ليلة واحدة ست شركات! وراء غرامات الرقابة المكثفة تكشف عن ثلاث إشارات رئيسية

تواصل الجهات التنظيمية فرض رقابة صارمة وشاملة على الشركات المدرجة. ففي ليلة واحدة فقط، تم التحقيق مع ومعاقبة ست شركات مدرجة.

ومن بين هذه الشركات، شركة ST奥维 التي تم فتح تحقيق بشأنها، بالإضافة إلى شركات ST东时 و洪涛3 (شركة Shenzhen Hongtao Group Co., Ltd.) التي أُبلغت مسبقًا بقرارات عقابية إدارية، وأيضًا الشركات التي صدر بحقها قرار عقابي نهائي، وهي شركة ST明诚، وST沐邦، وR长康1 (شركة Yangtze Runfa Health Industry Co., Ltd.).

ومن خلال أسماء الشركات المختصرة، يتضح أن هذه الشركات تواجه مشاكل متعددة. فبعضها يُصنف كـST (تحذير من مخاطر أخرى)، والبعض الآخر على وشك الانسحاب من السوق أو تم سحبها بالفعل، وهناك من تم سحبها ولكن لا تزال تتعرض لعقوبات صارمة.

وبالنظر إلى حالات العقوبات على الشركات الست، هناك ثلاثة مؤشرات رئيسية تستحق الانتباه.

المؤشر الأول: التحقيق الصارم في التزوير المالي، حتى لو قامت الشركة بعد التزوير بتصحيح وضعها بنفسها، فإن العقوبات ستظل قائمة. على سبيل المثال، شركة ST东时 التي تم التحقيق معها وفرض عليها غرامة، كانت السبب الرئيسي في ذلك هو تقاريرها المالية المزورة لعام 2022. وقد أصدرت الشركة تصحيحًا طوعيًا في 30 أبريل 2024، ومع ذلك، تم تغريمها بمبلغ 4.4 مليون يوان.

المؤشر الثاني: عدم إعفاء الشركات من الانسحاب من السوق، سواء كانت الشركة لا تزال مدرجة أو تم سحبها سابقًا، فإن التحقيق والعقوبات مستمرة. ففي نفس يوم التحقيق، تم وقف إدراج شركة *ST奥维 من قبل سوق Shenzhen، كما تم سحب إدراج شركتي洪涛3 وR长康1 في 15 أغسطس 2024.

المؤشر الثالث: يجب على الشركات التي تتعدى على الأموال أن تعيدها، سواء كانت قد سُحبت من السوق أم لا، ويجب أن تتبعها عقوبات. على سبيل المثال، شركة *ST沐邦 كانت قد استخدمت مبلغ 1.204 مليار يوان من أموال غير تشغيلية من طرف مرتبطين بها، وتمت إعادة المبلغ في نوفمبر 2025، ومع ذلك، لا تزال أسباب العقوبة تتضمن هذا التعدي.

ويجب التنويه إلى أن هيئة الأوراق المالية الصينية تواصل تشديد الرقابة على جميع المشاكل التي تواجه الشركات المدرجة، مع التركيز بشكل خاص على التزوير المالي. وأكد رئيس الهيئة Wu Qing في مؤتمر الصحفي خلال جلسة البرلمان لعام 2026 على ضرورة زيادة جهود التحقيق في التزوير المالي، وتعزيز التعاون مع الأطراف الخارجية لمكافحة التزوير، وتطبيق إجراءات صارمة لإجبار الشركات المزورة على الانسحاب من السوق، والقضاء على “الطفيليات” و"بيئة التزوير المالي". وهذا يشير إلى أن المزيد من الشركات التي تتورط في التزوير المالي أو مخالفات أخرى ستُكشف وتُعاقب بشدة، ومع تصفية المشاكل، ستتحسن جودة الشركات المدرجة بشكل عام.

ست شركات تم التحقيق معها في ليلة واحدة، فما هي المشاكل المشتركة بينها؟

في 20 مارس، شهد سوق رأس المال مرة أخرى سلسلة من العقوبات التنظيمية.

أربعة شركات مدرجة، وهي ST奥维، ST东时، ST明诚، وST沐邦، بالإضافة إلى شركتي R长康1 و洪涛3 التي تم سحب إدراجها سابقًا، أعلنت عن تطورات تنظيمية تتعلق بالتحقيقات والعقوبات، بما في ذلك فتح تحقيق، وإشعارات مسبقة بالعقوبات، وقرارات عقابية نهائية.

