سرعة تقديم طلبات الاكتتاب العام في بورصة هونج كونج لم تنخفض، إصلاح آلية الإدراج لن يتضمن حالياً "الهيكل الأحمر"

منذ بداية العام، أدرج سوق الأسهم في هونغ كونغ 30 شركة جديدة (29 عملية طرح عام أولي وواحدة إدراج مباشر)، حيث تم إدراج 29 منها على اللوحة الرئيسية وواحدة على سوق GEM، وجمعت أكثر من 100 مليار دولار هونغ كونغ.

وفي الوقت الذي تفرض فيه هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ قيودًا صارمة على جودة وثائق الطرح العام الأولي، وحتى تقييد عدد المشاريع التي يوقع عليها ممثلو الرعاية، لم يتراجع عدد طلبات الإدراج في سوق الأسهم منذ بداية العام، حيث بلغ عدد طلبات الإدراج على اللوحة الرئيسية في يناير وفبراير 164 طلبًا، وقد يتجاوز إجمالي طلبات الإدراج قيد المعالجة في بورصة هونغ كونغ 500 طلب.

ومع ذلك، انتشرت مؤخرًا شائعات في السوق تفيد بعدم قبول طلبات الشركات ذات الهيكلية الحُمرية (Red Chip) للإدراج في سوق الأسهم. وذكر محلل من بنك استثمار صيني أن عملية التدقيق الفعلي لطلبات الإدراج للشركات من البر الرئيسي لا تقتصر على بورصة هونغ كونغ فحسب، بل تتطلب أيضًا الحصول على موافقة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وأن التعديلات على قواعد الإدراج في المرحلة الأولى وإصلاحات آلية الإدراج المخططة من قبل بورصة هونغ كونغ لا تشمل حاليًا الشركات ذات الهيكلية الحُمرية. وحتى الآن، تلقت شركة واحدة فقط إشعارًا بالموافقة على طلبها من الهيكلية الحُمرية منذ بداية العام.

سرعة تقديم طلبات الإدراج في سوق الأسهم لم تتباطأ

في ديسمبر من العام الماضي، أرسلت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ وبورصة هونغ كونغ رسالة مشتركة لضمان جودة وثائق طلبات الإدراج، تلاها أنباء عن نية الجهات التنظيمية تقييد عدد المشاريع التي يوقع عليها ممثلو الرعاية.

وقد أثار هذا الإجراء اهتمامًا واسعًا وردود فعل في السوق، حيث اقترح عضو المجلس السياسي في الصين، ورئيس الجمعية الدائمة للأوراق المالية الصينية في هونغ كونغ، تان يويهينغ، ضرورة فرض قيود صارمة على جودة طلبات الإدراج في سوق الأسهم في هونغ كونغ، لتجنب الإضرار بسمعة السوق الدولية، ولحماية سمعة هونغ كونغ المالية، معتبراً أن ذلك يتطلب نظرة مستقبلية لضمان تطور السوق بشكل مستدام.

ومع ذلك، لم يتباطأ معدل تقديم طلبات الإدراج في سوق الأسهم منذ بداية العام، بل إن عدد الطلبات الجديدة في يناير وفبراير فاق بكثير مثيله في نفس الفترة من العام الماضي.

وأظهرت بيانات بورصة هونغ كونغ أن عدد طلبات الإدراج على اللوحة الرئيسية خلال يناير وفبراير بلغ 164 طلبًا، بالإضافة إلى 530 طلبًا من الطلبات الحالية غير المعالجة وإعادة تقديم طلبات الإدراج، دون احتساب الطلبات الثمانية الخاصة بإدراج سوق GEM. كما أن بعض الطلبات تجاوزت مدة المعالجة، وواجهت رفضًا أو تم إرجاعها أو سحبها بشكل ذاتي، بمجموع 29 طلبًا، بالإضافة إلى مشاريع إدراج تم بالفعل تنفيذها أو لم تحصل على موافقة لجنة الإدراج.

وكانت مديرة قسم الإدراج في بورصة هونغ كونغ، وو جيه-شيوان، قد أكدت للصحفيين أن “التحذيرات السابقة من الجهات التنظيمية كانت تركز بشكل رئيسي على جودة وثائق الإدراج، وأن جودة مواد الطلب لا تعني بالضرورة جودة الشركات المدرجة، وأن بورصة هونغ كونغ تضع معايير صارمة لجودة الشركات، وأن الحفاظ على جودة الشركات وحماية المستثمرين لا يتعارضان، ويمكن تحقيق الهدفين معًا.”

إصلاح آلية الإدراج لا يشمل حاليًا “الهيكلية الحُمرية”

وفي الآونة الأخيرة، قامت بورصة هونغ كونغ بتحسين قواعد الإدراج، حيث خففت من معايير الشركات ذات الهيكلية الحُمرية التي تملك حقوق تصويت غير متساوية، بحيث يمكن أن تصل نسبة حقوق التصويت إلى 20 مقابل 1؛ كما حسنت قواعد الإدراج المزدوج، لتسهيل إدراج الشركات الأجنبية في هونغ كونغ؛ وسمحت لجميع الشركات الجديدة التي تنوي الإدراج بإجراء طلبات سرية، مع تعزيز آلية الرفض.

وهذا هو التعديل الأول على قواعد الإدراج في المرحلة الأولى، ولم يتطرق إلى تعديل الهيكلية الحُمرية، ولم يُذكر في خطط الإصلاح المستقبلية.

وفي حديثه مؤخرًا، كشف رئيس لجنة الإدراج في بورصة هونغ كونغ، هوانغ جيا-شين، أنه بالإضافة إلى التعديلات على قواعد الإدراج في المرحلة الأولى، تخطط البورصة أيضًا لاستطلاع السوق بشأن إنشاء منصة تداول بديلة، ومراجعة نظام الإدراج لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) والشركات التكنولوجية المتخصصة.

ومن المتوقع أن يتم تحسين وتعديل نظام الإدراج لهذه الشركات في المستقبل، لكن من المرجح أن تظل بورصة هونغ كونغ غير راغبة في رفض الشركات ذات الهيكلية الحُمرية دون سبب وجيه.

وأفاد محلل من بنك استثمار صيني أن “الشركات ذات الهيكلية الحُمرية لا يمكن تعميمها، فبعضها قد يكون تم تأسيسه بشكل غير قانوني أو لا ضرورة له، وربما يُعتبر لديها نية لنقل الأصول أو التهرب من الرقابة، مما يتطلب مزيدًا من الملاحظات، ولا يستبعد أن يكون هناك حاجة لتفكيك الهيكلية الحُمرية قبل إعادة تقديم طلب الإدراج.”

وفي الواقع، وفقًا لتقدم عملية التسجيل، حتى 20 مارس، بلغ عدد طلبات الإدراج التي وافقت عليها لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية للسفر إلى هونغ كونغ هذا العام 41 طلبًا، من بينها شركة واحدة فقط ذات الهيكلية الحُمرية، وهي شركة “Manycore Tech Inc.”، التي قدمت طلب تسجيل لإصدار أسهم خارج الصين من خلال كيانها التشغيلي المحلي، Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.