شركة نيو لاب العام الماضي حققت زيادة في صافي الأرباح بنسبة تزيد على 30% على أساس سنوي، فلماذا يصعب أن يهدئ الأداء الجيد مخاوف السوق؟ | تفسير التقرير المالي

شركة 财联社 22 مارس نيوز (الصحفي: زو وان بينغ) بفضل تقليل تكاليف الإدارة وزيادة عائدات الاستثمار، حققت شركة الألبان المحلية نيو لياو ييه (002946.SZ) العام الماضي نموًا في الإيرادات بنسبة حوالي 5.33%، مع زيادة صافي الأرباح بأكثر من 30%، متجاوزة توقعات السوق. تخطط الشركة لتوزيع أرباح قدرها 3.8 يوان لكل 10 أسهم على جميع المساهمين بحلول عام 2025.

وفي مساء اليوم، أصدرت شركة نيو لياو ييه إعلانًا، حيث حققت العام الماضي إيرادات بقيمة 11.233 مليار يوان، بزيادة قدرها 5.33% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح المساهمين في الشركة المدرجة بلغ 731 مليون يوان، بزيادة 35.98% على أساس سنوي؛ وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغ 774 مليون يوان، بزيادة 33.76%؛ وصافي التدفق النقدي التشغيلي بلغ 1.51 مليار يوان، بزيادة 1.26%.

من حيث الربع، أظهر الربع الرابع من العام الماضي أداءً مميزًا، حيث حققت الإيرادات نموًا بمعدل مزدوج الأرقام، وزاد صافي أرباح المساهمين بنسبة 69% على أساس سنوي، مع تفوق واضح على متوسط القطاع. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت هامش الربح الصافي للمبيعات إلى 6.72%، بزيادة قدرها 1.57 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق؛ وبنهاية العام، بلغ معدل الدين إلى الأصول 56.51%، منخفضًا بمقدار 8.10 نقاط مئوية عن بداية العام.

من حيث المنتجات، حققت المنتجات الأساسية للشركة، وهي الحليب الطازج المبرد والزبادي المبرد، نموًا بمعدل مزدوج الأرقام في المبيعات، مع زيادة مبيعات الزبادي المميز بنسبة تتجاوز 30%. كما أن نسبة المنتجات ذات الهوامش العالية من الحليب المبرد زادت، مما ساهم في تحسين الأرباح. من حيث القنوات، شكلت المبيعات المباشرة 63.77% من الإيرادات، بزيادة قدرها 15.07% على أساس سنوي؛ لكن إيرادات قنوات التوزيع والنماذج الأخرى انخفضت بنسبة 7.17% و14.01% على التوالي.

ومع ذلك، لم تُخفِ النتائج الجيدة تمامًا مخاوف السوق. بعد إعلان شركة نيو لياو ييه عن خطة الإدراج في سوق هونغ كونغ في 11 مارس، هبط سعر السهم بنسبة 9.21% في نفس اليوم، وما زالت العديد من المخاوف الأساسية قائمة. على الرغم من تراجع معدل الدين إلى الأصول، إلا أنه لا يزال عند مستوى مرتفع نسبياً بنسبة 56.51%، مما يثير تساؤلات السوق حول قدرة الشركة على “تعزيز رأس مالها” من خلال الإدراج في هونغ كونغ.

صور لمصنع نيو لياو ييه، المصدر: مراسل شركة 财联社 زو وان بينغ/تصوير

وفي الواقع، فإن تقييمات قطاع منتجات الألبان في سوق هونغ كونغ منخفضة حاليًا، مع ضعف السيولة. في ظل هذا الوضع، هناك عدم يقين كبير بشأن تقييمات سعر الإدراج في هونغ كونغ والنتائج الفعلية لعملية التمويل.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل تراجع أسعار الأسهم في قطاع المستهلكين بشكل عام في السنوات الأخيرة، قامت شركة نيو لياو ييه بزيادة كبيرة في توزيعات الأرباح النقدية لدعم سعر سهمها. وقالت الشركة إن إجمالي توزيعات الأرباح لعام 2024 والنصف الأول زاد بنسبة 90% على أساس سنوي. وتخطط الشركة لعام 2025 لتوزيع 3.8 يوان لكل 10 أسهم، بزيادة حوالي 52% عن العام السابق.

وفيما يخص خطة التشغيل لعام 2026، لم تقدم نيو لياو ييه توجيهات محددة في التقرير السنوي، مكتفية بالإشارة إلى أنها ستسعى بنشاط لاستكشاف مسار نمو ثانٍ، وتعزيز تنفيذ الاستراتيجيات، والعمل على تحقيق نمو مستمر في الإيرادات وزيادة هامش الربح الصافي.

علم مراسل 财联社 أن هدف شركة نيو لياو ييه لعام 2026 هو ليس فقط استمرار النمو، بل أن يكون أفضل من متوسط القطاع، مع هدف هامش ربح صافٍ يتراوح بين 8% و10%. ومع وجود ضغوط متعددة مثل ارتفاع أسعار الحليب الخام وازدياد المنافسة في القطاع، لا تزال تحقيق هذه الأهداف يتطلب التحقق من صحتها.