بايدو تكشف "بطاقة الدرجات" للتجارة الإلكترونية بالذكاء الاصطناعي: نسبة إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي 43%، الانتقال من الاستثمار التكنولوجي إلى تحقيق القيمة

مع اقتراب عام 2026، لا تزال موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تتصاعد بشكل حاد. وفقًا للإحصاءات، من المتوقع أن تتجاوز استثمارات عمالقة التكنولوجيا في الخارج مثل جوجل ومايكروسوفت وميتا وأمازون هذا العام 630 مليار دولار، حيث تتدفق الأموال بشكل مستمر نحو تدريب النماذج الكبيرة، وتكديس القدرة الحاسوبية، وتوسعة البنية التحتية. ومع ذلك، فإن مركز اهتمام السوق بدأ يتحول: متى يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحقق “ذاتية التمويل” ويبدأ في جني الأرباح فعليًا؟

باعتباره أحد أول المتحدثين في السوق المحلية عن “الاستثمار الكامل في الذكاء الاصطناعي”، وضع بايدو إجابته في تقريره المالي. في تقرير الأداء المالي للربع الرابع وسنة 2025 الذي أُعلن في 26 فبراير، كشف بايدو لأول مرة أن إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي تشكل 43% من إيرادات الأعمال العامة لبايدو، متجاوزة توقعات السوق، حيث حققت الشركة في الربع الأخير إجمالي إيرادات قدره 32.7 مليار يوان. وبلغت إيرادات السنة الكاملة 129.1 مليار يوان، منها 40 مليار يوان من أعمال الذكاء الاصطناعي.

هذا الكشف الأول من نوعه عن نسبة إيرادات الذكاء الاصطناعي يعكس أن بايدو بدأ يدمج استثمارات البحث والتطوير وبناء القدرات في إطار إدارة ومالية أكثر وضوحًا. في السابق، كان يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر كاستراتيجية مستقبلية وأساس تقني. الآن، أصبح يُعتبر وحدة إيرادات مستقلة يمكن تتبعها بشكل مستمر. لم تقتصر أعمال الذكاء الاصطناعي على تحقيق نمو ملحوظ فحسب، بل أصبحت تشغل مكانة مركزية في الهيكل العام لأعمال بايدو.

من خلال نافذة التقرير المالي هذه، بدأت تقدمات بايدو في تجارية الذكاء الاصطناعي تظهر بأرقام يمكن التحقق منها. بعد تقييم واضح لكفاءة تحقيق العائد من الذكاء الاصطناعي، سيكتشف المستثمرون أن منطق النمو لدى بايدو يتغير بشكل عميق، وأن سرد قيمتها يدخل دورة جديدة تركز على تحقيق العائد من الذكاء الاصطناعي.

الانتشار الشامل، وليس مجرد نقطة انفجار: منحنى نمو الذكاء الاصطناعي الجديد لبايدو

عند تحليل منحنى نمو بايدو في الذكاء الاصطناعي بعمق، يتضح أن الدافع ليس ناتجًا عن انفجار نقطة واحدة في عمل معين، بل هو تنسيق وتقدم متعدد المسارات يشمل الأعمال التجارية (B端)، والعملاء النهائيين (C端)، والقيادة الذاتية. جوهر هذا الترتيب يكمن في تأثير الرافعة الناتج عن إعادة استخدام التقنية. استثمار واحد في البحث والتطوير يمكن أن يطلق قيمة مستمرة في عدة سيناريوهات، مما يعزز النمو التعاوني بين خطوط الأعمال، ويقلل من التكاليف الحدية، ويخلق في النهاية نموذج عمل دوري صحي.

تشير أحدث التقارير المالية إلى أن بايدو استمر في نمو سحابة الذكاء الاصطناعي، حيث زادت إيراداتها لعام 2025 بنسبة 34% على أساس سنوي. من بين ذلك، زادت إيرادات الاشتراكات في مرافق الحوسبة عالية الأداء للذكاء الاصطناعي في الربع الأخير بنسبة 143%، متسارعة من 128% في الربع السابق. وفقًا لإحصائيات المشاريع الفائزة ذات الصلة بالنماذج الكبيرة من قبل مزودي السحابة الرئيسيين في الصين، تصدرت بايدو سحابة الذكاء الاصطناعي من حيث عدد المشاريع والفيمة الإجمالية للمشاريع، واستمرت للسنتين على التوالي في أن تكون أكبر مزود سحابي من حيث عدد المشاريع وقيمتها.

