تتوقع المؤسسات ارتفاع أسعار الذهب إلى نطاق 5900-6200 دولار أمريكي قبل نهاية عام 2026

الأخبار الرائجة

الأسهم المختارة مركز البيانات مركز السوق تدفقات رأس المال التداول الافتراضي

العميل

المصدر: هوتون فاينانس

على الرغم من أن أداء الذهب كان هادئًا منذ اندلاع الحرب مع إيران، وصعوبة تجاوز سعر الأونصة 5200 دولار، إلا أن محلل السلع في يو بي إس أكد في تقريره يوم الجمعة (13 مارس) أنه لا يزال يتبنى موقفًا صعوديًا، ويتوقع أن يصل سعر الذهب بحلول نهاية عام 2026 إلى نطاق 5900-6200 دولار، أي أكثر من 20% زيادة عن المستويات الحالية.

يعتمد هذا التوقع على إعادة تقييم المخاطر، وسياسات الفائدة، وضغوط التضخم، والطلب الأساسي القوي.

فشل الملاذ الآمن في بداية الحرب، وأداء الذهب أقل من المتوقع

ذكر التقرير أنه منذ بداية الصراع مع إيران، لم يظهر الذهب كملاذ آمن كما كان متوقعًا، بل دخل في مرحلة تماسك.

قال المحللون: “هذا يتناقض بشكل واضح مع الارتفاع البالغ 65% العام الماضي، حين زادت المخاطر الجيوسياسية مع انخفاض الفوائد الحقيقية وتزايد المخاوف من الديون، مما دعم ارتفاع الذهب.” وأضافوا: “الأداء الأخير يتوافق أكثر مع النمط التاريخي: في بداية الصراع، يميل المستثمرون إلى البحث عن السيولة، والتحول إلى أصول بديلة مثل الأصول الطاقة.”

وأشاروا إلى أمثلة: بعد اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، ارتفع الذهب بنسبة 15%، ثم تراجع بنسبة 15-18% مع رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؛ وفي بداية حرب الخليج وحرب العراق، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 17% و19% على التوالي، لكن التوترات خفت سريعًا بعد ذلك.

عوامل الضغط قصيرة الأمد: ارتفاع أسعار الطاقة وقوة الدولار

اعترف المحللون أن ارتفاع أسعار الطاقة وقلق التضخم يدفعان الدولار للارتفاع، مما يثير مخاوف السوق من احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يضغط على الذهب بشكل مزدوج. قالوا: “ارتفاع أسعار الطاقة وقلق التضخم يؤديان إلى قوة الدولار، ويثيران مخاوف من رفع الفائدة، وكلاهما غير مؤيد لأسعار الذهب.”

ومع ذلك، يتوقعون أن يراقب البنك المركزي عن كثب مخاطر التضخم، ولن يتسرع في رفع الفائدة. وأضافوا: “كلما طال أمد الصراع، زادت الآثار السلبية على الاقتصاد، مما يعزز الطلب على الذهب كملاذ آمن.”

الدوافع طويلة الأمد: التحوط من التضخم وشراء البنوك المركزية للذهب

من الناحية طويلة الأمد، لا يزال يُنظر إلى الذهب كأداة فعالة لمواجهة التضخم. استشهد يو بي إس ببيانات من “دليل العائدات العالمية” التي تشير إلى أن العائد الحقيقي للذهب والسلع الأساسية منذ عام 1900 مرتبط إيجابيًا بالتضخم.

وأكدوا: “الذهب يساهم بشكل رئيسي في مواجهة التأثيرات الواسعة للصراعات، وليس التهديدات المباشرة بالحرب. وهو يحمي بشكل رئيسي من تدهور قيمة العملة، وارتفاع العجز، وتباطؤ الاقتصاد، وغيرها من المخاطر النقدية.”

كما أن الطلب الأساسي لا يزال قويًا، رغم أن المستثمرين في صناديق المؤشرات المتداولة بدأوا يقللون من مراكزهم بشكل طفيف في بداية الشهر، إلا أن المراكز الأخيرة استقرت، وارتفعت مراكز الصناديق الممولة بشكل طفيف.

قال المحللون: “نعتقد أن الطلب الإجمالي سيظل قويًا، مع استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، وزيادة النشاط الاستثماري، والنمو في دخل آسيا الذي يعزز الطلب على المجوهرات الذهبية بشكل هيكلي.”

الاتجاهات الهيكلية تدعم ارتفاع أسعار الذهب على المدى الطويل

أشار يو بي إس إلى أن الدين الحكومي المرتفع، واستمرار البنوك المركزية والمستثمرين العالميين في تنويع استثماراتهم بعيدًا عن الدولار، ستظل تدعم آفاق الذهب على المدى الطويل.

