أسهم هونغ كونغ تواجه "نمرًا معرقلًا"، فوريير تتعرض لدعوى براءات اختراع من إيويه إلكترونكس، المنافسة في الصناعة تصعد مجددًا

لماذا اختارت شركة AI·إيوا إلكترونيك رفع دعوى براءة اختراع في وقت حرج لطرحها العام الأولي في فورييه؟

صحيفة (chinatimes.net.cn) مراسل Zhao Yi من شنغهاي

ألقى نزاع براءة الاختراع بظلاله على مسار إدراج شركة فورييه للدوائر المتكاملة في سوق هونغ كونغ.

مؤخرًا، نجحت شركة فورييه للدوائر المتكاملة في اجتياز جلسة الاستماع الخاصة بالاكتتاب العام في بورصة هونغ كونغ في 15 مارس، ثم دخلت في نزاع حول انتهاك حقوق براءة الاختراع. وفقًا للمعلومات الرسمية للمحكمة، ستعقد جلسة استماع في 27 أبريل بين فورييه وإيوا إلكترونيك (688798.SH)، مما قد يغير مسار إدراج الشركة الذي كان يسير بسلاسة.

من جهة، شركة مقبلة على الطرح العام، ومن جهة أخرى شركة مدرجة لها خبرة طويلة في الصناعة، المواجهة بينهما لا تتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل تؤثر على شكل المنافسة في قطاع الشرائح المحاكاة.

بالنسبة لقضايا الدعوى ذات الصلة، أرسل مراسل “هاشيا تايمز” استفسارات إلى كل من إيوا إلكترونيك وفورييه للدوائر المتكاملة، وحتى وقت النشر لم تتلقَ ردًا من الطرفين. ثم اتصل المراسل بقسم الشؤون القانونية في إيوا إلكترونيك، الذي قال إنه لا يمكنه الرد على الموضوع بسبب عدم الحصول على تفويض، وأنه سينقل الطلب إلى قسم الشؤون القانونية، لكن حتى الآن لم يتلقَ أي رد. هل ستستمر عملية الإدراج السلسة لفورييه أم لا، أصبح محور اهتمام الجميع.

تغير مفاجئ في اللحظة الأخيرة قبل الإدراج

عند مراجعة مسار إدراج فورييه للدوائر المتكاملة، حصلت الشركة على إشعار تسجيل الاكتتاب الخارجي من لجنة الأوراق المالية في 13 مارس، وفي غضون يومين، في 15 مارس، نجحت في اجتياز جلسة الاستماع، مع تعيين Guotai Junan International وOrient Securities International كراعين مشتركين، مما يجعلها مرشحة لتكون “أول شركة شرائح صوتية AI” في سوق هونغ كونغ.

لكن، بالمقابل، سرعان ما تم كسر هذا التوقع. وفقًا للمعلومات الرسمية للمحكمة، قامت إيوا إلكترونيك برفع دعوى ضد فورييه للدوائر المتكاملة أمام محكمة الملكية الفكرية في شنغهاي، بزعم انتهاك حقوق براءة الاختراع، ورقم القضية هو (2025) Hu 73 Zhi Min Chu 195، وقد حُددت جلسة للمحاكمة في 27 أبريل من هذا العام، وهو وقت يتزامن تمامًا مع المرحلة الحاسمة من استعداد فورييه للطرح في سوق هونغ كونغ.

قال سون يوه، الشريك الكبير في مكتب المحاماة هاي هوا يونغتاي في شنغهاي، لـ"هاشيا تايمز": “مواجهة دعاوى براءة الاختراع قبل الاكتتاب في صناعة أشباه الموصلات ليست حالة فريدة، بل أصبحت أسلوبًا غير سوقي يستخدمه المنافسون لقطع إيقاع الإدراج، وزعزعة ثقة المستثمرين.” وأضاف أن قواعد الإدراج في بورصة هونغ كونغ تتطلب، بعد جلسة الاستماع، الإفصاح الكامل عن الدعاوى القضائية المعلقة التي قد تؤثر بشكل كبير على الشركة، مما يضع فورييه أمام متغيرات كبيرة في نافذة تحديد السعر والعرض، حيث يمكن أن تؤدي الدعوى إلى تأخير عملية الإدراج، وتثير تساؤلات حول استقلاليتها التكنولوجية وقدرتها على الاستمرارية، مما يعيد تشكيل مشهد المنافسة في القطاع.

