9 أيام 7 لوحات، السهم الغريب *ST Jingfeng يحلق مرة أخرى! إعادة تنظيم Shizhuo تنزل، وطلب إزالة النجم قيد التنفيذ بالفعل؟

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة *ST景峰 (000908.SZ) بشكل متواصل تحديثات حول تقدم إعادة الهيكلة، وطلب إلغاء تحذير مخاطر الإدراج، وغيرها من التطورات، مما أدى إلى رد فعل قوي في السوق المالية، وظهور موجة “7 حدود ارتفاع خلال 9 أيام”.

في مساء 17 مارس، أعلنت شركة *ST景峰 أنها قدمت طلبًا إلى بورصة Shenzhen لإلغاء تحذير مخاطر الإدراج الناتج عن قبول المحكمة لإعادة الهيكلة.

قبل يوم واحد، أصدرت الشركة إعلانًا بعنوان “إعلان عن اكتمال تنفيذ خطة إعادة الهيكلة”، أشارت فيه إلى أن مكتب المحاماة 湖南启元 قد أصدر رأيًا قانونيًا يفيد بأن خطة إعادة الهيكلة قد تم تنفيذها بالكامل.

قبل عامين، كانت شركة *ST景峰 على وشك الإدراج في السوق، وبدأت عملية إعادة الهيكلة، مما أثار رد فعل قوي في السوق، وأصبحت أسهمها “ملك الارتفاعات” في سوق الأسهم لعام 2024. في 27 أغسطس 2024، أصدرت شركة 景峰医药 إعلانًا بعنوان “تحديد المستثمرين المحتملين وإشعارات المخاطر”، وأكدت اختيار اتحاد بقيادة شركة 石药控股 كمستثمر رئيسي في إعادة الهيكلة.

بعد مرور 8 أشهر، في 29 أبريل 2025، أصدرت شركة 景峰医药 إعلانًا عن توقيعها على اتفاقية استثمار لإعادة الهيكلة مع المستثمرين، والتي تضمنت تفاصيل حول عدد الأسهم المشتراة وسعر الشراء، بالإضافة إلى توقيع شركة 景峰医药، والمكتب القانوني 北京市中伦律师事务所، وشركة 石药控股، وشركة 德源招商، كأعضاء في الاتحاد.

في 21 أكتوبر 2025، قررت محكمة دونه裁定 قبول طلب الدائنين لإعادة الهيكلة، وعيّنت شركة 北京市中伦律师事务所 كمدير لإعادة الهيكلة.

وفي 9 يناير 2026، وقّع المدير، وشركة 景峰医药، و石药控股، و德源招商 على “اتفاقية متممة” لاتفاقية الاستثمار، لتحديد سعر الاستثمار ومواعيد دفع الأموال.

وفي النهاية، في 3 فبراير 2026، تلقت شركة 景峰医药 قرارًا قضائيًا من محكمة دونه يقضي بالموافقة على خطة إعادة الهيكلة، ووقف إجراءات إعادة الهيكلة.

حول أسباب الارتفاع المفاجئ في سعر السهم مؤخرًا، وتطورات الأعمال بعد إعادة الهيكلة، حاولت وسائل الإعلام التواصل مع شركة *ST景峰 عبر الهاتف والبريد الإلكتروني، ولم تتلقَ ردًا حتى وقت النشر.

في 19 مارس، بدأ سعر سهم الشركة في الارتفاع مرة أخرى، وبلغ 6.14 يوان للسهم.

المصدر: 图虫创意

إتمام إعادة الهيكلة وطلب إزالة التصنيف، وارتفاع سعر السهم

وفقًا لإعلان شركة *ST景峰 في مساء 17 مارس، الذي طلب فيه إلغاء تحذير مخاطر الإدراج، قررت محكمة دونه裁وقف إجراءات إعادة الهيكلة، وبحلول تاريخ الإعلان، تم تنفيذ خطة إعادة الهيكلة بالكامل. ووفقًا لأنظمة بورصة Shenzhen، فإن المخاطر المرتبطة بإجراءات إعادة الهيكلة التي قررتها المحكمة قد زالت، وطلبت الشركة إلغاء تحذير المخاطر الناتج عن ذلك.

كما أشار الإعلان إلى أن الشركة لا تزال تتعرض لتحذيرات أخرى من المخاطر، بسبب أن أرباحها الصافية قبل استبعاد البنود غير المتكررة كانت سلبية في سنوات 2022، 2023، و2024.

