من يتسابق بجنون على الروبوتات؟ تمويل يتجاوز 10 مليارات في شهر واحد؟

مقال | يوم جديد من صباح جديد بقلم تشن جيا

تحرير | زاهي ونتينج

في نفس اليوم تقريبًا، أعلنت شركة جينهاو للروبوتات العامة وشركة سونغ يان للطاقة عن تفاصيل جولة تمويل جديدة. الأولى حصلت على 2.5 مليار يوان، والثانية على 1 مليار يوان، والأرقام ليست صغيرة.

ظهرت منتجات هاتين الشركتين في عيد الربيع لعام الحصان، وفي 2 مارس، أي بعد أقل من نصف شهر على عيد الربيع، كانت الجولة الجديدة من التمويل. يبدو أن عيد الربيع أصبح أفضل منصة لعرض تمويل الروبوتات.

إذا كانت موضوعات عام 2025 هي “مفهوم الذكاء الجسدي”، فإن عام 2026 من المحتمل أن يكون عام الانفجار الشامل لمسار الروبوتات.

جمعت شركة جينهاو للروبوتات العامة 2.5 مليار يوان في جولة واحدة، وتجاوزت قيمتها السوقية 20 مليار يوان؛ كما أن تقييم شركة Flexiv غير النهائية، التي حصلت على مئات الملايين من الدولارات، وصل إلى 13 مليار يوان؛ بالإضافة إلى شركات مثل Xingdong Era، Qianxun Intelligence، Zhifang، Lingxin Qiaoshou، Xinghai Tu، التي بعد إتمام جولات تمويل جديدة تجاوزت 1 مليار يوان، تجاوزت قيمتها السوقية مئة مليار يوان… أرقام متتالية تدفع مسار الروبوتات نحو ذروة غير مسبوقة من الحماس.

تظهر بيانات IT Juzi أنه منذ عام 2026 وحتى الآن، حدثت 189 عملية تمويل في مجال الذكاء الجسدي في السوق المحلية، مما يعني أن متوسط عدد عمليات التمويل اليومية هو 2.6، وأن التمويل في فبراير ومارس تجاوز 100 مليار يوان.

الجهات الداعمة الكبرى تأتي من شركات رأس المال المغامر الرائدة مثل Sequoia China، Shenzhen Capital، Hillhouse Capital، بالإضافة إلى عمالقة الصناعة مثل Tencent، ByteDance، Alibaba، JD.com، Meituan، Baidu، وغيرها. كما أطلقت الحكومات المحلية صناديق استثمار بمليارات في صناعة الروبوتات، وقيادة صندوق الاستثمار الوطني المرحلة الثالثة، التي استثمرت 2.5 مليار يوان في الشركات الرائدة.

من الروبوتات الصناعية إلى الروبوتات الشبيهة بالبشر، ومن الخدمات التجارية إلى رعاية الأسرة، يتدفق رأس المال بحماس غير مسبوق لعدم تفويت الفرص القادمة في هذا المجال.

ومع ذلك، خلف الزهور، تتصاعد التيارات الخفية.

على الجانب الآخر من المحيط، أعلنت شركة Cartwheel Robotics الأمريكية الناشئة في مجال الروبوتات الشبيهة بالبشر عن إفلاسها في مارس 2026؛ كما حذرت لجنة التنمية الوطنية والإصلاح من أن الروبوتات الشبيهة بالبشر لا تزال غير ناضجة تمامًا من حيث التقنية، والنموذج التجاري، وسيناريوهات التطبيق، ويجب الحذر من المخاطر الهيكلية الناتجة عن كثرة المنتجات المعروضة في السوق.

هل هذا هو قبل ليلة الانفجار الكبير في الصناعة، أم فقاعة تنتشر وتتبخر؟

1. متوسط 2.6 عملية تمويل يوميًا

وراء حماس رأس المال، هناك مهرجانان.