قالوا: “في ظل عدم اليقين الكلي والسياسي خارج نطاق الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، نواصل التبني النظرة الإيجابية للذهب، ونعتبره أداة فعالة لتنويع المحافظ الاستثمارية. يمكن للمستثمرين الذين يفضلون الذهب أن يخصصوا جزءًا من محافظهم في نطاق الأرقام الفردية.”

توقعات يو بي إس

تمسك يو بي إس بهدف سعر حوالي 5500 دولار خلال 12 شهرًا، لكنه يرى أن هذا الهدف محافظ في ظل تصاعد المخاطر الكلية.

توقعوا أن تستمر المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، وأشاروا إلى أن القوات الأمريكية في الشرق الأوسط تجاوزت حجم عملياتها ضد فنزويلا في بداية العام. قال المحللون: “لا تزال احتمالات التوصل إلى اتفاق مع إيران غير واضحة، ويبدو أن العمليات العسكرية ضد إيران تزداد احتمالًا على المدى القصير.”

وأضافوا: “بشكل عام، وبالنظر إلى أسلوب السياسة الخارجية لترامب، فإن عدم اليقين الجيوسياسي من غير المرجح أن يتراجع. وعلى الرغم من أن الأحداث الجيوسياسية عادة لا تؤثر بشكل دائم على الأسواق العالمية، إلا أنها قد تؤدي إلى ارتفاع التقلبات قصيرة الأمد، مما يدعم الطلب على التحوط من خلال الذهب وغيرها من المحافظ.”

دورة التيسير الفيدرالية لم تنته بعد، وضعف الدولار وانخفاض الفوائد الحقيقية يعززان الذهب

توقع يو بي إس أن دورة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال لديها مساحة للاستمرار. قالوا: “ضعف الدولار وانخفاض الفوائد الحقيقية الأمريكية يدعمان الذهب. نعتقد أن هذا البيئة الكلية ستظل قائمة، وأن دورة التيسير لا تزال لديها مجال للاستمرار.”

على الرغم من أن بيانات التوظيف الأخيرة قوية، وأن محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية يظهر توجهًا متشددًا، إلا أن توقعات التضخم خلال الأشهر المقبلة وتوجهات الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيرًا يجب أن تدعم خفض الفائدة بشكل إضافي. يتوقعون أن يتم خفض الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس حتى نهاية سبتمبر.

الطلب والعرض يدعمان ارتفاع الذهب على المدى الطويل، والمنطق لا يتغير

أظهرت بيانات جمعية الذهب العالمية أن الطلب العالمي على الذهب سيصل لأول مرة إلى أكثر من 5000 طن في عام 2025، ويتوقع يو بي إس أن يواصل الطلب الارتفاع في 2026، مع استمرار شراء البنوك المركزية وزيادة النشاط الاستثماري. كما أن دخل آسيا المتزايد سيدعم الطلب الهيكلي على المجوهرات الذهبية. في المقابل، يتوقف نمو العرض.

خلص يو بي إس إلى أن جميع هذه العوامل تخلق بيئة قوية لدعم استمرار ارتفاع أسعار الذهب. وأكدوا على تصنيفهم “جاذبية” للذهب، ونصحوا المستثمرين باعتباره أداة فعالة للتحوط من العديد من المخاطر السوقية والاقتصادية.

بشكل عام، على الرغم من أن المدى القصير يتأثر بقوة الدولار وارتفاع الفوائد، إلا أن الذهب لم يظهر بعد قدرته الكاملة على أداء دوره كملاذ آمن، ويعتقد يو بي إس أن الأمر يتعلق أكثر بالوقت وليس بالأساسيات. استمرار شراء البنوك المركزية، وأزمة الديون، وعدم اليقين الجيوسياسي، وطلب التحوط من التضخم، واستمرار دورة التيسير الفيدرالية، كلها عوامل رئيسية لا تزال تتجمع. وإذا استمرت المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، واستمر التضخم في التماسك، فمن المتوقع أن يتجاوز الذهب مقاومة 5200 دولار، ويعود إلى مسار صعودي قوي، وربما يصل إلى هدف 6200 دولار. على المستثمرين أن يتحلوا بالصبر خلال التقلبات القصيرة، حيث قد تكون التصحيحات فرصة لبناء سوق صاعدة طويلة الأمد. وتذكر توقعات يو بي إس أن القيمة الحقيقية للذهب ليست في كونه ملاذًا مؤقتًا فحسب، بل في قدرته على مواجهة المخاطر الهيكلية طويلة الأمد للنظام المالي العالمي.

مخطط الذهب الفوري اليومي المصدر: إيس هوتون، الساعة 11:41 بتوقيت بكين، سعر الذهب الفوري 5028.40 دولار للأونصة