من حيث الحصة السوقية، وفقًا لتقرير مؤسسة الأبحاث سي دي آي، بلغ حجم سوق خدمات السحابة الكاملة للذكاء الاصطناعي في الصين في النصف الأول من 2025 حوالي 28.09 مليار يوان، مع احتلال بايدو لمركز الصدارة بحصة سوقية قدرها 40.2%، بفضل قدراتها الشاملة من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI Infra) إلى البنية التحتية للوكيل (Agent Infra) والتطبيقات الذكية.

السوق الخاص بالشركات (B) يركز على كيفية تطبيق التقنية، وتُعد القدرة الشاملة جوهر ذلك. من أبرز أسلحة بايدو هو معالج Kunlun المستقل. في نوفمبر الماضي، أطلقت بايدو سحابة الذكاء الاصطناعي الجيل الجديد من معالج Kunlun ونظام تينتشي الفائق، وأعلنت أن المعالج سيُطرح سنويًا خلال السنوات الخمس القادمة. تم تصميم معالج Kunlun من البداية ليكون موجهًا لسيناريوهات الذكاء الاصطناعي، قادرًا على تقديم قدرات حسابية مستقرة وعالية الأداء على نطاق واسع، ومتوافق مع النماذج والأطر السائدة، مما يساعد الشركات على نشر التطبيقات بسرعة وبتكلفة أقل.

في ظل تسارع وتيرة التطور التكنولوجي وتغير السوق بسرعة، يحتاج العملاء الحقيقيون إلى نظام متكامل يمكن تطبيقه ويعمل بشكل مستدام، وليس مجرد شريحة أو نموذج واحد. على سبيل المثال، “فامو” — الذكاء الاصطناعي الفائق القابل للتطور التجاري الذي أطلقته بايدو العام الماضي — يستخدم قدرات الاستنتاج لنماذج اللغة الكبيرة وتقنيات البحث التطوري على نطاق واسع لمحاكاة عملية التطور التي استمرت ملايين السنين في العالم الحيواني، وتضييقها إلى أيام أو ساعات، مما يتيح اكتشاف حلول مثالية لم تكن ممكنة من قبل، ويستطيع التحديث تلقائيًا وفقًا لتغير الظروف، وتقديم حلول ديناميكية مثلى. في الشهر الأول من إطلاقه، تقدم أكثر من 2000 شركة بطلبات لتجربة النظام، ويشمل ذلك قطاعات اللوجستيات والتصنيع والذكاء الاصطناعي 4S، مما يعين العملاء على استكشاف الحلول المثلى بشكل فعال.

وفي سوق المستهلكين ©، حققت تطبيقات بايدو الذكاء الاصطناعي إيرادات بلغت أكثر من 100 مليار يوان في عام 2025. كما وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا لمساعد “وينكسين” إلى 202 مليون، مما جعله يقف جنبًا إلى جنب مع “دو باو” و"تشين وان" كأكبر ثلاثة مداخل للذكاء الاصطناعي في الصين. بفضل ميزات النموذج وسيناريوهات البحث، أعاد “وينكسين” بناء عمليات البحث والذكاء الاصطناعي بشكل عميق، ليصبح منصة متعددة الوظائف تجمع بين التفكير العميق والتفاعل متعدد الوسائط والخدمات الشاملة.

الاختلاف الحقيقي في سوق المستهلكين لم يعد يقتصر على زيادة المستخدمين النشطين شهريًا، بل يتعداه إلى مدى استعداد المستخدمين للدفع مقابل إنتاجية الذكاء الاصطناعي، مما يُكمل الحلقة بين حجم المستخدمين والقيمة التجارية. منصة “س秒哒” لبناء التطبيقات بدون كود من بايدو، والتي تم تحديثها إلى الإصدار 2.0، أصبحت قادرة على “إنشاء تطبيقات كاملة بنقرة واحدة” و"تطوير وتوزيع شامل"، مما يمكّن المستخدمين العاديين من بناء تطبيقات إنتاجية. خلال 8 أشهر، أنشأت المنصة أكثر من 500 ألف تطبيق تجاري، مع زيادة يومية في التطبيقات الجديدة بنسبة تتجاوز 150%. من بين ذلك، نصف التطبيقات تحتوي على خلفية، وتغطي أكثر من 200 سيناريو مثل التعليم والتجارة وصناعة المحتوى وخدمات الشركات، وحققت قيمة اقتصادية وفعالية تزيد عن 50 مليار يوان.

مع تعمق استكشاف الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، يتجه الذكاء الاصطناعي الفيزيائي (Physical AI) بسرعة من المختبرات إلى الواجهة الصناعية، ليصبح المسار الرئيسي التالي الذي تتنافس عليه عمالقة التكنولوجيا عالميًا. لدى بايدو استثمارات عميقة في هذا المجال، ويعد منصة “لو رو” للقيادة الذاتية وخدمات التنقل واحدة من التطبيقات المباشرة للذكاء الاصطناعي الفيزيائي، وتساعد الشركة على فتح آفاق جديدة للنمو. أظهر التقرير المالي أن عدد رحلات التنقل بدون سائق على منصة “لو رو” في الربع الأخير بلغ 3.4 مليون، بزيادة أكثر من 200% على أساس سنوي، مع ذروة أسبوعية تتجاوز 300 ألف رحلة.

