انفجار، إيرادات السنة كاملة تصل إلى 1.3 تريليون يوان، نيفيديا: المنافسون الصينيون يتقدمون، H200 في الصين لم يحقق بعد إيرادات! هوانغ رنشو: الذكاء الاصطناعي وصل إلى نقطة التحول، القدرة الحاسوبية تعني الإيرادات

تحرير| تشن بينغ، تشن جوجي، دو هينغفنغ، تدقيق| تشن كيه مينغ

بتوقيت المحلي في 25 فبراير، أصدرت شركة إنفيديا نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية 2026. وكان أداء مركز البيانات لافتًا بشكل خاص. في الربع الرابع، حقق قسم مركز البيانات في إنفيديا إيرادات بلغت 62.3 مليار دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا، وبلغت إيرادات السنة كاملة 193.7 مليار دولار (حوالي 13251 يوان صيني)، بزيادة قدرها 68% على أساس سنوي.

وفي مؤتمر الاتصال المالي اللاحق، أكد الرئيس التنفيذي لإنفيديا، هوان رنشن، والمديرة المالية، كوليت كريس، مرارًا وتكرارًا أن تطور الذكاء الاصطناعي قد بلغ نقطة تحول، وأن الطلب على القدرة الحاسوبية يشهد نموًا انفجاريًا. في ظل هذا العصر الجديد، تعتبر القدرة الحاسوبية هي الإيرادات.

كما كشف هوان رنشن خلال المؤتمر أن البنية التحتية للأنظمة التي تعتمد على معالجات Blackwell (أعلى شرائح الذكاء الاصطناعي حاليًا في إنفيديا) التي تنشرها أكبر مزودي خدمات الحوسبة السحابية، وشركات الحوسبة السحابية ذات الحجم الضخم، ومطورو نماذج الذكاء الاصطناعي، والعملاء من الشركات، وصلت إلى 9 مليارات واط، وتعمل بكامل طاقتها. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت إنفيديا هذا الأسبوع أول دفعة من عينات Vera Rubin للعملاء، ومن المخطط أن يتم الإنتاج بكميات كبيرة في النصف الثاني من عام 2026.

أما بالنسبة للجيل السابق من شرائح إنفيديا، H200، الذي يثير اهتمام الصناعة، فوفقًا لكلام كبار المسؤولين في الشركة خلال مؤتمر الاتصال، لم يتم بعد تحقيق إيرادات من تصدير منتجات H200 الموجهة للعملاء في الصين. كما أشاروا إلى أن المنافسين المحليين في الصين أكملوا مؤخرًا أول طرح عام أولي، وأن قدراتهم تتزايد، مما قد يسبب تأثيرات طويلة الأمد على شكل صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية.

إيرادات مركز البيانات تصل إلى رقم قياسي يثير التساؤلات: هل الطلب مفرط في التركيز؟

وأظهرت البيانات أن إيرادات إنفيديا للربع الرابع من السنة المالية 2026 سجلت رقمًا قياسيًا، حيث بلغت 68.1 مليار دولار، بزيادة 20% عن الربع السابق، و73% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح 42.96 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 90%، وبلغ العائد المخفف للسهم 1.76 دولار.

وفي الوقت نفسه، كشفت إنفيديا عن نتائج السنة المالية 2026 كاملة: حققت إيرادات بلغت 215.9 مليار دولار، بزيادة 65%، وهامش ربح إجمالي 71.1%، وصافي ربح 120.067 مليار دولار، والعائد المخفف للسهم 4.90 دولارات.

وبحسب التقارير، فإن معظم إيرادات إنفيديا تأتي من قسم مركز البيانات، الذي استفاد من استثمارات ضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في قطاع التكنولوجيا. في الربع الرابع، حقق قسم مركز البيانات إيرادات بلغت 62.3 مليار دولار، مسجلًا رقمًا قياسيًا، بزيادة 22% عن الربع السابق، و75% على أساس سنوي؛ وإجمالاً للسنة، بلغت الإيرادات 193.7 مليار دولار، بزيادة 68%.

لكن من الجدير بالذكر أن الأصوات التي تتحدث عن “تركيز الطلب على مركز البيانات” كانت موجودة منذ العام الماضي.

在 مؤتمر الاتصال المالي، قالت كوليت كريس أيضًا إن أكبر خمس شركات خدمات الحوسبة السحابية العالمية وشركات الحوسبة السحابية ذات الحجم الضخم ساهمت بأكثر من 50% من إيرادات قسم مركز البيانات في إنفيديا عام 2026، مما يعيد إلى الأذهان مخاوف وول ستريت من تركيز الطلب على مركز البيانات.

وفي هذا الصدد، أكدت كوليت كريس أن إنفيديا لا تزال تعتقد أن التحول من الأحمال التقليدية لمراكز البيانات إلى الحوسبة المعتمدة على وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، وتمكين الذكاء الاصطناعي من أعباء الحوسبة السحابية الضخمة الحالية، سيشكل فرصة نمو تقترب من نصف الشركة على المدى الطويل. كما هو الحال مع الكهرباء والإنترنت، ستقوم كل دولة ببناء وتشغيل بنيتها التحتية المحلية للذكاء الاصطناعي.

أما هوان رنشن، فقال إن عملاء إنفيديا متنوعون، ويشملون مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي، ومزودي المنصات، وأن مستوى التنوع في العملاء حول العالم يتزايد باستمرار، مما سيؤثر إيجابيًا على تطور النظام البيئي للشركة.