إذا كانت حفلة الربيع لعام 2025 قد أطلقت شهرة شركة Yu Shu Technology، فإن مهرجان 2026 هو عرض جماعي للروبوتات — حيث تتنافس أربع شركات ذكية جسديًا: Yu Shu Technology، جينهاو للروبوتات العامة، سونغ يان للطاقة، وMagic Atom، مما يخلق أعلى كثافة ظهور للروبوتات على مسرح مهرجان الربيع.

من أضواء المسرح إلى أضواء رأس المال، لم يتعد الأمر أسبوعين.

في 2 مارس، أعلنت شركة جينهاو للروبوتات العامة عن إتمام جولة تمويل جديدة بقيمة 2.5 مليار يوان، بمشاركة مستثمرين كبار: صندوق الاستثمار الوطني لصناعة الذكاء الاصطناعي (المرحلة الثالثة)، شركة China Petrochemical، بنك الصين، SAIC، SMIC، وYizhuang Investment، مما يعكس دعمًا قويًا غير مسبوق في تاريخ صناعة الروبوتات. في نفس اليوم، أعلنت شركة سونغ يان للطاقة عن إتمام جولة تمويل من حوالي 1 مليار يوان، بقيادة شركة CATL.

بالطبع، الشركات التي تظهر في مهرجان الربيع هي قلة قليلة. لكن خريطة التمويل تظهر بوضوح وضع السوق الأولي للروبوتات.

وفقًا لبيانات IT Juzi حتى 13 مارس 2026، من بين 189 عملية تمويل، حدثت 13 عملية تجاوزت 1 مليار يوان، وكان أعلىها شركة جينهاو للروبوتات العامة، التي تعتبر الآن الشركة ذات أكبر تمويل مجمّع في السوق المحلي.

تأسست هذه الشركة في مايو 2023، وخلال أقل من ثلاث سنوات، أتمت 6 جولات تمويل، وجمع أكثر من 6.8 مليار يوان، محطمة الرقم القياسي في مجال الذكاء الجسدي المحلي، وتبلغ قيمتها الآن 3 مليارات دولار، وهي أعلى قيمة تقييم في صناعة الروبوتات الشبيهة بالبشر في الصين.

أما أكثر الشركات تمويلًا فهي Zhihui Pingfang، التي أسسها الدكتور Guo Yandong في أبريل 2023، وخلال العام الماضي أتمت 12 جولة تمويل، منها 7 في 2025 و5 في أول شهرين من 2026، مما يجعلها أسرع شركة ذكية جسديًا في العالم من حيث وتيرة التمويل، مع جولة B الأخيرة التي تجاوزت 1 مليار يوان، وتجاوزت قيمتها السوقية 10 مليارات.

بجانب الشركات الرائدة، هناك خصائص هيكلية مهمة في السوق.

من حيث نوع الشركات الممولة، تظهر سوق الروبوتات في 2026 تنوعًا وتركيزًا على التقنية الأساسية.

من بين 189 عملية تمويل حتى الآن، تمثل الشركات ذات الصلة بالذكاء الجسدي والروبوتات الشبيهة بالبشر أكثر من 60%، مما يبرز دورها الرئيسي. تمثل شركات مثل جينهاو، Zhihui Pingfang، Qianxun Intelligence، قدرات متكاملة من “الدماغ + المخ + الكيان”، بينما تركز شركات مثل Passini، Lingxin Qiaoshou، InTime Robotics على تقنيات الحساسات اللمسية، والأيادي الذكية، والأجزاء الدقيقة للحركة، وتتمم تمويلات بملايين الدولارات.

من حيث سيناريوهات التطبيق، لا تزال الروبوتات الصناعية هي الاتجاه الرئيسي للاستثمار، حيث أبرمت جينهاو اتفاقيات مع عملاء مثل CATL، Bosch الألمانية، Toyota، وبلغت الطلبات الآلاف. كما تتنوع الروبوتات الخدمية والخاصة، وتغطي مجالات مثل الأعمال تحت الماء، وصيانة الحدائق، والتأهيل الطبي، والخدمات التجارية.