حتى الآن، بلغ إجمالي مسافة القيادة الذاتية على المنصة أكثر من 300 مليون كيلومتر، وقطع أكثر من 190 مليون كيلومتر بدون سائق كامل. كما تتسارع التوسعات العالمية، حيث بحلول فبراير 2026، قدمت “لو رو” أكثر من 20 مليون رحلة حول العالم، وتغطي 26 مدينة تشمل دبي وأبوظبي.

في 17 يناير، أطلقت “لو رو” مع “أوتو جو” رسميًا عملياتها التجارية الكاملة بدون سائق في أبوظبي، حيث يمكن للسكان والزوار طلب سيارات بدون سائق عبر تطبيق “أوتو جو”. وهذه هي المرة الأولى التي تقدم فيها “لو رو” خدمة القيادة الذاتية الكاملة للجمهور خارج الصين، مما يمثل خطوة مهمة في مسيرة التوطين والتجارية لتقنية القيادة الذاتية الصينية.

من التحقق التكنولوجي إلى التشغيل على نطاق واسع، ومن السوق المحلية إلى التوسع الدولي، تواصل “لو رو” تقديم حلول التنقل الذكي “صنع في الصين” لمزيد من المدن حول العالم.

الاستثمارات المكثفة في بداية العام، بايدو تظهر بقوة بمجموعتها

خلال عطلة عيد الربيع التي انتهت مؤخرًا، شهدت صناعة التكنولوجيا الصينية معركة بداية العام حول الذكاء الاصطناعي. هذا العيد، الذي يُعد من أكثر الأعياد التي تتسم بالمشاعر العميقة، أصبح الآن منصة رئيسية لعرض قدرات الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبرى. أصبحت حركة المرور المدخل، والتفاعل هو المضخم، والتحول التجاري هو الهدف النهائي. وراء عروض التقنية، هناك سباق على استحواذ عقول المستخدمين وتحقيق الأرباح.

باعتباره المبادر في معركة بداية العام، أطلق بايدو “مساعد وونكسين” عبر تطبيق بايدو باستخدام طريقة “الحقائب الحمراء” لبدء “معركة المبكرين”. من 26 يناير إلى 12 مارس، يمكن للمستخدمين التفاعل مع “وونكسين” في تطبيق بايدو، مع فرصة للفوز بـ 500 مليون يوان من الجوائز النقدية، وهو أول حدث من نوعه يشارك فيه المستخدمون في عيد الربيع في الصين. ويُميز “وونكسين” عن غيره بربطه بشكل عميق بين استلام الجوائز واستخدام قدرات الذكاء الاصطناعي الأساسية، حيث يتيح للمستخدمين الانتقال بسلاسة بين البحث واستخدام الذكاء الاصطناعي دون عناء. وفقًا للمصادر الرسمية، منذ بدء حملة الجوائز، زاد معدل المستخدمين النشطين الشهريين لـ"وونكسين" بأربعة أضعاف.

وفي الوقت نفسه، تواصل بايدو نشاطاتها في السوق المالية. في 5 فبراير، أعلنت أن مجلس إدارتها وافق على خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة تصل إلى 50 مليار دولار، تنتهي في 31 ديسمبر 2028. وأكدت بايدو أن هذه الخطوة تأتي من خلال احتياطيات نقدية ضخمة وإدارة مالية مستقرة، بهدف تعزيز قيمة المساهمين على المدى الطويل.

الجدير بالذكر أن حجم خطة إعادة الشراء التي تصل إلى 50 مليار دولار يقارب 10% من القيمة السوقية الحالية لبايدو، وهو معدل مرتفع جدًا مقارنةً بشركات التكنولوجيا الكبرى مثل أبل وجوجل (ألفابت) التي عادةً ما تعيد شراء أسهم بنسبة تتراوح بين 2% و4% من القيمة السوقية، وحتى Meta التي كانت تتبع استراتيجيات أكثر حدة، لم تتجاوز نسبتها 5% في أعلى فترات.

في ظل هذا السياق، فإن إعادة الشراء التي تقترب من 10% من القيمة السوقية تعتبر خطوة غير معتادة، وتُظهر نية الشركة في إظهار أن سعر السهم الحالي لا يعكس القيمة الحقيقية، وأن هناك مجالًا أكبر لتحسين السعر. من ناحية كفاءة تخصيص رأس المال، عادةً ما يشير حجم إعادة الشراء بهذا الشكل إلى أن السهم لا يزال يملك على الأقل 10% من التصحيح المحتمل.

