في مساء يوم 12 مارس 2026، أصدرت شركة DeepSouth Circuit (002916.SZ)، الرائدة في صناعة الدوائر المطبوعة، تقريرها السنوي لعام 2025 رسميًا.

في عام 2025، حققت DeepSouth Circuit إيرادات قدرها 23.647 مليار يوان، بزيادة قدرها 32.05% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح حقوق المساهمين بلغت 3.276 مليار يوان، بزيادة هائلة قدرها 74.47% على أساس سنوي؛ وربحية السهم الأساسية كانت 4.91 يوان، بزيادة قدرها 34.15%.

مصدر الصورة: إعلان شركة DeepSouth Circuit

الأرباح تتفوق على الإيرادات

ما يلفت الانتباه هو أن شركة DeepSouth Circuit أطلقت أكبر خطة توزيع أرباح سخية في تاريخها.

في يوم إصدار التقرير السنوي، أصدرت الشركة أيضًا خطة توزيع الأرباح لعام 2025، حيث تقترح توزيع أرباح نقدية قدرها 24 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، ومن المتوقع أن لا تتجاوز إجمالي التوزيعات 1.635 مليار يوان، مع نسبة من الأرباح الصافية المخصصة للمساهمين من الشركة الأم التي ستُوزع كأرباح نقدية تصل إلى 49.91%، وهو أعلى مستوى منذ الإدراج في السوق.

هذه النتائج المبهرة تعكس نجاح الشركة في التنافس على مسار الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، كما تظهر بشكل واضح جهودها في استبدال المنتجات المحلية عالية الجودة في مجالي الدوائر المطبوعة عالية المستوى ولوحات التجميع.

من حيث جوهر الأداء، فإن النمو المرتفع لشركة DeepSouth Circuit لا يعكس ارتفاعًا عامًا في القطاع، بل هو نتيجة لتطوير المنتجات عالية الجودة، وتنسيق الأعمال، وتوسعة القدرة الإنتاجية بشكل متزامن.

معدل نمو الأرباح الصافية يتجاوز بشكل كبير معدل نمو الإيرادات، مما يظهر خصائص “الأرباح تتفوق على الإيرادات”، ويعكس تحسنًا كبيرًا في القدرة على الربح، كما أن التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بلغ 3.838 مليار يوان، بزيادة قدرها 28.71%، وهو يتوافق بشكل كبير مع نمو الأرباح، مما يدل على قوة قدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

من حيث توزيع الأرباح على الربع، أظهرت الشركة خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 زخمًا قويًا، وأكد النمو الهائل على مدار العام الطلب المستمر الناتج عن بنية الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، وليس الطلب المؤقت الناتج عن طلبات قصيرة الأمد.

تكمن القوة التنافسية الأساسية لشركة DeepSouth Circuit في استراتيجيتها الفريدة “3-in-One”، والتي تجمع بين ثلاثة قطاعات رئيسية: الدوائر المطبوعة، ولوحات التجميع، والتجميع الإلكتروني، حيث تتكامل هذه الأعمال بشكل يحقق تأثيرًا تنسيقيًا “تقنيًا من نفس الجذر، وعميل من نفس المصدر”.

الاقتراب من سلسلة التوريد الرائدة في الذكاء الاصطناعي

في عام 2025، حققت الأعمال الثلاثة قفزات نوعية في موجة الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

حيث تعتبر صناعة الدوائر المطبوعة بمثابة “الوزن الثقيل”، إذ زادت إيراداتها بنسبة 36.84% لتصل إلى 14.359 مليار يوان، وارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 35.53%، مستفيدة بشكل رئيسي من الطلب المتفجر على منتجات ذات قيمة مضافة عالية مثل خوادم الذكاء الاصطناعي، والمفاتيح عالية السرعة، ووحدات الضوء.

بفضل تقنيات الحجم الكبير، والطبقات العالية، والتردد العالي، تمكنت DeepSouth Circuit من الدخول بسرعة إلى سلسلة التوريد الرائدة في الذكاء الاصطناعي، مع ميل مستمر نحو المنتجات ذات الهوامش الربحية العالية، مما يتيح لها التخلص تمامًا من الاعتماد الأحادي على محطات الاتصالات التقليدية. كما زادت إيرادات لوحات التجميع بنسبة 30.80% لتصل إلى 4.148 مليار يوان، مع ارتفاع هامش الربح إلى 22.58%.

وفي ظل انتعاش سوق التخزين، تم الإنتاج بكميات كبيرة من منتجات DRAM عالية الجودة؛ والأهم من ذلك، تقدم لوحات التجميع FC-BGA، حيث تم إنتاج منتجات 22 طبقة وما دون، مع التقدم في نماذج 24 طبقة وما فوق، مما كسر احتكار الشركات الأجنبية الكبرى وفتح المجال للاستبدال المحلي.

كما حققت أعمال التجميع الإلكتروني نموًا بنسبة 8.93%، لتصل إلى 3.075 مليار يوان، مع نمو ثابت مدعوم بالطلب على مراكز البيانات والإلكترونيات في السيارات، مما يعزز قدرات الشركة في تقديم خدمات متكاملة، ويزيد من ولاء العملاء. على مستوى القدرة الإنتاجية، تم تشغيل المرحلة الرابعة من مصنع نانتونغ ومصنع تايلاند في النصف الثاني من العام، مما يزيل عنق الزجاجة في القدرة، ويساعد المصنع التايلاندي على تجنب المخاطر الجغرافية، ويعزز شبكة التوريد العالمية.