التحقيق في ست شركات في ليلة واحدة، ليس صدفة، بل يعكس تركيز الرقابة على مشكلتين رئيسيتين: التزوير المالي واستخدام الأموال بشكل غير قانوني.

التزوير المالي هو الأخطر والأوسع انتشارًا، حيث وقعت العديد من الشركات في فخه.

فمثلاً، التزوير في شركة ST沐邦 مذهل، حيث قامت شركة تابعة لها بتزوير مبيعات السيليكون والأفران الأحادية البلورة، مما أدى إلى زيادة الأرباح المبلغ عنها لعام 2023 بمقدار 159 مليون يوان، وهو ما يمثل 536.60% من إجمالي الأرباح المعلنة، مما يعني أن الأداء الفعلي للشركة كان خسارة، لكنها زورت لتحقيق أرباح.*

أما شركة ST东时، فقد كانت قد زورت أرباحها في النصف الأول من عام 2022 و2022، بسبب عدم معالجتها بشكل محاسبي لعقود إيجار الأراضي التابعة لها، مما أدى إلى زيادة الأرباح المبلغ عنها بمقدار 9.4 مليون و18.93 مليون يوان على التوالي. وعلى الرغم من إصدارها تصحيحًا طوعيًا في أبريل 2024، إلا أن ذلك لم يعفها من العقوبات.

وشركة 洪涛3 التي تم سحب إدراجها سابقًا، كانت قد أظهرت أيضًا ادعاءات كاذبة حول نتائج الأداء لعام 2023، حيث أعلنت عن خسارة تتراوح بين 350 مليون و650 مليون يوان، لكن الواقع كان خسارة قدرها 1.404 مليار يوان، مما يظهر تفاوتًا كبيرًا بين الادعاءات والواقع.

أما شركة *ST明诚، فكانت تتبع أسلوبًا أكثر خفاءً واستمرارية في التزوير، حيث زادت إيراداتها بشكل مصطنع من خلال حقوق بث الدوري الإسباني، وقللت من قيمة المخزون والأصول التجارية، مما أدى إلى زيادة الأرباح المبلغ عنها بمقدار 409 ملايين يوان، وهو ما شوه نتائجها التشغيلية بشكل كبير.

المشكلة الثانية المشتركة هي استغلال الأموال من قبل الأطراف ذات العلاقة بشكل غير قانوني، بما يضر بأصول الشركات والمصالح الصغيرة للمساهمين.

فشركة R长康1 التي تم سحب إدراجها، تعتبر مثالًا صارخًا، حيث منذ 2021، قامت الشركة وفروعها بنقل الأموال بشكل مستمر عبر حسابات بنكية وشيكات تابعة لوسيط، إلى شركة المساهمين الرئيسية، حيث بلغت نسبة الأموال المحتجزة في عام 2022 حوالي 79.01% من صافي الأصول المعلنة. ولتغطية ذلك، قامت الشركة بتضليل البيانات المالية من خلال تقليل الالتزامات، مما أدى إلى تقليل ديونها المعلنة في تقاريرها المالية لعام 2021 و2022 و2023 بمبالغ تصل إلى 1.188 مليار و1.188 مليار و1.353 مليار يوان على التوالي.

وشركة *ST奥维، أيضًا، غارقة في استغلال الأموال، حيث لا تزال هناك حوالي 189 مليون يوان لم تُسدد من الأموال المحتجزة حتى ديسمبر 2025، بالإضافة إلى وجود ضمانات غير قانونية من قبل الشركة لصالح المساهمين المسيطرين.

أما شركة ST东时، فكانت تتورط في مشكلتين، حيث قامت في 2021 بشراء سيارات كهربائية من طرف مرتبط بقيمة 429 مليون يوان، وفي 2023، دفعت 128 مليون يوان كتمويل و فوائد لجهات ذات علاقة، وهو ما يمثل استغلالًا غير قانوني للأموال. كما أن شركة洪涛3 لم تُبلغ عن تجميد أسهم المساهم المسيطر، رغم علمها بذلك، مما يعد إهمالًا كبيرًا في الإفصاح.

