العديد من المؤشرات في الميزانية العمومية وبيان الأرباح والخسائر. وأظهرت البيانات المعدلة أن صافي خسارة 2024 زادت من 429 مليون يوان إلى 466 مليون يوان، بزيادة قدرها 37.1658 مليون يوان، كما انخفض إجمالي الأصول من 2.806 مليار يوان إلى 2.769 مليار يوان.

وبحسب الإعلان، فإن الخطأ في البيانات المالية يعود إلى شركة تقييم الأصول التي استأجرتها الشركة، وهي شركة “آسيا الباسيفيك لتقييم الأصول” في بكين، والتي تلقت خطابًا من الهيئة التنظيمية لمقاطعة خنان، يشير إلى وجود أخطاء في معايير التقييم، خاصة في اختيار أو حساب معدلات الضرائب على البناء. وبعد مراجعة نتائج التقييم، قامت الشركة بتعديل البيانات المالية السابقة.

والأهم من ذلك، أن جهة التدقيق أيضًا واجهت مشاكل. ففي 13 فبراير، أرسلت بورصة شنغهاي خطابًا تنظيميًا إلى شركة “تشانجي للمحاسبة” والمحاسرين المسجلين ليانغ ييمينغ ويين لولول، بشأن مخالفات في تدقيق تقرير عام 2024.

وتوضح الخطابات أن “تشانجي للمحاسبة” ارتكبت عدة مخالفات، منها: اختيار معايير الأهمية بشكل غير مناسب، وعدم متابعة ارتفاع الأهمية بشكل مستمر خلال الثلاث سنوات الماضية؛ وعدم تنفيذ اختبارات انخفاض القيمة بشكل كامل، وعدم التحقق من دقة المعلمات الأساسية؛ وعدم تنفيذ إجراءات التحقق من الحسابات البنكية بشكل كامل، وغياب المستندات الأساسية والأدلة التدقيقية؛ ووجود عيوب في إجراءات تدقيق الإيرادات، حيث تم اعتماد بعض إيرادات بدون توقيع أو ختم من العملاء، ولم يلاحظ المدققون مدى موثوقيتها. بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك مشاكل في تدقيق المخزون وتكاليف البحث والتطوير.

بالنسبة لشركة مدرجة، فإن البيانات المالية السنوية تشكل أساس تقييم المستثمرين لقيمة الشركة. وأي تصحيحات أو أخطاء في البيانات، وتقصير في إجراءات التدقيق، وخطابات تنظيمية من البورصة، كلها تمثل اختبارًا كبيرًا لمصداقية الشركة. ورفضت تينلي ليثيوم أن تتعلق أخطاء المحاسبة هذه بتغيير طبيعة الأرباح والخسائر في التقارير المالية.