لقد ظهرت "أكثر لحظات الذعر في السنة الماضية"! هل سيرتد سوق الأسهم الصينية غدًا؟

الأسبوع التجاري الماضي (16-20 مارس)، بسبب استمرار الاضطرابات في الأحداث الخارجية، شهد سوق الأسهم الصينية (A股) التي كانت لا تزال قوية في الأسابيع السابقة، تصحيحًا عميقًا.

أداء الأصول العالمية الكبرى خلال الأربعة أسابيع الماضية

وفقًا لبيانات Wind، مؤشر 万得全A سجل 4 أيام هبوط و1 يوم صعود على الرسم اليومي، وحقق خلال الأسبوع 3 أيام متتالية من الهبوط، بينما كسر مؤخرًا المتوسط الشهري لمؤشر مايو.

مؤشرات الأسهم الرئيسية الأخرى كانت تقريبًا جميعها تتجه نحو الانخفاض، مع تراجع أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة بشكل أكبر؛ فقط مؤشر 创业板 حقق ارتفاعًا مجمّعًا.

انخفض مؤشر Shanghai إلى ما دون 4000 نقطة في النصف الثاني من الأسبوع، مما أثار اهتمامًا كبيرًا، حيث علق أحد المستخدمين ساخرًا: “عدنا إلى منطقة الراحة للمستثمرين القدامى”.

مشاعر الأسهم أيضًا كانت تتقلب بشكل حاد، ففي خلال خمسة أيام تداول، حدثت حالات هبوط لأكثر من 4000 شركة في 3 أيام.

الأكثر ندرة هو أن يومي الخميس والجمعة، حيث لم يرتفع أقل من 1000 شركة، وهو حدث نادر منذ عام تقريبًا (أو منذ 7 أبريل من العام الماضي)، مما يعكس مدى الذعر في السوق.

منذ أواخر مارس 2025، كانت هناك أيام لم ترتفع فيها أقل من 1000 شركة

الأوضاع الأسوأ تعود إلى الانخفاضات الثلاثة من 31 ديسمبر 2024 إلى 3 يناير 2025، لكن السوق استعاد توازنه في اليوم التالي (6 يناير).

كما هو الحال مع الأسهم التي تتجاوز قيمتها بشكل مفرط، فإن التصحيح الفني يحدث بعد الإفراط في البيع، وكلما زاد الانخفاض، زادت احتمالية الارتداد. ويشير استمرار الذعر إلى أن السوق ربما يكون قد تجاوز حدّه من الهلع.

تم شرح دورة المشاعر القصيرة هذه مرارًا وتكرارًا في مقالات المراجعة ليومي الخميس والجمعة، وهو أيضًا أحد الأسباب المباشرة التي ذكرناها في هذا المقال لاقتراب السوق من مرحلة انتعاش.

وفقًا لتحليل، في ظهر يوم الجمعة، أغلق مؤشر Shanghai بانخفاض حاد عند 3957 نقطة، متخليًا عن حاجز 4000 نقطة، وكاسر أيضًا أدنى مستوى خلال التداول في 3 فبراير وخط المتوسط لنصف سنة. إذا استمر السوق في الانخفاض في بداية الأسبوع، فإن مستوى الدعم التالي سيكون بين 3936 و3940 نقطة؛ وإذا تمكن من التوقف عند هذا النطاق، فمن المتوقع أن يشهد موجة من الارتداد بعد الإفراط في البيع.

سننظر الآن في مزيد من التحليلات من زوايا مختلفة.

من المهم الإشارة إلى أن حكمنا على احتمالية الارتداد يعتمد على فرضية غير مرئية — أن السوق لا تزال في مسار “الانتعاش البطيء”. على الأقل من خلال الشموع الشهرية والأعلى، لم يتغير هذا الوضع بعد.

ذكرت شركة دابون للأوراق المالية أن السوق شهدت تراجعًا كبيرًا يوم الجمعة، ويعود السبب بشكل رئيسي إلى ثلاثة عوامل:

1. تأثير يوم تسوية عقود الأسهم الآجلة، حيث يصادف 20 مارس يوم تسوية عقود الأسهم الآجلة، مما قد يزيد من تقلبات السوق؛
2. ارتفاع مشاعر الحذر من المخاطر الخارجية، مع تصاعد التوتر في الشرق الأوسط؛
3. ضغط تقني على السوق نفسه، حيث يوجد ضغط بيع قوي حول مستوى 4000 نقطة لمؤشر Shanghai.

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع أن تستمر تباينات أنماط النمو والقيمة، حيث قد تكون القطاعات ذات التقييم المنخفض والعائدات العالية أكثر مقاومة للانخفاض، ومع اقتراب فترة إعلان التقارير السنوية للشركات، قد تواجه قطاعات النمو ذات التقييم المرتفع والمرونة العالية بعض ضغوط التصحيح.