خلفية العقوبات المكثفة تكشف عن ثلاثة مؤشرات تنظيمية رئيسية

بالإضافة إلى المشاكل المشتركة، تظهر الشركات أيضًا خصائص مخالفة فردية، وهذه المشاكل تعكس توجهات الرقابة الحالية.

فمن *ST奥维 التي تم التحقيق معها وسحب إدراجها في نفس اليوم، إلى شركة ST东时 التي تم التحقيق معها مرة ثانية، وحتى الشركات التي تم سحب إدراجها سابقًا ولا تزال تتعرض للعقوبات، تتضح ثلاثة مؤشرات تنظيمية رئيسية.

المؤشر الأول: التحقيق الصارم في التزوير المالي، حتى لو قامت الشركات بتصحيحه لاحقًا، فإن العقوبات ستظل قائمة.

شركة ST东时 مثال واضح على ذلك. حيث كانت أسباب العقوبة تتعلق بتقاريرها المالية المزورة لعام 2022، التي زادت الأرباح بشكل مصطنع بنسبة تصل إلى 82.33%. وعلى الرغم من إصدارها تصحيحًا طوعيًا، إلا أن ذلك لم يمنعها من العقوبة، حيث تم تغريمها مع مسؤولين آخرين بمبلغ 440 ألف يوان.

شركة ST明诚 أيضًا كانت قد أصدرت تصحيحًا ماليًا في يونيو 2022، لكن مخالفاتها في 2021، بما في ذلك زيادة الإيرادات وتقليل قيمة الأصول، أدت إلى غرامات تصل إلى حوالي 15 مليون يوان.

وهذا يدل على أن الرقابة لم تعد تقتصر على “هل تم التستر على التزوير”، بل على “هل حدث التزوير من الأساس”.

المؤشر الثاني: الانسحاب من السوق لا يعفي من العقوبة، سواء كانت الشركة لا تزال مدرجة أو تم سحبها سابقًا.

فشركة *ST奥维، التي تلقت إخطار التحقيق في 20 مارس، تم سحب إدراجها في نفس اليوم بسبب انخفاض القيمة السوقية إلى أقل من 5 مليارات يوان، وهو مثال على “الانسحاب عند التحقيق”. أما الشركات التي تم سحب إدراجها سابقًا، مثل洪涛3 وR长康1، فتمت ملاحقتها أيضًا، حيث تم التحقيق معهما بعد سحب الإدراج، وتم فرض غرامات عليهما، بما في ذلك غرامات فردية عالية.

المؤشر الثالث: استغلال الأموال غير القانونية يجب أن يُرد، ويجب أن يُعاقب حتى بعد السداد.

شركة *ST沐邦، مثال واضح على ذلك، حيث كانت قد استغلت مبلغ 1.204 مليار يوان من أموال غير تشغيلية من طرف مرتبطين بها، وتمت إعادة المبلغ في نوفمبر 2025، ومع ذلك، في قرار العقوبة الصادر في مارس 2026، لا تزال تُذكر كسبب رئيسي للمخالفة “عدم الإفصاح عن المعاملات ذات الصلة”، وتُفرض عليها غرامة إجمالية قدرها 22.5 مليون يوان، بالإضافة إلى غرامة على المساهم المسيطر قدرها 8 ملايين يوان وحرمان من السوق لمدة 6 سنوات.

وهذا يوضح أن الرقابة تتجه نحو “المخالفة تُعاقب، وإعادة الأموال لا تكفي”، بهدف ردع كبار المساهمين عن استغلال الشركات بشكل غير قانوني.

من خلال هذه المؤشرات الثلاثة، يتضح أن الرقابة الحالية تتبنى نظامًا شاملاً، لا يرحم، ويهدف إلى ردع المخالفات بشكل حاسم. فحملة التحقيقات المكثفة، سواء كانت في التزوير المالي أو استغلال الأموال، تظهر أن أي شركة تتجاوز الخط الأحمر، سواء كانت لا تزال مدرجة أو تم سحبها، أو قامت بتصحيح أو لم تفعل، فإنها لن تفلت من العقاب. وهذا يعكس رسالة واضحة للسوق، ويهدف إلى حماية حقوق المستثمرين بشكل فعال.

(المصدر: تقرير صحيفة 21st Century Business Herald)