قواعد 3·15 الجديدة تسد الثغرة الأخيرة، قد تنتهي "الأيام الجيدة" لشركات القروض الصغيرة

كيف تشكل دروس تاريخ P2P AI في تنظيم الإطار الحالي؟

【نص/يوشان غوان جينغ وورك شوب وان لي】

وفي الوقت نفسه، تشير الإشارات من جانب المستهلكين أيضًا إلى وضع غير مشجع. ففي 15 مارس من هذا العام، أصدرت الهيئة العامة للرقابة المالية وبنك الشعب الصيني معًا “لوائح توضيحية لتكلفة التمويل الشاملة للتمويل الشخصي”، التي تطالب من 1 أغسطس فصاعدًا، بجميع عمليات القروض الشخصية أن تعرض للمقترضين تكلفة التمويل الشاملة السنوية عبر “نموذج توضيحي موحد”، بحيث تشمل جميع الرسوم والفوائد (الفوائد، رسوم الضمان، التأمين، وغيرها)، لجعل تكاليف القروض الشخصية “شفافة” و"مكشوفة".

لقطة من الموقع الرسمي للهيئة العامة للرقابة المالية

في ديسمبر من العام الماضي، أطلقت الجهات التنظيمية توجيهًا، مما وضع قطاع القروض الصغيرة بأكمله على حافة الاختبار. حيث أصدر بنك الشعب الصيني والهيئة الوطنية للرقابة المالية معًا “إرشادات إدارة تكلفة التمويل الشاملة لشركات القروض الصغيرة”، التي حددت بوضوح:

حتى نهاية عام 2027، يجب أن تنخفض التكلفة الشاملة للقروض الجديدة التي تمنحها شركات القروض الصغيرة إلى أقل من 12%.

هذا الحد الأقصى للفائدة، أعاد تقريبًا تعريف خط الحياة والموت لهذا القطاع الذي يضم الآلاف من المؤسسات ويبلغ حجم القروض فيه تريليون يوان تقريبًا، خلال ليلة واحدة.

ماذا يعني رقم 12%؟ بالنسبة لشركات القروض الصغيرة التي تعتمد على هامش فائدة مرتفع لتغطية تكاليف المخاطر، فإن هذا يعني أن العديد من المنتجات الحالية ستواجه وضع “الامتثال يعني خسارة”. وفي أغسطس 2020، عندما عدل أعلى محكمة شعبية الحد الأقصى للفائدة على القروض الخاصة (من 24% إلى 15.4%، حيث كانت 15.4% تساوي 4 أضعاف سعر الفائدة المرجعي السنوي)، قال العاملون في القطاع إن “مراعاة تكاليف التمويل والتشغيل كلها، فإن نقطة التعادل تقريبًا عند 20%، وهو مستوى شركات التمويل الاستهلاكي الرائدة التي تعمل بشكل جيد.” هذا يعني أن تطبيق الحد الأقصى عند 12% سيجعل بعض المؤسسات تقع في وضع غير مربح على الإطلاق.

وفقًا لتقرير “بيانات وشكاوى التكنولوجيا المالية في الصين لعام 2025” الصادر عن منصة “دي تسو باو” المعروفة بحل نزاعات المستهلكين عبر الإنترنت، فإن نوعية الشكاوى في مجال التكنولوجيا المالية لعام 2025 تتوزع كالتالي: تسريب المعلومات بنسبة 30.72%، الاحتيال عبر الإنترنت بنسبة 16.87%، البنود الجبرية بنسبة 10.24%، الغرامات التعسفية بنسبة 2.41%. وتضم قائمة المنصات التي وردت فيها الشكاوى: فوري، باي باي داي، لاي فنس، نوا داي، جو فوا وان كا، جي زي فنس، شيو غوان فنس وغيرها، مع وجود مشكلات مثل التحصيل العنيف، الإقراض بفوائد مرتفعة، تسريب المعلومات، والبنود الجبرية.

