أصدرت Nvidia و Advanced Micro Devices تحذيراً بقيمة $711 مليار دولار إلى وول ستريت لا يمكن لمستثمري الذكاء الاصطناعي تجاهله

بدأ ظهور وانتشار الإنترنت في تغيير مسارات نمو الشركات منذ أكثر من ثلاثة عقود. منذ ذلك الحين، كان المستثمرون ينتظرون (بصبر) القفزة التكنولوجية التالية. بينما تبعت العديد من الاتجاهات المثارة على غرار الإنترنت، بما في ذلك تقنية النانو والطباعة ثلاثية الأبعاد وتقنية البلوكشين، فإن الذكاء الاصطناعي (AI) هو الذي حقًا تقدم بشكل ملحوظ.

يعتقد محللو شركة PwC أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يضيف 15.7 تريليون دولار إلى الاقتصاد العالمي بحلول عام 2030. إذا كانت هذه التقديرات حتى بعيدًا عن الدقة، فإن ذلك يفسر لماذا ارتفعت أسهم عمالقة وحدات معالجة الرسوميات (GPU) إنفيديا (NVDA 3.17%) وأدفانسد ميكرو ديفايسز (AMD 1.94%)، والمعروفة باسم “AMD”، بشكل كبير. منذ بداية عام 2023، ارتفعت أسهم إنفيديا وAMD بنسبة 1140% و208% على التوالي.

مصدر الصورة: Getty Images.

لكن بينما تؤكد نتائج التشغيل لهذا الثنائي الديناميكي حماس المستثمرين، فإن رد فعل وول ستريت الفوري على نتائجهم الفصلية لا يقل عن تحذير بقيمة 711 مليار دولار لا يمكن للمستثمرين تجاهله.

إنفيديا وAMD أسستا أساسًا قويًا كعمالقة في مجال وحدات معالجة الرسوميات

ومع ذلك، قبل الخوض في تفاصيل هذا التحذير، يحتاج المستثمرون إلى فهم كيف أصبحت إنفيديا وAMD من الشركات الأكثر تأثيرًا في مجال الذكاء الاصطناعي.

الغالبية العظمى من الضجة حول هذين العملاقين تأتي من وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بهما. على الرغم من أن كلا الشركتين لديهما خطوط منتجات أخرى، العديد منها مربح/ناجح، إلا أن تركيز المستثمرين كان على النمو في وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بهما — أي العقول التي تدعم اتخاذ القرارات في أجزاء من الثانية، وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية، وتدريب النماذج اللغوية الكبيرة في مراكز البيانات المعززة بالذكاء الاصطناعي.

لقد احتفظت وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بإنفيديا بحصة سوقية شبه احتكارية في سوق مراكز البيانات للمؤسسات لسنوات. عدة أجيال من وحدات المعالجة الخاصة بها، بما في ذلك Hopper وBlackwell وBlackwell Ultra، كانت متفوقة على المنافسين الخارجيين، بما في ذلك AMD، من حيث قدرات الحوسبة.

ولتعزيز هذه النقطة، من غير المرجح أن تغلق AMD أو أي منافس خارجي الفجوة في أي وقت قريب. يقود الرئيس التنفيذي لإنفيديا، Jensen Huang، دورة ابتكار عدوانية ستشهد تقديم شريحة ذكاء اصطناعي متقدمة جديدة سنويًا. ستخلف وحدة Vera Rubin GPU وحدة Blackwell Ultra عندما تدخل السوق في النصف الثاني من عام 2026.

توسع

ناسداك: AMD

أدفانسد ميكرو ديفايسز

التغير اليومي

(-1.94%) $-3.99

السعر الحالي

$201.28

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$328 مليار

نطاق اليوم

$198.29 - $206.24

نطاق 52 أسبوعًا

$76.48 - $267.08

حجم التداول

1.2 مليون

متوسط الحجم

36 مليون

الهامش الإجمالي

45.99%

على الرغم من أن سلسلة وحدات المعالجة الخاصة بـ AMD، Instinct، لم تتمكن من مواكبة إنفيديا على مدى فترة قصيرة، إلا أن شرائحها لا تزال ذات قيمة عالية. فهي أقل تكلفة من أجهزة إنفيديا وقد توفر أوقات انتظار أقصر. ميزة السبق في مجال الذكاء الاصطناعي ليست فقط في الحوسبة، ويمكن لـ AMD بالتأكيد الاستفادة من هذا الديناميكية.

في سنتها المالية الأخيرة، أبلغت إنفيديا عن مبيعات كاملة لقطاع مراكز البيانات بقيمة 193.7 مليار دولار (بنمو 68%)، في حين سجلت AMD إيرادات بقيمة 16.6 مليار دولار (بنمو 32%) من عمليات مراكز البيانات الخاصة بها.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن ندرة وحدات معالجة الرسوميات لعبت دورًا حاسمًا في نجاح كلا الشركتين. مع الطلب الذي يبدو لا يشبع على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، تمكنت إنفيديا وAMD من رفع أسعار وحداتهما المتقدمة من وحدات المعالجة. وقد أدى ارتفاع الأسعار إلى هوامش ربح إجمالية أكثر جاذبية لكلا الشركتين.

