لندن، 20 مارس (رويترز بريكينج فيوز) - قطر ليست غريبة عن الأوضاع المالية الصعبة. في عام 2017، أدى الحصار التجاري الكامل من قبل السعودية والبحرين ومصر والإمارات إلى تدفق رؤوس الأموال الأجنبية من مقرضي الدولة الخليجية، مما اضطر الدوحة إلى ضخ 40 مليار دولار في القطاع المصرفي. الآن، قدرة البلاد على تصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG) تتضرر بسبب الضربات الإيرانية، وقد ينخفض الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير. كما أن البنوك تبدو هشة مرة أخرى. السؤال هو ما قد تضطر إليه صندوق الثروة السيادي والبنك المركزي القطري لتخفيف الألم المالي.

بالنسبة للمستثمرين الغربيين، قد تبدو قطر مجرد دولة نفطية غنية أخرى في الخليج. لكن الدوحة تفتقر إلى خطوط أنابيب السعودية والإمارات، مما يجعلها تعتمد بشكل كامل على مضيق هرمز المحظور الآن لبيع الغاز الطبيعي المسال. كما أن الهجمات الإيرانية يوم الأربعاء قضت على 17% من إنتاج قطر من الغاز الطبيعي المسال لمدة تصل إلى خمس سنوات، مما كلفها حوالي 20 مليار دولار من الإيرادات السنوية. وتقدر شركة Capital Economics أن الناتج المحلي الإجمالي قد ينخفض بنسبة تصل إلى 13% في عام 2026 - وهو أكبر ضرر في المنطقة - بسبب الهجمات التي لم تنته بعد.

يُبقي نشرة رويترز “إيران بريكينج” على اطلاع بأحدث التطورات وتحليل حرب إيران. سجل هنا.

نقطة ألم محددة هي القطاع المصرفي، الذي يبدو أكثر عرضة لصدمات التمويل مقارنة بنظرائه الإقليميين. بحلول نهاية عام 2025، كان لدى البنوك القطرية ديون خارجية صافية، تشمل القروض بين البنوك والودائع التي يحتفظ بها الأجانب، بقيمة 120 مليار دولار، وهو ما يعادل ثلث القروض المحلية. وفقًا لمحللي S&P Global، يجعل هذا القطاع أكثر عرضة لسيناريو سحب الأجانب للأموال أو الامتناع عن تجديد التمويل بالجملة. في اختبار ضغط، حيث هرب 50% من التمويل بين البنوك الأجنبية و30% من ودائع غير المقيمين، لن تمتلك المقرضات القطرية أصولًا قابلة للبيع لمواجهة هذا الهروب، وفقًا لتقديرات S&P.

ومع ذلك، قد تتدخل الدوحة مرة أخرى للمساعدة. يقدر اختبار الضغط الخاص بـ S&P أن العجز المحتمل في تمويل البنوك القطرية يتراوح بين عدة مليارات من الدولارات، وهو جزء بسيط من الدعم الذي قدم في 2017. لدى البلاد احتياطيات سيولة أخرى، بما في ذلك 55 مليار دولار من الاحتياطيات الأجنبية بنهاية 2025. وأسهم بنك قطر الوطني (QNBK.QA) بقيمة 44 مليار دولار، وبنك قطر الإسلامي (QISB.QA) بقيمة 14 مليار دولار، انخفضت بنسبة 9% و6% على التوالي منذ نهاية فبراير.

ومع ذلك، ستواجه الميزانية العامة العديد من الضغوط إذا استمرت الأزمة، مما يقلل من إيرادات مبيعات الغاز. حتى لو توقفت الحرب الآن، قد تضطر قطر لبيع غازها بسعر أقل لتعكس مخاطر الانقطاع الواضحة. مثل هذه الضغوط قد توسع العجز المالي للدولة إلى ما يتجاوز 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي، كما قدرته S&P هذا العام.

لكن لدى قطر وسائد أمان مهمة. يمكن للبنك المركزي أن يبيع جزءًا من احتياطياته الذهبية البالغة 18 مليار دولار، والتي تضاعفت قيمتها تقريبًا منذ العام الماضي. والأهم من ذلك، أن صندوق الثروة السيادي القطري، الذي تبلغ قيمته 580 مليار دولار، يمتلك حصصًا عالية المستوى في شركات أوروبية كبرى مثل فولكس فاجن (VOWG.DE)، وغلينكور (GLEN.L)، وباركليز (BARC.L)، بالإضافة إلى ممتلكات في عقارات رئيسية في لندن مثل هارودز، مطار هيثرو، ومنطقة كيرنز وارف. اعتمادًا على مدى تدهور الصراع الخليجي، قد تجد QIA أنه من الحكمة تعزيز وضعها المالي بتحويل بعض هذه الجواهر إلى نقد.

تابع جورج هاي على بلو سكاي، وان لينكد إن.

معلومات سياقية

• الهجمات الإيرانية أوقفت 17% من قدرة قطر على تصدير الغاز الطبيعي المسال، مما تسبب في خسارة تقدر بـ 20 مليار دولار من الإيرادات السنوية وتهدد الإمدادات إلى أوروبا وآسيا، حسبما قال الرئيس التنفيذي لشركة قطر للطاقة ووزير الطاقة في الدولة لرويترز في 19 مارس.
• قال سعد الكعبي إن اثنين من قطارات الغاز الطبيعي المسال الأربعة وواحدة من منشأتي تحويل الغاز إلى سوائل (GTL) تضررت في الضربات غير المسبوقة. في صناعة الغاز، “القطار” هو مصطلح قياسي لوحدة معالجة داخل المصنع. وقال إن الإصلاحات ستؤدي إلى توقف 12.8 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال سنويًا لمدة تتراوح بين ثلاث إلى خمس سنوات.
• ستضطر شركة قطر للطاقة المملوكة للدولة إلى إعلان القوة القاهرة على العقود طويلة الأمد لمدة تصل إلى خمس سنوات لإمدادات الغاز الطبيعي المسال الموجهة إلى إيطاليا وبلجيكا وكوريا الجنوبية والصين بسبب القطارين المتضررين، حسبما قال الكعبي. القوة القاهرة هي مفهوم قانوني يمنع شركة من تنفيذ التزاماتها بسبب ظروف استثنائية. وإعلانها يعفي قطر للطاقة من مسؤولية عدم تسليم الإمدادات المتعاقد عليها.

للحصول على مزيد من التحليلات مثل هذه، انقر هنا لتجربة بريكينج فيوز مجانًا.

تحرير ليام براود؛ إنتاج سترايساند نيتو

• الموضوعات المقترحة:
• بريكينج فيوز

بريكينج فيوز
رويترز بريكينج فيوز هو المصدر الرائد عالميًا للرؤى المالية التي تحدد الأجندة. كعلامة رويترز للتعليقات المالية، نقوم بتحليل القصص الكبرى للأعمال والاقتصاد عند ظهورها حول العالم يوميًا. فريق عالمي من حوالي 30 مراسلًا في نيويورك، لندن، هونغ كونغ ومدن رئيسية أخرى يقدم تحليلاً خبرة في الوقت الحقيقي.

اشترك في تجربة مجانية لخدماتنا الكاملة على وتابعنا على X @Breakingviews وعلى www.breakingviews.com. جميع الآراء المعبر عنها هي آراء المؤلفين.