تخفيض الهدف إلى 80 مليار؟ جية جينج جروب تشي جينشينج: تقليل نسبة الديون أهم من زيادة الحجم

عرض| Zhongfangwang

مراجعة| لي شياو يان

في المرحلة الحاسمة من التعديل العميق وإعادة الهيكلة في صناعة العقارات، قدمت مجموعة بينجيان أداءً لافتًا لعام 2025، مع استمرارية مرونة القطاع على مدى ست سنوات متتالية بحجم يتجاوز تريليون يوان، وكونها الشركة العقارية الخاصة الوحيدة ضمن العشرة الأوائل، مع قوة صلبة. في الوقت نفسه، أثارت عمليات البيع الجزئي من قبل المساهمين المسيطرين اهتمام السوق، لكن عمليات الامتثال واستقرار الأساسيات المالية للشركة تبرز بشكل واضح. من خلال البيانات والتخطيط الاستراتيجي، يتضح أن مجموعة بينجيان تسير بثبات نحو “تقوية الجسم” و"الاستعداد للهجوم"، مظهرة قدرتها على الاستقلال في ظل تغيرات السوق، ومؤكدة على قدرة الشركات الخاصة على عبور الدورات الاقتصادية.

في عام 2025، تمكنت مجموعة بينجيان من عبور دورة التعديل في القطاع، محققة نموًا عكسيًا في الأداء، مع تحسن شامل في المؤشرات التشغيلية الأساسية، مما أسس قاعدة قوية لنمو مستدام. من ناحية الأداء، سجلت الشركة زيادة ملحوظة في الإيرادات والأرباح. في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، حققت مجموعة بينجيان إيرادات بقيمة 65.514 مليار يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 60.64% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية بلغ 2.395 مليار يوان، بزيادة 46.60%، واقترب حجم الأرباح من مستوى كامل عام 2024، مع نمو معدل صافي الأرباح غير التشغيلية بأكثر من 60%، مما يعكس جودة ربحية مستمرة. البيانات التشغيلية للعام تؤكد مرونة القطاع، حيث بلغ إجمالي المبيعات لعام 2025 حوالي 1017 مليار يوان، محققًا تواجدًا مستمرًا فوق تريليون يوان لست سنوات متتالية، واحتلال المركز العاشر بين شركات العقارات على مستوى البلاد، مع كونها الشركة الخاصة الوحيدة ضمن العشرة الأوائل، مما يعكس القدرة التنافسية الرائدة للشركات الخاصة.

القدرة على التسليم تمثل مباشرة قوة الشركة الأساسية، وتلتزم مجموعة بينجيان دائمًا بـ"ضمان التسليم". في عام 2025، سلمت الشركة 43 مشروعًا، مع أكثر من 25,000 وحدة سكنية، ومساحة تسليم تقارب 3.84 مليون متر مربع، مع الحفاظ على ترتيبها الأول في القطاع من حيث الحجم والجودة، وتلبية وعود العملاء من خلال قدراتها الفعلية على التسليم، مما يعزز سمعة العلامة التجارية.

استراتيجية الحصول على الأراضي تظهر عمق التواجد الإقليمي واستراتيجية استقرار. في عام 2025، بلغت قيمة الأراضي التي حصلت عليها المجموعة 48.7 مليار يوان، حيث شكلت الأراضي المحلية في هانغتشو أكثر من 33%، وحققت 6 مناطق في هانغتشو أرقامًا قياسية جديدة لأسعار الأراضي، بالإضافة إلى فوزها بثلاث قطع أراضٍ تزيد قيمتها عن 50 مليار يوان، مما يعزز مزايا التواجد الإقليمي. تم الحصول على 26 قطعة أراضٍ جديدة، منها 23 في هانغتشو، بقيمة إجمالية تصل إلى 85 مليار يوان، مما يزود الشركة بموارد كافية للتطوير المستقبلي.

التحسين المستمر في الجانب المالي هو أساس قدرة مجموعة بينجيان على عبور الدورات الاقتصادية. في عام 2025، انخفض متوسط تكلفة التمويل إلى 3.0%، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن العام السابق، ليصل إلى مستوى يتساوى مع الشركات الوطنية الكبرى؛ كما انخفضت ديون الفوائد من 305 مليار يوان إلى 262 مليار، مع استقرار حجم القروض والودائع عند نهاية العام، مع ارتفاع هامش الأمان في التدفقات النقدية بشكل كبير. مقارنة بالضغوط الدائنية السائدة في القطاع، تواصل المجموعة تحسين هيكل ديونها، مع زيادة نسبة الديون طويلة الأجل، مما يعزز الأمان المالي ويؤسس لأساس مستدام للأداء.

