لقد ظهرت "اللحظة الأكثر خوفاً" في السنة الماضية! غداً، هل سيرتد السوق الصيني (A-Share)؟

（المصدر: مؤشر ETF）

لقد مر الأسبوع التداولي الأخير (16-20 مارس)، حيث تأثرت الأسواق بشكل كبير بسبب استمرار النزاعات الخارجية، مما أدى إلى تصحيح عميق في سوق الأسهم الصينية التي كانت تظهر مرونة نسبية في الأسابيع السابقة.

أداء الأصول العالمية خلال الأربعة أسابيع الماضية

تشير بيانات Wind إلى أن مؤشر All A الخاص بـ Wind سجل 4 أيام هبوط و1 يوم ارتفاع على المستوى اليومي، بينما سجلت المؤشرات الأسبوعية 3 أيام متتالية من الهبوط، وكسرت المتوسطات الشهرية مستوى مايو مؤقتًا.

تقريبًا جميع المؤشرات الرئيسية كانت في حالة تراجع، مع تراجع أسهم الشركات الصغيرة بشكل خاص؛ فقط مؤشر الشركات الناشئة سجل ارتفاعًا مجملًا.

انخفض مؤشر Shanghai في النصف الثاني من الأسبوع دون مستوى 4000 نقطة، مما أثار اهتمامًا كبيرًا، حيث سخر بعض المستخدمين قائلين “عاد إلى منطقة الراحة للمستثمرين القدامى”.

مشاعر الأسهم الفردية أيضًا تذبذبت بشكل كبير، حيث شهدت 3 أيام من الأسبوع أكثر من 4000 شركة تتراجع، وهو أمر نادر الحدوث منذ أكثر من عام (أو منذ 7 أبريل من العام الماضي)، مما يعكس مدى الذعر في السوق.

أيام تراجع السوق منذ أواخر مارس 2025

أما الأسوأ، فهو تراجع السوق لمدة ثلاثة أيام متتالية بين 31 ديسمبر 2024 و3 يناير 2025، لكن السوق استعاد توازنه في اليوم التالي (6 يناير).

كما هو الحال مع الأسهم التي تتجاوز قيمتها المبالغ فيها وتعود للتصحيح، فإن الانخفاض المفرط يتوقع أن يتبعه انتعاش فني، وكلما زاد الانخفاض، زادت احتمالية حدوث تصحيح قوي. وتؤكد حالة الذعر المستمر أن السوق ربما يكون قد تجاوز حدوده من حيث الخوف.

هذه الدورة القصيرة للمشاعر، والتي تم شرحها مرارًا في تحليلات يوم الخميس والجمعة، تعتبر أيضًا من الأسباب المباشرة التي تدعم احتمالية حدوث انتعاش في السوق، وهو أحد الأسباب التي ذكرناها في المقال.

وفقًا لبعض التحليلات، في ظهر يوم الجمعة، انخفض مؤشر Shanghai بشكل حاد ليغلق عند 3957 نقطة، متجاوزًا مستوى 4000 نقطة، وهاجم أيضًا أدنى مستوى خلال الجلسة في 3 فبراير وخط المتوسط لنصف سنة. إذا استمر السوق في الانخفاض في بداية الأسبوع، فإن مستوى الدعم التالي سيكون بين 3936 و3940 نقطة؛ وإذا تمكن السوق من التوقف عند هذا النطاق، فمن المتوقع أن يحدث انتعاش مفرط.

سننظر الآن في زوايا تحليل أخرى.

من المهم الإشارة إلى أن الحكم على حدوث انتعاش يعتمد على فرضية غير مرئية — وهي أن السوق لا تزال في مسار “الانتعاش البطيء”. على الأقل من خلال الرسوم البيانية الشهرية والأعلى، لم يتغير هذا الوضع بعد.

ذكرت شركة Debon Securities أن السوق شهدت تراجعًا كبيرًا يوم الجمعة، وهناك ثلاثة أسباب رئيسية لذلك:

1. تأثير يوم تسوية العقود الآجلة للمؤشرات، حيث يصادف 20 مارس يوم التسوية، مما قد يزيد من تقلبات السوق؛

2. ارتفاع مشاعر الحذر من المخاطر الخارجية، مع تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، مما رفع علاوة المخاطر السوقية؛

3. ضغط تقني داخلي على السوق، حيث يوجد ضغط بيع قوي حول مستوى 4000 نقطة لمؤشر Shanghai.

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع أن تستمر تباينات أنماط النمو والقيمة، حيث قد تكون القطاعات ذات التقييم المنخفض والعائدات العالية أكثر مقاومة للتراجع، خاصة مع اقتراب فترة إعلان التقارير السنوية للشركات، بينما قد تواجه القطاعات ذات التقييم المرتفع والنمو العالي بعض الضغوط التصحيحية.

أما عن الوضع في الشرق الأوسط، فهو أحد العوامل التي لا يمكن تجاهلها في التحليلات الأخيرة.

قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في Qianhai Open Source Fund، يوم السبت، إن الكثيرين يخشون أن تتوقف سوق الانتعاش البطيء والطويل بسبب النزاعات الجغرافية في الشرق الأوسط، لكنه يرى أن الأمر غير ذلك: “هذه النزاعات ستسبب ألمًا مؤقتًا للسوق، لكنها لن تنهي دورة السوق الصاعدة الحالية.”

وأضاف: “هذه الدورة من السوق البطيء والطويل مدعومة من منطق عميق، بما في ذلك الدعم السياسي القوي لأسواق رأس المال، وتحويل المدخرات من الأسر إلى السوق، وجذب الاستثمارات الأجنبية إلى الأصول الصينية ذات التقييم المنخفض، وهذه العوامل الأساسية لم تتغير جوهريًا. لذلك، فإن تقلبات سوق الأسهم الصينية بسبب النزاعات في الشرق الأوسط يجب أن تُنظر إليها على أنها صدمات مؤقتة، وليست عوامل تأثير طويلة الأمد.”

وتابع: “لقد تم تحديد مسار هذه الدورة من السوق البطيء والطويل، ويمكن القول إنها بداية جيدة. نأمل أن تحافظ جميع الأطراف على دعمها لهذه الدورة، وأن تستمر في تحقيق مكاسب.”

بالنسبة للأخبار خلال عطلة نهاية الأسبوع، حتى الآن، وعلى الرغم من بعض إشارات التهدئة، فإن الوضع في الشرق الأوسط لا يزال معقدًا.

على سبيل المثال:

نقلت قناة CCTV عن وزارة الخزانة الأمريكية أن الولايات المتحدة وافقت في 20 مارس على تفويض لمدة 30 يومًا يسمح بتسليم وبيع السفن التي تحمل نفطًا ومنتجات نفطية إيرانية. ويتيح التصريح الجديد بيع النفط الإيراني الذي تم تحميله قبل 20 مارس.

قال وزير الخزانة الأمريكي، جانيت يلين، إن الوزارة تصدر تفويضًا “ضيق النطاق وذو مدة قصيرة” يسمح ببيع النفط الإيراني المحتجز في البحر. من خلال تحرير إمدادات النفط الحالية مؤقتًا، ستوفر السوق العالمية حوالي 140 مليون برميل من النفط بسرعة. ويقتصر التصريح على النفط الذي في طريقه حاليًا إلى السوق.

وفي وقت سابق، كتب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي “X” أن الولايات المتحدة تقترب من تحقيق أهدافها، مع النظر في تخفيض التصعيد في الشرق الأوسط ضد إيران.

كما نقلت قناة CCTV الدولية أن وكالة تسنيم الإيرانية ذكرت يوم 21 مارس أن الولايات المتحدة وإسرائيل نفذتا هجمات على منشأة تخصيب اليورانيوم في نطنز بإيران. ولم يُبلغ عن تسرب إشعاعي، ولا توجد مخاطر على السكان القريبين.

وأفادت قناة CCTV أن وزير الدفاع الإسرائيلي، بيني غانتس، قال يوم 21 مارس إن إسرائيل والولايات المتحدة ستعززان بشكل كبير من هجماتهما العسكرية على إيران خلال الأسبوع القادم، حتى يتم القضاء على جميع التهديدات لمصالح إسرائيل والولايات المتحدة في المنطقة.

【إيران تقول إن الولايات المتحدة وإسرائيل هاجمتا سفنًا خاصة ووسائل نقل في الخليج العربي】

【الجيش الإيراني يعلن إصابة طائرة F-16 إسرائيلية】

وفي أخبار أخرى، هناك العديد من التطورات المهمة:

【لقاء لوه لي فنغ مع مسؤولين من شركات متعددة الجنسيات】

نقلت قناة CCTV أن عضو المكتب السياسي للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني ونائب رئيس مجلس الدولة، لوه لي فنغ، التقى مساء يوم 21 مارس في فندق ديواني بكبار مسؤولي شركات عالمية مثل HSBC، UBS، Louis Dreyfus، Siemens Healthcare، Schneider Electric، Rio Tinto، Prudential، Yindurada، Standard Chartered، وغيرها. وأكد لوه لي فنغ أن الاقتصاد الصيني مستمر في النمو بشكل مستقر ومتجه نحو الجودة، وأنه خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ستواصل الصين توسيع انفتاحها على الخارج بشكل قوي، وتعزيز التنمية عالية الجودة، مما يخلق فرصًا أوسع للشركات العالمية. ودعا الشركات إلى زيادة استثماراتها في الصين وتعزيز التعاون المتبادل. وأعرب مسؤولو الشركات عن ثقتهم في الاقتصاد الصيني ورغبتهم في مواصلة الاستثمار والتوسع في السوق الصينية.

【شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة تقلل من مراكزها بسبب ضغوط الملاءة المالية؟ مسؤولون من القطاع يعلقون: التعديلات الفردية تأثيرها محدود، ولا تغير من اتجاه التراكم】

【مشروع قانون التمويل يُعرض على المجتمع للمراجعة】

نشر يوم 20 مارس، وزارة العدل، والبنك الشعبي الصيني، والإدارة العامة للرقابة المالية، ومجلس تنظيم الأوراق المالية، وإدارة النقد الأجنبي، مسودة قانون التمويل الصيني، وفتحت باب النقاش العام. وأشارت إلى أن البنك المركزي، بالتعاون مع الجهات ذات الصلة، يدير السوق المالية من خلال أدوات مثل التنسيق العكسي والتنسيق عبر الدورات، لمواجهة التقلبات غير الطبيعية، والهلع السوقي، ونقص السيولة، وغيرها من المخاطر الكبرى.

【الذهب يسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ 43 عامًا】

حتى نهاية جلسة يوم الجمعة (20 مارس)، انخفض الذهب الفوري بنسبة 3.42% ليصل إلى 4491.67 دولار للأونصة، مسجلًا خسارة تزيد عن 10% خلال الأسبوع؛ وانخفضت عقود الذهب الآجلة في COMEX بنسبة 2.47% إلى 4492 دولار للأونصة، وخسرت أكثر من 11% خلال الأسبوع.

كما انخفض الفضة الفورية بنسبة 6.8% إلى 67.897 دولار للأونصة، وخسرت أكثر من 15% خلال الأسبوع؛ وانخفضت عقود الفضة الآجلة في COMEX بنسبة 4.78% إلى 67.810 دولار للأونصة، وخسرت أكثر من 16% خلال الأسبوع.

أما على مستوى الشركات:

【الموافقة على طلب إدراج شركة Yushu Technology في سوق STAR، بتمويل مستهدف قدره 4.202 مليار يوان】

【شركة Xiechuang Data: لا توجد أي علاقة تجارية مع شركة AMD】

قالت شركة Xiechuang Data على منصة التفاعل أن الشركة وفروعها لا تربطها أي علاقة تجارية مع AMD. ونُشرت بيان رسمي يوضح عدم صحة الشائعات التي ظهرت مؤخرًا على الإنترنت، وقررت الشركة توكيل محاميها الدائم، مكتب Guangdong Xinda للمحاماة، للتحقيق في المعلومات الكاذبة والدفاع عن حقوقها القانونية.

【Zijin Mining: توقعات بزيادة صافي الأرباح بنسبة 61.55% في 2025، وتوزيع 3.8 يوان لكل 10 أسهم】

أعلنت شركة Zijin Mining أن إيراداتها لعام 2025 ستصل إلى 349.079 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.96%، وأن صافي أرباحها للمساهمين سيكون 51.777 مليار يوان، بزيادة 61.55%. وتخطط الشركة لتوزيع أرباح نقدية قدرها 3.8 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، ويجب أن يُعرض هذا المقترح على الجمعية العامة للمساهمين للموافقة. خلال الفترة، زادت إنتاجية المعادن بشكل مستمر، حيث حققت 90 طنًا من الذهب المعدني، و1.09 مليون طن من النحاس المعدني، و25.5 ألف طن من الكربونات الليثيوم، و400 ألف طن من الزنك (الرصاص)، و439 طنًا من الفضة. وتتصدر نمو إنتاج الذهب المعدني عالميًا، وتجاوز إنتاج النحاس المليون طن للثالثة على التوالي، وبدأت مشاريع الليثيوم في الإنتاج وتحقيق الأرباح.

وفي النهاية، نلقي نظرة على أهم أحداث الأسبوع القادم.

يوم الاثنين، 23 مارس

• مؤتمر إطلاق منتجات هواوي الجديدة في جميع المجالات (إطلاق علامة Shangjie)

• ستشهد البلاد تعديل أسعار الوقود المحلية للمرة السادسة خلال العام، مع توقعات بارتفاع بنزين 92 بمقدار 1.6 يوان للتر، ليعود إلى “عصر التسعة يوان”.

يوم الثلاثاء، 24 مارس

• منتدى بوآو الآسيوي لعام 2026، في الفترة من 24 إلى 27 مارس

• مؤتمر صحفي لإصدار ألبوم جديد لجاو لي جون

يوم الأربعاء، 25 مارس

• منتدى زونغوانتشانغ، من 25 إلى 29 مارس

• معرض شنغهاي الدولي للسيليكون (SEMICON China)، من 25 إلى 27 مارس

يوم الخميس، 26 مارس

• المعرض الوطني الـ114 للسكر والكحول في تشنغدو، من 26 إلى 28 مارس

يوم الجمعة، 27 مارس

• منتدى الصين للسيارات الكهربائية، من 27 إلى 29 مارس

مخاطر الاستثمار، والحكم المستقل مهم جدًا

هذه المقالة للمرجع فقط، ولا تشكل أساسًا للشراء أو البيع، وتحمل المخاطر على عاتق المستثمر.

مصدر الصورة الرئيسية: لقطة شاشة لبرامج السوق

مراسل: Zhao Yun | تحرير: Peng Shuiping