زيادة 13 سهم A+H جديد خلال العام الحالي، استمرار توسع الجيش الاحتياطي لاكتتاب الأسهم في هونغ كونغ

الصحفي: ماو ييرونغ

يستمر حماس الاكتتابات العامة في سوق هونغ كونغ. حتى 18 مارس من هذا العام، تم إدراج 28 شركة جديدة في سوق هونغ كونغ، بزيادة قدرها 133.33% على أساس سنوي؛ وبلغت قيمة جمع التمويل من الاكتتابات 97.166 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 537.34% على أساس سنوي.

قال نينغ بوه، كبير محللي الاستراتيجيات في قسم الأبحاث بشركة招商证券 (هونغ كونغ): على المدى الطويل، يشهد سوق هونغ كونغ إعادة تشكيل هيكلية. أصبحت شركات تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية القوة الرئيسية في الاكتتابات العامة، مع تطور صناعات الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات والأدوية المبتكرة لتشكيل إمدادات أصول جديدة. في الوقت نفسه، يعزز تنظيم الجهات الرقابية من مراقبة جودة الإدراج ومسؤولية الرعاية، مما يسهم في تحويل سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ من “زيادة الكمية” إلى “الأولوية للجودة”. إن استمرار الشركات ذات الجودة العالية في الإدراج في هونغ كونغ لا يوسع فقط إمدادات رأس المال، بل قد يجذب المزيد من الاستثمارات العالمية إلى الأصول الصينية، مما يحسن هيكل السوق ومستويات التقييم على المدى المتوسط والطويل.

القيادات في التكنولوجيا والاستهلاك تتصدر المشهد

استمرار اتجاه الإدراج في أسهم “A+H”

في موجة الاكتتابات العامة في سوق هونغ كونغ، يلفت نمط أسهم “A+H” الانتباه. تظهر البيانات أنه منذ عام 2026، تم إدراج 13 شركة من أسهم “A” في هونغ كونغ، وبلغ إجمالي التمويل من الاكتتابات 62.577 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يمثل 64.40% من إجمالي التمويل من الاكتتابات في السوق خلال العام.

من حيث القيمة السوقية، تشمل هذه الشركات رواد الصناعة مثل شركة牧原食品股份有限公司 (“مويان فودز”)، و兆易创新科技集团股份有限公司 (“زاو يي إبداع”)، وغيرها من الشركات ذات القيمة السوقية التي تتجاوز المئة مليار دولار هونغ كونغ، بالإضافة إلى شركات ذات نمو مرتفع مثل شركة上海龙旗科技股份有限公司 (“شاندونغ لونغ تشي”).

من حيث التوزيع الصناعي، تأتي هذه الشركات بشكل رئيسي من قطاعات الصناعة، تكنولوجيا المعلومات، والاستهلاك اليومي، مع غالبية الشركات التي تحقق إيرادات كبيرة من أعمالها الدولية، وتتمتع بقوة تنافسية عالمية، وتتبنى استراتيجيات دولية تشمل الاعتماد على التكنولوجيا، دعم سلاسل التوريد، وتصدير المعدات. على سبيل المثال، تتوسع شركات أشباه الموصلات والتصنيع عالي التقنية بسرعة في الأسواق الخارجية، وتقدم خدمات لمصنعي الإلكترونيات الاستهلاكية العالمية، وتصدر معدات وتقنيات للأتمتة الصناعية.

على وجه التحديد، شهدت شركات مثل 豪威集成电路（集团）股份有限公司 (“豪威集团”)، 兆易创新، 澜起科技股份有限公司 (“لان تشي تكنولوجي”)، خلال مرحلة الاكتتاب، تدفقات استثمارية طويلة الأمد من الخارج، مما يعكس اهتمام السوق المستمر بسلسلة صناعة أشباه الموصلات؛ وفي قطاع الاستهلاك، نجحت شركات مثل牧原股份 و东鹏饮料（集团）股份有限公司 (“دونغ بنغ”) في الإدراج في هونغ كونغ، مما يدل على استمرار اتجاه ترقية الاستهلاك.

وفي الوقت نفسه، تتقدم المزيد من شركات أسهم “A” نحو الإدراج في هونغ كونغ. على سبيل المثال، شركات مثل 上海和辉光电股份有限公司 و广州广合科技股份有限公司 قد اجتازت مرحلة الاستماع، و شركات مثل 可孚医疗科技股份有限公司، 卧龙电气驱动集团股份有限公司، 立讯精密工业股份有限公司، و胜宏科技（惠州）股份有限公司 قدمت طلبات إدراج، وهي حالياً في مرحلة “المعالجة”.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 18 مارس، تم إدراج 183 شركة من أسهم “A+H”. ومن بين هذه الشركات، يوجد 3 شركات ستدرج في سوق هونغ كونغ في عام 2024، و19 شركة في عام 2025، ومن بداية عام 2026 حتى الآن، تم إدراج 13 شركة من أسهم “A” في السوق.