كما أصدرت شركة *ST景峰 في 16 مارس إعلانًا بعنوان “إعلان عن اكتمال التنفيذ”، وأكدت أن مكتب المحاماة 湖南启元 قد أصدر رأيًا قانونيًا يفيد بأن خطة إعادة الهيكلة قد تم تنفيذها بالكامل. وأوضحت الشركة أن خلال عملية إعادة الهيكلة، تم إدخال مستثمرين، وإجراء تعديلات على حقوق المساهمين، مما ساعد على حل أزمة ديون الشركة وتحسين هيكل الأصول والخصوم. بعد اكتمال خطة إعادة الهيكلة، ستشهد شركة 景峰医药 تحسنًا جوهريًا في أساساتها المالية.

وفي إعلان “إعلان عن اكتمال التنفيذ”، تم ذكر أن في 10 مارس 2026، تم تحويل 8.80 مليار سهم من رأس المال الاحتياطي إلى أسهم عادية، وتم تسجيلها في حساب خاص لإدارة تصفية الشركات المفلسة. وارتفع رأس مال الشركة الإجمالي من 8.80 مليار إلى 17.60 مليار سهم.

وقد صاحبت هذه التطورات ردود فعل في السوق، حيث سجلت شركة *ST景峰 خلال الفترة من 5 إلى 18 مارس، 7 حدود ارتفاع.

المصدر: Wind

وفي 15 و17 مارس، أصدرت الشركة إعلانات عن “تقلبات غير طبيعية في تداول الأسهم”، أشارت فيها إلى أن سعر إغلاق الأسهم في 11 و12 و13 مارس 2026، شهد ارتفاعات تجاوزت 16.87%، وأن الارتفاعات في 16 و17 مارس بلغت مجتمعة 12.02%.

إعادة الهيكلة استغرقت عامًا ونصفًا

في 2 يوليو 2024، قررت محكمة دونه裁بدء عملية إعادة الهيكلة المسبقة لشركة *ST景峰. وفي 27 أغسطس 2024، أعلنت الشركة عن اختيار اتحاد بقيادة شركة 石药控股 كمستثمر رئيسي في إعادة الهيكلة.

وفي 29 أبريل 2025، أصدرت الشركة إعلانًا عن توقيعها على اتفاقية استثمار لإعادة الهيكلة مع شركة 景峰医药، والمكتب القانوني 北京市中伦律师事务所، وشركة 德源招商.

خلال فترة إعادة الهيكلة، شهدت أسهم *ST景峰 موجة من الارتفاعات غير العادية في السوق، حيث أصدرت الشركة خلال عام 2024-2025 حوالي 40 إعلانًا عن تقلبات غير طبيعية في تداول الأسهم.

المصدر: Wind

كما أن هذه الحالات غير الطبيعية كانت مرتبطة بالتداول الداخلي، مما أدى إلى فرض غرامات صارمة من قبل هيئة الرقابة المالية في بداية العام، حيث تم تغريم المتهمين 蒋伟 و赵伟 بمبلغ يقارب 2.64 مليون يوان، بعد أن ثبت تورطهم في تداول داخلي غير قانوني، مرتبط بمعلومات إعادة الهيكلة الخاصة بالشركة.

وبحسب تقارير السوق، فإن شركة *ST景峰 كانت مرتبطة بمعلومات إعادة الهيكلة المسبقة، وهو ما أكدته تحقيقات هيئة الرقابة المالية.

اختيار شركة 石药集团 للمشاركة في إعادة الهيكلة ربما كان بسبب اهتمامها بمنتجها الرئيسي، وهو النبات المضاد للأورام榄香烯، الذي يُعد ثاني أكثر الأدوية النباتية المضادة للأورام مبيعًا بعد التايلوسين في السوق الصينية. ووفقًا لقاعدة بيانات الأدوية، فإن榄香烯 هو أحد الأدوية النباتية المضادة للأورام المعتمدة في الصين، وتقتصر على شركتي 石药集团远大 (داليان) و大连德泽، وإذا نجحت عملية إعادة الهيكلة، فستتمكن شركة 石药集团 من السيطرة على سوق榄香烯.

وقد كانت براءة هذا المنتج موضوع نزاعات قانونية، وأدت إلى تأخير عملية إعادة الهيكلة، حيث واجهت شركة 大连德泽، وشركة 金港药业، نزاعات على براءات الاختراع، وبدأت شركة 大连德泽 في ديسمبر 2023 عدم الإدراج ضمن تقارير الشركة المجمعة لشركة *ST景峰، مما شكل أحد التحديات أمام إعادة الهيكلة.

