شنوان هونغيوان: عدم خفض أسعار الفائدة قد يكون "الخط الأحمر" للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

تعتقد تقارير Shenwan Hongyuan أن منذ تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط في نهاية فبراير، استمر مركز سعر النفط الخام في الارتفاع، مما أثار مخاوف من الركود التضخمي. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، اتخذت الموقف يميل إلى التشدد، مما أدى إلى تداولات تشددية، وبدأ السوق في المراهنة على رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام. يتوافق موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد مع التوقعات، لكن “عدم خفض الفائدة” قد يكون هو “الخط الأحمر”، مع التركيز على رد الفعل السلبي المحتمل من تشديد الظروف المالية في المستقبل. عدم خفض الفائدة أو أن يكون ذلك هو “الحد الأدنى” لموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد حتى عام 2026 — رفع الفائدة هو حدث ذو احتمالية ضئيلة. ويستند ذلك بشكل رئيسي إلى: أولاً، أن الظروف التي أدت إلى تكوين “الركود التضخمي الكبير” في السبعينيات غير مكتملة؛ ثانيًا، أن الضغوط التضخمية قصيرة الأمد ستُقيد الطلب من خلال آليات تأثير الدخل الفعلي، وظروف السوق المالية، وتأثير الثروة، والتوقعات، مما يخلق “انعكاسية” على أسعار النفط والتضخم.