تقرير مالي لشركة تأمين مدرجة لعام 2025 صدر الآن! أداء شركة Sunshine Insurance لعام 2025 مختلطة: تأمين الحياة يتجاوز منصة المليار، التأمين العام تحت الضغط وتأمين الضمان يسجل خسائر ضخمة

问AI · انفجار النمو في قناة التأمين البنكي، ما التحديات التي تواجه تحول قناة التأمين الفردي؟

【نص/استوديو يوشان غوان جين لي لي منغ】

مؤخرًا، أصدرت مجموعة Sunlight Insurance Group Co., Ltd. (رمز السهم: 06963.HK، المشار إليها بـ"تأمين الشمس") تقرير الأداء السنوي حتى 31 ديسمبر 2025. أظهر التقرير أن إجمالي أقساط التأمين المكتتبة للسنة بلغ 150.7 مليار يوان، بزيادة قدرها 17.4% على أساس سنوي؛ وبلغت الإيرادات التشغيلية 94.811 مليار يوان، بزيادة 5.03%؛ وصافي أرباح المساهمين الأم بنسبة 63.07 مليار يوان، بزيادة 15.75%. ومن الجدير بالذكر أن توزيعات الأرباح للسهم ظلت ثابتة عند 0.19 يوان للسهم للسنتين 2024 و2025، دون أن تتماشى مع نمو الأرباح.

كانت نتائج عام 2025 متباينة بشكل واضح. فمن ناحية، حققت التأمين على الحياة إجمالي أقساط بقيمة 1026.1 مليار يوان، متجاوزة تريليون يوان؛ ومن ناحية أخرى، أدت أداءات قطاع التأمين على الممتلكات إلى أداء ضعيف جدًا مقارنة بمستوى المجموعة الكلي، حيث بلغت خسائر التأمين على الضمانات 1.51 مليار يوان.

نمو قيمة التأمين على الحياة قوي ومرن، وتأثيرات واضحة على التأمين على الممتلكات، مع خسائر فادحة في التأمين على الضمانات

من خلال بيانات التقرير المالي، يظهر أن أداء Sunlight Insurance في عام 2025 كان مستقرًا مع تقدم، حيث بلغت قيمة داخل المجموعة 120.78 مليار يوان، بزيادة 4.3% عن نهاية العام السابق؛ وبلغ معدل العائد على حقوق الملكية (ROE) 10.62%، مرتفعًا بمقدار 1.82 نقطة مئوية على أساس سنوي، مع تحسين مستمر في كفاءة إدارة الأصول. من ناحية التدفقات النقدية، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 64.316 مليار يوان، بزيادة هائلة قدرها 97.27% على أساس سنوي.

لا شك أن شركة Sunlight Life هي “العمود الفقري” للأداء هذا العام. ففي عام 2025، حققت Sunlight Life إجمالي أقساط بقيمة 102.61 مليار يوان، بزيادة 27.5% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للاهتمام، أن قيمة الأعمال الجديدة (NBV) وصلت إلى 7.64 مليار يوان، بزيادة 48.2%، وهو معدل نمو نادر في ظل بيئة السوق الحالية التي تتسم بانخفاض معدلات الفائدة وندرة الأصول.

أما عن أكبر نقطة ضعف في الأداء، فهي أداء شركة Sunlight Property & Casualty، الذي يعكس تباينًا حادًا مع أداء التأمين على الحياة، حيث يأتي التراجع الرئيسي من مخاطر التركيز في عمليات دفع المطالبات على التأمين على الضمانات. ففي عام 2025، بلغ إجمالي الأقساط الأولية لشركة Sunlight P&C 47.89 مليار يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.1% فقط، مع تباطؤ في النمو، وهو أقل بكثير من معدل النمو الكلي للمجموعة البالغ 17.4%. وارتفعت نسبة التكلفة الإجمالية لجميع أنواع التأمين إلى 102.1%، متجاوزة نقطة التعادل، محققة خسائر تأمينية قدرها 1.03 مليار يوان على مدار العام، مع تحقيق أرباح ضئيلة فقط من غير ضمانات. وتصل نسبة التكلفة الإجمالية للتأمين على الضمانات إلى 129.0%، مع خسائر تأمينية قدرها 1.51 مليار يوان، مما يجعلها “ثقبًا أسود” في قطاع التأمين على الممتلكات، ويعكس وجود ثغرات واضحة في إدارة مخاطر التأمين على الائتمان، وتقدم عملية تصفية مخاطر الأعمال الحالية أقل من المتوقع.

