SpaceX ستصبح أكثر ربحية بعد طرحها للاكتتاب العام في 2026

“لا تدع أزمة جيدة تضيع سدى.”

تم نسب هذه العبارة بشكل متبادل للجميع من نيكولو مكيافيلي في عام 1513 إلى ونستون تشرشل في عام 1945 إلى… رام إيمانويل في عام 2008. لكن في عام 2026، هو إيلون ماسك الذي يطبق المبدأ في شركة سبيس إكس.

الأمور لا تسير على ما يرام لمنافسين ماسك في شركة بوينج (BA 3.01%) ومشروع لوكهيد مارتن المشترك، اتحاد الإطلاق الأمريكي، كما ترى. لدى ULA صاروخ جديد، وهو فولكان سينتور، يأمل أن يحل محل أتلانتا V الخارج من الخدمة. المشكلة أن فولكان لم يتمكن من الإطلاق إلا أربع مرات في العامين الماضيين — وخلال اثنين من تلك الإطلاقات، بدأت الأجزاء تتساقط أثناء الطيران!

مصدر الصورة: سبيس إكس.

في الشهر الماضي، أمرت القوات الفضائية الأمريكية بإيقاف عمليات إطلاق فولكان بينما تعمل ULA على إصلاح مشكلة تدهور الصواريخ، مما ترك الحكومة الأمريكية مع شركة فضاء واحدة فقط لإطلاق أقمارها الصناعية: سبيس إكس.

وكيف ترد سبيس إكس؟ هل تهلل لـ ULA وتنتظر بصبر أن تصلح منافستها وتستأنف عمليات إطلاق فولكان حتى تتمكن الشركتان من المنافسة على قدم المساواة؟

لا، الأمر ليس كذلك.

بدلاً من ذلك، ترفع سبيس إكس أسعار إطلاقاتها على Falcon 9… فقط قبل شهور من طرحها المتوقع للاكتتاب العام بقيمة 1.75 تريليون دولار.

سبيس إكس ترفع الأسعار — مرة أخرى

عندما بدأت سبيس إكس أول مرة في عمليات الإطلاق التجارية لصاروخها الجديد Falcon 9، كان السعر المعلن — 61.2 مليون دولار — هو الأدنى في أمريكا ويمثل جزءًا بسيطًا من الـ 350 مليون دولار وما فوق التي كانت تفرضها ULA في ذلك الوقت.

أعلنت سبيس إكس عن أول زيادة في السعر في عام 2016، ورفعت سعر الإطلاق (ملاحظة: ليس تكلفتها الداخلية لإطلاق الصاروخ) إلى 62 مليون دولار. ثم زادت الأسعار مرتين أخريين خلال السنوات العشر التالية، الأولى إلى 67 مليون دولار في 2022، ثم إلى 69.75 مليون دولار بشكل دقيق في 2024.

وفي الأسابيع القليلة الماضية، رفعت سبيس إكس هذا الرقم إلى 74 مليون دولار. لا نعرف بالتحديد متى حدث ذلك. نادراً ما تتفاخر سبيس إكس بزيادات الأسعار. لكن وفقًا لصور أرشيفية من صفحة “القدرات والخدمات” الخاصة بالشركة على الإنترنت من خلال “آلة وايبك مارشين”، في 16 يناير، كانت تكاليف إطلاق Falcon 9 لا تزال 69.75 مليون دولار. بحلول 4 فبراير، تغير ذلك إلى 74 مليون دولار.

ما يعنيه هذا للمستثمرين في اكتتاب سبيس إكس العام

الزيادة الأخيرة في سعر سبيس إكس لها تأثيران كبيران على المستثمرين. الأوضح هو للمستثمرين في الاكتتاب العام القادم لشركة سبيس إكس، المتوقع أن يتم في يونيو أو يوليو.

بسعر 74 مليون دولار لكل إطلاق لكن مع نفس التكاليف الداخلية، تستغل سبيس إكس غياب المنافسة من فولكان على المدى القصير لزيادة هامش أرباحها من الإطلاق — تمامًا في الوقت الذي تتفاخر فيه بهامش أرباحها المتزايد أثناء عرضها للاكتتاب على المستثمرين.

