أعلنت الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض أسعار الفائدة! باول يطلق إشارة "صقراوية"

المصدر: شبكة صحيفة الأوراق المالية الكاتب: زو لو

الفيدرالي الأمريكي يواصل “الانتظار والمراقبة”.

في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 19 مارس، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبقي نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق بشكل عام. وأشار بيان السياسة إلى أن تأثير الحرب في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي لا يزال غير مؤكد. ووفقًا لأحدث مخطط توقعات أسعار الفائدة، يتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

وفي أعقاب ذلك، أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إشارة “متشددة” خلال مؤتمر صحفي. قال إن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وتزايد عدم اليقين بشأن المستقبل، وإذا لم يتحسن التضخم، فلن يتم خفض الفائدة. وأشار أيضًا إلى أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

تأثرت الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بانعكاسات إشارة “المتشددين” من الاحتياطي الفيدرالي وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث تراجعت جميع المؤشرات بشكل كبير، حيث هبط مؤشر داو جونز بنسبة 1.63%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.36%، وبلغت أدنى مستويات منذ نوفمبر من العام الماضي؛ وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.46%. وانخفضت أسهم التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي، حيث هبطت أمازون بأكثر من 2%، وتراجعت أسهم آبل، جوجل، مايكروسوفت، ميتا، برودكوم، وتيسلا بأكثر من 1%، وانخفضت نفيديا بنسبة 0.84%. وحذر محللون من أن استمرار الصدمات في الطاقة قد يؤدي إلى تباطؤ التضخم والنمو، مما يشكل “مزيجًا خطيرًا” قد يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات أكبر في موازنة مسؤولياته.

إعلان الاحتياطي الفيدرالي: عدم خفض الفائدة

في 18 مارس بالتوقيت الشرقي، وفي ظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا جديدًا بشأن سعر الفائدة، حيث أبقى على النطاق المستهدف عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

وهذا هو ثاني توقف عن خفض الفائدة بعد ثلاث خفضات متتالية في نهاية العام الماضي.

لم يحظ قرار التوقف عن خفض الفائدة بالإجماع بين جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وأشار بيان اللجنة إلى أن من بين 12 عضوًا يصوتون، صوت واحد ضد القرار، وهو ستيفن ميران، الذي لا يزال يميل إلى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وقد شهدت اللجنة ست جلسات متتالية يعارض فيها بعض الأعضاء، مما يبرز تزايد الانقسامات داخل اللجنة.

وفي الواقع، كان السوق يتوقع بشكل كبير قرار التوقف عن خفض الفائدة، حيث أظهرت أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو قبل الاجتماع أن احتمالية توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة تقترب من 99%.

أما عن البيان، فكان الاختلاف الأكبر عن الاجتماع السابق هو إضافة عبارة تتعلق بالأوضاع في الشرق الأوسط.

وأشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. وأدت الصراعات وتأثيرها على مضيق هرمز إلى اضطراب سوق النفط العالمية، وربما أدت إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذكر البيان: “تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط لا تزال غير مؤكدة على الاقتصاد.”

وأظهر مخطط توقعات أسعار الفائدة بعد الاجتماع أن أعضاء اللجنة يتوقعون بشكل عام أن يخفضوا الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت لا يزال غير محدد.

ومن بين 19 عضوًا في اللجنة، يتوقع 7 منهم عدم خفض الفائدة هذا العام، بزيادة واحد عن توقعات ديسمبر الماضي. ويُظهر المتوسط أن هناك توقعات بمزيد من الخفض في عام 2027، وأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيستقر عند مستوى حوالي 3.1% على المدى الطويل.

لم تتغير بشكل كبير تصريحات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي حول آفاق الاقتصاد الأمريكي، لكنهم رفعوا قليلاً توقعاتهم لنمو الاقتصاد والتضخم لعام 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع أعضاء اللجنة أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.4% هذا العام، وهو أعلى قليلاً من توقعاتهم في ديسمبر الماضي (2.3%)؛ ويتوقعون أن يكون معدل النمو في 2027 حوالي 2.3%، بزيادة 0.3 نقطة مئوية عن التوقع السابق.