هذه الموجة ليست وليدة اللحظة. تظهر بيانات IT Juzi أن استثمارات الصين في مجال الروبوتات تتبع مسارًا طويلًا من الصعود.

توزيع استثمارات شركات الروبوتات الصينية (المصدر/IT Juzi)

قبل 2013، كانت أقل من 10 استثمارات سنويًا، وكانت السوق لا تزال في طور النمو. منذ 2014، تسارعت الوتيرة، وبلغت أكثر من 100 استثمار في 2016، واستمرت في الارتفاع إلى 130 و148 في 2017 و2018، ثم تراجعت قليلاً في 2019، وعاودت التسارع في 2021، وارتفعت إلى 283 في 2024.

حدث التحول الحقيقي في 2025، حيث قفز عدد الاستثمارات إلى 674، وارتفعت قيمة التمويل إلى الذروة، مما جعل صناعة الروبوتات الصينية تصل إلى أعلى مستوى من الحماس الاستثماري غير المسبوق.

مع دخول 2026، لم تتراجع هذه الموجة، بل زادت سرعتها بشكل أكبر. حتى 13 مارس، حدثت 189 عملية تمويل، بمعدل أكثر من عمليتين يوميًا. وعلى الرغم من أن الفترة الزمنية قصيرة نسبياً، إلا أن التوقعات تشير إلى أن العام بأكمله قد يشهد أرقامًا قياسية جديدة.

2. من يواصل الاستثمار بكثافة؟

الشركات تتنافس على المسرح، بينما يخطط رأس المال من وراء الكواليس. عند مراجعة قائمة المستثمرين، نجد أن ثلاث فئات من المستثمرين تتنافس، ولكل منها استراتيجيتها ومنطقها.

وفقًا لبيانات IT Juzi حتى منتصف مارس 2026، تتصدر المؤسسات الاستثمارية من حيث التكرار شركة Sequoia China، التي استثمرت 10 مرات، تليها Shenzhen Capital بـ7 مرات، وBlueChili Capital، CICC، Hillhouse Capital بـ6 مرات لكل منها.

(اختياري) أعلى 10 مستثمرين في مجال الروبوتات في الصين (المصدر/IT Juzi) الوصف الصورة

وإذا نظرنا إلى التاريخ، فإن Sequoia China لديها الآن 57 استثمارًا في مجال الروبوتات، وShenzhen Capital 50، وBlueChili Capital 49، مما يدل على أن المؤسسات الكبرى كانت تستثمر في هذا المجال منذ وقت طويل، قبل أن تشتعل موجة الحمى الحالية.

منطق استثمار المؤسسات المتخصصة يميل إلى “الانتشار الواسع والتغطية الشاملة”، حيث تمتلك شركات مختلفة تقنيات متنوعة ضمن نفس السوق، بدلاً من التركيز على شركة واحدة فقط.

وفيما يخص التفضيلات، لكل شركة استثمارية أولوياتها.

على سبيل المثال، لدى Sequoia China استثمارات في شركات مثل Qianxun Intelligence، Variable Robotics، Simplify Power، وتغطي مراحل مختلفة من التطوير التكنولوجي؛ بينما استثمرت经纬 Venture في شركات مثل Yu Shu Technology، Zhiyuan Robotics، جينهاو، وتفضل الفرق ذات التميز التكنولوجي الواضح؛ وBlueChili Capital تركز على المراحل المبكرة.

“الاستثمار هو استثمار في الأشخاص”، وهو المبدأ الذي يثبت صحته في سوق الروبوتات أيضًا. المؤسسون الذين يمتلكون خلفية أكاديمية قوية، وخبرات في أبحاث الشركات الكبرى أو المختبرات الرائدة، غالبًا ما يكونون أكثر عرضة للقبول المبكر والتقييم العالي.