قال سون يوه: “إذا نجحت الدعوى في إيقاف منافسها عن الإدراج، فإن المدعي سيكسب نافذة سوق ثمينة لتعزيز مكانته الرائدة.”

شركة إيوا إلكترونيك، التي رفعت الدعوى، تأسست في 2008، وطرحت في سوق STAR في أغسطس 2021، وهي شركة رائدة في مجال الشرائح المحاكاة في الصين، تعتمد نموذج Fabless (أي بدون مصنع للرقائق، تركز على تصميم وتطوير الشرائح، وتقوم بالتصنيع الخارجي)، وتغطي منتجاتها مضخمات الصوت، شرائح إدارة الطاقة وغيرها، وتتمتع بقاعدة عملاء واسعة تشمل هواوي، شاومي، OPPO، vivo، ترانسن، سامسونج وغيرها من العلامات التجارية الكبرى.

تشير البيانات المالية إلى أن إيوا إلكترونيك حققت إيرادات تشغيلية بلغت 2.176 مليار يوان في الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، وصافي ربح للأم بنسبة 276 مليون يوان، بزيادة قدرها 54.98%، وتدفق نقدي من الأنشطة التشغيلية بلغ 332 مليون يوان، مما يعكس قوة ربحيتها ومكانتها التنافسية. وأظهرت نتائج الأداء السريع لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات سنوية قدرها 2.854 مليار يوان، وصافي ربح للأم بلغ 316 مليون يوان.

ومن الجدير بالذكر أن إيوا إلكترونيك نفسها مرت بتجربة “استهداف براءة الاختراع” خلال مرحلة الاكتتاب. ففي 2021، عندما كانت تسعى لطرحها في سوق STAR، تم رفع دعوى ضدها من قبل منافسها “شينهاي تكنولوجي” بزعم انتهاك براءة اختراع. في ذلك الوقت، نجحت إيوا إلكترونيك في إلغاء براءات الاختراع من خلال تقديم طلبات لإبطالها، وردت بدعوى مضادة ضد التشهير التجاري، وفازت في النهاية، مما مهد الطريق لطرحها.

قال ووي زوي، الباحث في بنك سوشو، لـ"هاشيا تايمز": “مواجهة دعاوى براءة الاختراع قبل الاكتتاب في صناعة أشباه الموصلات أمر شائع، وقد تؤثر على مسار الإدراج، وتثير استفسارات تنظيمية، وتؤدي إلى تقلبات في التقييم، وانخفاض ثقة المستثمرين، وحتى تأخير موعد الإدراج.” وأضاف أن السبب الرئيسي وراء تكرار نزاعات براءات الاختراع في مجال الشرائح هو كثافة التقنية، وسرعة التكرار، والاستثمار الكبير في البحث والتطوير، ووجود حواجز براءة اختراع عالية. تستخدم الشركات دعاوى براءة الاختراع كاستراتيجية تجارية لحماية التقنيات الأساسية، والحفاظ على الميزة السوقية، أو كوسيلة لمواجهة المنافسين.

فورييه تواجه أزمة خسائر مستمرة

مقارنة بإيوا إلكترونيك، تأسست شركة فورييه للدوائر المتكاملة في 2016، وتعمل أيضًا في تصميم الشرائح المحاكاة، وتستخدم نموذج Fabless، وتركز على تصميم وبيع شرائح مضخم الصوت وشرائح رد الفعل اللمسي. وفقًا لتقرير فريست وشليفر، استنادًا إلى إيرادات 2024، تحتل فورييه المرتبة الرابعة عالميًا بين موردي شرائح مضخم الصوت، والثالثة بين الموردين الصينيين.

بالإضافة إلى بعض التداخل في الأعمال، هناك أيضًا تداخل في العملاء النهائيين. وفقًا لطلب الاكتتاب، تشمل عملاء فورييه للدوائر المتكاملة شركات رائدة في الإلكترونيات الاستهلاكية مثل سامسونج، شاومي، vivo، موتورولا، وهونور، مما يزيد من حدة المنافسة بينهما.

قال المحامي زانغ رونغلين، نائب رئيس قسم الضرائب والمالية في مكتب تاها تاي القانوني في جينان، لـ"هاشيا تايمز": “أصبحت براءات الاختراع سلاحًا غير متكافئ في سوق المنافسة.” وأضاف أن القضية بين إيوا إلكترونيك وفورييه تمثل نموذجًا، حيث إن كلاهما لاعب رئيسي في سوق شرائح الصوت، وتتشابه منتجاتهما بشكل كبير، وأن توقيت الدعوى كان دقيقًا جدًا، حيث تركز على نافذة الاكتتاب، مما يعكس التحول في سوق الشرائح المحاكاة في الصين من ‘منافسة على النمو’ إلى ‘منافسة على الحصص’."

