شركة يوان جيه تكنولوجي تدخل قائمة الأسهم التي تتجاوز قيمتها ألف يوان في السوق الرئيسية، وما إذا كان الأداء قادرًا على الاستمرار في دعم التقييم المرتفع سيظل العامل الحاسم

في 20 مارس، شهد سهم شركة Yuánjié Technology (688498.SH) في قطاع المفهوم CPO أداءً لافتًا، حيث وصل خلال التداول إلى حد الارتفاع بنسبة 20%، وارتفع سعر السهم إلى أقصى مستوى عند 1140 يوانًا للسهم، متجاوزًا شركة Hanmuji (688256.SH) ليصبح ثاني أعلى سعر في سوق الأسهم الصينية A، بعد شركة Kweichow Moutai (600519.SH)، ويدخل لأول مرة فئة “السهم الألفي”. عند إغلاق ذلك اليوم، أغلق السهم عند 1114.99 يوان، بزيادة قدرها 17.37%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 95.83 مليار يوان، بزيادة تراكمية قدرها 767.02% عن العام السابق.

هذه الشركة المتخصصة في شرائح الضوء، والتي تأسست في عام 2013، شهدت منذ إدراجها في سوق 科创板 في ديسمبر 2022، اهتمامًا كبيرًا من السوق. المساهم الرئيسي والمتحكم الفعلي هو Zhang Xingan، الذي يملك مباشرة 12.29% من الأسهم. تشمل أنشطتها الأساسية البحث والتطوير والتصميم والإنتاج والمبيعات لشرائح الضوء، وتُستخدم منتجاتها على نطاق واسع في سوق الاتصالات، ومراكز البيانات، وأنظمة الليدار الليزرية للسيارات. ومع ذلك، بعد فترة قصيرة من الإدراج، واجهت Yuánjié Technology تحديات في الأداء، وظل سعر السهم يتذبذب في نطاق المئة يوان.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات الشركة لعام 2023 انخفضت بنسبة 48.96% على أساس سنوي لتصل إلى 1.44 مليار يوان، وصافي الربح العائد للمساهمين انخفض بنسبة 80.58% ليصل إلى 19.48 مليون يوان؛ وفي عام 2024، تدهور الأداء أكثر، حيث زادت الإيرادات بنسبة 74.63% لتصل إلى 2.52 مليار يوان، لكن صافي الربح العائد للمساهمين تحول إلى خسارة قدرها 6.13 مليون يوان. وكان نقطة التحول في عام 2025، مع انفجار الطلب العالمي على قدرات الذكاء الاصطناعي، حيث شهد قطاع شرائح الضوء فرصة تنموية، وحقق أداء Yuánjié Technology انعكاسًا إيجابيًا.

وفقًا لأحدث تقارير الأداء المعلنة، بلغ دخل الشركة لعام 2025 حوالي 6.01 مليار يوان، بزيادة قدرها 138.5% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 1.91 مليار يوان، محولًا من خسارة إلى ربح. وأوضحت الشركة أن ارتفاع إيرادات أعمال مراكز البيانات، وتحسين هيكل المنتجات، وزيادة حجم المنتجات ذات الهامش الربحي العالي، كانت العوامل الأساسية وراء نمو الأرباح. كما استفادت الشركة من عوائد استثمارية من خلال المشاركة في صناديق خاصة، نتيجة ارتفاع تقييم الشركات التي استثمرت فيها.

وفيما يتعلق بالعمليات الرأسمالية، تتخذ Yuánjié Technology خطوات متكررة. في 9 فبراير، أعلنت عن استثمار بقيمة 1.251 مليار يوان لبناء المرحلة الثانية من مشروع شرائح الاتصالات الضوئية والرقمية، مع التركيز على شرائح الضوء عالية السرعة؛ كما أضافت 98.62 مليون يوان من التمويل الزائد المخصص لمشروع “تصنيع شرائح الضوء بسرعة 50 جيجابت”. في 7 مارس، واصلت الشركة تعزيز استراتيجيتها الدولية، حيث تخطط لإصدار أسهم للاكتتاب العام في الخارج وتقديم طلب لطرحها في سوق هونغ كونغ الرئيسي، بهدف بناء منصة عمليات رأس مال عابر للحدود.

على الرغم من الآفاق الإيجابية، لا تزال Yuánjié Technology تواجه تحديات. حيث يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح (TTM) حاليًا 501.93 مرة، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) 44.13 مرة، متجاوزة بكثير متوسط القطاع في نفس الفترة البالغة 150.30 مرة و20.51 مرة على التوالي. حتى عام 2025، بلغ رصيد النقدية للشركة 933 مليون يوان، بينما تتطلب خطط الاستثمار التي تصل إلى عشرات المليارات استمرارية في التمويل، على الرغم من أن نسبة الدين إلى الأصول أقل من 10%، إلا أن ضغط التدفق النقدي لا يمكن تجاهله. يراقب السوق بشكل عام ما إذا كان يمكن استيعاب التقييم المرتفع من خلال نمو الأداء المستمر، وما إذا كان سعر السهم الألفي يمكن أن يثبت مكانه، فذلك لا يزال بحاجة إلى وقت للاختبار.