قال غو تشن، نائب رئيس قسم الاستثمار المصرفي العالمي في UBS، لصحيفة “سيركيتيز ديلي”: إن تحول شركات أسهم “A” من الصناعات التقليدية إلى الصناعات الاستراتيجية الناشئة مثل التصنيع عالي التقنية، أشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، يعكس اتجاه ترقية الاقتصاد الصيني. إن الإدراج في سوق هونغ كونغ لا يوفر فقط قناة تمويل لهذه الشركات، بل يوفر أيضًا منصة لاستراتيجيتها الدولية.

إصلاحات سوق هونغ كونغ تفرج عن فوائد

تحفيز موارد احتياطية أكبر

من حيث الأداء السوقي، أظهر معظم الأسهم الجديدة أداءً ممتازًا في أول يوم تداول. من بين الـ28 شركة الجديدة، ارتفعت أسعار 16 شركة بأكثر من 10% في أول يوم، و3 شركات تجاوزت نسبة الارتفاع 100%. من بين الأسهم الرائجة، مثل MiniMax (شركة Xiyu Technology) و北京智谱华章科技股份有限公司، شهدت ارتفاعات ملحوظة منذ الإدراج.

كما أن مشاركة المستثمرين الأساسيين زادت من ثقة السوق. تظهر البيانات أنه منذ بداية العام، من بين الـ28 شركة الجديدة، أدخلت 27 شركة مستثمرين أساسيين، وجذبت 301 مؤسسة للمشاركة في استثماراتها الأساسية. على سبيل المثال، في مجال الذكاء الاصطناعي، جذب التمويل طويل الأمد من مؤسسات داخلية وخارجية، بما في ذلك مؤسسات من الإمارات، سنغافورة، كوريا، وسويسرا.

بالإضافة إلى ذلك، تشير البيانات إلى أن هناك 12 شركة حالياً في مرحلة “الموافقة على الاستماع” لعملية الاكتتاب، و377 شركة في مرحلة “المعالجة”، مما يدل على أن قائمة شركات الاكتتاب في سوق هونغ كونغ لا تزال تتوسع، وهي ضخمة نسبياً.

علاوة على ذلك، تتسم قوات الاكتتاب المحتملة في سوق هونغ كونغ بنقطتين رئيسيتين: الأولى، من حيث القطاع، تظل التكنولوجيا الصلبة وقطاعات الاستهلاك في الصدارة، مع استمرار حماس سلسلة أشباه الموصلات؛ والثانية، من حيث المصدر، تزداد حالات تفريع شركات أسهم “A” إلى سوق هونغ كونغ، وإدراج شركات من أسهم “A” في هونغ كونغ، وشركات من جنوب شرق آسيا تتجه نحو الإدراج في هونغ كونغ.

قال لي يوجي، الباحث في معهد أبحاث هوتاي للأوراق المالية، إن الشركات تميل من ناحية، إلى تقديم طلبات الاكتتاب عندما تكون السيولة في السوق الثانوية مرتفعة، والتقييمات مرتفعة نسبياً؛ ومن ناحية أخرى، فإن نشاط التمويل من خلال الاكتتاب، خاصة المشاريع الكبيرة ذات الجودة العالية، يجذب اهتمام المزيد من المستثمرين ويشجع على تداولات سوق هونغ كونغ.

كما تستمر السياسات في إصدار فوائد الإصلاح. لتعزيز تنافسية سوق هونغ كونغ، وجذب المزيد من الشركات ذات الجودة العالية، أطلقت بورصة هونغ كونغ في مارس المرحلة الأولى من استشارة إصلاح نظام الإدراج، مع خطط لتخفيف معايير حقوق التصويت المختلفة (WVR)، والسماح لجميع الشركات بتقديم طلبات سرية.

قال يوان مي، مدير الأبحاث في شركة سيلفرن جلي (شنغهاي)، لصحيفة “سيركيتيز ديلي”: “من المتوقع أن تؤدي هذه الإصلاحات إلى زيادة حجم التمويل من الاكتتابات الجديدة، وتحفيز نشاط السوق، وجذب المستثمرين العالميين لإعادة تخصيص أصولهم، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.”

قال كي مينغ لين، الشريك التنفيذي في شركة هويشن للمحاماة، في مقابلة مع الصحيفة، إن الإصلاحات ستسهل على الشركات الأجنبية، خاصة الشركات الصينية والأعمال من جنوب شرق آسيا، الإدراج في هونغ كونغ، مما يثري بيئة السوق، ويوفر خيارات استثمارية متنوعة للمستثمرين، ويعزز السيولة السوقية، ويرتقي ببنية السوق، ويدعم توسع المؤسسات الوسيطة في الأعمال الدولية، ويعزز قدرتها على خدمة العملاء العالميين.