قال سون يوه: “وفقًا لمبادئ قانون براءات الاختراع الصيني، فإن حقوق البراءة هي سلاح قانوني لحماية نتائج التقنيات الأساسية وبناء حواجز تنافسية، وعندما يتعلق الأمر بحصة السوق، تصبح دعاوى براءة الاختراع أداة مباشرة للمنافسة بين الشركات.”

وأضاف أن على شركات أشباه الموصلات أن تتبع استراتيجية متوازنة في براءات الاختراع، تجمع بين الكمية والجودة، وتدمج بين الدفاع والهجوم، وأن تدمج آليات توجيه براءات الاختراع منذ مرحلة البحث والتطوير، لتحديد الثغرات التقنية ومخاطر الانتهاك، وأن تحمي التصاميم الأساسية بشكل شامل وفقًا لـ “لوائح حماية تصاميم الدوائر المتكاملة”. وعلى مستوى إدارة المخاطر، ينبغي على الشركات بناء نظام إدارة متكامل يشتمل على “الوقاية - المراقبة - الاستجابة”، وتقييم استقرار براءات الاختراع بشكل دوري، ومراقبة ديناميكيات براءات الاختراع للمنافسين، وتأسيس آليات تفاوض على براءات الضرورة (FRAND) لتجنب الوقوع في مواقف سلبية. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الشركات إجراء عمليات تدقيق حقوق ملكية فكرية قبل الإدراج، وتحليل حرية التنفيذ (FTO)، والاستعداد لحل النزاعات أو إبطال براءات الاختراع المحتملة قبل أن تتعرض لضربة قانونية في النافذة الحاسمة للسوق المالية.

بالإضافة إلى دعاوى براءات الاختراع، لا تزال فورييه للدوائر المتكاملة تخسر، ويثير وضعها المالي القلق.

تشير البيانات إلى أن إيرادات فورييه شهدت نموًا سريعًا، حيث حققت 1.3 مليار يوان في 2022، و1.5 مليار يوان في 2023، و3.55 مليار يوان في 2024، و2.81 مليار يوان في الأشهر العشرة الأولى من 2025. لكن، من ناحية الأرباح الصافية، سجلت خسائر بقيمة 94.13 مليون يوان في 2023، وتقلصت الخسائر إلى 56.84 مليون يوان في 2024، وخسرت 51.77 مليون يوان في الأشهر العشرة الأولى من 2025، رغم أن الخسائر تتناقص، إلا أنها لم تتحول إلى أرباح بعد. خلال الفترة من 2022 إلى 2024، كانت هوامش الربح الإجمالي لفورييه 7.3%، -0.1%، و13.1%، و20% على التوالي.

وفيما يتعلق بتقلبات الهوامش، قالت الشركة إن تحسن هوامش الربح في 2024 يعود بشكل رئيسي إلى تحقيق وفرة الحجم، بالإضافة إلى تحول المنتجات إلى فئات ذات هوامش أعلى، وأن تحقيق وفرة الحجم، وزيادة قوة تفاوض الموردين، وترقية المنتجات ساعد على خفض تكلفة الوحدة. كما أن ارتفاع الهوامش في الأشهر العشرة الأولى من 2025 يعزى أيضًا إلى استمرار تحسين مزيج المنتجات.

ومن الجدير بالذكر أن وضع فورييه للدوائر المتكاملة في خسائر مستمرة، يعكس أيضًا معاناة العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة في سوق الشرائح المحاكاة المحلية. حاليًا، لا تزال صناعة تصميم الشرائح في الصين غير مركزة، وغالبية الشركات الصغيرة والمتوسطة تضطر إلى زيادة استثماراتها في البحث والتطوير لتجاوز الحواجز التقنية، مما يجعلها في حالة خسائر مستمرة وتعتمد بشكل كبير على السوق المالية، وتعتبر الاكتتاب العام وسيلة مهمة لتحقيق استدامة النمو. بالنسبة لفورييه، فإن الدعوى الحالية تمثل أزمة واختبارًا في آنٍ واحد، وسيتابع الصحيفة تطورات القضية ومسارها في طرحها العام الأولي.