مؤخرًا، كشفت مجموعة بينجيان عن نتائج عمليات البيع الجزئي من قبل المساهمين المسيطرين، مما أثار اهتمام السوق بتحركات رأس المال للشركات الخاصة. من خلال البيانات والمنطق الصناعي، يتضح أن عمليات البيع كانت منظمة ومتوافقة، ولم تؤثر بشكل جوهري على التشغيل أو الحوكمة، بل كانت توزيعًا ماليًا منطقيًا.

وتُظهر عمليات البيع سرعة واضحة ومسارًا منظمًا، مما يعكس الامتثال والتخطيط المسبق. من منتصف ديسمبر 2025 حتى أوائل مارس 2026، قامت ثلاثة صناديق استثمار خاصة تابعة للمساهم المسيطر بينجيان، بعمليات بيع مجمعة عبر المزادات والصفقات الكبيرة، حيث باعت 87.5723 مليون سهم، بنسبة 2.81% من رأس المال، محققة حوالي 833 مليون يوان، تقريبًا الحد الأقصى لخطط البيع المعلنة سابقًا. وبلغ متوسط سعر البيع عبر المزادات حوالي 10 يوانات للسهم، بينما كان سعر البيع في الصفقات الكبيرة أقل قليلاً، وتمت عمليات البيع على دفعات ومن خلال قنوات متعددة، مما يضمن الامتثال للوائح ويستقر السوق.

وأوضحت الإعلان أن عمليات البيع لم تؤدِ إلى تغيير السيطرة على الشركة، ولن تؤثر على العمليات اليومية أو الهيكل الإداري، ولم تظهر أية عيوب واضحة من ناحية الامتثال. ولم تكن عمليات البيع من قبل المساهم المسيطر مباشرة، بل كانت توزيعًا ماليًا من قبل المساهمين، مما يعكس حذر المساهمين من السيولة، ويُظهر تقييمهم العقلاني للقيمة طويلة الأمد — خاصة في ظل نمو الأداء المستقر، حيث يحققون أرباحًا بشكل مناسب، ويوازنوا بين الاستثمارات طويلة الأمد واحتياجات السيولة القصيرة الأمد.

مقارنةً مع بعض المساهمين في شركات العقارات الذين يبيعون بشكل غير عقلاني، فإن عمليات مجموعة بينجيان أكثر عقلانية وتوازنًا. مع استمرار تحسين الأداء واستعادة العمليات، وتشكيل قاعدة قوية بحجم مبيعات يتجاوز تريليون يوان، ونظام مالي مستقر، فإن عمليات البيع لم تغير من القيمة الأساسية أو من منطق النمو، بل تؤكد على وعي الشركات الخاصة بالضوابط التنظيمية وقدرتها على إدارة المخاطر.

لا يمكن فصل النمو المستدام لمجموعة بينجيان عن استراتيجيات المساهم المسيطر، السيد تشي جينشينغ، الذي يمتلك خبرة طويلة في قطاع العقارات، ويعرف جيدًا كيفية إدارة الدورات الاقتصادية. يلتزم دائمًا بمفهوم إدارة حذر، ويتجنب التوسع المفرط والاقتراض المفرط، ويقود الشركة لعبور تقلبات السوق، مكونًا فلسفة تشغيل واستراتيجية فريدة.

تعديلات الاستراتيجية دقيقة ومتوافقة مع دورات السوق، وتظهر الحكمة العملية والحذر. في ذروة السوق عام 2024، اقترح تشي جينشينغ “الانحناء والانتظار”، مع السيطرة على معدل النمو، والحفاظ على القوة، وفي عام 2025، استمر في استراتيجية “الانتظار”، مع تباطؤ الحصول على الأراضي وتحسين الهيكل، مع التركيز على التسليم والتدفقات النقدية، لتعزيز الأساس. ومع دخول 2026، أعلن أن الشركة انتقلت من “الانتظار” إلى “الاستعداد للهجوم”، مع إظهار الثقة في انتعاش السوق وتصميم على المبادرة.