وفي الوقت نفسه، ربما لا تملك سبيس إكس سببًا كبيرًا للقلق من فقدان حصتها السوقية بسبب رفع الأسعار. حتى لو كانت فولكان تقوم بالإطلاق، فإن سعر الإطلاق المزعوم البالغ 110 ملايين دولار يعني أن سبيس إكس لا تزال تتفوق على منافسها الرئيسي من حيث السعر. في الخارج، المنافس الوحيد الآخر المماثل الذي تواجهه سبيس إكس هو من شركة أريان سبيس وصاروخها أريان 6 — الذي يفرض أيضًا حوالي 110 ملايين دولار لكل إطلاق.

رفع السعر بذلك لا يكلف سبيس إكس شيئًا، لكنه قد يمنحها تقييمًا أكبر عند تحديد سعر اكتتابها العام.

توسيع

بورصة نيويورك: LMT

لوكهيد مارتن

التغير اليومي

(-1.58%) $-10.08

السعر الحالي

$627.43

النقاط الرئيسية

رأس المال السوقي

$144 مليار

نطاق اليوم

$622.37 - $638.51

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$410.11 - $692.00

حجم التداول

6.5 مليون

متوسط الحجم

1.8 مليون

الهامش الإجمالي

11.04%

عائد الأرباح

2.15%

ما يعنيه للمستثمرين في قطاع الفضاء غير المهتمين بالاكتتاب العام لشركة سبيس إكس

نقطة أخيرة: الصواريخ الثقيلة مثل Falcon 9، وVulcan Centaur، وAriane 6 تشكل مجرد قطاع واحد من سوق إطلاق الفضاء — القطاع العالي. في أماكن أخرى من هذه الصناعة، تواجه سبيس إكس منافسة من صانعي الصواريخ الصغيرة مثل روكيت لاب (RKLB 6.44%) مع Electron وفايرفلاي (FLY +1.13%) مع Alpha.

توسيع

ناسداك: RKLB

روكيت لاب

التغير اليومي

(-6.44%) $-4.63

السعر الحالي

$67.30

النقاط الرئيسية

رأس المال السوقي

$38 مليار

نطاق اليوم

$66.40 - $73.96

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$14.71 - $99.58

حجم التداول

777 ألف

متوسط الحجم

23 مليون

الهامش الإجمالي

31.66%

كل من الصواريخ الحالية قادرة على إطلاق الأقمار الصغيرة فقط إلى المدار، وحتى الآن، كانت سبيس إكس تتفوق على منافسيها في سعر الإطلاق من خلال تجميع مجموعات من الأقمار الصغيرة على متن صواريخ Falcon 9 وإطلاقها بشكل جماعي في مهمات “نقل الركاب” المشتركة. كما يشير Payload Space، كانت سبيس إكس تضع أسعارًا تنافسية لهذه الإطلاقات، حيث كانت تفرض حوالي 5000 دولار لكل كيلوغرام من الحمولة إلى المدار. مع مرور الوقت، زادت سبيس إكس الأسعار؛ وأصبح عملاؤها الآن يدفعون 7000 دولار لكل كيلوغرام — بزيادة قدرها 40% خلال الخمس سنوات الماضية.

هذه الخطوة تمنح منافسي سبيس إكس في إطلاق الأقمار الصغيرة بعض المساحة للتنفس. ومع ذلك، كما هو الحال مع منافسيها الأكبر، لا تزال أسعار إطلاقات سبيس إكس أقل بكثير من تلك الخاصة بمنافسي الصواريخ الصغيرة، حتى بعد زيادة السعر. للعملاء الباحثين عن أدنى تكلفة ممكنة للوصول إلى المدار لأقمارهم الصغيرة، لا توجد مخاطر من فقدان حصة السوق بسبب زيادة السعر. مرة أخرى، هذه خطوة محسوبة لزيادة هوامش الربح مع قليل من المخاطر على نمو الإيرادات.

لا عجب أن المحللين، الذين توقعوا أن يكون سعر اكتتاب سبيس إكس بقيمة 1.5 تريليون دولار قبل أسابيع قليلة، يعتقدون الآن أن قيمة الاكتتاب قد تصل إلى 1.75 تريليون دولار.