موجة زيادة رأس المال في التمويل الاستهلاكي، من يتخلف عن الركب

المصدر: صحيفة بكين للأعمال

الكاتب: ليو سي هونغ

في الأشهر القليلة الماضية، شهدت شركات التمويل الاستهلاكي عمليات زيادة رأس مال مكثفة. في 19 مارس، وفقًا لإحصاءات غير كاملة من مراسل صحيفة بكين للأعمال، منذ بداية العام، أكملت العديد من المؤسسات مثل التمويل الاستهلاكي هيلر، التمويل الاستهلاكي هوباي، التمويل الاستهلاكي جينميكسين، التمويل الاستهلاكي بنك بيجين، وغيرها زيادة رأس مالها أو حصلت على موافقة تنظيمية، مع ارتفاع كبير في رأس المال المسجل بشكل عام. ومع ذلك، في سباق رأس المال هذا، هناك من تراجع، وحتى الآن، لا تزال ثلاث شركات تمويل استهلاكي، وهي جينشون للتمويل الاستهلاكي، مونشون للتمويل الاستهلاكي، وشين يين للتمويل الاستهلاكي، لم تصل بعد إلى الحد الأدنى المطلوب لرأس المال المسجل البالغ 10 مليارات يوان.

يعتقد الخبراء أن خلال العامين الماضيين، فرض السياسات التنظيمية الصارمة، وتنافس الصناعة المحتدم، وارتفاع تكاليف التمويل المستمر، جعلت زيادة رأس المال تتحول من خيار إلى ضرورة، ومع استمرار ذلك، ستسرع المؤسسات الرائدة من توسعة رأس مالها، بينما ستسعى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لتحقيق معايير الامتثال، مما سيغير بشكل أكبر من هيكل الصناعة ونموذجها.

الزيادة المستمرة في رأس المال، محفزات متعددة وراءها

خلال أقل من مئة يوم من بداية العام، تم تنفيذ عمليات زيادة رأس مال متتالية لمؤسسات التمويل الاستهلاكي، مع تسريع وتيرة دعم رأس المال.

وفي الآونة الأخيرة، حصلت شركة التمويل الاستهلاكي هيلر على موافقة تنظيمية، وزاد رأس مالها المسجل بأكثر من 10 مليارات يوان، لتصبح رابع شركة تمويل استهلاكي مرخصة تكمل زيادة رأس مالها بعد بنك بيجين، التمويل الاستهلاكي هوباي، وجينميكسين، بحلول عام 2026. بعد هذه الزيادة، ارتفع رأس مال هيلر من 20.9 مليار يوان إلى حوالي 31.18 مليار يوان.

بعد الزيادة، لا تزال مجموعة هيلر تملك 49% من الأسهم، مع إدخال ثلاثة مساهمين جدد: شركة Qingdao Guoxin Industrial Finance Holding، وشركة Qingdao Lincong Trading، وشركة Shanghai Haitong Yunchuang، بمجموع حصص 16.81%، مما يشكل هيكل ملكية متنوعًا.

من خلفية المساهمين، تعتبر شركة Qingdao Guoxin Industrial Finance Holding شركة حكومية مهمة في مدينة تشينغداو، وشركة Qingdao Lincong Trading شركة تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة Qingdao Jinjialing Holdings، وهي منصة حكومية في منطقة Laishan، وشركة Shanghai Haitong Yunchuang شركة تكنولوجيا رقمية، ويملكها بشكل رئيسي شركة Juheba Technology.

إن موافقة زيادة رأس مال هيلر تعكس قوة رأس مال الصناعة. خلال الشهرين الماضيين، استمرت أخبار زيادة رأس مال شركات التمويل الاستهلاكي في الظهور.

على سبيل المثال، في فبراير 2026، زاد رأس مال شركة التمويل الاستهلاكي جينميكسين من 5 مليارات إلى 10 مليارات يوان، وخروج مجموعة Gome من قائمة المساهمين. بعد الزيادة وتغيير الملكية، تمتلك كل من بنك الصين للتسليف التجاري وXiamen Jinyuan Jin Control 50% و50% من الأسهم على التوالي.

وفي يناير 2026، زاد رأس مال بنك بيجين للتمويل الاستهلاكي من 8.5 مليار إلى 10 مليارات يوان. بعد الزيادة، يمتلك بنك بكين 35.29% من الأسهم، وSantander Consumer Finance وLishi Group يمتلكان 20% و15% على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، أكملت شركة التمويل الاستهلاكي هوباي جولتين من الزيادة في رأس المال في أغسطس 2025 ويناير 2026، من 10.058 مليار إلى 23.089 مليار يوان. بعد الزيادة، أصبحت بنك هوباي ومركز خدمات التمويل للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في هوباي أكبر مساهمين، بحصص 49.55% و20.79% على التوالي.

