تغير هيكل إدارة الموارد المالية للشركات المدرجة!

منذ عام 2026، واصلت الشركات المدرجة استثمار أموالها غير المستخدمة بشكل كبير في شراء منتجات مالية.

ووفقًا لبيانات Wind التي أوردها مراسل صحيفة الأوراق المالية، حتى 19 مارس، قامت 443 شركة مدرجة بشراء منتجات مالية متنوعة (بما في ذلك الودائع) بقيمة تقارب 1248 مليار يوان خلال العام الحالي. ومن بين ذلك، تشكل المنتجات الوداعية حوالي 70%، فيما يشكل كل من المنتجات المصرفية والمنتجات المالية للوساطة المالية معًا حوالي 20%.

وعند النظر على مدى فترة زمنية أطول، تتغير هيكلية استثمار الشركات المدرجة في المنتجات المالية. على سبيل المثال، استنادًا إلى بيانات العامين الماضيين، في عام 2025، مع دخول معدلات الفائدة على الودائع الثابتة إلى مستوى “رقم واحد” بشكل كامل، قلصت الشركات استثمارها في المنتجات الوداعية، واتجهت نحو منتجات ذات عائد أعلى وسيولة أفضل، مثل المنتجات المصرفية والشراء العكسي للسندات الحكومية.

تراجع استثمار الودائع مع انخفاض أسعار الفائدة

وفقًا لبيانات Wind، بلغ عدد الشركات المدرجة التي أعلنت عن عمليات شراء منتجات مالية وحجمها في عام 2025، 1172 شركة، وبلغ إجمالي استثمارها في مختلف المنتجات المالية حوالي 10424 مليار يوان (حتى وقت نشر التقرير)، مقارنة بحجمها في نهاية عام 2024، بزيادة قدرها حوالي 1267.77 مليار يوان، بنسبة نمو تصل إلى 13.85%.

ومن ناحية الاتجاهات الحديثة، بعد انخفاض حجم استثمار الشركات المدرجة في المنتجات المالية خلال عامي 2023 و2024، شهد عام 2025 انتعاشًا طفيفًا. ومن الجدير بالذكر أن لجنة تنظيم الأوراق المالية أصدرت في مايو من العام الماضي لوائح جديدة بشأن إدارة استخدام أموال الشركات المدرجة، لتعزيز متطلبات الأمان والكفاءة في استخدام الأموال المجمعة.

وبتحليل أنواع المنتجات المالية التي استثمرت فيها شركات السوق الصينية (A股) في عام 2025، يتضح أن الغالبية العظمى لا تزال تفضل الودائع كخيار أول. على الرغم من أن الحصة الإجمالية والهيكلية لا تزال تهيمن، إلا أن نسبة استثمار الشركات في المنتجات الوداعية قد انخفضت بشكل واضح.

ووفقًا لمراسل صحيفة الأوراق المالية، حتى نهاية عام 2025، شكلت المنتجات الوداعية حوالي 72.75% من إجمالي حجم المنتجات المالية، منخفضة من 79.25% في نهاية عام 2024، بانخفاض قدره 6.5 نقطة مئوية، وهو انخفاض مستمر للسنتين على التوالي. ومن بين ذلك، انخفض حجم الودائع الهيكلية بشكل ملحوظ من 64.98% في 2024 إلى 58.56%، بانخفاض قدره 6.42 نقطة مئوية؛ كما انخفضت نسبة الودائع الثابتة إلى 3.6%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية. ومع ذلك، زادت نسب الودائع العادية وودائع الإشعار بشكل طفيف.

في السنوات الأخيرة، تم خفض معدلات فائدة الودائع المصرفية عدة مرات، حيث انخفضت معدلات الفائدة على الودائع الثابتة في البنوك الكبرى المملوكة للدولة والبنوك المساهمة إلى أقل من 2%، وانخفضت الودائع لمدة سنة إلى أقل من 1%، بينما بلغت معدلات الفائدة على الودائع الجارية حوالي 0.05%. وأشار محللون من شركات الوساطة إلى أن الودائع الهيكلية رغم ميزتها في العائد، إلا أن عائدها انخفض بشكل كبير مع تغير بيئة الفائدة، مما أدى إلى تراجع الرغبة في الاستثمار فيها؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن البنوك تسيطر على حجم الودائع الهيكلية، مما أدى إلى انخفاض في عرض المنتجات ذات الصلة.

المنتجات الآمنة والمستقرة تحظى بشعبية

في السنوات الأخيرة، ومع توجه “نقل الودائع”، أصبحت المنتجات المالية ذات المخاطر المنخفضة والسيولة الجيدة خيارًا مهمًا للشركات المدرجة. ووفقًا لبيانات صحيفة الأوراق المالية، زاد استثمار الشركات في عام 2025 في شراء شراء السندات الحكومية، والمنتجات المصرفية، والصناديق، والمنتجات المالية لشركات الوساطة.

