مراكز الفراغ في سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين تشهد تراكماً بمستوى المليون، من الذي يراهن على حدث كبير الأسبوع المقبل؟

أخبار تطبيق هوتون للأخبار المالية — يوم السبت (21 مارس)، وفقًا لبيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، حتى الأسبوع المنتهي في 17 مارس، أظهرت مراكز السلع الأساسية الرئيسية والأدوات المالية المشتقة تباينًا ملحوظًا. زادت معنويات الشراء في سوق المعادن الثمينة بشكل طفيف، وعمومًا زادت الأموال المضاربة في فئات الطاقة. زادت تقلبات سوق العملات الأجنبية، مع وجود مراكز صافية قصيرة على الين والجنيه الإسترليني في المقدمة. حدثت اختلالات في سوق سندات الخزانة الأمريكية، مع ضغط متزايد على المراكز القصيرة في الأجل القصير، بينما أظهرت الأجل الطويل علامات تعويضات من قبل المستثمرين كإجراء تحوط. في مجال المنتجات الزراعية، شهدت مراكز الذرة والقطن تحولات كبيرة، بينما تعرضت حبوب الصويا لتقليل المراكز.

تغيرات مراكز المعادن الثمينة

بالنسبة للذهب، زادت المراكز الصافية للشراء المضارب على COMEX بمقدار 3682 عقدًا، لتصل إلى 105920 عقدًا. ويعكس ذلك أن الطلب على التحوط من التضخم والملاذ الآمن لا يزالان يسيطران، وأن الأموال تواصل زيادة مراكز الشراء عند الأسعار الحالية. أما بالنسبة للفضة، فشهدت تراجعًا طفيفًا في المراكز الصافية للشراء بمقدار 420 عقدًا، لتصل إلى 9301 عقد. وتشير البيانات إلى أن تقلبات الفضة لا تزال عالية، لكن حماس المستثمرين للمضاربة بدأ يبرد قليلاً. أما النحاس، فشهد انخفاضًا بمقدار 1070 عقدًا، ليصل إلى 46662 عقدًا، ويعتقد المحللون أن ذلك يعكس حذر السوق من وتيرة الطلب الصناعي المتباطئة.

تغيرات مراكز الطاقة

بالنسبة للنفط، زاد المضاربون من مراكز الشراء الصافية لخام WTI. وأظهرت البيانات أن المراكز الصافية للشراء زادت بمقدار 9381 عقدًا، ليصل الإجمالي إلى 124829 عقدًا. ويعكس ذلك أن توقعات ضيق العرض وارتفاع المخاطر الجيوسياسية تدعم ثقة المضاربين في دخول السوق. أما الغاز الطبيعي، فزاد المضاربون في الأسواق الأربعة الرئيسية NYMEX وICE مراكز الشراء الصافية بمقدار 12244 عقدًا، ليصل الإجمالي إلى 105017 عقدًا. وأدت توقعات درجات الحرارة الأخيرة وتغيرات المخزون إلى تعزيز مراكز الشراء.

تغيرات مراكز سوق العملات الأجنبية

بالنسبة لليورو، بلغت المراكز الصافية للشراء 21132 عقدًا، مما يدل على أن القوة الشرائية لا تزال موجودة بين العملات الرئيسية. أما الين، فبلغت المراكز الصافية القصيرة 67780 عقدًا. والجنيه الإسترليني، فبلغت المراكز الصافية القصيرة 65515 عقدًا. أما الفرنك السويسري، فبلغت المراكز الصافية القصيرة 25213 عقدًا. وتُظهر البيانات أن العملات غير الأمريكية تواجه ضغوطًا من فروقات الفوائد، وأن المضاربين يبيعون بكثافة الين والجنيه، مما يعكس مشاعر قوية نحو البيع على المكشوف.

تغيرات مراكز سوق سندات الخزانة الأمريكية

شهدت مراكز سندات الخزانة الأمريكية تغيرات حادة بشكل عام. حيث تم تقليل المراكز الصافية للشراء في العقود الآجلة للسندات بشكل كبير بمقدار 33273 عقدًا، ليبقى هناك فقط 8764 عقدًا. ويشير ذلك إلى تراجع الثقة في سوق السندات على المدى الطويل. وفيما يخص الأجل، زادت المراكز القصيرة على سندات الأجل القصير (سنتان) بمقدار 144431 عقدًا، لتصل إلى 1482667 عقدًا، مما يعكس توقعات متباينة حول مسار السياسة النقدية قصيرة الأجل. كما زادت المراكز القصيرة على سندات العشر سنوات بمقدار 62995 عقدًا، لتصل إلى 597878 عقدًا، مما يدل على توقعات بارتفاع التكاليف على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، انخفضت المراكز القصيرة على سندات الأجل الخمسة بمقدار 144212 عقدًا، وانخفضت المراكز القصيرة على سندات الأجل الطويل جدًا (Ultra-Bond) بمقدار 18965 عقدًا. ويعكس ذلك أن بعض المستثمرين بدأوا في تعويض مراكزهم القصيرة عند الانخفاض، رغم الضغوط على الأجل القصير.