إشارة باول “المتشدد”

نظرًا لأن قرار التوقف عن خفض الفائدة قد تم تسعيره بشكل كامل في السوق، فإن السوق يركز بشكل أكبر على تصريحات باول الأخيرة.

وفي المؤتمر الصحفي الذي عقد في الساعة 2:30 صباحًا بتوقيت بكين، حذر من أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن عدم اليقين بشأن المستقبل يزداد — من الأوضاع في الشرق الأوسط إلى اضطرابات الرسوم الجمركية، حيث تعرقل جميع المتغيرات وتيرة تراجع التضخم.

وأوضح باول أنه لن يفكر في خفض الفائدة حتى يلاحظ تحسنًا إضافيًا في التضخم؛ وفي الوقت نفسه، بدأ أعضاء اللجنة مناقشة “ما إذا كان من الممكن رفع الفائدة في المستقبل”، رغم أن هذا ليس السيناريو الأساسي الذي يفترضه معظم الأعضاء.

وقال إن الاقتصاد الأمريكي يتوسع، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، وأن إنفاق المستهلكين قوي، لكن نشاط قطاع الإسكان ضعيف. واعتبر أن السياسة الحالية مناسبة، “وتساعد على تحقيق أهدافنا.”

وأعاد تأكيد أن سوق العمل في الولايات المتحدة قد تبرد بشكل واضح، لكن معدل البطالة لم يتغير كثيرًا منذ الصيف الماضي، وأن الإجراءات التي اتخذت لخفض الفائدة ساعدت على استقرار سوق العمل.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، أضاف باول أن هناك مخاطر هبوطية على سوق العمل، لكن العديد من مؤشرات التوظيف تظهر أن السوق لا يزال مستقرًا إلى حد ما.

وأشار باول بشكل خاص إلى أن تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط غير واضحة، وأن البنك سيراقب المخاطر عن كثب، وأنه من المبكر جدًا تحديد مدى وتأثير هذه المخاطر على الاقتصاد.

وفيما يتعلق بالتضخم في الولايات المتحدة، قال إن توقعات التضخم الأخيرة ارتفعت، وأن ارتفاع أسعار الطاقة سيرفع التضخم العام، وأن بعض الصدمات النفطية ستظهر في التضخم الأساسي.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، أقر باول بأن التضخم الذي يتجاوز بكثير هدف 2% يثير القلق. وأشار إلى أن العديد من الأعضاء ذكروا أن توقعات التضخم على المدى القصير ارتفعت، وأن الجميع يتفق على ضرورة مراقبة توقعات التضخم عن كثب.

وتطرق باول إلى أن مخططات توقعات أسعار الفائدة ليست مسارًا محددًا مسبقًا، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيقرر في كل اجتماع على حدة. وذكر أن بعض الأعضاء يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، قال إن التقدم البطيء في تنفيذ الرسوم الجمركية يؤثر على توقعات التضخم، وأن الأمر قد يتطلب وقتًا أطول. وأن ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة قد يثبط الإنفاق، مضيفًا: “نحن حقًا لا نعرف تمامًا كيف ستؤثر زيادة أسعار الطاقة.”

وأضاف أن صدمات النفط يمكن تعويضها من قبل إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة، وإذا اعتقدت شركات النفط أن الارتفاع سيستمر، فإنها ستزيد الإنتاج.

ويرى باول أن السياسة الحالية مناسبة، وأنها على حافة التشديد وعدم التشديد. وأن سعر الفائدة في المنطقة المحايدة عند الطرف الأعلى، أو ربما يكون مائلًا نحو التشديد.

وأعرب عن نيته، إذا انتهت فترة رئاسته للاحتياطي الفيدرالي دون تأكيد خليفته، أن يظل “رئيسًا مؤقتًا” حتى يتم تعيين خليفته رسميًا.