لقد صدمت من معرفة من يدير الآن محفظة أسهم بيركشاير هاثاواي البالغة $308 مليار دولار

بينما يسلم وارن بافيت زمام شركة بيركشاير هاثاوي (BRKA 0.29%) (BRKB +0.11%)، تتزايد الأسئلة حول من سيتولى إدارة محفظة الأسهم البالغة 308 مليار دولار للشركة ويستخدم 373 مليار دولار من النقد والوثائق الحكومية قصيرة الأجل.

قبل أكثر من عقد من الزمن، قام بافيت بتوظيف تود كومبس وتيد ويشلي، وكلاهما كان مدير صندوق تحوط سابق، وكلفهما بإدارة جزء صغير من محفظة الأسهم الإجمالية لبيركشاير.

بعد إعلان بافيت تقاعده وترك كومبس لبيركشاير في نهاية العام الماضي، ظننت أن ويشلي سيتولى إدارة معظم استثمارات الأسهم العامة لبيركشاير في المستقبل. ومع ذلك، فإن الرسالة الأولى للرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل للمساهمين بدت تشير إلى شيء مختلف تمامًا.

توسيع

NYSE: BRKB

بيركشاير هاثاوي

التغير اليومي

(0.11%) $0.55

السعر الحالي

$482.03

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.0 تريليون

نطاق اليوم

$479.75 - $485.10

نطاق 52 أسبوعًا

$455.19 - $542.07

حجم التداول

230 ألف

متوسط الحجم

4.8 مليون

الهامش الإجمالي

23.63%

هل يستطيع أبيل أن يرتدي جميع الأدوار؟

في رسالته الأولى للمساهمين، استعرض جريج أبيل أعمال بيركشاير بالتفصيل الكبير — في الواقع، أكثر بكثير مما كان يفعله بافيت عادةً. جاء أبيل من خلال بيركشاير عبر شركة MidAmerican Energy، وهي شركة الطاقة والمرافق التابعة لبيركشاير، لذلك لم يكن مفاجئًا أن يمر عبر عمليات بيركشاير المملوكة له بشكل شامل. لكن عندما سلم بافيت وظيفة المدير التنفيذي لأبيل، اعتقد الكثيرون، بمن فيهم أنا، أن أبيل سيدير الأعمال التشغيلية لبيركشاير، بينما سيتولى ويشلي إدارة محفظة الأسهم.

ومع ذلك، يبدو أن الأمر ليس كذلك. في رسالة أبيل، يقول:

في بيركشاير، تعتبر الاستثمارات في الأسهم أساسية لنشاطات تخصيص رأس المال لدينا؛ المسؤولية تقع في النهاية على عاتقي كمدير تنفيذي. يدير تيد ويشلي حوالي 6% من استثماراتنا، بما في ذلك جزء من المحفظة التي كانت سابقًا تحت إشراف تود كومبس. تأثير تيد يتجاوز هذه الاستثمارات، حيث يواصل لعب دور أوسع في تقييم الفرص المهمة، وتقديم مدخلات قيمة حول أعمالنا، ودعم بيركشاير بطرق أخرى.

يبدو أن أبيل، وليس ويشلي، سيكون المسؤول بشكل رئيسي عن الـ 94% الأخرى من ممتلكات بيركشاير الأساسية في الأسهم. ومن الواضح أن ويشلي لا يزال من المحتمل استشارته في أي عملية شراء كبيرة للأسهم؛ ومع ذلك، قد يتوقع المرء أن يُخصص لويشلي حصة أكبر بكثير من المحفظة لإدارتها.

أبيل لا يملك خبرة في اختيار الأسهم

إنه تحول مثير للاهتمام، على الأقل في نظر هذا المستثمر. بعد كل شيء، لم يسبق لأبيل أن أدار محفظة أسهم عامة من قبل.