إن أداء DeepSouth Circuit في عام 2025 يعكس بشكل جوهري تفاعل ثلاث موجات رئيسية: بنية الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، والتحول الذكي في الإلكترونيات السيارات، واستبدال المنتجات عالية التقنية محليًا. حيث أدى بناء بنية الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع الحجم والقيمة، حيث تقدر قيمة لوحة الدوائر المطبوعة في خادم الذكاء الاصطناعي الواحد بما يعادل 5-10 أضعاف قيمة الخادم التقليدي، مع زيادة كبيرة في عدد الطبقات ومتطلبات التقنية.

وفقًا للتقديرات، من المتوقع أن يتجاوز سوق PCB الخاص بخوادم GPU+ASIC في عام 2026 قيمة 90 مليار يوان، مما يدخل القطاع في دورة نمو فائقة. كما أن الإلكترونيات السيارات تشكل مسار نمو ثانوي، حيث يزداد معدل اختراق السيارات الجديدة، مما يدفع قيمة لوحة PCB في السيارة من مئات إلى 2000-3000 يوان، مع طلب قوي في مجالات مثل ADAS، وقد دخلت الشركة بالفعل في سلسلة التوريد الرائدة لشركات مثل BYD وتيسلا.

أما استبدال المنتجات المحلية في لوحات التجميع، فهو أكثر أهمية من الناحية الاستراتيجية، حيث إن لوحات FC-BGA، التي تعتبر المادة الأساسية لتغليف شرائح الذكاء الاصطناعي، كانت قبل ذلك تعتمد بشكل كبير على الاستيراد، وفتح شركة DeepSouth Circuit لهذا السوق يفتح آفاق نمو طويلة الأمد.

تشير بيانات Prismark إلى أن الشركة تحتل المرتبة الرابعة عالميًا من حيث إيرادات مصنعي PCB في عام 2025، وذلك بفضل مكانتها المركزية في مجالي الدوائر المطبوعة عالية الجودة للاتصالات، ولوحات التجميع المحلية.

تحديات متعددة تواجه الشركة

ومع ذلك، فإن المخاطر والقلق المصاحبة للازدهار لا يمكن تجاهلها، حيث أن استدامة النمو المرتفع تواجه عدة اختبارات.

أولًا، زيادة القدرة الإنتاجية وضغوط التكاليف. لا تزال مشاريع لوحات التجميع في قوانغتشو ومصنع تايلاند في مرحلة التهيئة، مع ارتفاع تكاليف الثابتة، والعمالة، وتقلب أسعار المواد الخام، مما يضغط على الأرباح على المدى القصير. كما أن معدل نجاح واعتمادية منتجات FC-BGA عالية التقنية لا يزال غير مؤكد، وإذا لم يحقق التوقعات، فقد يؤثر ذلك على أداء الشركة.

ثانيًا، ظهور علامات على ضعف المؤشرات المالية. حيث أن معدل نمو الحسابات المستحقة يتجاوز نمو الإيرادات، وانخفاض نسبة التدفق النقدي من التشغيل إلى صافي الربح، مما يشير إلى تراجع جودة الأرباح. كما أن توزيع الأرباح الكبير يثير تساؤلات: هل يعني ذلك أن الشركة تجد صعوبة في استثمار أرباحها في مشاريع ذات عائد أعلى؟ أم أن الإدارة تتوقع أن يصل النمو السريع إلى حد أقصى قريبًا؟

ثالثًا، تصاعد المنافسة السوقية. حيث يجذب الطلب المتفجر على الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي شركات مثل Shanghai Electric وJingwang Electronics لتعزيز استثماراتها في المنتجات عالية الجودة، كما ترد الشركات الأجنبية الكبرى مثل Xinxing Electronics وYifei Electronics، مما يزيد من حدة المنافسة على مستوى التقنية، والإنتاج، والتكاليف.

رابعًا، تقلبات الطلب الدورية ومخاطر التحديث التكنولوجي. حيث يعتمد الأداء بشكل كبير على استثمارات شركات السحابة، وإذا تراجعت استثمارات الذكاء الاصطناعي، فقد ينخفض الطلب على PCB عالية الجودة بشكل مؤقت. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب تقنيات جديدة مثل CPO وLPO معايير جديدة، والتأخر في البحث والتطوير قد يفقد الشركة ميزة السبق، كما أن الاعتماد على استيراد المواد الخام الأساسية يضيف مخاطر على سلسلة التوريد.

بوجه عام، فإن تقرير الشركة لعام 2025 الذي حقق نموًا صافياً بنسبة 74.47%، يؤكد أن بنية الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تدفع بقوة صناعة PCB عالية الجودة ولوحات التجميع.

تحذير للمشاهدين: هذا المقال مكتوب استنادًا إلى المعلومات المتاحة علنًا أو من خلال مصادر موثوقة، ولا يضمن دقة أو اكتمال المعلومات الواردة. لا يُعد محتوى هذا المقال نصيحة استثمارية، ويجب على القراء توخي الحذر عند اتخاذ القرارات الاستثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الاستثمار بحذر! يمنع إعادة النشر أو النسخ بدون إذن.