هل تكسب شركة حيفي جولد أكثر من 3 مليارات سنويًا، لكن الأرملة بقيمة مئات الملايين تريد "التخلص"؟

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينانغ المالية والبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمزيد من تقييمات التصنيف

النص | رادار المالية، بنغ تشنغ

التحرير | مينغ شو

بعد وفاة زوجها وتوليها السيطرة على الشركة المدرجة منذ سنوات، ترغب أرملة لي جين يانغ، التي تملك ثروة قدرها 130 مليار يوان، الآن في بيع “إمبراطورية الذهب” التي تمتلكها.

وفقًا لإعلان شركة تشي فنغ للذهب الصادر في 19 مارس، فإن لي جين يانغ والمتصرفين المتحدين معها يخططون لبيع حصتهم في الشركة، مما قد يؤدي إلى تغيير السيطرة الفعلية على الشركة.

عاد الزمن إلى ديسمبر 2021، عندما توفي مؤسس شركة تشي فنغ للذهب، زاو ميغوان، بسبب المرض. ووفقًا لوصيته، ورثت زوجته لي جين يانغ كامل الإرث.

لكن، بعد أن أصبحت السيطرة الفعلية، لم تتجه لي جين يانغ إلى الظهور، وأكدت أنها لا تشارك في الإدارة اليومية للشركة، وتدعم فريق الإدارة بقيادة رئيس مجلس الإدارة وان جيان هوا بشكل كامل.

تحت قيادة وان جيان هوا، الذي كان يدير شركة شاندونغ للذهب وشركة زيسن للتعدين، قدمت شركة تشي فنغ للذهب مؤخرًا أفضل أداء تاريخي لها.

بحلول عام 2025، تجاوزت إيرادات الشركة 120 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 40.03٪؛ وارتفعت الأرباح الصافية للمساهمين بنسبة 74.7٪، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا بلغ 30.82 مليار يوان.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاوف خلف الأرقام الزاهية، حيث بلغ إنتاج الذهب السنوي للشركة في 2025 حوالي 14.4 طن، ولم يتم تحقيق الهدف السابق البالغ 16 طنًا.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لتأثر أداء شركة تشي فنغ للذهب وأسعار أسهمها بتقلبات أسعار الذهب، فإن الشركة ستواجه سلسلة من المخاطر والتحديات المرتبطة.

هل ستشهد شركة تشي فنغ للذهب، التي تقترب قيمتها السوقية من 800 مليار يوان، لحظة انتقال السيطرة؟

وفقًا لإعلان شركة تشي فنغ للذهب الصادر في 19 مارس، تلقت الشركة في مساء 18 مارس إشعارًا من المساهم المسيطر، والسيطرة الفعلية، لي جين يانغ، يفيد بأنها والمتصرفين المتحدين معها يخططون لبيع حصتهم في الشركة، مما قد يؤدي إلى تغيير السيطرة الفعلية على الشركة.

نظرًا لأن الأمر لا يزال قيد التفاوض، وهناك عدم يقين، ولضمان الشفافية وحماية مصالح المستثمرين، وتجنب تقلبات غير طبيعية في سعر السهم، طلبت الشركة من بورصة شنغهاي تعليق تداول أسهم شركة تشي فنغ للذهب، ابتداءً من صباح 19 مارس، لمدة لا تتجاوز 5 أيام تداول.

وأوضحت شركة تشي فنغ للذهب أن الشركة ستتابع تطورات الأمر، وتلتزم بشكل صارم باللوائح ذات الصلة في الإفصاح عن المعلومات. وعند استقرار الأمر، ستصدر الشركة إعلانًا رسميًا وتطلب إعادة تداول أسهمها.

وفي نفس اليوم، أعلنت شركة تشي فنغ للذهب في بورصة هانغ سنغ أن أسهمها من فئة H ستتوقف عن التداول بدءًا من صباح ذلك اليوم، انتظارًا لنشر إعلان حول احتمال بيع أكبر مساهم فردي في الشركة.

وفي آخر يوم تداول قبل التوقف، بلغ سعر إغلاق سهم تشي فنغ للذهب A حوالي 40.82 يوان للسهم، وبلغت القيمة السوقية 775.75 مليار يوان.