وعندما سُئل من قبل المحللين عن “ماذا لو توقف نمو الإنفاق الرأسمالي للعملاء”، رد هوان رنشن بثقة قائلاً إنه واثق من نمو التدفقات النقدية للعملاء. “السبب بسيط جدًا، لقد بلغ الذكاء الاصطناعي نقطة تحول، وتثبت فائدته على نطاق واسع في الشركات العالمية، مما أدى إلى نمو انفجاري في الطلب على القدرة الحاسوبية. في عصر الذكاء الاصطناعي، تعتبر القدرة الحاسوبية هي الإيرادات — كلما زادت القدرة، زادت الإيرادات. حاليًا، هناك حوالي 3000 إلى 4000 مليار دولار من الأموال المتاحة في السوق، وهو رقم كبير جدًا. والآن، يتجه السوق نحو الذكاء الاصطناعي. وفي مجال الذكاء الاصطناعي، لإنشاء رموز (Tokens)، تحتاج إلى قدرة حسابية، وهذا يترجم مباشرة إلى نمو وإيرادات.” كما كشف هوان رنشن أن إنفيديا تتقدم حاليًا في إبرام اتفاقية تعاون مع OpenAI، وأنها على وشك التوصل إليها، وهو أمر يبعث على الحماس للتعاون طويل الأمد مع OpenAI.

وفيما يتعلق بالأعمال الأخرى، حقق قسم الألعاب في إنفيديا إيرادات قدرها 3.7 مليار دولار في الربع الرابع، بزيادة 47%، وانخفضت بنسبة 13% عن الربع السابق؛ وبلغت إيرادات قسم الرؤية الاحترافية 1.3 مليار دولار، بزيادة 159%؛ وبلغت إيرادات السيارات والروبوتات 604 ملايين دولار، بزيادة 6%. للسنة المالية 2026، بلغت إيرادات الألعاب 16 مليار دولار، بزيادة 41%؛ وإيرادات الرؤية الاحترافية 3.2 مليار دولار، بزيادة 70%؛ وإيرادات السيارات والروبوتات 2.3 مليار دولار، بزيادة 39%.

تصدير H200 للصين لم يحقق بعد إيرادات

جانب آخر مهم في نتائج الشركة هو حالة زيادة الإنتاج لأقوى شرائح الذكاء الاصطناعي، Blackwell و Rubin.

كشف هوان رنشن خلال مؤتمر الاتصال المالي أن البنية التحتية التي تعتمد على Blackwell، والتي تنشرها أكبر مزودي خدمات الحوسبة السحابية وشركات الحوسبة الضخمة ومطورو نماذج الذكاء الاصطناعي، وصلت إلى 9 مليارات واط، وتعمل بكامل طاقتها. أما بالنسبة لـ Rubin، فقالت إن إنفيديا أرسلت هذا الأسبوع أول دفعة من عينات Vera Rubin للعملاء، ومن المخطط أن يتم الإنتاج بكميات كبيرة في النصف الثاني من عام 2026. وعلى الرغم من أنه من غير الواضح بعد مدى قدرة Rubin على النمو في بداية النصف الثاني من العام، إلا أن الطلب والاهتمام من السوق قويان جدًا.

أما بالنسبة للجيل السابق من شرائح إنفيديا، H200، الذي يثير اهتمام الصناعة، فوفقًا لكلام كبار المسؤولين خلال مؤتمر الاتصال، لم يتم بعد تحقيق إيرادات من تصدير منتجات H200 الموجهة للعملاء في الصين، ولا يُعرف بعد ما إذا كان هذا المنتج سيستمر في دخول السوق الصينية.

كما أشارت إنفيديا إلى أن المنافسين المحليين في الصين أكملوا مؤخرًا أول طرح عام أولي، وأن قدراتهم تتزايد، مما قد يسبب تأثيرات طويلة الأمد على شكل صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية. ولتعزيز مكانتها الرائدة في مجال الحوسبة الذكية، تحتاج الولايات المتحدة إلى جذب جميع المطورين حول العالم، وأن تكون المنصة المفضلة لجميع المؤسسات التجارية، بما في ذلك الشركات الصينية.

كما أن نقص شرائح التخزين وإمدادات الطاقة هو من القضايا التي يركز عليها المحللون مؤخرًا. وردًا على ذلك، قالت كوليت كريس إن جميع مراكز البيانات تواجه قيودًا في الطاقة، وأن العملاء يتخذون قرارات مهمة حول البنية التحتية بناءً على أداء كل واط من الطاقة، بهدف تعظيم إيرادات مصانع الذكاء الاصطناعي. وقال هوان رنشن إن الشركة تتمنى أن يكون هناك المزيد من الإمدادات، لكنه يعتقد أن الإمدادات ستكون ضيقة جدًا خلال الأشهر القادمة.

وفي مؤتمر الاتصال المالي، أشار أحد المحللين إلى موضوع “مراكز البيانات الفضائية” الذي يحظى بشعبية مؤخرًا. فعلق هوان رنشن أن الفوائد الاقتصادية لمراكز البيانات الفضائية غير جيدة حاليًا، لكن المستقبل سيشهد تحسنًا مستمرًا. وأكد أن الذكاء الاصطناعي في الفضاء سيكون له تطبيقات واعدة جدًا في المستقبل.