2 سهم من أسهم أشباه الموصلات للبيع قبل أن تنخفض بنسبة 32% و43%، وفقاً لمحللي وول ستريت (تلميح: ليس Nvidia)

يعتقد معظم محللي وول ستريت أن شركتي أشباه الموصلات مايكروون تكنولوجي (MU 4.89%) و إنتل (INTC 4.88%) مقيمتان بأقل من قيمتهما، لكن بعضهم يعتقد أن الأسهم قد تنخفض بشكل حاد خلال العام القادم.

• وضع جوزيف مور من مورغان ستانلي سعر هدف متشائم لأسهم مايكروون عند 240 دولارًا للسهم. وهذا يعني هبوطًا بنسبة 43% من سعره الحالي البالغ 423 دولارًا.
• وضع كيفن كاسيدي من روزنبلات سيكيوريتس سعر هدف لإنتل عند 30 دولارًا للسهم. وهذا يعني هبوطًا بنسبة 32% من سعره الحالي البالغ 44 دولارًا.

تشير التوقعات المذكورة أعلاه إلى أن من الحكمة بيع مايكروون وإنتل عند أسعارها الحالية. إليك السبب الذي أوافق عليه.

مصدر الصورة: Getty Images.

مايكروون تكنولوجي: انخفاض محتمل بنسبة 43% وفقًا لسعر الهدف المتشائم من مورغان ستانلي

مايكروون شركة أشباه موصلات تطور حلول الذاكرة والتخزين للحواسيب الشخصية والأجهزة المحمولة وخوادم مراكز البيانات والأنظمة السياراتية. تصنع الشركة منتجات ذاكرة DRAM، بما في ذلك الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، ومنتجات ذاكرة فلاش NAND.

أعلنت مايكروون عن نتائج مالية فاقت التوقعات في الربع الثاني من السنة المالية 2026 (المنتهي في 26 فبراير). زادت الإيرادات بنسبة 196% إلى 23.8 مليار دولار، مدفوعة بمبيعات قياسية في منتجات الذاكرة DRAM و HBM و NAND. وزاد صافي الدخل غير المراقب بنسبة 682% ليصل إلى 12.20 دولارًا للسهم المخفف.

قال الرئيس التنفيذي سانجاي مهروترا: “حققت مايكروون أرقامًا قياسية جديدة في الإيرادات، وهوامش الربح الإجمالية، وربحية السهم (EPS)، والتدفق النقدي الحر في الربع المالي الثاني، بفضل بيئة الطلب القوية، وضيق العرض في الصناعة، وتنفيذنا القوي. ونتوقع أرقامًا قياسية مرة أخرى في الربع الثالث.”

ومع ذلك، لدى المستثمرين سبب ليكونوا متوترين. شرائح الذاكرة سلع أساسية، مما يعني أن الموردين مثل مايكروون يتنافسون أساسًا على السعر، والذي يتحكم فيه العرض والطلب. أدى الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي (AI) إلى نقص حاد في إمدادات شرائح الذاكرة، مما أدى إلى تضاعف الأسعار أو حتى رباعتها في الأشهر الأخيرة.

ومع ذلك، تقول التاريخ إن نقص العرض سيتحول في النهاية إلى فائض في العرض مع سباق الشركات لزيادة القدرة التصنيعية. وهذا سيؤدي إلى انخفاض الأسعار. وفقًا لجوزيف مور من مورغان ستانلي، “هناك مشاعر إيجابية جدًا حول النتائج قصيرة الأمد، وقليل جدًا من الثقة في استدامة تلك القوة.”

تتوقع وول ستريت أن تصل أرباح مايكروون إلى ذروتها في السنة المالية 2027، ثم تنخفض بشكل حاد حتى السنة المالية 2029. وبالطبع، فإن تقييم الشركة الحالي البالغ 19 مرة الأرباح المعدلة يعتبر رخيصًا لشركة زادت أرباحها المعدلة بنسبة 682% في الربع الأخير. ومع ذلك، قد يمنح السوق مايكروون مضاعفًا أقل بكثير بمجرد أن يتضح أن دورة شرائح الذاكرة قد بلغت ذروتها.