ومن الجدير بالذكر أنه قبل فترة قصيرة من التوقف، في 4 مارس، تلقت شركة تشي فنغ للذهب إشعارًا من لي جين يانغ بأنها أتمت تمديد عملية إعادة شراء الأسهم بضمان الرهن.

بعد إتمام عملية تمديد الرهن، قام لي جين يانغ والمتصرفون المتحدون معه برهن 27.78٪ و17.82٪ من حصصهم، على التوالي، من إجمالي أسهم الشركة، بنسبة 2.78٪ و0.48٪ من رأس مال الشركة.

وفقًا لإعلان الشركة في ذلك الوقت، حتى 4 مارس 2026، يملك لي جين يانغ مباشرة 190 مليون سهم من شركة تشي فنغ للذهب، بنسبة 10.02٪ من رأس المال، ويملك المتصرفون المتحدون معه حوالي 51.52 مليون سهم، بنسبة 2.71٪، ليصل إجمالي حصتهم إلى 12.73٪.

لاحظت رادار المالية أنه منذ أن أصبح لي جين يانغ السيطرة الفعلية على شركة تشي فنغ للذهب في 2021، قام خلال الفترة من 30 ديسمبر 2021 إلى 31 مارس 2022، ببيع 3.09٪ من أسهم الشركة عبر معاملات كبيرة.

وفي مارس 2022، وقع لي جين يانغ اتفاقية نقل الأسهم مع شركة هوانن غوي تشن، بهدف نقل 5.77٪ من أسهم الشركة المدرجة عبر اتفاقية.

وكانت أسباب لي جين يانغ حينها هي “المضي قدمًا في تنفيذ استراتيجية تحسين هيكل ملكية الشركة، وجذب مستثمرين ذوي قوة مالية؛ بالإضافة إلى جمع أموال لسداد الديون”.

لاحقًا، لم يتم استيفاء شروط النقل خلال الفترة المحددة، وتم الاتفاق على إنهاء الاتفاقية في نوفمبر 2022.

أرملة بمليارات تبتعد عن الأضواء، ووان جيان هوا يدير “إمبراطورية الذهب”

لا يمكن فهم صعود شركة تشي فنغ للذهب بدون مؤسسها، زاو ميغوان، الذي بدأ من جيلين، وحقق ثروته من التعدين، ودمج شركته “تشي فنغ جي لونغ” في شركة “ST باولون” عبر عملية استحواذ في نهاية عام 2012.

وفي قائمة “هو رون” للأثرياء لعام 2021، تصدرت زوجا زاو ميغوان ولي جين يانغ القائمة بثروة قدرها 88 مليار يوان.

لكن، في نفس العام، توفي زاو ميغوان عن عمر يناهز 59 عامًا بسبب المرض. ووفقًا لوصيته، ورثت لي جين يانغ جميع ممتلكاته.

وفي ليلة واحدة، أصبحت لي جين يانغ، التي لم تتجاوز 40 عامًا، السيطرة الفعلية على الشركة التي كانت تتوسع بسرعة.

ومع ذلك، على عكس العديد من الشركات العائلية، أوضحت لي جين يانغ بعد وفاته أنها لن تتولى منصبًا رسميًا في الشركة.

وأرسلت خطابًا إلى مجلس الإدارة، تعهدت فيه بدعم فريق الإدارة. والرئيس الحالي لشركة تشي فنغ للذهب، وان جيان هوا، هو الشخص الذي أوكلت إليه إدارة الشركة.

علمت رادار المالية أن وان جيان هوا يمتلك خبرة واسعة، حيث شغل سابقًا منصب المدير العام والأمين العام لشركة شاندونغ للحرير؛ ورئيس مجلس إدارة شركة شاندونغ للذهب؛ وعضو مجلس إدارة ورئيس تنفيذي لشركة زيسن للتعدين؛ ورئيس مجلس إدارة شركة يوانه للدواء الأبيض.