هذه الزيادات المكثفة ليست صدفة، بل مدفوعة بعدة عوامل رئيسية.

يعتقد رئيس مجلس إدارة جمعية التجارة الوطنية الصينية، شي بييوان، أن “لوائح إدارة شركات التمويل الاستهلاكي” التي تنص على أن الحد الأدنى لرأس المال المدفوع هو 10 مليارات يوان، هي أحد العوامل السياسية وراء زيادة رأس مال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، حيث استوفت بنك بيجين للتمويل الاستهلاكي وجينميكسين هذا المطلب، بينما زادت هيلر بمقدار 10.28 مليار يوان، وهو ليس فقط لتلبية متطلبات التنظيم، بل أيضًا لتحسين هيكل الملكية من خلال إدخال مساهمين من القطاع الحكومي الرقمي والتكنولوجيا، مما يعكس تحول الصناعة من “تعزيز رأس المال بشكل فردي” إلى “تمكين التعاون البيئي”.

وفي الوقت نفسه، فإن المنافسة المحتدمة على المخزون، وارتفاع تكاليف التمويل، يدفع المؤسسات إلى تعزيز رأس مالها لمواجهة المخاطر وتقليل تكاليف التمويل.

كما أشار نائب مدير قسم الاستثمار بمعهد تطوير المدن الصينية، يوان شواي، إلى أن ارتفاع تكاليف التمويل المستمر في السنوات الأخيرة يضغط على هامش أرباح شركات التمويل الاستهلاكي، وأن دعم رأس المال يمكن أن يحسن الهيكل المالي، ويقلل الاعتماد على التمويل الخارجي، ويخفف من الضغوط المالية. في هذه العملية، تتغير منطقية تطوير الصناعة من “التركيز على الحجم” إلى “الامتثال والجودة”، حيث أن بعض المؤسسات التي كانت تعتمد على التوسع السريع بالرافعة المالية لم تعد قادرة على الاستمرار، وأصبح مستوى كفاية رأس المال هو المعيار الرئيسي لمدى قدرة المؤسسة على إدارة أعمالها بشكل مستدام، مما يجعل زيادة رأس المال ضرورة حتمية للبقاء، وليست خيارًا استراتيجيًا.

لا تزال هناك مؤسسات تتخلف، والفجوة في رأس المال تفتح فجوة تنافسية

في ظل موجة زيادة رأس المال في الصناعة، لا تزال بعض شركات التمويل الاستهلاكي تتخلف، حيث قد يكون نقص رأس المال عائقًا أمام النمو.

وكشفت مراجعة صحيفة بكين للأعمال أنه حتى الآن، من بين 31 شركة تمويل استهلاكي مرخصة على مستوى البلاد، لا تزال ثلاث شركات، وهي جينشون للتمويل الاستهلاكي، ومونشون للتمويل الاستهلاكي، وشين يين للتمويل الاستهلاكي، برأس مال مسجل يبلغ 5 مليارات و5 مليارات و3 مليارات يوان على التوالي، ولم تصل بعد إلى الحد الأدنى التنظيمي البالغ 10 مليارات يوان، ولا تزال هناك فجوة في رأس المال.

حول خطط الزيادة وتيرة التنفيذ، حاول مراسل صحيفة بكين للأعمال التواصل مع هذه الشركات الثلاث، لكن لم يتم الرد حتى الآن.

يعتقد الخبراء أن مدى تحقيق رأس المال المطلوب، أو عدمه، قد يؤثر على إدارة شركات التمويل الاستهلاكي، وإدارة المخاطر، وقدرتها التنافسية في السوق.

قالت سوي شي زيه يان، باحثة كبيرة في معهد أبحاث التنمية الحضرية في الصين: “رأس المال الكافي كـ’ذخيرة’ لشركات التمويل المرخصة، مرتبط مباشرة بإدارة الأعمال وإدارة المخاطر، ويؤثر على حجم الأعمال وقوة التوسع التكنولوجي”.

