الربح 109 مليون يوان: لماذا فقدت闪送 10% من الطلبات؟

هل يمكن أن تستمر نماذج التميز التي تعتمد على التميز في تقديم خدمات التوصيل السريع في ظل المنافسة بين عمالقة الذكاء الاصطناعي؟

تتوسع نيران معركة العمالقة، وتضيق مساحة الشركات الصغيرة والجميلة تدريجيًا.

في 17 مارس، أعلنت منصة التوصيل السريع “شانسونغ” نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025 ولعام 2025 بأكمله. تظهر البيانات أنه في الربع الرابع من عام 2025، حققت شانسونغ صافي ربح قدره 22.5 مليون يوان، مقابل خسارة صافية قدرها 294 مليون يوان في نفس الفترة من عام 2024. وعلى مدار العام، بلغ صافي ربحها 109.4 مليون يوان، مقابل خسارة قدرها 146.5 مليون يوان في عام 2024.

ورغم نجاحها في تحويل الخسائر إلى أرباح، إلا أن الأعمال الأساسية لشانسونغ تواجه أزمة بقاء.

نظرًا لأن نموذج عمل شانسونغ يركز بشكل كبير على خدمات التوصيل الفوري داخل المدينة، فإن مصدر دخلها الرئيسي هو الرسوم التي تتقاضاها من العملاء مقابل خدمة التوصيل السريع (مخصص لكل عميل ومخصص لكل توصيل). في الربع الرابع من عام 2025، بلغت إيرادات شانسونغ 1.0013 مليار يوان، مقابل 1.0289 مليار يوان في نفس الفترة من عام 2024؛ وعلى مدار العام، بلغت الإيرادات 3.9921 مليار يوان، مقابل 4.4682 مليار يوان في عام 2024، بانخفاض قدره 10.66%.

بالنظر إلى الانخفاض المزدوج في الإيرادات، أوضح تقريرها المالي أن السبب الرئيسي هو تزايد المنافسة السوقية وانخفاض حجم الطلبات. تظهر البيانات أن في الربع الرابع من عام 2025، أكملت شانسونغ 63.2 مليون طلب، وبلغت إجمالي الطلبات السنوية 249.2 مليون طلب؛ مقارنة بالربع الرابع من عام 2024 الذي أكملت فيه 65.8 مليون طلب، وإجمالي الطلبات السنوية 277.2 مليون طلب. وبحساب ذلك، فإن الطلبات السنوية لعام 2025 انخفضت بنسبة 10.10% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع انخفاض الإيرادات.

جدير بالذكر أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ عدد السائقين المسجلين على منصة شانسونغ 3.1 مليون، بزيادة قدرها 300 ألف عن نهاية عام 2024، عندما كان العدد 2.8 مليون، ومع ذلك لم تتوفر المزيد من الطلبات. وفي الوقت نفسه، تراجع متوسط دخل كل طلب سنويًا، مما يعكس زيادة المنافسة بين السائقين وتقليل الأرباح.

وفي الواقع، استمرت حالة شانسونغ هذه لأكثر من عام، وكان انخفاض الطلبات متوقعًا. ومع تصاعد المنافسة بين علي بابا، وجي دي، ومييتوان في مجال البيع بالتجزئة الفوري، تقل المساحة المتاحة للمنصات الصغيرة والجميلة في السوق.

خلال العام الماضي، شن الثلاثة عمالقة هجمات داخلية وخارجية على قطاع البيع بالتجزئة الفوري، مع دمج داخلي مستمر وسعي خارجي للنمو. بعد أن غيرت جي دي اسم “دادا كواكسينغ” إلى “دادا ميومو”، أكملت خصخصة شركة دادا المدرجة؛ كما أن جي دي استثمرت في السوبر ماركت الذاتي “جي دي تشيفن” وسلسلة السوبر ماركت ذات الخصومات القوية، لتعزيز استراتيجيتها الشاملة. أما علي بابا، فقام بتحديث خدمة “إرلهما” إلى “توباو شانغو”، ودمج البيع الفوري مع التجارة الإلكترونية التقليدية، ونجح في بناء وعي المستخدمين، وزيادة حصتها السوقية. ومييتوان، بالإضافة إلى توسيع فئات البيع الفوري، استحوذت بسرعة على أعمال “دينغ دونغ ماي تشاي” في الصين، لتعزيز مراكزها في المستودعات الأمامية وحصتها في أسواق جيانغسو، وتشجيانغ، وشانغهاي.

من الواضح أن شانسونغ لا تملك من حيث التدفق المالي أو القدرة المالية ما يكفي لمنافسة عمالقة ذات قوة مالية هائلة. وفقًا لأحدث التقارير المالية، ومع تصاعد المنافسة في البيع بالتجزئة الفوري، تركز شانسونغ على “الربحية”. كما قال المدير المالي لتشانسونغ، تانغ لو، في التقرير المالي: “في عام 2025، حافظنا على أدائنا المستقر من خلال نموذج التوصيل الحصري المخصص والمتفاوت، وتحكم دقيق في كفاءة التشغيل. حققنا صافي ربح قدره 109.4 مليون يوان، وصافي ربح غير GAAP قدره 199.4 مليون يوان، وهو ثالث عام على التوالي نحقق فيه أرباحًا غير GAAP.”

حتى 31 ديسمبر 2025، بلغت السيولة النقدية والنقدية المعادلة والاستثمارات قصيرة الأجل لشانسونغ 951.6 مليون يوان، مما يعكس أداءً مستقرًا. ومع ذلك، مع الحفاظ على الأرباح، يبقى السؤال: ما هي الإمكانيات الجديدة التي يمكن أن تقدمها شركة مدرجة في المستقبل؟

وفي رأي خبير صناعة التوصيل، زاو شياومين، هناك ثلاث تحديات تواجه شانسونغ: أولاً، كيف تحافظ على حجم الطلبات دون خوض حرب أسعار؛ ثانيًا، كيف تجد مصادر جديدة للنمو في الإيرادات؛ ثالثًا، كيف تعيد بناء سردها في السوق العامة. تظهر نتائج عام 2025 أن الإيرادات وصلت إلى أدنى مستوى، وحجم الطلبات يتراجع، وقيمة السوق وصلت إلى أدنى مستوى لها. لقد حافظت على الربحية الأساسية، لكن قصة النمو لم تُروَ بعد. بالنسبة لشانسونغ، التحدي الحقيقي في 2026 ليس فقط الاستمرار في تحقيق الأرباح، بل إعادة إيراداتها إلى مسار النمو — وفي ظل تماسك المنافسة بشكل متزايد، لا تزال الإجابة على هذا السؤال غير واضحة حتى الآن.

وفي الوقت الذي أعلنت فيه عن نتائجها، أعلن مجلس إدارة شانسونغ عن تمديد خطة إعادة شراء الأسهم الحالية بقيمة 30 مليون دولار لمدة عام آخر. وفي ذلك اليوم، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 20.76%، وارتدت إلى سعر 2.85 دولار، بقيمة سوقية حديثة قدرها 203 ملايين دولار، لكنها لا تزال أقل بأكثر من 80% من قيمة طرحها العام الأولي.

الصحفية:蔡淑敏

محرر النص:马云飞