أما الظل الأعمق فهو من التاريخ. قبل عشر سنوات، اجتاحت منصات P2P الصينية البلاد باسم “التمويل الشامل”، وانتهت بانفجار مئات المنصات وخسارة مئات الآلاف من المستثمرين أموالهم، مخلفةً أسوأ درس في تاريخ تنظيم القطاع المالي. اليوم، بعض شركات القروض الصغيرة تتشابه بشكل كبير مع تلك المنصات P2P من حيث تصميم النماذج، منطق إدارة المخاطر، وحتى طرق التحصيل، ولم يبتعد شبح الماضي كثيرًا.

الحد الأقصى للفائدة: كيف يعيد سقف 12% تشكيل ملامح القطاع

قبل إصدار “إرشادات إدارة تكلفة التمويل الشاملة لشركات القروض الصغيرة”، كان القطاع يتنقل في ظل غموض تنظيمي طويل الأمد. على الرغم من أن المحكمة العليا في 2021 عدلت تفسيرها القضائي، ورفعت الحد الأقصى للفائدة على القروض الخاصة إلى 4 أضعاف سعر الفائدة المرجعي السنوي (في فبراير، كان سعر الفائدة المرجعي 3.0%، و5 سنوات فما فوق 3.5%)، إلا أن العديد من شركات القروض الصغيرة كانت تتجنب ذلك بشكل غير مباشر عبر تقسيم الفوائد، أو فرض رسوم خدمة، أو رسوم ضمان، أو رسوم إدارة، مما أدى إلى ارتفاع معدل الفائدة السنوي الفعلي إلى مستويات تصل إلى 30% أو 36% أو أكثر.

كمثال على ذلك، وفقًا لتقرير “بيانات وشكاوى التكنولوجيا المالية لعام 2025”، فإن أحد منتجات شركة فوري لديه عقد قرض بمعدل فائدة سنوي 32.04%، ولم يتم عرض شروط العقد بشكل كامل داخل التطبيق، مما يثير شبهات بإخفاء المعلومات؛ كما أن منصة “شيو غوان فنس” تلقى شكاوى من المستخدمين بأنهم اقترضوا 11 ألف يوان بين 2022 و2024، وفوائدها تجاوزت 20 ألف يوان، مع رسوم ضمان تزيد عن 10 آلاف يوان، مما يجعل التكلفة الشاملة تتجاوز الحد القانوني بكثير؛ أما منصة “نوا داي” فتم اتهامها بربط رسوم ضمان بقيمة 129.94 يوان شهريًا وعمولات خدمة بعد القرض بقيمة 1642.50 يوان، دون إبلاغ واضح أثناء عملية القرض، مما ينتهك حقوق المستهلكين في المعرفة. كما أن منصات مثل جو فوا وان كا، جي زي فنس، وغيرها، تظهر في قائمة الشكاوى لعام 2025، مع سمات مشتركة من ارتفاع الرسوم وعدم الشفافية.

اللوائح الجديدة حددت 12% كحد أقصى ثابت بحلول نهاية 2027، مما يعني أن المستويات السابقة من الفوائد ستصبح من الماضي. لكن الثمن سيكون إعادة هيكلة عميقة ومؤلمة للقطاع. حاليًا، يوجد أكثر من 5500 شركة قروض صغيرة مرخصة على مستوى البلاد، منها حوالي 260 شركة عبر الإنترنت. تعتمد معظمها على مصادر تمويل من البنوك أو التمويل عبر الأوراق المالية، مع تكاليف تمويل تتراوح بين 5% و8%، بالإضافة إلى 3% إلى 5% مخصصات ديون سيئة، و2% إلى 3% تكاليف تشغيل، مما يجعل هامش الربح عند الحد الأقصى 12% تقريبًا، وهو غير كافٍ لتغطية المخاطر العالية.

وفقًا لبيانات الهيئة الوطنية للرقابة المالية، في نهاية 2024، بلغ رصيد قروض شركات القروض الصغيرة حوالي 9500 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 8%، مع استمرار تراجع عدد المؤسسات والرصيد على مدى سنوات. ففي نهاية 2019، كان عدد الشركات يتجاوز 7900، لكنه انخفض إلى حوالي 5500 مع استمرار التشديد التنظيمي، بانخفاض يقارب 30%. ووفقًا لبيانات البنك المركزي حتى نهاية سبتمبر 2025، يوجد حاليًا 4863 شركة قروض صغيرة، برصيد قروض يبلغ 7229 مليار يوان، مع انخفاض قدره 319 مليار خلال الثلاثة أرباع الأولى من العام.

