يانج ديلونج: تحليل عميق للوضع الجيوسياسي العالمي الحالي وتأثيره على الفئات الكبرى من الأصول

قرار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسنة الأولى في مارس كان متوافقًا مع التوقعات السابقة، حيث تم الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، مع وقف خفض الفائدة. تأثر هذا القرار بشكل رئيسي بتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط. في مارس، اندلعت صراعات مفاجئة في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط العالمية، حيث ارتفعت من 73 دولارًا للبرميل قبل الحرب إلى 119 دولارًا للبرميل في ذروتها. النفط هو دم الصناعة، وارتفاع أسعار النفط بشكل كبير سيؤدي حتمًا إلى زيادة التضخم العالمي، خاصة في الولايات المتحدة، حيث سيكون له تأثير مباشر على التضخم.

هدف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يتضمن هدفين، الأول هو منع التضخم، والثاني هو الحفاظ على التوظيف الكامل. في ظل توقعات تضخم قوية، لم يكن أمام الاحتياطي الفيدرالي سوى إيقاف خفض الفائدة والمراقبة عن كثب. من خلال تصريحات باول بعد الاجتماع، يمكن ملاحظة أن قرار خفض الفائدة في المستقبل يعتمد على تطورات الأوضاع الدولية وأداء الأسعار.

في الأشهر الماضية، لم تكن بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة مثالية، لكن بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن الهدف الأهم هو مكافحة التضخم. باول دائمًا ما كان يتسم بالحذر. على الرغم من ضغط ترامب العام الماضي لزيادة وتيرة خفض الفائدة، إلا أن باول تحمل الضغوط واحتفظ بمساره، محاولًا الحفاظ على استقلالية السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي وتجنب التدخلات السياسية. الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي العالمي، وليس مجرد مؤسسة رسمية أمريكية. تؤثر سياسته النقدية على البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، وإذا استجاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي لأوامر الرئيس الأمريكي، فسيصبح البنك أداة سياسية، مما يفقد استقلاليته ويضر بمصداقية الدولار. لذلك، رغم الضغوط الكبيرة، حافظ باول على قراره.

في مايو من هذا العام، تنتهي ولاية باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، وسيتم تعيين ووش، الذي رشحه ترامب، كرئيس جديد. ووش معروف بتصريحاته المتشددة، ويخشى المستثمرون من أن يتجه نحو تقليص الميزانية العمومية لاستعادة السيولة، لكنه من غير المرجح أن يرفع الفائدة، لأن ترامب لن يرشح شخصًا لا يطيع أوامره. أتوقع أن يختار ووش خفض الفائدة بعد توليه المنصب، ربما في يونيو أو على أبعد تقدير في نهاية العام، وذلك يعتمد على مدى استمرار الصراع في الشرق الأوسط ومدة بقاء أسعار النفط مرتفعة.

إيران أغلقت مضيق هرمز، وهو الممر الحيوي لنقل النفط العالمي، الذي يسيطر على 20% من تجارة النفط العالمية. إذا لم يتم فتحه، ستظل أسعار النفط مرتفعة. أرسلت إدارة ترامب أساطيل لدول متعددة لحماية المضيق، لكن لا تزال هناك شكوك حول إمكانية رفع حالة التأهب الأمني، حيث يخشى التجار من فشل الحماية أو تعرض الناقلات للهجوم، مما يسبب خسائر كبيرة. حاليًا، شركات التأمين لا تغطي ناقلات النفط في مضيق هرمز، بسبب المخاطر العالية.

الأوضاع في الشرق الأوسط غامضة، وأسعار النفط مرتفعة، مما يؤثر بشكل كبير على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. عدم خفض الفائدة يتوافق مع توقعات السوق، ولا يؤثر بشكل كبير على السوق. كونه البنك المركزي العالمي، فإن إبقاء الفائدة ثابتة قد يدفع البنوك المركزية الأخرى إلى التردد في التيسير النقدي أو خفض الفائدة، مما ينعكس سلبًا على الأسواق العالمية.

شهد سوق الأسهم الصينية مؤخرًا تصحيحًا كبيرًا، بسبب زيادة عدم اليقين في المستقبل نتيجة للصراع في الشرق الأوسط، وابقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة، مما أثار مخاوف من عدم قدرة البنوك المركزية على التيسير. رد فعل الذهب كان حادًا، حيث انخفض بشكل كبير، وهو رد فعل على تأجيل خفض الفائدة. الذهب هو أصول ملاذ آمن، ومن المفترض أن يرتفع سعره في ظل اضطرابات الأوضاع الدولية، لكن انخفاضه الحالي يعكس بشكل واضح تفاعل السوق مع تأجيل قرار خفض الفائدة.

الاتجاه طويل الأمد للذهب يتحدد بعملية التخلص من الدولار. على مدى السنوات الماضية، كنت أؤمن بقوة في أداء الذهب على المدى الطويل، وأعتقد أن ديون الحكومة الأمريكية مرتفعة، وأن حجم إصدار الدولار مستمر في الزيادة، ومع تزايد الاتجاه نحو التخلص من الدولار، فإن سعر الذهب المقوم بالدولار سيرتفع. تجاوز سعر الذهب 5000 دولار في المدى القصير، وجمع أرباح كبيرة، وانخفاض السعر الحالي يرجع إلى ضغط جني الأرباح، بالإضافة إلى أن السوق يواصل تصفية الأرباح. من المتوقع أن يظل سعر الذهب يتذبذب على المدى القصير، مع استمرار عملية جني الأرباح، لكن على المدى الطويل، لا زلت أؤمن بصعود سعر الذهب، وأن الاتجاه العام للسعر لا يزال صاعدًا.

