كيوليير موتور تتلقى تقرير محاسب متخصص بشأن تطبيق إصدار أسهم لأطراف محددة الرد المتعمق على عدة مشاكل مالية

مكتب容诚 للمحاسبة والتدقيق أصدر مؤخرًا توضيحًا خاصًا بشأن المسائل المالية والمحاسبية المتعلقة بفحص طلب شركة كولير موتور جروب المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ “كولير”) لإصدار أسهم لجهة معينة، حيث قام بفحص دقيق وردود مفصلة على القضايا الرئيسية مثل نمو الإيرادات وتقلب الأرباح، وواقعية الأعمال الخارجية، وإدارة المخزون، والأصول الثابتة والمشاريع قيد الإنشاء، والاستثمارات المالية وغيرها.

تحليل أسباب نمو الإيرادات وتقلب الأرباح

خلال فترة التقرير (من 2022 إلى يونيو 2025)، استمر دخل الشركة الرئيسي في النمو، حيث بلغ على التوالي 1,152,362,400 يوان، 1,263,154,000 يوان، 1,622,006,100 يوان، و892,169,200 يوان، بينما بلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير التشغيلية 53,229,400 يوان، 53,194,400 يوان، 64,445,000 يوان، و30,531,200 يوان، مع انخفاض بنسبة 44.41% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

وأشار المحاسبون إلى أن نمو الإيرادات يرجع بشكل رئيسي إلى استمرار زيادة مبيعات المنتجات الرئيسية للشركة واستقرار أسعارها نسبياً. بفضل ميزتها التكنولوجية وجودة منتجاتها وتأثير الحجم، أصبحت الشركة موردًا هامًا لشركات معروفة محليًا وعالميًا مثل إيلككس، وميد، وهيسين، مما أدى إلى زيادة إيرادات العملاء الرئيسيين وارتفاع حجم مشتريات الشركة من المنتجات. أما صافي الربح بعد استبعاد البنود غير التشغيلية، فلم يشهد نموًا مقابل نفس الفترة أو انخفض، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة المصروفات خلال الفترة وتقلبات سعر الصرف. على سبيل المثال، زادت مصروفات المبيعات والإدارة في عام 2023 بمقدار 10.17 مليون يوان و7.07 مليون يوان على التوالي بسبب توسع الأعمال؛ وفي الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، زادت مصروفات الإدارة والبحث والتطوير والمصروفات المالية بنسبة 27.57 مليون يوان، 11.08 مليون يوان، و7.15 مليون يوان على التوالي، مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

أما هوامش الربح الإجمالي لمنتجات الصحة والعناية، فهي تتقلب بشكل كبير (1.24%، 6.98%، 9.13%، و7.95%)، ويتأثر ذلك بأسعار المواد الخام، وتغير هيكل العملاء، وتأثير حجم الإنتاج، والمنافسة السوقية. في عام 2022، كانت الهوامش منخفضة بسبب استعادة الإنتاج الخارجي وانخفاض الطلب والأسعار، وفي عام 2023 تحسنت نتيجة تعديل قواعد الإنتاج وزيادة نسبة العملاء ذوي الهوامش العالية، واستفادت عام 2024 من تأثير الحجم، بينما انخفضت في النصف الأول من 2025 بسبب المنافسة وتغير هيكل العملاء.

واقعية الأعمال الخارجية وتقييم المخاطر

نسبة الإيرادات الخارجية للشركة تتراوح بين 47% و53%، وتتركز بشكل رئيسي في تركيا، والولايات المتحدة، والبرازيل، وإيطاليا، وبولندا. أظهر الفحص أن الإيرادات الخارجية تتطابق مع تكاليف الإنتاج الخارجي، وقيم تصدير الشحن، ومبالغ استرداد الضرائب على الصادرات، وأرصدة الحسابات المدينة، واستلامات العملاء. من 2022 إلى 2024، كانت نسبة الفروق بين الإيرادات الخارجية وقيم تصدير الشحن 3.10%، 0.72%، -1.68%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى توقيت الاعتراف بالإيرادات وعمليات الشحن. كما أن استلامات الحسابات المدينة الخارجية بعد فترة التحصيل بلغت 100% (72.94% في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، مع وجود بعض المدفوعات لم تصل بعد)، مما يدل على استقرار وضع التحصيل.

بالنسبة لاستقرار الأعمال الخارجية، فإن الشركة تعتمد على عملاء مركزيين ومستقرين، مثل إيلككس وArcelik A.S.، وهما من كبار مصنعي الأجهزة المنزلية على مستوى العالم. على الرغم من فرض الولايات المتحدة رسوم جمركية إضافية على منتجات الشركة (10% رسوم أساسية و25% رسوم 301، وأحيانًا فرض رسوم “الفنتانيل” مؤقتًا في 2025 ثم خفضها تدريجيًا)، إلا أن حصة المبيعات إلى السوق الأمريكية لا تتجاوز 17%، وتتحسن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تدريجيًا. تستخدم الشركة أدوات للتحوط من مخاطر سعر الصرف من خلال عمليات البيع والشراء الآجلة للعملات، وتتناسب حجم المعاملات مع النشاط الرئيسي، مما يعزز فعالية التحوط.

