الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، ويظهر رسم النقاط خفضاً واحداً إضافياً للفائدة خلال العام

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تشير خريطة النقاط في الاحتياطي الفيدرالي إلى مسار أسعار الفائدة العام القادم؟

وكالة المالية في 19 مارس (تحرير نُو زانلين) في تمام الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين، في ظل تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) أحدث قرار بشأن أسعار الفائدة، والذي جاء مطابقًا لتوقعات السوق، حيث حافظ على نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75%، وهو ثاني اجتماع على التوالي يبقى فيه السعر ثابتًا.

بعد إعلان قرار الفائدة، ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بشكل طفيف، وارتفعت أسعار الذهب الفورية مؤقتًا بمقدار 10 دولارات، وكان مؤشر الدولار الأمريكي يتذبذب بشكل محدود.

وأظهر بيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الأعضاء صوتوا بنسبة 11-1 على اتخاذ قرار الفائدة. ولم تتغير تصريحات المجلس بشأن آفاق الاقتصاد بشكل كبير، لكنه رفع قليلاً توقعاته لنمو الاقتصاد والتضخم لعام 2026.

وعلى الرغم من استمرار ارتفاع مستوى عدم اليقين، أعاد المسؤولون التأكيد على أن هناك احتمالًا لخفض أسعار الفائدة عدة مرات في المستقبل. وتُظهر خريطة النقاط التي تحظى باهتمام كبير أن الأعضاء يتوقعون بشكل عام خفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن توقيت ذلك لا يزال غير واضح.

من بين 19 عضوًا في مجلس الاحتياطي، يتوقع 7 منهم عدم خفض أسعار الفائدة هذا العام، بزيادة شخص واحد عن توقعات ديسمبر الماضي. وعلى الرغم من وجود خلافات كبيرة حول مسار أسعار الفائدة في السنوات القادمة، إلا أن الوسيط يُظهر أن هناك توقعات بخفض سعر الفائدة مرة أخرى في 2027، ثم يستقر سعر الفائدة على مستوى طويل الأمد يقارب 3.1%.

كما أشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. إذ أدت الصراعات وتأثيرها على مضيق هرمز إلى اضطراب سوق النفط العالمية، وربما أدت إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وأوضح البيان: “لا تزال تطورات الوضع في الشرق الأوسط غير مؤكدة من حيث تأثيرها على الاقتصاد.”

وقد صوت ستيفن ميلان، عضو مجلس الاحتياطي، مرة أخرى ضد القرار، داعيًا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وسط مخاوف من تدهور سوق العمل. وكان زميله، كريستوفر وولر، الذي كان يدعو أيضًا إلى خفض الفائدة في يناير، قد صوت لصالح إبقائها دون تغيير.

قبل اندلاع الصراع، كانت السوق تتوقع أن يتم خفض سعر الفائدة مرتين هذا العام، مع احتمالية منخفضة لخفض ثالث، لكن مع ارتفاع أسعار النفط وظهور سلسلة من بيانات التضخم القوية (التي ظهرت قبل الصدمة النفطية)، تتوقع السوق الآن أن يتم خفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأكثر في 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام بنسبة 2.4%، وهو أعلى قليلاً من توقعاتهم في ديسمبر الماضي (2.3%)؛ ويتوقعون أن يبلغ معدل النمو في 2027 حوالي 2.3%، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية عن التوقع السابق.

كما رفع المسؤولون توقعاتهم للتضخم لهذا العام، متوقعين أن يكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بما في ذلك المؤشر العام والمركزي، عند 2.7%. ومع ذلك، يعتقدون أنه مع تراجع تأثير الرسوم الجمركية والصراعات تدريجيًا، فإن التضخم سينخفض خلال السنوات القادمة ليقترب من هدف 2%. وعلى الرغم من ضعف بيانات التوظيف غير الزراعي مؤخرًا، إلا أن صانعي السياسات يتوقعون أن يكون معدل البطالة عند 4.4% بنهاية العام.

وقد جاء قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم تغيير سعر الفائدة في ظل سياق سياسي معقد. إذ يواصل الرئيس الأمريكي ترامب الضغط على جيروم باول وزملائه، مطالبًا بخفض الفائدة. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، انتقد ترامب عدم عقد باول اجتماعًا خاصًا لتنفيذ سياسة التسهيل النقدي، رغم ارتفاع التضخم الحالي وعدم اليقين الناتج عن الحرب.

ومن ناحية أخرى، فإن هذا الاجتماع الذي يترأسه باول يوم الخميس قد يكون ثاني آخر اجتماع له خلال فترة ولايته، إذ تنتهي في مايو، وقد اقترح ترامب مرشحًا سابقًا لمجلس الاحتياطي، وهو كيفن وورش، لخلافته. وكان وورش يميل سابقًا إلى دعم أسعار فائدة منخفضة، لكنه لم يعلن بعد عن موقفه الأخير بشكل علني.

وتزداد الأمور تعقيدًا أيضًا بسبب عوامل قضائية. إذ أرسل المدعي العام في واشنطن، جيني بيرو، استدعاءً إلى باول، يطلب منه تقديم أدلة تتعلق بمشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي الذي كلف مليارات الدولارات. إلا أن باول رفض التعاون، واتهم ترامب باستخدام هذا الأمر للضغط على الاحتياطي الفيدرالي وإجباره على خفض الفائدة. ووافق قاضٍ على قرار باول، وألغى الاستدعاء، مؤكدًا أن الهدف منه هو “مضايقة وضغط باول”.

ومع ذلك، أعلنت بيرو أنها ستستأنف القرار. وفي الوقت نفسه، قال السيناتور الجمهوري توم تيليس إنه سيمنع تعيين وورش في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ حتى يتم حل النزاع مع باول. وإذا استمرت القضية حتى بعد مايو، فقد يظل باول في منصبه حتى يتم تأكيد وورش.