على الرغم من أن الولايات المتحدة تحاول عبر الحرب إعادة تشكيل هيمنتها على الدولار، خاصة في مجال النفط، من خلال إجبار بعض الدول على تسوية تجارة النفط بالدولار، إلا أن هذه السياسات قد تأتي بنتائج عكسية، حيث ستدفع دول كثيرة إلى تنويع عملاتها التجارية، والاعتماد المفرط على الدولار يعرضها لمخاطر الابتزاز والعقوبات. لذلك، فإن الاتجاه نحو التخلص من الدولار لن يتغير، وسيرتفع سعر الذهب على المدى الطويل، ويمكن الاعتماد عليه كاستثمار طويل الأمد. لا ينبغي التركيز كثيرًا على تقلبات السوق قصيرة الأمد، فكل انخفاض كبير هو فرصة لشراء الذهب. على مدى السنوات الماضية، أوصيت دائمًا بتخصيص حوالي 20% من محفظتك للذهب، وهذه الاستراتيجية لا تزال فعالة، والانخفاض الحالي يوفر فرصة جيدة للشراء. لا يمكن تحديد أدنى نقطة بدقة، فهي نتيجة للمساومات السوقية، ويجب على المستثمرين أن يتبعوا استراتيجية التدرج في الشراء، وعدم الشراء دفعة واحدة. سعر الذهب انخفض بأكثر من 10% من أعلى مستوى، ونتوقع أن يكون الحد الأقصى للتصحيح حوالي 20%، وأن يكون الهبوط محدودًا، ويمكن أن تتبع استراتيجية الشراء التدريجي مع الانخفاض.

نظرًا لإغلاق مضيق هرمز، وعدم وجود مؤشرات على انتهاء الصراع بين إيران وأمريكا، فإن ترامب اكتفى بالتعبير عن أمله في إنهاء الحرب بسرعة، لكن مسار الحرب لا يزال غامضًا، مما يدعم ارتفاع أسعار النفط. بعد التصحيح، من المرجح أن تصل الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة. وإذا استمر الصراع لفترة أطول، فقد ترتفع الأسعار أكثر، وإذا أرسلت الولايات المتحدة قوات برية، فإن الحرب قد تتطول، مما قد يدفع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ارتفاع أسعار النفط يمثل عامل عدم يقين للاقتصاد العالمي، لأنه يزيد من تكاليف الإنتاج في جميع القطاعات، ويرفع مستوى التضخم العالمي، مما يسبب تضخمًا مستوردًا، ويصعب على الدول مواجهته، حيث تضطر إلى رفع أسعار منتجاتها لمواجهة ارتفاع التكاليف.

بالنسبة لبلدي، فإن ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكاليف الإنتاج الصناعي، ويقرب من تقليل معدل نمو مؤشر أسعار المنتجين، بل قد يحوله إلى إيجابي، مع ارتفاع أسعار المنتجات الصناعية. في هذه الحالة، ينبغي علينا تعزيز الطلب المحلي، وتحفيز الاستهلاك، والتخلص من الفائض من الطاقة الإنتاجية، بحيث تتمكن الشركات الصناعية من رفع أسعار منتجاتها لمواجهة ارتفاع تكاليف النفط. بالإضافة إلى ذلك، نواصل تطوير مصادر الطاقة الجديدة، ونعمل على استبدال الطاقة التقليدية بالطاقة المتجددة، واستبدال السيارات التي تعمل بالوقود بالسيارات الكهربائية، لتقليل الاعتماد على النفط المستورد. وفقًا للإحصاءات، تجاوزت قدرات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح إجمالي الطاقة الحرارية، مما يدل على نجاح استراتيجيتنا في الطاقة الجديدة، والتي خففت بشكل كبير من اعتمادنا على النفط والفحم، مما يمنحنا مرونة في مواجهة الأوضاع الدولية المضطربة. كما أن احتياطيات النفط لدينا كافية، وتأثير ارتفاع الأسعار القصير الأمد أو اضطراب مضيق هرمز على أمن النفط والطاقة محدود، لكن إذا استمر الصراع لفترة طويلة، فسيزداد التأثير تدريجيًا. إذا استمر سعر النفط عند مستوى 110 دولارات للبرميل، فسيكون ذلك إيجابيًا لقطاع النفط والغاز المحلي، ويزيد من أرباح شركات النفط، لكنه قد يضر بصناعة الكيماويات، حيث أن ارتفاع أسعار النفط المستورد سيرفع تكاليف الصناعة الكيميائية ويقلل من أرباح بعض الشركات. وإذا استمر إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة، وبدأت مخزونات النفط في النفاد، وارتفعت تكاليف الاستيراد، فقد يؤثر ذلك على أرباح شركات النفط الكبرى، حيث تعتمد على الاستيراد بشكل كبير. بشكل عام، تتوقف التأثيرات على مدى أمان النقل البحري للنفط ومدة استمرار ارتفاع أسعار النفط، مع اختلاف التأثيرات على المدى القصير والطويل.