انخفض القيمة السوقية لتينسنت دون 5 تريليونات دولار هونج كونج، والسوق يشعر بالقلق من "انكماش" برنامج إعادة الشراء

زيادة استثمار AI وتقليل حجم عمليات الشراء مرة أخرى.

في 19 مارس، بعد الإعلان عن نتائج الأداء لعام 2025، شهدت Tencent Holdings (00700.HK) انخفاضًا كبيرًا بأكثر من 6% في الصباح المبكر، وأغلقت عند انخفاض بنسبة 5.9% عند 518 دولار هونج كونج، بحجم تداول بلغ 19.1 مليار دولار هونج كونج، وقيمة سوقية أقل من 5 تريليون دولار هونج كونج.

من وجهة نظر الصناعة، كانت نتائج Tencent متوافقة مع التوقعات، لكن المستثمرين يقلقون من زيادة استثمار الشركة في الذكاء الاصطناعي (AI)، مما أدى إلى تقليل حجم عمليات الشراء مرة أخرى، ومن المتوقع أن يختبر السهم دعمًا هامًا عند 500 دولار هونج كونج على المدى القصير، في حين أن إمكانيات النمو على المدى المتوسط والطويل غير مؤكدة.

في مؤتمر نتائج الأداء الذي عقد في مساء 18 مارس، قال الرئيس التنفيذي لـ Tencent، Liu Zhiping، إن الشركة استثمرت 18 مليار يوان في تطوير منتجات AI الجديدة العام الماضي، ومن المتوقع أن يتضاعف هذا المبلغ على الأقل هذا العام، وأن الأرباح الإضافية الناتجة عن الأعمال الأساسية المستقرة للشركة يمكن أن تدعم زيادة هذا الاستثمار. وأضاف Liu Zhiping أنه إذا كانت Tencent تملك الموارد الكافية لدعم تطوير AI، فإن الإنفاق الرأسمالي قد يحقق التوقعات، وربما يتم تقليل عمليات الشراء مرة أخرى بشكل مناسب.

تحليل من معهد ووتونج، أشار إلى أن إدارة Tencent تفكر في الاستثمار بشكل أولوي في AI، ثم النظر في استمرار عمليات الشراء مرة أخرى. يعتبر الاستثمار في AI اتجاهًا رئيسيًا، ويؤثر على إمكانيات النمو المستقبلية، وخطة الشركة في تخصيص الأموال لمجالات النمو المستقبلية هي خيار صحيح. ومع ذلك، في المدى القصير، قد يتركز اهتمام المستثمرين على عمليات الشراء، ومع تقليل حجم عمليات الشراء، من المتوقع أن يتعرض سعر السهم لضغوط، مع الاعتماد على مستوى 500 دولار هونج كونج كمستوى دعم على المدى القصير، بينما يعتمد المدى الطويل على إمكانيات النمو المستقبلية.

مدير صندوق Cheese Fund، Pan Jun، رأى أن انخفاض سعر Tencent بعد الإعلان عن النتائج يعكس أن تقليل عمليات الشراء من قبل الإدارة يقلل من قوة دعم السعر التي كانت عالية جدًا في السابق، وهو إشارة سلبية للمستثمرين الذين يعتبرون Tencent بمثابة شركة خدمات عامة أو شركة ذات توزيعات أرباح عالية. من ناحية أخرى، فإن استثمار AI يتطلب نفقات رأسمالية كبيرة، ويخشى السوق أن يؤدي ذلك إلى تخفيف هوامش الربح الممتازة التي كانت لدى Tencent. في ظل المنافسة من شركات مثل ByteDance و Alibaba و Baidu التي تستثمر بشكل جريء في AI، فإن استمرار Tencent في عمليات شراء عالية مع إهمال تحديث البنية التحتية قد يضعها في موقف أضعف في المنافسة على الجيل القادم من وسائل التواصل والألعاب.

الرئيس التنفيذي لشركة Blue Water Capital Management Limited، Li Zeming، قال إن الإنفاق الرأسمالي على AI من قبل Tencent حتى عام 2026 لا يبدو واضحًا بعد، ولا تزال السوق المالية تشعر بالشكوك حول استثمارات عمالقة التكنولوجيا في هذا المجال. كانت السوق سابقًا تعتقد أن الاستثمارات ذات الصلة قد تحقق عوائد، لكن عند حساب تكلفة البنية التحتية الحالية للقدرات الحاسوبية والعائد المحتمل، يتضح أن العلاقة بينهما غير متناسبة تمامًا، وعلى المدى القصير، فإن زيادة الإنفاق على AI لا تعتبر إشارة إيجابية للسوق المالية.

وفقًا للإفصاح، في عام 2025، قامت Tencent بإعادة شراء 153 مليون سهم بقيمة إجمالية قدرها 80 مليار دولار هونج كونج، وفي عام 2024، قامت بإعادة شراء 307 مليون سهم بقيمة 112 مليار دولار هونج كونج.

ووفقًا للإفصاح، في عام 2025، حققت Tencent إيرادات سنوية قدرها 7517.66 مليار يوان، بزيادة قدرها 14%، وصافي أرباح بلغ 2248.42 مليار يوان، بزيادة قدرها 16%.

المزيد من المعلومات والتحليلات الدقيقة تجدونها على تطبيق Sina Finance.

المحرر: Jiang Yuhan