تغيرات مراكز المنتجات الزراعية

بالنسبة للذرة، زاد المضاربون بشكل كبير من مراكز الشراء الصافية بمقدار 38347 عقدًا، ليصل الإجمالي إلى 104248 عقدًا، مما يدل على عودة قوية للمشترين. أما القطن، فشهد تحولًا في المراكز من البيع إلى الشراء، مع زيادة كبيرة بمقدار 37050 عقدًا، ليصبح إجمالي المراكز الصافية للشراء 3561 عقدًا. أما فول الصويا، فتم تقليل المراكز الصافية للشراء بمقدار 16322 عقدًا، لتصل إلى 119329 عقدًا. كما زاد البيع على المدى القصير في القمح بمقدار 2362 عقدًا. في مجال السلع اللينة، زاد الشراء في القهوة بمقدار 2905 عقد، وزاد البيع في السكر بمقدار 3343 عقد، بينما انخفض البيع في الكاكاو بمقدار 1966 عقدًا. وتُظهر البيانات أن التوجهات داخل السوق الزراعي تتباين بشكل كبير، مع إقبال على الحبوب والألياف.

وبشكل عام، خلال أسبوع التداول هذا، قام المضاربون بإعادة توزيع مراكزهم بشكل حاد بين مختلف الأصناف. لا تزال الطاقة والذهب من الخيارات المفضلة للتحوط من المخاطر وتتبع الاتجاهات، في حين أن اختلالات سوق سندات الخزانة الأمريكية تعكس توقعات معقدة بشأن التكاليف. كما أن تراكم المراكز القصيرة على الين والجنيه، وتحول مراكز القطن والذرة، تشكل جوهر التغيرات في المراكز خلال هذا الأسبوع.

الأسئلة الشائعة

لماذا تتجه مراكز الذهب والفضة في اتجاهات مختلفة؟

على الرغم من أن كلاهما من المعادن الثمينة، إلا أن الذهب يمتلك خصائص نقدية أقوى، ويتأثر بشكل واضح بمحفزات التحوط من المخاطر والملاذ الآمن، حيث يفضل المضاربون زيادة مراكزهم عند عدم الاستقرار. أما الفضة، فهي أكثر ارتباطًا بالصناعة، وقد يؤدي تذبذب النمو الصناعي العالمي مؤخرًا إلى أن يختار بعض المضاربين جني الأرباح على الفضة أولاً، مما يسبب تراجعًا طفيفًا في المراكز.

ماذا يعني زيادة المراكز القصيرة على الأجل القصير وانخفاض المراكز على الأجل الطويل في سندات الخزانة؟

يعكس ذلك توقعات السوق المختلفة لتكاليف الفترات الزمنية المختلفة. زيادة المراكز القصيرة على سندات الأجل القصير (سنتان) عادةً ما تشير إلى توقعات بأن تكاليف السيولة ستظل مرتفعة أو ستزيد على المدى القصير. في حين أن تقليل المراكز القصيرة على سندات الأجل الطويل والمتوسط، يدل على أن المستثمرين يراهنون على تباطؤ النمو الاقتصادي على المدى البعيد، أو أن التكاليف على الأجل الطويل قد وصلت إلى ذروتها مؤقتًا، مما يدفعهم لتعويض المراكز القصيرة.

ما هو الدافع وراء تحول مراكز القطن من البيع إلى الشراء؟

عادةً، يشير هذا التحول الجذري في المراكز إلى أن الأساسيات السوقية قد تغيرت بشكل كبير. إغلاق المراكز القصيرة على القطن بشكل كبير ودخول المراكز الطويلة بسرعة، يعكس توقعات قوية بوجود فجوة في العرض أو انتعاش مفاجئ في الطلب. البيانات تشير إلى أن هذا التغير في المراكز بمقدار 3.7万 عقد هو الأكثر حدة بين المنتجات الزراعية خلال هذا الأسبوع.

ماذا يعني بقاء اليورو في وضعية الشراء مقابل البيع المكثف على الين والجنيه؟

يُظهر ذلك وجود تباين واضح في القوة بين العملات غير الأمريكية. يعتقد المضاربون أن الاقتصاد الأوروبي أو سياسته النقدية أكثر مرونة واستقلالية مقارنة مع اليابان والمملكة المتحدة. تراكم المراكز القصيرة على الين والجنيه يعكس توقعات بأن الفوارق في الفوائد ستستمر لفترة طويلة، مما يدعم توجه البيع على المكشوف.

لماذا تستمر مراكز الطاقة في الزيادة الآن؟

تشير البيانات إلى أن مراكز الشراء على خام WTI والغاز الطبيعي تتزايد. ويعكس ذلك أن الأمر لا يقتصر على العوامل المناخية، بل أن هناك اعتقادًا أعمق بأن سلاسل إمداد الطاقة العالمية هشة. التوترات الجيوسياسية وتراجع المخزونات يدعمان توقعات بوجود هامش ربح في أسعار الطاقة، مما يدفع المستثمرين إلى الحفاظ على وتوسيع مراكز الشراء.