وتوضح البيانات أن الشركات المدرجة في عام 2025 استثمرت أكثر من 1230.98 مليار يوان في المنتجات المصرفية، بنسبة ارتفاع إلى 11.81% من إجمالي حجم المنتجات المالية، بزيادة قدرها 2.22 نقطة مئوية عن نهاية عام 2024. ويعكس ذلك تفضيل الشركات المصرفية بشكل متزايد، مع مزيد من الحماسة للاستثمار فيها. وتعد المنتجات المصرفية التي تعتمد على أدوات منخفضة المخاطر مثل السندات والودائع، أقل خطورة من المنتجات المدارة على الأصول، وتوفر منتجات ذات فترات إغلاق مختلفة، مما يمنح السيولة مرونة أكبر.

وفي ظل توجه “نقل الودائع”، تسرع البنوك في تطوير خدمات إدارة الثروات للشركات المدرجة، حيث أظهرت بيانات حصرية أن 14 بنكًا تجاريًا من أكبر البنوك من حيث حجم إدارة الثروات، بلغ رصيد إدارة الثروات الخاص بها للشركات 3.29 تريليون يوان بنهاية عام 2025، بزيادة حوالي 480 مليار يوان خلال العام. ومن بين ذلك، زادت بنوك مثل بنك البناء وبنك CITIC من إدارة الثروات للشركات بنحو 1000 مليار يوان، وازدادت بنك Ping An تقريبًا بمضاعف.

بالإضافة إلى شراء المنتجات المصرفية، اختارت العديد من الشركات الاستثمار في شراء السندات الحكومية عبر الشراء العكسي لتحقيق توازن بين العائد والأمان والسيولة. ووفقًا لإحصائيات التقرير، بلغ حجم شراء منتجات الشراء العكسي في عام 2025 حوالي 439.52 مليار يوان، وارتفعت حصتها إلى 4.22%، مقارنة بنسبة 1.5% في عام 2024، بزيادة قدرها 2.72 نقطة مئوية.

وهذا يدل على أن الشركات تستخدم أدوات مالية منخفضة المخاطر لتحسين التدفقات النقدية، وزيادة عائداتها، وتجنب إهدار الأموال غير المستخدمة. في الواقع، عادةً ما يكون العائد السنوي على الشراء العكسي أعلى من الودائع الجارية، حيث يبلغ حوالي 1.5%، ويمكن أن يتجاوز 3.5% خلال العطلات، مع إمكانية سحب الأموال في أي وقت لضمان دفع الشركات للمستحقات، وبدء المشاريع.

تكرار وقوع الشركات في خسائر من استثماراتها

بالإضافة إلى شراء المنتجات المصرفية والشراء العكسي التي تتميز بسيولة جيدة، بلغت استثمارات الشركات المدرجة في منتجات إدارة الثروات من شركات الوساطة المالية 731.43 مليار يوان، وارتفعت حصتها من إجمالي حجم المنتجات المالية إلى 7%. كما بلغ حجم المنتجات المالية للصناديق 287.75 مليار يوان، بنسبة 2.76%، بزيادة 0.92 نقطة مئوية عن العام السابق.

وفيما يخص إدارة الثروات، قال مسؤولون من شركات إدارة الثروات إن الشركات تتجه بشكل متزايد نحو الاستثمار في منتجات منخفضة المخاطر، مع التركيز على ضمان السلامة، مع السعي لتحقيق عوائد أعلى.

ومن الجدير بالذكر أن العديد من الشركات المدرجة تعرضت لخسائر في استثماراتها، مما أدى إلى تقلبات كبيرة في أدائها المالي. على سبيل المثال، أعلنت شركة Shuanglu Pharmaceutical في يناير 2026 عن توقعات أرباحها لعام 2025، مشيرة إلى أن خسائر استثماراتها في المنتجات المالية أدت إلى انخفاض صافي أرباحها إلى ما بين -2.9 مليار و-2 مليار يوان.

وبالإضافة إلى الاستثمار في المنتجات المالية، شهد سوق الأسهم انتعاشًا واضحًا منذ بداية عام 2025، حيث أعلنت العديد من الشركات المدرجة عن استثمارات في سوق الأوراق المالية، حيث أعلنت على الأقل 70 شركة عن استثماراتها. ومن بين ذلك، تخطط شركة LEO لتخصيص 30 مليار يوان، كما تخطط شركات مثل Fonda Carbon وSeven Wolves لاستثمار أكثر من 20 مليار يوان.

وحذر خبراء السوق من أن الشركات المدرجة يجب أن تولي اهتمامًا خاصًا لإدارة المخاطر عند الاستثمار في الأسهم، وأن تضع استراتيجيات استثمارية تأخذ في الاعتبار الحالة المالية والأهداف الاستثمارية للشركة، مع تعزيز إدارة المخاطر والرقابة الداخلية لضمان استقرار المالية والنمو المستدام.