في سبتمبر 2018، انضم وان جيان هوا إلى شركة تشي فنغ للذهب، وتولى منصب عضو مجلس إدارة؛ ومن ديسمبر 2019، يشغل منصب المدير التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة.

خلال فترة عمله في شركات شاندونغ للذهب وزيسن والتشي فنغ، زادت موارد واحتياطيات تلك الشركات بشكل كبير.

ومن الجدير بالذكر أن زاو ميغوان كان قد نقل 98.17 مليون سهم من أسهم تشي فنغ للذهب إلى وان جيان هوا في نوفمبر 2020، بقيمة إجمالية بلغت 1.669 مليار يوان.

انضمام خبراء محترفين جعل أعمال تشي فنغ للذهب أكثر تركيزًا، وبدأت استراتيجية الشركة تتغير من “التركيز على التعدين” في 2019 إلى “التركيز على الذهب” في 2020.

ووفقًا لأحدث تقارير الشركة السنوية، حتى نهاية 2025، يملك وان جيان هوا حوالي 74.2 مليون سهم من أسهم الشركة، بنسبة 3.9٪ من رأس المال، وهو ثاني أكبر مساهم فردي بعد لي جين يانغ.

وفي عام 2025، حصل وان جيان هوا على مكافأة إجمالية قدرها 6.49 مليون يوان من الشركة.

وفي قائمة “هو رون” للأثرياء العالميين لعام 2026، التي أُعلنت مؤخرًا، لم يكن لي جين يانغ يشغل منصبًا إداريًا في شركة تشي فنغ للذهب، ومع ذلك، بلغت ثروته الآن 130 مليار يوان.

تظهر بيانات “تييان يان تشا” أن لي جين يانغ لا يزال السيطرة الفعلية على الشركة، لكنه يحاول الآن الانسحاب.

الأداء يحقق أرقامًا قياسية، وإنتاج الذهب السنوي لم يصل إلى الهدف

باعتبارها شركة دولية سريعة النمو في إنتاج الذهب، تركز شركة تشي فنغ للذهب على مجال التعدين الأساسي، وتنتشر في العديد من المناجم عالية الجودة حول العالم، وحققت أداءً مستمرًا في السنوات الأخيرة.

وفقًا لبيانات التقارير المالية، فإن الوقت الحالي هو “اللحظة الذهبية” للشركة. ووفقًا لأحدث تقرير سنوي، حققت الشركة إيرادات بلغت 126.39 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 40٪ عن العام السابق؛ وبلغت الأرباح الصافية للمساهمين 30.82 مليار يوان، بزيادة 74.7٪.

وتعكس هذه النتائج النمو الذي حققته الشركة، والذي يرتبط بشكل مباشر بارتفاع سوق الذهب التاريخي العام في العام الماضي.

وفي إعلان سابق عن زيادة الأرباح، ذكرت الشركة أن سعر بيع منتجات الذهب الرئيسية ارتفع بنسبة حوالي 49٪ مقارنة بالعام السابق، وأن أرباح المناجم المحلية والأجنبية زادت بشكل ملحوظ.

وفي الوقت نفسه، زاد صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية من 32.68 مليار يوان في 2024 إلى 55.56 مليار يوان، بزيادة قدرها 69.97٪.

كما أن الهيكل المالي للشركة أصبح أكثر تحسينًا، حيث بلغت نسبة الدين إلى الأصول في نهاية 2025 حوالي 33.91٪، بانخفاض قدره 13.34 نقطة مئوية عن بداية العام؛ وبلغ رصيد الديون ذات الفوائد حوالي 8.78 مليار يوان، بانخفاض 67.45٪ عن بداية العام.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاوف، حيث قامت الشركة في النصف الأول من 2025 بتخفيض هدف إنتاج الذهب لعام 2025 من 16.7 طن إلى 16 طنًا، وأكدت خلال تواصلها مع المستثمرين أنها واثقة من تحقيق الهدف.

لكن في تقرير الأداء الصادر في يناير 2026، حددت الشركة الإنتاج الفعلي للسنة بأكملها عند 14.4 طن، أي بنسبة 90٪ من الهدف.

