أزمة الشرق الأوسط تشعل أسعار النفط، متى ستؤدي إلى انهيار الاقتصاد الأمريكي؟

ما هو أساس حساب نقطة التحول في سعر النفط عند 138 دولارًا؟

أظهر استطلاع لصحيفة وول ستريت جورنال شمل 50 من الاقتصاديين أن الاحتمال المتوسط لحدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة خلال الـ12 شهرًا القادمة هو 32% فقط، وأن سعر النفط عند 138 دولارًا واستمراره لمدة 14 أسبوعًا هو الشرط لتحقيق ذلك بنسبة تجاوز 50%.

تسببت الحرب على إيران في انقطاع غير مسبوق في إمدادات النفط، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط الخام والسلع الأساسية الأخرى. ومع ذلك، لا يزال الاقتصاديون يرون أن خطر وقوع ركود اقتصادي في الولايات المتحدة ليس مرتفعًا جدًا.

أظهر استطلاع صحيفة وول ستريت جورنال الذي أُجري من 16 إلى 18 مارس أن الرأي السائد في السوق هو أنه إذا كان هذا الصدمة في أسعار النفط مؤقتة، فإن التضخم سيرتفع بشكل مرحلي، مع بقاء معدل النمو الاقتصادي ومعدل البطالة بشكل عام دون تغيير.

قال برنارد باومول، من مجموعة التوقعات الاقتصادية: “بالنظر إلى الصراع المستمر في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار النفط، والضرائب المرتفعة، والذكاء الاصطناعي، والسياسات الصارمة للهجرة، فإن مرونة الاقتصاد الأمريكي حتى الآن تستحق الانتباه. لكن لا يمكننا أن نعتبر هذه المرونة أمرًا مسلمًا به.”

أجري هذا الاستطلاع بين 16 و18 مارس، وشارك فيه 50 اقتصاديًا من بنوك وجامعات وشركات استشارية صغيرة وغيرها، وليس جميعهم أجاب على جميع الأسئلة.

يتوقع الاقتصاديون أن يكون احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال الـ12 شهرًا القادمة 32%، وهو ارتفاع طفيف عن 27% في يناير. وعند سؤالهم عن مستوى سعر النفط الذي سيؤدي إلى تجاوز احتمال الركود 50%، كانت الإجابة بين 90 و200 دولار للبرميل، بمتوسط 138 دولارًا. وعن مدة استمرار ارتفاع أسعار النفط، كانت الإجابة بين 4 و55 أسبوعًا، بمتوسط 14 أسبوعًا. أغلق سعر العقود الآجلة للنفط الأمريكي يوم الأربعاء عند 96.32 دولارًا للبرميل، بينما كان متوسط السعر في فبراير حوالي 65 دولارًا.

قال روبرت فري، من شركة روبرت فري للاقتصاد: “حاليًا أعتبر أن احتمال حدوث ركود هو 40%، وأن نقطة التحول الحاسمة ستكون عندما يصل سعر النفط إلى 125 دولارًا للبرميل ويستمر لمدة 8 أسابيع.”

وأضاف: “توقعاتي تعتمد على فرضية أن مضيق هرمز سيستعيد كامل قدرته على عبور ناقلات النفط قبل منتصف أبريل. وإذا لم يتحقق ذلك، فإن أسعار النفط سترتفع بشكل كبير، وسأضيف توقعات بحدوث ركود في تحليلي.”

بمتوسط التوقعات، يتوقع الاقتصاديون أن يكون النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة خلال الربع الرابع من هذا العام 2.1%، وهو انخفاض طفيف عن التوقع السابق في يناير البالغ 2.2%. ويتوقعون أن يكون معدل البطالة في ديسمبر 4.5%، وهو نفس التوقع قبل اندلاع الصراع، حيث كان معدل البطالة في الشهر الماضي 4.4%.

على عكس توقعات النمو الاقتصادي، فإن الاقتصاديين أكثر تشاؤمًا بشأن التضخم. يتوقعون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 2.9% على أساس سنوي في ديسمبر 2026، مقارنة بتوقعاتهم في يناير البالغ 2.6%.

هذا الارتفاع في التوقعات لا يعكس فقط ارتفاع أسعار البنزين، بل يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي (PCE)، الذي يستبعد الأغذية والطاقة، بنسبة 2.8% على أساس سنوي في الربع الرابع، وهو أعلى من توقعاتهم في يناير البالغ 2.6%. ويعد مؤشر PCE المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم.

ارتفاع التضخم أدى أيضًا إلى تراجع توقعات خفض الفائدة. يوم الأربعاء، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على نطاق هدف الفائدة بين 3.5% و3.75%. ويتوقع الاقتصاديون أن يكون متوسط ​​نطاق الفائدة في نهاية العام 3.26%، مما يشير إلى احتمال خفض الفائدة مرة أو مرتين خلال العام، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس. وكان توقعهم في يناير عند 3.08%، مع توقع خفض مرتين.

وهذا يجعل توقعات الاقتصاديين أكثر توافقًا مع تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. بعد قرار الفائدة يوم الأربعاء، أظهر التوقعات أن صانعي السياسات يتوقعون خفض الفائدة مرة واحدة خلال العام، بمقدار 25 نقطة أساس. ولم تتغير توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي أو معدل البطالة كثيرًا عن توقعاتهم في ديسمبر، لكنهم رفعوا توقعاتهم للتضخم.

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء، إن عدم اليقين بشأن نتائج الصراع يحد من قيمة هذه التوقعات. وأضاف: “نحن لا نعرف، لذلك كل ما نكتبه هو مجرد تقييم يبدو معقولًا، لكنه ليس مؤكدًا تمامًا.”

عبّر العديد من الاقتصاديين عن شكوك مماثلة. قالت بيث آن بوفينو، من بنك أمريكا، إن توقعاتها أُعدت عند اندلاع الصراع، وأن “الأوضاع تتغير كل ساعة.”

يبلغ متوسط ​​إجمالي حجم الشحن اليومي عبر مضيق هرمز حوالي 20 مليون برميل، أي حوالي 20% من الإمدادات العالمية، وقد انخفض بشكل كبير في الوقت الحالي. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار النفط مؤخرًا إلى فوق 100 دولار للبرميل. وأظهرت بيانات جمعية السيارات الأمريكية أن متوسط سعر البنزين على مستوى البلاد يوم الأربعاء كان 3.84 دولارات للجالون، مقابل 2.92 دولار قبل شهر. وتشير أسعار العقود الآجلة للجملة إلى أن سعر البيع بالتجزئة قد يتجاوز 4 دولارات في الأسابيع القادمة.

يتوقع الاقتصاديون أن يغلق سعر النفط في يونيو عند 86.70 دولارًا، وأن ينخفض إلى 73.54 دولارًا بنهاية العام. وقال اقتصاديون من جامعة لورين في كاليفورنيا: “منذ عام 2018، أصبحت الولايات المتحدة أكبر منتج للنفط في العالم… من الناحية الاقتصادية العامة، فإن سعر برميل يتراوح بين 80 و100 دولار ليس بالضرورة سلبيًا. ففي عام 2008، وصل سعر برميل النفط الخام غرب تكساس المعدل بعد التضخم إلى 200 دولار.”