مصدر الصورة: Getty Images.

المستثمرون لا يمكنهم تجاهل هذا التحذير بقيمة 711 مليار دولار من الذكاء الاصطناعي

بينما سارت الأمور بشكل جيد جدًا لإنفيديا وAMD، كانت هناك تحذيرات منذ فترة من أن حظوظهما قد تتغير. حتى وقت قريب، كانت السوابق التاريخية تمثل الريح المعاكسة للمشككين. لكن هناك الآن عائق جديد وملموس أمام مستثمري الذكاء الاصطناعي، وهو كبير جدًا ليتجاهله أحد.

عندما أعلنت إنفيديا عن نتائج الربع المالي الرابع بعد إغلاق السوق في 25 فبراير، ارتفع سعر سهمها بسرعة ليصل إلى 203.10 دولارات في التداول بعد ساعات السوق. بعد يومين، وفي إغلاق السوق في 27 فبراير، انخفض سهم إنفيديا إلى 177.19 دولارًا. على أساس الذروة إلى القاع، فقدت إنفيديا حوالي 630 مليار دولار من قيمتها السوقية بعد تقريرها الفصلية.

وليس وحدها. من إغلاق السوق في 3 فبراير، عندما كشفت AMD عن نتائج الربع المالي الرابع، وحتى إغلاق التداول في 5 فبراير، انخفض سهم AMD من 242.11 دولار إلى 192.50 دولار. هذا الانخفاض أزال حوالي 81 مليار دولار من القيمة السوقية.

بشكل جماعي، خسرت إنفيديا وAMD 711 مليار دولار من القيمة السوقية على مدى أقل من 48 ساعة بعد الكشف عن نتائجهما الفصلية والسنوية. الرسالة واضحة: توقعات المستثمرين في مجال الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها.

تُظهر التاريخ أن كل تقنية غيرت قواعد اللعبة خلال الثلاثين عامًا الماضية كان عليها أن تتجاوز حدث انفجار فقاعة مبكر. على الرغم من عدم وجود نمط أو تحذير محدد متى يتوقف الموسيقى، فإن الثابت في كل اتجاه كبير هو أن المستثمرين يبالغون في تقدير مدى اعتماد أو تحسين تلك الابتكارات.

توسع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(-3.17%) $-5.66

السعر الحالي

$172.90

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

4.2 تريليون دولار

نطاق اليوم

$171.73 - $178.11

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

حجم التداول

6.5 مليون

متوسط الحجم

174 مليون

الهامش الإجمالي

71.07%

عائد الأرباح الموزعة

0.02%

الذكاء الاصطناعي لا يعاني من مشكلة اعتماد. نتائج إنفيديا وAMD تظهر بوضوح أن الشركات ستنفق المزيد لو استطاع المصنع الرائد عالميًا للرقائق، شركة تايوان للتصنيع (TSMC)، توسيع قدرته الشهرية على تصنيع الرقائق على الرقاقة على الركيزة.

ومع ذلك، فإن توقع أن تقوم الشركات بتحسين حلول الذكاء الاصطناعي لتعظيم المبيعات والأرباح هو مهمة صعبة في إطار زمني قصير. استغرقت الشركات العامة أكثر من نصف عقد لفهم الإنترنت واستغلال إمكاناته إلى أقصى حد. ومن المحتمل أن يستغرق الأمر سنوات أخرى قبل أن تكتشف الشركات الإمكان الحقيقي للذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فإن ذلك يوحي بأن التاريخ يتكرر وأن المستثمرين قد بالغوا في تقدير مرحلة مبكرة من تحسين حلول الذكاء الاصطناعي. إذا ثبت صحة ذلك، فإن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستتشكل في النهاية وتنفجر، مما يسحب أسهم معدات الذكاء الاصطناعي الأبرز في وول ستريت معه.

قد تواجه إنفيديا وAMD أيضًا منافسة داخلية. العديد من أكبر عملائه من حيث المبيعات الصافية يطورون داخليًا وحدات معالجة الرسوميات لاستخدامها في مراكز البيانات الخاصة بهم. على الرغم من أن هذه الشرائح ليست على نفس مستوى أجهزة إنفيديا وAMD، إلا أنها ستكون أرخص بشكل ملحوظ وأسهل في الوصول إليها. هذه وصفة قد تقضي على ندرة وحدات المعالجة التي كانت تغذي قوة التسعير العالية وهوامش الربح الكبيرة لإنفيديا وAMD.

إذا لم تتمكن أسهم إنفيديا وAMD من الاستمرار بعد مبيعات ربع سنوية قياسية، فيجب أن يكون ذلك بمثابة تحذير لوول ستريت بأن توقعات المستثمرين قد تكون غير قابلة للتحقيق.