لاحظت رادار المالية أنه وفقًا لخطة حوافز الموظفين من المرحلة الثالثة، إذا تم استيفاء شروط الإفراج (وهي أن يكون نمو إنتاج الذهب في 2025 بنسبة 5٪ أو أكثر)، يمكن للمستفيدين طلب الإفراج عن كامل الأسهم الممنوحة لهم في 24 فبراير 2026.

لكن، ذكرت الشركة في تقريرها السنوي أن إنتاج الذهب في 2025 لم يتجاوز نسبة 5٪، ولم يتم تفعيل شروط الإفراج، ولم تُحتسب تكاليف الأسهم المرتبطة بالمشاركة في حقوق الملكية لهذا العام.

وأوضحت الشركة أن هدف إنتاج الذهب لعام 2026 هو 14.7 طن، مع إنتاج 11 ألف طن من النحاس الكهرل، وستركز على السلامة، وزيادة الإنتاج، وتحسين الجودة، وتحقيق الكفاءة.

وأشارت إلى أن 2026 سيكون عامًا حاسمًا لاستراتيجية الشركة، وسيضع أساسًا لزيادة الإنتاج بين 2028 و2030.

بالإضافة إلى ذلك، تعتمد نتائج الشركة وأسعار أسهمها بشكل كبير على تقلبات أسعار الذهب، مما يضيف مخاطر على التشغيل والتقييم.

وفي 19 مارس، ذكرت صحيفة “هوشيا شو تاو” أن سوق المعادن غير الحديدية العالمية تراجع بشكل كبير بسبب قرارات السياسة النقدية الأخيرة من الاحتياطي الفيدرالي، وانخفضت أسهم شركات المعادن غير الحديدية في السوق الصينية، مع هبوط شركات مثل زيسن و جيانغشي للنحاس، وتراجع أسهم المعادن الثمينة بشكل عام بنسبة 6-8٪.

حتى 20 مارس، الساعة 11:09 صباحًا، أظهر قطاع المعادن غير الحديدية في السوق الصينية استقرارًا مع ارتفاع طفيف، وبلغ مؤشر شنغهاي شنوان للمعادن غير الحديدية 9476.66 نقطة، بزيادة 0.14٪.

وتعليقًا على ذلك، قال محللون إن استمرار الاحتياطي الفيدرالي في السياسة الثابتة وإشاراته المتشددة أدت إلى تقليل توقعات خفض الفائدة، مع تراجع الطلب على الملاذات الآمنة، وخرجت الأموال الأجنبية من السوق، مما ضغط على قطاع المعادن غير الحديدية. وظهر أن السوق يتجه نحو الحذر بعد ارتفاعات قصيرة الأمد.

وأشار محللون آخرون إلى أن منطق شراء الذهب وتخفيض الدولار لا يزال قائمًا، لكن المخاطر الحالية تهيمن على السوق، وأن المعادن الثمينة والمعادن الصناعية لا تزال تواجه تصحيحًا مرحليًا.

لاحظت رادار المالية أن شركة تشي فنغ للذهب ذكرت في تقاريرها أن أسعار منتجات الذهب والنحاس الكهرل تتأثر بشكل كبير بعوامل مثل العرض والطلب العالمي، والأوضاع الجيوسياسية، والسياسات النقدية، والتضخم، وأسعار الصرف، مما يسبب تقلبات كبيرة تؤثر على أرباح الشركة وتدفقاتها النقدية؛ كما أن ارتفاع تكاليف الطاقة والمواد يضغط على هامش الربح.

وفي مواجهة ذلك، أوضحت الشركة أنها ستواصل التركيز على تحسين الكفاءة، وتوسيع الحجم، وتطوير التكنولوجيا، من خلال زيادة الإنتاج، والتوريد المركزي، والتحول الذكي، وتحسين الإدارة، للسيطرة على التكاليف والوصول إلى استقرار الأداء المالي.

ومع احتمال تغير السيطرة على شركة تشي فنغ للذهب في المستقبل، تزداد حالة عدم اليقين بشأن مستقبل الشركة.

فأي مسار ستسلكه “العملاق الذهبي” في رحلته القادمة؟ ستواصل رادار المالية متابعة التطورات.