على الرغم من أن قطاع التأمين على السيارات حقق أرباحًا بفضل التسعير الدقيق وتحسين إدارة المخاطر، حيث انخفضت نسبة التكاليف الإجمالية للتأمين إلى 98.2%، وبلغت أرباح التأمين 480 مليون يوان، إلا أن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض الخسائر الكبيرة في التأمين على الضمانات، حيث تم استهلاك فوائد تحسين هيكلية الأعمال غير المتعلقة بالسيارات، مما عرقل مسار تحسين جودة وفعالية قطاع التأمين على الممتلكات بشكل عام.

انفجار التأمين البنكي يصبح محور النمو الرئيسي، وتواجه قناة التأمين الفردي ألم التحول

وفقًا للتقرير المالي، تظهر أداءات قناة Sunlight Life بشكل “متناقض”. فقد أصبحت قناة التأمين البنكي، بسرعة مذهلة، المحرك الرئيسي لنمو أعمال التأمين على الحياة، بينما تواجه قناة التأمين الفردي تحديات في النمو نتيجة لعملية التحول العميق.

شهدت قناة التأمين البنكي انفجارًا في النمو. تظهر البيانات أن عام 2025، بلغ إجمالي الأقساط الجديدة من خلال قناة التأمين البنكي 34.09 مليار يوان، بزيادة 69.0% على أساس سنوي. ويُعد هذا النمو نادرًا جدًا في ظل تطبيق الصناعة الصارم لمبدأ “التوحيد بين التقرير والتشغيل”. والأهم من ذلك، أن التأمين البنكي لا يقتصر على “الربح من الحجم فقط”، حيث أظهر تقرير أبحاث من شركة Huatai أن قيمة الأعمال الجديدة من خلال القناة زادت بنسبة 64.6%، وأن نسبة الأقساط الدورية من المنتجات ذات العائد المتغير بلغت 32.2%. وأشار محللون من شركات الوساطة إلى أن الأداء المتميز لقناة التأمين البنكي يعود إلى استفادتها من التعديلات التنظيمية التي أدت إلى توسع الشبكات، بالإضافة إلى أن المنتجات البنكية المميزة التي تقدمها Sunlight تلبي بشكل فعال احتياجات المستثمرين من إدارة الأموال بشكل ثابت، خاصة في ظل انخفاض أسعار الفائدة على الودائع.

وفي المقابل، تواجه قناة التأمين الفردي ألم التحول. ففي عام 2025، بلغ إجمالي الأقساط الجديدة من خلال القناة 6.05 مليار يوان، بانخفاض قدره 7.6% على أساس سنوي. وعلى الرغم من أن قيمة الأعمال الجديدة لا تزال تحقق نموًا إيجابيًا بنسبة 18.5%، مما يعكس أن تحسين هيكل المنتجات ساهم في رفع معدل القيمة، إلا أن تراجع حجم الأقساط الجديدة يرسل إشارة تحذير واضحة. من حيث كفاءة الفريق، بلغ متوسط إنتاجية الوكيل 22 ألف يوان، بانخفاض عن 25 ألف يوان في 2024، ولا تزال استقرار فرق النخبة صعبًا في مواجهة تقلبات القوى العاملة بشكل عام.

هذا التباين في القنوات يعكس تحولات أعمق في الصناعة. ففي ظل انخفاض معدلات الفائدة المقررة وإعادة تشكيل هيكل القنوات عبر مبدأ “التوحيد بين التقرير والتشغيل”، أصبحت القناة البنكية، بفضل الثقة التي يمنحها البنك وتغطية فروعه الواسعة، مجددًا القوة الدافعة لتوسع الشركات التأمينية؛ بينما تواجه القناة الفردية ضغطًا مزدوجًا من تقلص عدد الوكلاء وتقلب معدلات النشاط. بالنسبة لشركة Sunlight، فإن الانفجار في التأمين البنكي يثبت أن استراتيجيتها في توزيع القنوات حاسمة، لكن ضعف أداء التأمين الفردي يذكرها بأن التحدي المستمر هو كيف توازن بين النمو السريع في التأمين البنكي والحفاظ على الموقع التقليدي لإنتاج القيمة من التأمين الفردي، وهو تحدٍ حتمي للتحول.

عند استعراض أداء Sunlight Insurance لعام 2025، يتضح أن الأمر يتعلق بنتيجة مليئة بالتباينات الهيكلية. بالنسبة للمستثمرين، يعكس هذا التقرير السنوي قدرة الشركة على تنفيذ استراتيجيات التحول في القيمة، لكنه يكشف أيضًا عن أن نظام التنسيق بين الأعمال وإدارة المخاطر لا يزال بحاجة إلى تعزيز. ومع الانفصال التدريجي عن مخاطر قطاع التأمين على الممتلكات، وتعمق إصلاحات التأمين الفردي، قد يكون السؤال الحقيقي هو هل ستتمكن الشركة من الانتقال من مرحلة “التباين” إلى “التوازن”، وهو ما يراقبه السوق بعناية.