بدأ مسيرته كمستشار في شركة المحاسبة العملاقة PricewaterhouseCoopers (PwC) وسرعان ما بدأ العمل مع شركة المرافق CalEnergy كعميل. ثم أصبح مدققًا لـ CalEnergy وانضم لاحقًا كمدير تنفيذي.

في عام 1999، تم تعيينه رئيسًا لـ CalEnergy، قبل أن تستحوذ عليها بيركشاير وتُعاد تسميتها بـ MidAmerican Energy. في 2008، تم ترقيته إلى الرئيس التنفيذي لـ MidAmerican تحت ملكية بيركشاير.

كان بافيت معجبًا جدًا بكيفية إدارة أبيل لـ MidAmerican لدرجة أنه رقي لاحقًا ليشرف على جميع أعمال بيركشاير التشغيلية، ثم عينه خليفته في منصب المدير التنفيذي.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

هل تتجنب بيركشاير الأسهم تمامًا؟

لم تقم بيركشاير بأي رهانات كبيرة في سوق الأسهم خلال العقد الماضي، وليس منذ استثمارها في آبل، الذي حدث منذ عام 2016. كانت الرهانات العامة الأكبر منذ ذلك الحين في شركات النفط الكبرى، والتي تبدو أكثر كتحوط استراتيجي ضد المخاطر الجيوسياسية، كما نرى الآن. في الوقت نفسه، فإن رهان بيركشاير الأخير على تشوب أصغر بكثير من استثمار آبل ويقع ضمن صناعة التأمين، وهي في الأساس عملها الرئيسي.

بمعنى آخر، حتى اختيارات بيركشاير الأخيرة في السوق تكون عادة أصغر وداخل نفس الصناعات التي تعمل فيها، وهي التأمين والطاقة.

بدلاً من الأسهم، كانت معظم أنشطة بيركشاير في السنوات الأخيرة من خلال استحواذات كاملة على شركات في تلك الصناعات ذاتها. في 2022، استحوذت بيركشاير على شركة Alleghany، وهي شركة تأمين على الممتلكات والحوادث. وفي 2023، استحوذت على حصة مسيطرة في Pilot Travel Centers وأيضًا حصة مسيطرة في منشأة تصدير الغاز الطبيعي المسال Cove Point. وفي 2025، اشترت بيركشاير شركة OxyChem، وهي شركة كيميائية تابعة لشركة Occidental Petroleum، والتي من المحتمل أن تُدمج في شركة Lubrizol التابعة لبيركشاير.

كل هذه الاستحواذات تقع ضمن مجال خبرة بيركشاير، فهي في مجالات التأمين والطاقة والصناعات، وقليل من التجزئة. وعلى الرغم من أن بافيت لطالما قال إنه يفضل شراء الشركات بالكامل بدلاً من امتلاك أجزاء من الشركات في سوق الأسهم، فإن تولي أبيل المسؤولية يوحي بأن بيركشاير قد تميل أكثر إلى الاستحواذات الكاملة المرتبطة بأعمالها التشغيلية الحالية، بدلاً من الأسهم، في المستقبل.

هل هذا أمر جيد أم سيء للمساهمين؟

تذكر أن بيركشاير ليست صندوق تحوط؛ إنها شركة تشغيلية تصنع استثمارات أيضًا. وبينما استخدم بافيت ذكاءه في سوق الأسهم لتعزيز عائدات تمويل التأمين الخاص ببيركشاير في الماضي، قد تميل بيركشاير أكثر إلى الاستحواذ على شركات كاملة بدلاً من اختيار الأسهم في المستقبل.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أن تتخلى بيركشاير تمامًا عن اختيار الأسهم. لا يزال ويشلي في الشركة، ومن الممكن أن يقوم أبيل في النهاية بعملية شراء مهمة في سوق الأسهم في وقت ما. بعد كل شيء، قال وارن بافيت نفسه مرة: “أنا مستثمر أفضل لأنني رجل أعمال، ورجل أعمال أفضل لأنني مستثمر.”