أما بالنسبة للأوضاع في الشرق الأوسط، فهي عامل لا يمكن تجاهله في التحليل الأخير.

قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في صندوق Qianhai Kaiyuan، يوم السبت، إن الكثيرين يخشون أن تتوقف موجة السوق البطيئة والطويلة بسبب الصراع في الشرق الأوسط، لكنه يرى أن: “لا، لن تتوقف”. فالصراع يسبب ألمًا مؤقتًا للسوق، لكنه غير كافٍ لإنهاء دورة السوق الصاعدة الحالية.

وأضاف: “هذه الدورة من السوق البطيئة والطويلة مدعومة من منطق عميق، بما في ذلك الدعم السياسي القوي للسوق المالية، وتحويل المدخرات من الأسر إلى السوق، وجذب الابتكار التكنولوجي الصيني للاستثمار الأجنبي في الأصول الصينية منخفضة التقييم. هذه العوامل الأساسية لم تتغير جوهريًا، لذا فإن تقلبات سوق الأسهم بسبب الصراع في الشرق الأوسط يجب أن تُنظر إليها على أنها تأثير مؤقت، وليس عاملًا طويل الأمد”.

وتابع: “لقد تم تحديد اتجاه السوق البطيئة والطويلة، ويمكن القول إنه بداية جيدة. نأمل أن يحرص الجميع على دعم هذا الاتجاه، وأن يستمر السوق الصاعد”.

بالطبع، من خلال الأخبار في عطلة نهاية الأسبوع، وحتى كتابة هذا المقال، لا تزال الأوضاع في الشرق الأوسط معقدة، رغم بعض إشارات التهدئة.

على سبيل المثال:

• وفقًا لوكالة الأنباء الرسمية الصينية، وافقت وزارة الخزانة الأمريكية في 20 مارس على تفويض لمدة 30 يومًا يسمح بتسليم وبيع السفن التي تحمل نفطًا ومنتجات نفطية إيرانية. ويتيح التصريح الجديد بيع النفط الإيراني الذي تم تحميله قبل 20 مارس.

• قال وزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوشين إن الوزارة تصدر تفويضًا محدودًا ولفترة قصيرة يسمح ببيع النفط الإيراني المحتجز على السفن. من خلال الإفراج المؤقت عن إمدادات النفط الحالية، ستوفر السوق العالمية حوالي 140 مليون برميل من النفط بسرعة.

• في وقت سابق، غرد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي “تروث سوشال” بأنه مع اقترابهم من تحقيق أهدافهم في تقليل العمليات العسكرية في الشرق الأوسط ضد النظام الإيراني، فإنهم يقتربون جدًا من تحقيق الأهداف المحددة.

كما أن هناك تقارير أخرى، منها:

• وفقًا لوكالة أنباء تلفزيون الصين الدولية، نقلًا عن وكالة تسنيم الإيرانية، هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل مجددًا منشأة تخصيب اليورانيوم في نطنز، إيران. ولم يُبلغ عن تسرب إشعاعي، ولا يوجد خطر على السكان القريبين.

• قال وزير الدفاع الإسرائيلي كاتس في 21 مارس إن إسرائيل والولايات المتحدة ستعززان بشكل كبير من الضربات العسكرية على إيران خلال الأسبوع القادم، حتى يتم القضاء على جميع التهديدات لمصالح إسرائيل والولايات المتحدة في المنطقة.

【إيران تقول إن الولايات المتحدة وإسرائيل هاجمتا سفنًا خاصة ووسائل نقل في الخليج العربي】

【الجيش الإيراني يعلن إصابة طائرة F-16 إسرائيلية】

وفي أخبار أخرى، هناك العديد من الأمور التي تستحق المتابعة —

• 【ه لي فنغ يلتقي مسؤولين من شركات متعددة الجنسيات】

وفقًا لوكالة أنباء تلفزيون الصين الدولية، التقى يان ه لي فنغ، عضو المكتب السياسي للجنة المركزية للحزب الشيوعي ونائب رئيس مجلس الدولة، يوم 21 مارس في فندق دياو يي تاي مع مسؤولين من بنوك عالمية مثل HSBC، UBS، Louis Dreyfus، Siemens Healthcare، Schneider Electric، Rio Tinto، Prudential، Yinhua, Standard Chartered، وغيرها. وأكد أن الاقتصاد الصيني مستمر في النمو بشكل مستقر ومتجه نحو الأفضل، وأنه خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ستواصل الصين توسيع انفتاحها على الخارج بشكل قوي، وتعزيز التنمية عالية الجودة، مما يخلق فرص سوق أوسع للشركات العالمية. ودعا الشركات العالمية إلى زيادة استثماراتها في الصين وتعميق التعاون المتبادل.