الأهداف محددة بشكل عقلاني وواقعي، وتؤكد على التنمية عالية الجودة. في 2026، خفضت مجموعة بينجيان هدف المبيعات إلى 800 مليار يوان، وهو ليس تراجعًا عن السوق، بل تعديل استراتيجي يتماشى مع تمديد دورات التطوير، مع ضبط وتيرة التشغيل. يوضح تشي جينشينغ أن “طول دورة البناء يعني أن التمويل الذي كان يدور مرتين في السنة، الآن يدور مرة واحدة”، ومع أن الحجم أقل، فإن هدف 800 مليار يوان لا يزال يحتل أكثر من 1% من السوق الوطنية، ويحافظ على مركز متقدم. كما تضع الشركة خطة “تقوية الجسم” لخفض الديون الفائدة إلى أقل من 10% من 262 مليار يوان، أي حوالي 230 مليار، مع خفض متوسط سعر التمويل إلى أقل من 2.9%، مع استمرار تحسين الهيكل المالي.

فلسفة التشغيل تظهر مرونة واستدامة طويلة الأمد. يركز تشي جينشينغ على مبدأ “الضرب بقوة إذا استطعت، وإذا لم تستطع، فانسحب بسرعة”، مما يعكس فهمًا دقيقًا لفرص السوق والتزامًا بمحددات المخاطر، وهو جوهر قدرة مجموعة بينجيان على تحقيق الأرباح وعبور الدورات. في استراتيجيات الحصول على الأراضي، يركز على “التركيز على هانغتشو، والتعمق في Zhejiang، والتوسع في شرق الصين”، مع الالتزام بنسبة استثمار 60% في هانغتشو، و20% في المقاطعة، و20% خارجها (مع التركيز على شنغهاي)، مع موازنة التواجد الإقليمي والتوسع الوطني، لتحقيق نمو مستدام.

من منظور القطاع، يُعد نموذج مجموعة بينجيان مصدر إلهام هام لصناعة العقارات التي تمر حاليًا بمرحلة تعديل عميق. من ناحية، يثبت سجل الأداء المستمر بحجم يتجاوز تريليون يوان واحتلال المركز العاشر أن الشركات الخاصة لا تزال تمتلك القدرة على البقاء والنمو في ظل إعادة الهيكلة؛ ومن ناحية أخرى، فإن استقرارها المالي، وموثوقية التسليم، واتباعها للحوكمة، تضع معيارًا للتطوير عالي الجودة للشركات الخاصة.

حاليًا، تستمر السياسات الداعمة لصناعة العقارات في التحسن، مع إشارات متزايدة لدعم الطلبات السكنية المعقولة، وتعزيز استقرار السوق. لقد استعدت مجموعة بينجيان بشكل كامل لـ"الاستعداد للهجوم"، وتنتظر إشارات السوق وتحسن الثقة، لتبدأ المرحلة التالية من الانطلاق. مع استقرار السوق تدريجيًا، ومع الاعتماد على أساس مالي قوي، وتواجد إقليمي عميق، وسمعة جودة المنتج، واستراتيجية ثابتة، من المتوقع أن تستغل الشركة فرص الانتعاش، وتحقق تقدمًا ثابتًا.

عمليات البيع الجزئي الأخيرة من قبل المساهمين لم تغير من القيمة الأساسية أو مسار النمو لمجموعة بينجيان. الأداء المرتفع، والاستقرار المالي، والحوكمة، بالإضافة إلى التخطيط الواضح، توفر دعمًا قويًا للمسار الطويل الأمد. في ظل إعادة الهيكلة العميقة، ستواصل مجموعة بينجيان الاعتماد على إدارة حذرة، وجودة المنتج، والابتكار، للمساهمة في تحقيق نمو عالي الجودة، وكتابة فصل جديد في تقدم الشركات الخاصة في صناعة العقارات.

عام 2026 سيكون عامًا لـ"تجميع القوة وبدء رحلة جديدة" لمجموعة بينجيان. من “الانتظار” إلى “الاستعداد للهجوم”، ومن تريليون يوان إلى هدف 800 مليار يوان، مع تعديل عقلاني، تظل الشركة متمسكة بمبادئ الحذر، وتتحكم في وتيرة النمو. ومع تحسن البيئة السوقية تدريجيًا، من المتوقع أن تتجاوز المجموعة، بفضل قدراتها التنافسية الأساسية، الدورات الاقتصادية، وتواصل السير بثبات، وتصبح نموذجًا للنجاح المستدام للشركات الخاصة، مساهمة في انتعاش السوق والتنمية عالية الجودة.