وفي 15 سبتمبر 2025، تلقت شركة *ST景峰 قرارًا من محكمة جينzhou يقضي بسحب طلب التصفية القسرية المقدم ضد شركة 大连德泽، وبتنازل شركة 常德景泽医药科技有限公司 عن حصتها في الشركة، واستمرار شركة 大连德泽 في العمل وإعادة إدراجها ضمن التقارير المجمعة للشركة، مما أنهى حالة النزاع.

وبعد توقيع اتفاقية أبريل، استمرت المفاوضات لأكثر من 8 أشهر، حتى في 9 يناير 2026، وقع المدير، وشركة *ST景峰، و石药控股، و德源招商 على “اتفاقية متممة” تحدد سعر الاستثمار ومواعيد دفع الأموال.

وفي السابق، كانت شركة 石药集团 تتولى قيادة عملية إعادة الهيكلة، وشاركت شركة 德源招商 كعضو في الاتحاد، وبلغ إجمالي قيمة الأسهم المشتراة 648 مليون يوان. وبعد توقيع الاتفاقية المتممة، انضم مستثمرون جدد، منهم شركة China Great Wall Asset Management، وارتفعت قيمة الأسهم الممنوحة من الشركة إلى 879.8 مليون سهم، مع زيادة إجمالي قيمة الصفقة إلى 2.061 مليار يوان. وانخفض عدد الأسهم التي استحوذت عليها شركة 石药集团 من 526 مليون إلى 457 مليون، لكن قيمة الصفقة زادت من 526 مليون إلى 663 مليون يوان.

تراجع الأداء المالي في 2025

بالنظر إلى أداء شركة *ST景峰 في عام 2025، وفقًا لتوقعات الأداء، فإن الإيرادات تتوقع أن تتراوح بين 360 مليون و420 مليون يوان، مقارنة بـ 416 مليون يوان في العام السابق. ومن المتوقع أن يكون صافي الربح للمساهمين -90 مليون إلى -60 مليون يوان، أي خسارة مقارنة بالعام السابق، مع تقليل الخسائر قبل استبعاد البنود غير المتكررة إلى حوالي 43-64 مليون يوان.

أما أسباب التراجع، فذكرت الشركة أن في 2024، قام حملة سنداتها بتنازل عن أصل سند “16景峰01” بقيمة 1.1 مليار يوان، بالإضافة إلى جميع المصاريف المستحقة قبل 31 ديسمبر 2024، مما أدى إلى تأثير مالي قدره 2.66 مليار يوان، مما أدى إلى تحول الشركة من خسارة إلى ربح في 2024.

كما أضافت الشركة أن في 2025، بسبب سياسات صناعة الأدوية، انخفضت أسعار مبيعات منتجاتها الرئيسية، ولم تتعافِ المبيعات بشكل ملحوظ، مما أدى إلى استمرار خسائر التشغيل.

وفيما يخص الأعمال بعد إعادة الهيكلة، ذكر “خطة إعادة الهيكلة” أن شركة 景峰医药 ستعمل على قطاعات تشمل الأدوية الصينية التقليدية، والأدوية الكيميائية، والبيولوجية، مع التركيز على توسيع صناعة الأدوية الحيوية.

وتنص الخطة على أن الشركة ستتخلص تدريجيًا من المنتجات ذات الأداء الضعيف، مع التركيز على المنتجات ذات الإمكانات، خاصة في مجال أمراض القلب والأوعية الدموية، مع تحسين هيكل المنتجات بشكل مستمر.

وفيما يخص قطاع الأورام ومنتج榄香烯، ستقوم الشركة بإجراء أبحاث منهجية، وتحسين معايير الجودة، واستغلال المنتجات الثانوية المستخلصة، وتطوير مشتقات榄香烯 والأدوية ذات الصلة، لتوسيع استخدامها في علاج الأورام والأمراض الأخرى، مع تحسين عمليات الاستخراج وزيادة كفاءة استغلال الموارد.

وفي مجال البحث والتطوير للأدوية المضادة للأورام، ستعمل الشركة على تعزيز تطوير منتجاتها، ومعالجة قضايا نقص الإنتاج والتسويق لمنتجات مثل إريثروبيتين، وجيسيتابين، وإينترليبين.

وفي إطار استراتيجية النمو الثانية في مجال الأدوية الحيوية، ستعمل الشركة على تعزيز التعاون مع شركات تابعة لشركة 石药集团، خاصة في مجالات البحث والتطوير، وتوطين الإنتاج في مدينة دونه، مع الاستفادة من موارد المبيعات في 湖南 و广东، وإنشاء مركز مبيعات مركزي في دونه لتعزيز الكفاءة التشغيلية.