ذهب وفضة هبطا بشكل حاد! توقعات رفع أسعار الفائدة العالمية ترتفع بسرعة

في مساء 19 مارس، شهدت أسعار الذهب والفضة الفورية حالة من الذعر و"البيع الجماعي"! حيث انخفضت الفضة بنسبة تصل إلى 12%، وتراجع الذهب بأكثر من 5%.

من ناحية الأخبار، تزايدت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية حول العالم بشكل حاد.

قال البنك المركزي البريطاني إنه “مستعد لاتخاذ إجراءات في أي وقت” لمواجهة ارتفاع التضخم الناتج عن الحرب في الشرق الأوسط. هذا التصريح دفع المتداولين إلى زيادة رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة، مع توقعات بأن يكون ذلك في أقرب وقت الشهر المقبل.

أقر لجنة السياسة النقدية (MPC) المكونة من 9 أعضاء بالإجماع يوم الخميس، بالإبقاء على سعر الفائدة عند 3.75%، وهو أول قرار بدون خلاف منذ أربع سنوات ونصف.

تظهر محاضر الاجتماع تحولًا كبيرًا في نبرة السياسة. إذ أن الصراع الحالي يزعزع إنتاج أكبر منطقة منتجة للنفط في العالم ويعيق مرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز الحيوي.

لقد فتح صانعو السياسات الباب أمام رفع أسعار الفائدة. حذر المحافظ أندرو بيلي من أن السياسة يجب أن “تتعامل مع مخاطر استمرار تأثير التضخم على مؤشر أسعار المستهلكين في بريطانيا”. وأضاف: “مهما حدث، فإن مسؤوليتنا هي ضمان عودة التضخم إلى هدف 2%”.

رد فعل السوق على هذا التحول المتشدد كان سريعًا: زاد المتداولون من رهاناتهم على رفع الفائدة، مع احتساب رفعين بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام، مع توقع احتمالية كبيرة لرفع ثالث.

حذفت اللجنة من بيان فبراير عبارة “قد يتم خفض سعر الفائدة بشكل إضافي”.

قالت سواتي دينجلا، أحد الأعضاء الأكثر “حمائمية” في البنك المركزي البريطاني، إنه إذا استمر صدمة إمدادات الطاقة، فقد يكون من الضروري رفع الفائدة، مما يبرز خطورة التحدي. وأشار العديد من الأعضاء إلى أنه لو لم يكن هناك اندلاع الحرب، وكان النمو الاقتصادي المحلي أقوى، لربما كانوا يدعمون خفض الفائدة.

قال كبير الاقتصاديين في Peel Hunt، كالووم بيكلين: “إذا استمر الحرب، مما يطيل أمد التضخم ويزيد من مخاطره الصعودية، فمن المرجح أن يقوم البنك المركزي البريطاني برفع الفائدة في الخطوة التالية”.

ومع ذلك، بعد أن حذر محافظ البنك المركزي البريطاني بيلي من عدم المبالغة في تفسير توقعات رفع الفائدة، قام المتداولون بتخفيض رهاناتهم قليلاً. يتوقع السوق حاليًا أن يكون التشديد خلال العام حوالي 60 نقطة أساس، أقل من 78 نقطة أساس سابقًا.

اعتمادية بريطانيا على واردات الطاقة تجعلها أكثر عرضة لتأثيرات انقطاع إمدادات الخليج الفارسي. ارتفعت عقود الغاز الطبيعي الأوروبية الآجلة بنسبة تصل إلى 35%، متضاعفة أكثر من ضعف مستويات ما قبل الحرب؛ وارتفعت برنت إلى حوالي 119 دولارًا للبرميل، مقتربة من أعلى مستوى لها منذ عام 2022.

قالت سيماء شاه، كبير استراتيجيي الأصول في Principal Asset Management: “اضطر مجلس السياسات النقدية إلى التحول بسرعة. حتى الأعضاء الأكثر حمائمية يدعمون ‘الانتظار والترقب’، وهذا بحد ذاته يعكس مدى ضغط التضخم”.

بعد أن قرر البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، استمرت سندات ألمانيا في التراجع. ويراهن السوق على أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة بنحو 70 نقطة أساس خلال العام.

وفي الوقت نفسه، أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على سعر الفائدة ثابتًا يوم الأربعاء، وأشار رئيسه جيروم باول إلى أن قرار خفض الفائدة في المستقبل يعتمد على مسار التضخم. وقد استبعد سوق المبادلات بشكل كبير توقعات خفض الفائدة في الولايات المتحدة هذا العام.

مع استمرار الحرب في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط مجددًا، قام متداولو السندات بإلغاء رهانات خفض الفائدة الأمريكية لهذا العام، وبدأوا في التحوط ضد احتمالية رفعها خلال الأشهر القادمة.

قال توم دي جالوم، المدير العام لمجموعة Mischler Financial: “كل ذلك يتأثر بقرار سعر الفائدة للبنك المركزي البريطاني، والآن بدأ السوق يتوقع رفعًا بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2026. السوق الأوروبية للسندات تتراجع بشكل حر، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية”.

وأشار إلى أن طبيعة تدفقات السوق الحالية تتمثل في “نقص في عمليات الشراء، مع غالبية عمليات البيع”، وأن المزاج السائد يتأثر بتوقعات استمرار الصراع على المدى الطويل. وقال: “الرأي السائد الآن هو أن حرب إيران قد تستمر لعدة أشهر وليس أسابيع”.