على سبيل المثال، مؤسس جينهاو، وان هير، حاصل على بكالوريوس من جامعة Tsinghua، ودكتوراه من Stanford، وهو الآن أستاذ مساعد في جامعة بكين، ومرشد لطلاب الدكتوراه، وهو أحد الباحثين الأوائل عالميًا في نماذج الذكاء الجسدي الشاملة؛ والمؤسس المشارك الآخر، ياو تينغ زو، حاصل على ماجستير من معهد بكين للروبوتات، وتدرب على يد خبير الروبوتات الشهير وان تيان مي، وعمل في مركز أبحاث روبوتات ABB، ولديه أكثر من عشر سنوات من الخبرة في مجال الروبوتات؛ وGuo Yandong، مؤسس Zhifang، حاصل على دكتوراه في الذكاء الاصطناعي من Purdue، وعمل سابقًا في معهد مايكروسوفت للأبحاث في أمريكا، وكان كبير العلماء في Xiaopeng Motors وOPPO… كل هؤلاء نماذج واضحة لهذا المسار.

عند الحديث عن الشركات التي استثمرت فيها Sequoia China، قال الشريك Zhang Han، عند مناقشة شركة Unbounded Power، إن “فريقها يمتلك قدرات ابتكار تقنية أساسية، ولديها خبرة وامكانيات في التنفيذ والتطوير التجاري، ولديها فرصة لتطبيقات رائدة في السيناريوهات.”

بالمقارنة مع المؤسسات الاستثمارية التي تركز على العائد المالي، فإن رأس المال الصناعي يتبع منطقًا مختلفًا، حيث يركز على “التعاون الاستراتيجي”، ولهذا يختار الشركات المستهدفة بناءً على معايير واضحة.

على سبيل المثال، استثمرت شركة CATL، من خلال صندوق Morning Dao، حوالي 1 مليار يوان في شركة Songyan، لأن الروبوتات الشبيهة بالبشر تعتبر نهاية مهمة لتطبيقات البطاريات عالية الكثافة في المستقبل، وشراء الأسهم يضمن الوصول المبكر للعملاء المحتملين؛ استثمرت Baidu في Zhihui Pingfang، لأنها ترى إمكانيات التعاون التكنولوجي بين نماذج الذكاء الجسدي ونماذج Wenxin؛ وByteDance استثمرت في Variable Robotics، لأنها تتوافق مع استراتيجيتها في تطوير نماذج الروبوتات الأساسية.

يوضح مستثمر يركز على التكنولوجيا الصلبة، أن المؤسسات المالية التقليدية تركز على استراتيجيات السوق والعائد المالي، بينما يركز رأس المال الصناعي على التعاون الاستراتيجي على المدى الطويل، ويفضل الشركات التي لديها منتجات مثبتة ويمكن أن تتكامل مع أعمالها الأساسية أو تخلق بيئة متبادلة.

عند الحديث عن وتيرة استثمار سوق الروبوتات الحالية، قال هذا المستثمر إن، على الرغم من أن الشركات استثمرت في مشاريع مبكرة منذ سنوات، إلا أن التقييمات العالية للمشاريع النجمية الحالية جعلت الاستراتيجية تتجه نحو الحذر، “نحن نريد فقط حصة، والآن لا يمكننا حتى الدخول.”

رأس المال العام هو الأكثر حضورًا في جولة التمويل الحالية، ويختار أهدافه بشكل واضح.

شارك صندوق الاستثمار الوطني لصناعة الذكاء الاصطناعي في الجولة الثانية والخمسين لشركة جينهاو، وشارك معه شركات مثل China Petrochemical، والبنك الصيني، وSAIC، مما يعكس دعمًا قويًا غير مسبوق في الصناعة.

على مستوى الحكومات المحلية، تتكرر ظاهرة “صناديق بمليارات” في مدن مثل بكين، شنغهاي، شنتشن، سوتشو، تشنغدو، وهفي، حيث أنشأت أكثر من عشر مدن صناديق استثمار في صناعة الروبوتات، بإجمالي يتجاوز 200 مليار يوان. من الحكومة المركزية إلى المحلية، تتجه الاستثمارات الحكومية بشكل مكثف نحو هذا القطاع المستقبلي.