إدارة المخزون وتخصيص مخصصات انخفاض القيمة

ابتداءً من عام 2024، زاد بشكل كبير مخزون الشركة والبضائع المخزنة، ويرجع ذلك إلى توسع حجم الأعمال، وتخزين المواد الخام، وتأخير تسليم طلبات العملاء. في نهاية عام 2024، بلغ رصيد المخزون 312,453,400 يوان، بزيادة قدرها 31.04% عن عام 2023، منها 98,847,800 يوان من البضائع المخزنة، بزيادة 52.21%، وهو يتوافق مع نمو الإيرادات بنسبة 27.89%. تتراوح مدة بقاء المخزون بشكل رئيسي دون سنة (87.44%)، ونسبة التحويل بعد الفترة بلغت 93.11%، ولا توجد تراكمات كبيرة من المخزون.

تم تخصيص مخصصات انخفاض القيمة بشكل كافٍ، حيث بلغت نسب التخصيص الإجمالية 4.50%، 4.84%، 5.69%، و4.17%، وهي تتوافق مع متوسط الشركات المماثلة في القطاع (4.28%، 5.11%، 4.59%)، ولا توجد فروقات كبيرة. ويعد وجود رصيد كبير من البضائع المرسلة للعملاء بموجب نظام الوصاية (الانتظار في مخازن العملاء) أمرًا معتادًا ويتوافق مع ممارسات الصناعة.

التحقق من الأصول الثابتة والمشاريع قيد الإنشاء

في عامي 2022 و2023، كانت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية لمنتجات الصحة والعناية منخفضة (35.20% و49.10%)، ويرجع ذلك إلى انتقال الطلبات الخارجية في 2021 إلى قاعدة عالية، ثم تراجع الإنتاج مع استعادة الإنتاج الخارجي وتعديل طلبات العملاء. في عام 2024، ارتفعت نسبة استغلال الطاقة إلى 97.26%، وفي الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، بلغت 82.22%، مع استقرار تدريجي في الطلبات.

أما الأصول الثابتة، فبلغت قيمتها الدفترية في نهاية يونيو 2025 حوالي 662,990,400 يوان، بزيادة كبيرة عن الفترات السابقة، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انتقال الأعمال الرئيسية لمشروع “مقر إنتاج وتطوير أنظمة المحركات والمحركات الكهربائية” قيد الإنشاء. أكد المحاسبون عدم وجود علامات على انخفاض قيمة الأصول الثابتة، وأن مخصصات الانخفاض كافية، وأن معالجة المشاريع قيد الإنشاء وتحويلها إلى أصول ثابتة تمت وفقًا لمعايير المحاسبة المعتمدة.

الاستثمارات المالية وضرورة التمويل

حتى نهاية سبتمبر 2025، كانت الاستثمارات المالية الرئيسية للشركة عبارة عن أصول مالية تداولية بقيمة 74.33 مليون يوان، وأصول مالية غير متداولة أخرى بقيمة 10 ملايين يوان، وتمثل حوالي 6.48% من حقوق المساهمين، ولم تتجاوز 30%، ولا توجد حالات لامتلاك استثمارات مالية كبيرة. منذ ستة أشهر قبل إصدار الأسهم وحتى الآن، نفذت الشركة أو تنوي تنفيذ استثمارات مالية بقيمة 102.02 مليون يوان، وتم خصمها من إجمالي حصيلة الطرح.

وبالاقتران مع النقدية المتوفرة (343.48 مليون يوان)، ونسبة الدين إلى الأصول (49.91%)، واحتياجات التشغيل، والديون ذات الفوائد، فإن التمويل المقدم في هذا الطرح ضروري، ويُعد مبلغ 100 مليون يوان لتمويل رأس المال العامل معقولًا، ويساعد على تحسين الهيكل المالي ودعم نمو الأعمال.

رأى المحاسبون أن نمو إيرادات كولير منطقي، وأن الأعمال الخارجية حقيقية ومستقرة، وأن إدارة المخزون والأصول الثابتة منظمة بشكل جيد، وأن الاستثمارات المالية تتوافق مع اللوائح، وأن الحاجة للتمويل مبررة، وأن المخاطر ذات الصلة قد تم الإفصاح عنها بشكل كامل.

انقر لمراجعة الإعلان الأصلي>>

تنويه: السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا النص صادر عن نموذج ذكاء اصطناعي يعتمد على قاعدة بيانات طرف ثالث تلقائيًا، ولا يعبر عن وجهة نظر سينان المالية، وأي معلومات واردة فيه تعتبر فقط مرجعًا، ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود أي اختلافات، يرجى الرجوع إلى الإعلان الرسمي. لأي استفسارات، يرجى التواصل عبر البريد الإلكتروني: biz@staff.sina.com.cn.