خذ على سبيل المثال نقص العرض الذي حدث خلال جائحة كوفيد-19: كان العرض في ارتفاع بحلول أواخر 2022، وتداولت أسهم مايكروون عند 6 أضعاف الأرباح المعدلة بعد أن أعلنت الشركة عن نتائجها المالية للسنة المالية 2022. إذا انخفضت قيمة مايكروون إلى نفس التقييم مع حل مشكلة نقص العرض الحالية، فقد تفقد أكثر من نصف قيمتها.

Expand

ناسداك: MU

مايكروون تكنولوجي

التغير اليومي

(-4.89%) $-21.74

السعر الحالي

$422.53

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$476 مليار

نطاق اليوم

$415.38 - $449.05

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $471.34

حجم التداول

2.3 مليون

متوسط الحجم

36 مليون

هامش الربح الإجمالي

58.54%

عائد الأرباح الموزعة

0.11%

إنتل: انخفاض محتمل بنسبة 32% وفقًا لسعر الهدف من روزنبلات سيكيوريتس

إنتل هي الرائدة في سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) للحواسيب الشخصية وخوادم مراكز البيانات، لكنها فقدت حصة سوقية كبيرة خلال العقد الماضي بسبب أخطاء في التنفيذ. تأخرت الشركة في عدة مراحل من تكنولوجيا التصنيع (أي أجيال من تكنولوجيا تصنيع الشرائح)، مما سمح لشركة تايوان للدوائر المتكاملة (TSMC) بأن تصبح الرائدة في السوق.

وفي الوقت نفسه، زادت شركة أدفانسد ميكرو ديڤيسز (AMD) حصتها السوقية لأنها تعاقدت مع TSMC لتصنيع شرائحها، مما يعني أن شرائحها صنعت على مراحل أكثر تقدمًا، وهو ما يترتب عليه أداء أعلى وكفاءة في استهلاك الطاقة. بالمثل، حصلت شركة آرم هولدينجز على حصة سوقية لأنها تعتمد على نموذج الترخيص الذي يسمح للعملاء بتخصيص تصميم الشرائح وفقًا لاحتياجاتهم الخاصة.

كان متفائلو إنتل يتوقعون تحولًا في الأداء لسنوات، لكن النتائج المالية الكئيبة للشركة تتحدث عن نفسها. منذ أن بدأ طفرة الذكاء الاصطناعي في أوائل 2023، والتي شكلت فرصة ذهبية لشركات أشباه الموصلات، انخفضت مبيعات إنتل بنسبة 16%، وتقلص هامش الربح الإجمالي بمقدار 7 نقاط مئوية، وانخفض صافي الدخل بنسبة 99%.

تركز استراتيجية إنتل على زيادة الحصة في خدمات تصنيع الشرائح (الfoundry). نظريًا، يمكن أن يكون تصنيع الشرائح لشركات مثل نفيديا مشروعًا مربحًا بسبب الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، قد تقدم الحكومة الأمريكية حوافز للشركات التي تستخدم مصانع أمريكية، لأنها تتماشى مع هدف الرئيس دونالد ترامب في تنشيط التصنيع المحلي.

ومع ذلك، أشك في نجاح إنتل. أكثر من 90% من أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا في العالم تُصنع في تايوان، لأن TSMC تتمتع بسمعة ممتازة في الأداء التشغيلي. وفي المقابل، سجل إنتل لا يلهم الثقة. لماذا يجب على العملاء التحول من أكبر مصنع إلى مصنع ناشئ تديره شركة ارتكبت العديد من الأخطاء التقنية خلال العقد الماضي؟

تتوقع وول ستريت أن ينمو أرباح إنتل بنسبة 20% في 2026. لكن حتى لو كانت التوقعات صحيحة، فإن تقييم الشركة الحالي البالغ 110 أضعاف الأرباح لا يزال مبالغًا فيه بشكل كبير. لقد قام المستثمرون بالفعل بتسعير تحول يبدو أكثر خيالًا من حقيقة. لا أعلم ما إذا كانت أسهم إنتل ستنخفض بنسبة 32%، لكن السهم بالتأكيد عرضة لانخفاض حاد.