3. واقع لا مفر منه في الصناعة

خلف الزهور، يظل سؤال جوهري بدون إجابة — ما المشكلة الحقيقية التي تحلها هذه الشركات التي حصلت على تمويل ضخم؟ ومن يشتري منتجاتها؟ وكم تبيع؟

بشكل عام، الشركات التي حصلت على تمويل كبير تركز على مسارين رئيسيين: مسار “الاستبدال” في سيناريوهات الصناعة، ومسار “الرفقة” في السوق المنزلية أو التجارية. الأول يملك إمكانيات أعلى على المدى القصير، لكنه أصعب في التنفيذ؛ والثاني أكثر وضوحًا من ناحية التسويق، لكنه يتطلب تجاوز تحدي السعر.

باستخدام الشركات التي ظهرت في مهرجان الربيع كمثال، تظهر مساران مختلفان تمامًا.

شركة جينهاو تتبع مسار الصناعة والخدمات، ومنتجها Galbot يُعرف بأنه “روبوت ذكي جسدي قادر على العمل”، ويستهدف بشكل رئيسي الإنتاج المرن والتجزئة الذكية، ويعتمد بشكل كامل على الرؤية في التعرف على الأشياء وتخطيط المسارات، متجاوزًا قيود الروبوتات الصناعية التقليدية التي تعتمد على مسارات محددة مسبقًا.

شركة سونغ يان تركز على السوق الاستهلاكية المنزلية. منتجها “Xiaobu Mi” بسعر 9998 يوان، وهو المنتج الثنائي الأرجل الوحيد في السوق المحلي الذي تم إنتاجه بكميات كبيرة ويباع بسعر يقارب العشرة آلاف يوان، ويهدف إلى الرفقة المنزلية والتعليم.

من ناحية القدرة على الإنتاج، تعتبر شركة Yu Shu Technology مثالاً بارزًا.

وفقًا لـ “تقرير سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر 2025”، في عام 2025، بلغ حجم مبيعات Yu Shu أكثر من 5500 وحدة، بنسبة سوقية تصل إلى 32.4%، وتحتل المركز الأول عالميًا من حيث الحجم والحصة السوقية.

الشركات النجمية المذكورة تتطور بشكل مشترك، حيث انتقلت من “عرض في المختبر” إلى “منتجات قابلة للتسليم”، وبدأت في جمع بيانات الطلبات في سيناريوهات حقيقية.

لكن الصناعة لا تزال تواجه مشكلة مشتركة: لا توجد شركة حتى الآن تستطيع الجمع بين القدرة على التعميم، والإنتاج بكميات كبيرة، والربحية التجارية بشكل متزامن.

قال مؤسس Variable Robotics، وان تشيان، في مقابلة مع 36Kr، إن المعيار الوحيد للنجاح التجاري هو “تحقيق عائد إيجابي للعملاء” — أي أن يشتري العملاء الروبوتات لتحل محل اليد العاملة، سواء لزيادة الكفاءة أو لتحسين الأداء على المدى الطويل، طالما تحقق ذلك، يُعتبر نجاحًا. “لكن في السوق، لا يوجد حتى الآن شركة تستطيع ذلك.”

يرى وان أن الشركات التي أعلنت عن نجاحها في السوق وتحقيق إيرادات تتجاوز المليار، في جوهرها لا تزال تعمل في مجالات البحث العلمي، والتعليم، والضيافة، وأن استبدال العمل في المصانع بأعمال بسيطة ومتكررة هو “في الواقع نوع من الدعاية.”