بالإضافة إلى ذلك، تتوقع بايدو أن تعلن عن توزيع أرباح للمرة الأولى في 2026، بهدف تعزيز عائد المساهمين. وسيتم تحديد موعد وقيمة الأرباح المستقبلية وفقًا للأداء المالي للشركة، واحتياجات السيولة، وظروف السوق، وغيرها من الاعتبارات التي يراها مجلس الإدارة مناسبة.

وفي ظل استمرار استثمارها المكثف في الذكاء الاصطناعي، فإن إطلاق توزيعات الأرباح في الوقت الحالي يحمل إشارات مهمة، إذ يعكس ثقة الشركة في قدرتها على النمو المستقبلي وتوليد التدفقات النقدية الحرة، بالإضافة إلى تغطية الاستثمارات المستمرة في البحث والتطوير والنفقات الرأسمالية.

من خلال التجارب التاريخية، فإن بدء الشركات التقنية في توزيع الأرباح غالبًا ما يكون علامة على تحول في مرحلة النمو، وقد يكون بداية لإعادة تقييم القيمة. على سبيل المثال، أطلقت مايكروسوفت أول توزيعات أرباح في 2003، ومنذ ذلك الحين عززت عائد المساهمين عبر “التوزيعات + إعادة الشراء”، وارتفعت قيمتها السوقية من حوالي 250 مليار دولار إلى حوالي 3 تريليونات دولار، مما جعلها معيارًا لإعادة تقييم قيمة شركات التكنولوجيا.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت السوق اهتمامًا كبيرًا في بداية العام على أنباء تقسيم بايدو لمعالج “كونلون” ليصبح شركة مستقلة. في 2 يناير، أعلنت بايدو أن شركة “كونلون” التابعة غير المملوكة بالكامل لها قدمت طلب إدراج سري في بورصة هونغ كونغ، بهدف الإدراج المستقل على السوق الرئيسي. هذه الخطوة من شأنها أن ترفع من قيمة قطاع شرائح الذكاء الاصطناعي، وتزيد من شفافية تقييم قدراتها التقنية وإمكاناتها طويلة المدى، وتفتح آفاقًا جديدة لإعادة تقييم القيمة الإجمالية لبايدو. مع تنويع هيكل أعمالها، يتغير منطق تقييم بايدو تدريجيًا من الاعتماد على نسبة السعر إلى الأرباح (PE) إلى منهج تقييم الأقسام، بهدف استكشاف القيمة الجوهرية لكل قطاع بشكل أدق.

وفي هذا السياق، ارتفعت توقعات المؤسسات لتقييم بايدو، حيث قامت حوالي 20 مؤسسة على الأقل برفع أهدافها السعرية. من بينها، قامت “Benchmark” برفع السعر المستهدف إلى 215 دولارًا، معتبرة أن تقسيم “كونلون” هو المحفز الرئيسي، وأعدت نماذج تقييم الأقسام لتشمل قيمة “كونلون” التي لم تكن محسوبة سابقًا. وترى “Benchmark” أن بايدو من بين أكثر الأهداف التي تتوقع تحقيق نتائج غير متوقعة في عام 2026. كما رفعت “جولدمان ساكس” هدفها السعري لبايدو إلى 200 دولار، مؤكدة أن استثمار بايدو المستمر في مجال الذكاء الاصطناعي يتحول إلى قوة دفع مستدامة للنمو.

عندما يدخل الذكاء الاصطناعي الحقيقي في البيانات المالية، فإن نظام تقييم بايدو يتغير أيضًا. لم يعد مجرد منصة تعتمد على مدخلات البحث، بل أصبح عملاق تكنولوجي يعتمد على الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي، ويحقق أرباحًا من خلال التوسع في سيناريوهات متعددة. وراء ذلك، تكمن قدرة بايدو الشاملة على ربط “التقنية” بـ"الأعمال"، وتحويل الذكاء الاصطناعي من مركز تكلفة ينفق عليه بكثافة إلى مركز ربح يولد التمويل. عندما يمكن أن تتحول استثمارات التقنية إلى إيرادات فعلية يدفعها العملاء والشركات، وليس فقط من خلال عوائد المرور أو الدعم المؤقت، فإن منطق التسعير لدى بايدو يتحول من “القصة” إلى “المالية”.

عام 2026 قد يكون نقطة التحول الحاسمة. على أعتاب زمن جديد، لم تعد قصة بايدو تتعلق بالانعكاسات أو الانتعاش، بل عن شركة تؤمن بالمبادئ طويلة الأمد، وكيفية إعادة تعريف مكانتها في مفترق طرق الزمن.