على مستوى التشغيل، زيادة رأس المال تعني رفع الحد الأقصى للإقراض، وتعزيز القدرة على مقاومة المخاطر، مع وجود احتياطي كافٍ لمواجهة ارتفاع حالات التأخير. وقال شي بييوان: “وفقًا للوائح التنظيمية، يمكن أن تصل نسبة الرافعة المالية لشركات التمويل إلى 6-10 أضعاف، ورأس مال بقيمة 10 مليارات يوان يمكن أن يتيح حجم ائتمان يتراوح بين 60 مليار و100 مليار يوان، مع توقع انخفاض تكاليف التمويل”. هذا الاختلاف سيعزز تأثير مبدأ “المايا” في الصناعة، حيث ستستحوذ المؤسسات الرائدة على قطاعات عالية الربح بفضل رأس المال والبيئة، بينما ستضطر المؤسسات غير الملتزمة إلى التركيز على السوق المحلية، وتواجه ضغوطًا من الامتثال والتضييق السوقي.

وفيما يخص القدرة التنافسية، أوضح يوان شواي أن المؤسسات التي تلتزم برأس المال المطلوب ستكون أكثر قدرة على الحصول على تمويل منخفض التكلفة من البنوك، مثل اقتراض من البنوك أو إصدار أدوات تمويل مثل ABS، كما أن لديها ميزة في التعاون مع السيناريوهات، والثقة السوقية، والتصنيفات التنظيمية، بينما ستواجه المؤسسات غير الملتزمة صعوبات في التعاون، وصعوبة في التمويل، وارتفاع التكاليف.

تحت تأثير مبدأ “المايا”، تسعى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة إلى تطوير تميزها

مع تنفيذ دعم رأس المال تدريجيًا، لم تعد الحواجز التنافسية الأساسية في صناعة التمويل الاستهلاكي تعتمد فقط على حجم رأس المال، بل تحولت إلى قدرات أكثر جوهرية.

قال العديد من المحللين الذين تحدث إليهم مراسل صحيفة بكين للأعمال: “انتهى عصر الاعتماد فقط على التوسع الرأسمالي”. بعد إكمال دعم رأس المال، ستصبح مجالات التنافس الجديدة هي التخصص في السيناريوهات، التشغيل الدقيق، والقدرة على إدارة المخاطر. يجب على المؤسسات التركيز على بناء سيناريوهات خاصة، وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي لإدارة المخاطر، وتحسين خدمات المستخدمين، لبناء حاجز تنافسي مميز.

قال مسؤول في شركة التمويل الاستهلاكي هيلر إن، بعد إتمام الزيادة، ستتشارك المساهمون في الموارد من خلال الاستفادة من مزاياهم في مجالات الصناعة، والخدمات المالية، والتكنولوجيا الرقمية، لتحقيق التعاون والتنمية المشتركة، مع التركيز على تطوير الأعمال الأساسية، وتعزيز تكامل التمويل والصناعة.

وأشار يوان شواي إلى أن المؤسسات التي تمتلك سيناريوهات استهلاكية ثابتة على الأرض أو مدخلات حركة مرور عبر الإنترنت ستتمتع بميزة، وأن قدرات التكنولوجيا المالية ستصبح مفتاحًا لتحسين كفاءة إدارة المخاطر وتجربة المستخدم، مثل استخدام البيانات الكبيرة وتقنيات الذكاء الاصطناعي لتحقيق إدارة مخاطر دقيقة وتوصيات مخصصة، وتقليل وقت الموافقة على القروض، وخفض معدلات التعثر.

أما بالنسبة لمستقبل الصناعة، فسيكون “التركيز على القادة، والتعمق في الوسط، والتصفية في النهاية” هو الشكل النهائي.

قال يوان شواي: “بالنسبة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي لم تصل بعد إلى الحد الأدنى لرأس المال، فإن أفضل مسار للبقاء هو إكمال الامتثال بسرعة من خلال زيادة مساهمات المساهمين، أو جذب مستثمرين صناعيين، لتجنب تقييد الأعمال؛ ثم التركيز على السوق المحلية أو السيناريوهات المتخصصة، مثل التخصص في سوق القروض الصغيرة في المناطق الريفية، واستخدام المزايا الإقليمية لبناء ميزة تنافسية مميزة؛ ويمكن أيضًا التعاون مع منصات ذات قدرات تكنولوجية رقمية لتقديم خدمات مالية، وتحقيق عمليات خفيفة الأصول”.

وأضاف سوي شي زيه يان أن، في مواجهة تصاعد تأثير مبدأ “المايا”، يجب على المؤسسات الصغيرة والمتوسطة تجنب المواجهة المباشرة مع المؤسسات الكبرى، وتحديد موقعها بشكل واضح، والتركيز على الأسواق المتخصصة، مثل التخصص في مجالات الأجهزة المنزلية، والتعليم، والمناطق الريفية، لتقديم خدمات مالية أكثر تخصصًا وملاءمة للعملاء المستهدفين.