يتوافق هذا التقييم مع الحالة العامة للصناعة. اعترف العديد من الشركات الرائدة أن قدرة النماذج الكبيرة على التعميم لا تزال في “مرحلة RobotGPT 1.0”، وأنها تحتاج إلى إعادة جمع البيانات وتكييف الخوارزميات عند الانتقال إلى سيناريوهات جديدة، وتكلفة النشر الشاملة أعلى بكثير من الحلول التقليدية، ولا تزال بعيدة عن تحقيق عائد إيجابي حقيقي.

لذا، لا تزال أصوات التشكيك في نجاح الروبوتات التجارية تتردد.

قبل عام، قال شريك إدارة شركة金沙江创投، Zhu Xiaohu، في مارس 2025، إن “سؤالنا هو: أين العملاء المحتملون لهذه الشركات؟ أعتقد أن معظمهم يتخيلون عملاء، ومن سيدفع عشرات الآلاف لشراء روبوت ليقوم بهذه الأعمال؟”

لم تتلقَ هذه التساؤلات إجابة بعد، لكن أخبارًا سيئة بدأت تصل من الجانب الآخر من المحيط.

في فبراير 2026، أعلنت شركة Cartwheel Robotics الأمريكية عن إفلاسها بسبب عدم وجود قدرة حقيقية على توليد إيرادات. والأمر السيئ أن هذه ليست الحالة الوحيدة. في نوفمبر 2025، أغلقت شركة K-Scale Labs، وهي مشروع نجم من Y Combinator، بسبب نقص الطلب وفشل التمويل؛ وفي أبريل 2025، أعلنت شركة Embodied، التي كانت تقدر قيمتها بـ 2 مليار يوان، عن إفلاسها بعد انسحاب المستثمر الرئيسي، مما أدى إلى انهيار التمويل… وتُعد أزمة التمويل السبب المشترك لوفاة العديد من الشركات الأجنبية.

في الصين، تتواصل أخبار التمويل بشكل متكرر، وتبدأ التيارات الخفية في السوق الثانوية في الظهور.

خلال عام 2025، قدم أكثر من 10 شركات من سلسلة صناعة الروبوتات طلبات إدراج في بورصة هونغ كونغ، ونجحت شركات مثل Luoshi Robotics، GJ嘉، Woan Robotics في الإدراج. أما شركة UBTECH، التي تُعرف بأنها “أول شركة روبوتات شبيهة بالبشر في الصين”، فقد أطلقت عملية استحواذ على شركة Fenglong، المدرجة في سوق A، لاستكشاف مسار “H + A”. لم تتمكن شركة Yu Shu Technology، الرائدة في السوق، من إتمام جولة تمويل جديدة في 2026، لكنها أكملت استشارات الإدراج في 科创板، ومن المتوقع أن تصبح “أول شركة روبوتات شبيهة بالبشر في سوق A”.

وراء عمليات الاكتتاب المتكررة، تكمن حقيقة أن سوق رأس المال الأولي لا يمكنه تغطية جميع اللاعبين. بدأ العديد من شركات الروبوتات في محاولة دخول السوق الثانوية، بحثًا عن فرص أوسع.

ومع ذلك، أطلقت هيئة التنظيم تحذيرات، حيث ذكرت أن هناك مخاطر من تكدس المنتجات المكررة، وتقليل مساحة البحث والتطوير. حاليًا، يوجد أكثر من 150 شركة روبوتات شبيهة بالبشر في الصين، ومعظمها شركات ناشئة أو دخلت السوق من مجالات أخرى.

ومع ذلك، فإن حماس السوق لا يتراجع، سواء كانت تساؤلات Zhu Xiaohu أو تحذيرات هيئة التنمية، كلها لم تؤثر على وتيرة النمو.

على العكس، ردت Zhang Ying، الشريك المؤسس في经纬 Venture، على تقييم Zhu Xiaohu، قائلة إن “تطور سوق الروبوتات مزدهر، وهو مسار كبير، وتنوع الشركات طبيعي، ومن المتوقع أن تظهر شركات كبيرة في هذا المجال مع مرور الوقت.”