• 【شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة تقلص مراكزها بسبب ضغوط الملاءة المالية؟ عدد من مسؤولي التأمين يعلقون: التعديلات الفردية صغيرة ولا تؤثر على اتجاه التراكم】**

• 【مشروع قانون التمويل يُعرض على المجتمع للمراجعة】

في 20 مارس، أعلنت وزارة العدل، والبنك الشعبي الصيني، والإدارة العامة للرقابة المالية، ومجلس تنظيم الأوراق المالية، وإدارة النقد الأجنبي، عن نشر مشروع قانون التمويل الصيني على بوابة الإنترنت، للمراجعة العامة. وأشار النص إلى أن البنك المركزي، بالتعاون مع الجهات ذات الصلة، يدير السوق المالية من خلال أدوات مثل التنسيق العكسي والتنظيم عبر الدورات، ويعمل على إنشاء آليات استجابة سريعة لمخاطر السوق، لمواجهة التقلبات غير الطبيعية، والهلع، ونقص السيولة بشكل آمن.

• 【الذهب يسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ 43 عامًا】

حتى يوم الجمعة (20 مارس)، أغلق الذهب الفوري على انخفاض بنسبة 3.42% عند 4491.67 دولار للأونصة، مسجلًا تراجعًا بأكثر من 10% خلال الأسبوع؛ كما انخفضت عقود الذهب في COMEX بنسبة 2.47% إلى 4492 دولار للأونصة، وخسرت أكثر من 11% خلال الأسبوع.

انخفضت الفضة الفورية بنسبة 6.8% إلى 67.897 دولار للأونصة، وخسرت أكثر من 15% خلال الأسبوع؛ وعقود الفضة في COMEX تراجعت بنسبة 4.78% إلى 67.810 دولار، وخسرت أكثر من 16% خلال الأسبوع.

بالنسبة للشركات:

• 【موافقة بورصة شنغهاي على طلب إدراج شركة يوتشو تكنولوجي في سوق التكنولوجيا، بتمويل مستهدف 4.202 مليار يوان】

• 【شركة Xiechu Data: لا توجد أي علاقة تجارية مع شركة Micro Computer】

قالت شركة Xiechu Data على منصة التفاعل إن الشركة وفروعها لا تربطها أي علاقة تجارية مع شركة Micro Computer. ونبهت إلى عدم تصديق الشائعات السوقية، وأصدرت بيانًا رسميًا لنفي المعلومات الكاذبة التي ظهرت مؤخرًا على الإنترنت، وبدأت تحقيقات قانونية مع المستشار القانوني الدائم لها، شركة Guangdong Xinda Law Firm، لملاحقة الادعاءات الكاذبة وحماية حقوق الشركة والمساهمين.

• 【Zijin Mining: توقع نمو صافي الأرباح بنسبة 61.55% في 2025، وتوزيع 3.8 يوان لكل 10 أسهم】

أعلنت Zijin Mining أن إيراداتها لعام 2025 ستصل إلى 349.079 مليار يوان، بزيادة 14.96%، وأن صافي أرباحها للمساهمين سيكون 51.777 مليار يوان، بزيادة 61.55%. وتخطط الشركة لتوزيع أرباح نقدية قدرها 3.8 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، ويجب أن يُعرض هذا المقترح على الجمعية العامة للمساهمين للموافقة. خلال الفترة، زادت إنتاجية المعادن بشكل مستمر، حيث حققت 90 طنًا من الذهب المعدني، و1.09 مليون طن من النحاس المعدني، و25,500 طن من الكربونات الليثيوم المعادلة، و400 ألف طن من الزنك (رصاص)، و439 طنًا من الفضة؛ مع تفوق نمو الذهب على مستوى العالم، واستمرار إنتاج النحاس فوق مليون طن للعام الثالث على التوالي، وبدء تشغيل مشاريع الليثيوم التي حققت أرباحًا.

وأخيرًا، نلقي نظرة على أهم أحداث الأسبوع القادم.

• 23 مارس، الإثنين:
  مؤتمر Huawei لإطلاق منتجات جديدة في جميع المجالات (إطلاق علامة Shangjie)
  سيشهد نفس اليوم تعديل أسعار الوقود المحلية، حيث يتوقع أن يرتفع بنحو 1.6 يوان للتر من نوع 92، ليعود إلى “عصر التسعة يوان”.

• 24 مارس، الثلاثاء:
  منتدى Boao الآسيوي لعام 2026، من 24 إلى 27 مارس
  إعلان جاي تشو عن إصدار ألبومه الجديد في مؤتمر صحفي

• 25 مارس، الأربعاء:
  منتدى Zhongguancun، من 25 إلى 29 مارس
  معرض SEMICON China للرقائق الإلكترونية، من 25 إلى 27 مارس

• 26 مارس، الخميس:
  المعرض الوطني السادس عشر للسكر والخمر في تشنغدو، من 26 إلى 28 مارس

• 27 مارس، الجمعة:
  منتدى الصين للسيارات الكهربائية، من 27 إلى 29 مارس

(المصدر: صحيفة Daily Economic News)