تضييق الفوائد لا يقتصر على إعادة هيكلة الأعمال، بل يحدد أيضًا نقطة فاصلة في قدرات إدارة المخاطر. ففي ظل الفوائد المرتفعة، يمكن للمؤسسات أن تحقق ربحًا حتى مع معدل ديون متعثر يصل إلى 15-20%. لكن عند خفض الفائدة إلى 12%، فإن المؤسسات التي تستطيع السيطرة على معدل الديون المتعثرة بين 3-5% فقط ستتمكن من الاستمرار، وهو أمر يتطلب أنظمة بيانات متقدمة، وأنظمة مكافحة الاحتيال، وإدارة بعد القرض لا تتوفر إلا لدى أغلب المؤسسات التقليدية.

كما أن السياسات تلزم شركات القروض الصغيرة بالإفصاح عن “التكلفة الشاملة الموحدة”، ومنع فرض رسوم مضافة عبر بيع التأمين أو رسوم العضوية، مع تطبيق عرض معدل النسبة السنوية (APR) بشكل كامل. هذا يعني أن الطرق التي كانت تعتمد على عدم الشفافية والربح من خلال فرض رسوم مخفية ستُقفل تمامًا. ومن الجدير بالذكر أن بعض المؤسسات بدأت قبل إصدار اللوائح الجديدة في خفض أسعار الفائدة بشكل استباقي لكسب دعم الجهات التنظيمية، وهو مؤشر على الحالة النفسية الحساسة للقطاع، حيث لا يرغب الكثيرون في التخلي عن الأعمال الحالية، لكنهم مضطرون لإظهار موقف أمام الجهات التنظيمية.

وراء الشكاوى المتكررة: من يسبح عريانًا، ومن يشن حملات تحصيل عنيفة؟

إذا كانت اللوائح الجديدة بمثابة سيف مهدد فوق رأس القطاع، فإن بيانات شكاوى المستهلكين تعكس جوهر القطاع الحقيقي.

وفقًا لبيانات “دي تسو باو” لعام 2025، فإن نوعية الشكاوى في مجال التكنولوجيا المالية تتوزع كالتالي: تسريب المعلومات 30.72%، الاحتيال عبر الإنترنت 16.87%، البنود الجبرية 10.24%، الغرامات التعسفية 2.41%. وتضم قائمة المنصات التي وردت فيها الشكاوى: فوري، باي باي داي، لاي فنس، نوا داي، جو فوا وان كا، جي زي فنس، شيو غوان فنس وغيرها، مع وجود مشكلات مثل الإقراض بفوائد مرتفعة، التحصيل العنيف، تسريب المعلومات، والبنود الجبرية.

وتتطابق اللوائح التي أصدرتها وزارة الائتمان في 15 مارس مع هذه الظواهر، حيث تطلب من المقرضين عرض “نموذج تكلفة التمويل الشاملة”، يوضح بشكل تفصيلي جميع الرسوم والفوائد التي يتقاضاها المقرضون وشركاؤهم، مع توضيح أن “لا يتم فرض أي رسوم أخرى غير مذكورة على المقترض”. هذا يضع حدًا لأساليب الربح من خلال إخفاء المعلومات وفرض رسوم مخفية.

على رأس قائمة الشكاوى، منصة “فوري” كانت الأكثر تلقيًا للشكاوى في 2025، حيث حصلت على 20 تقييمًا سلبيًا، وهو أعلى معدل بين المنصات. على منصة “هيت ميو” (الشكوى السوداء)، تظهر حالات وجود منتجات بقروض بمعدل فائدة يصل إلى 32.04%، مع عدم عرض كامل للعقد داخل التطبيق، مما يثير شبهات إخفاء المعلومات. والأخطر هو ممارسات التحصيل العنيف — حيث يشتكي المستخدمون من مضايقة المتصلين، وتهديدهم، والتواصل مع أفراد عائلاتهم، وحتى إزعاج الحوامل، ونشر إشاعات كاذبة عن سرقة البيانات، مما يهدد سمعة المستخدمين وحقوقهم.

كما أن منصة “باي باي داي” تتلقى شكاوى كثيرة، حيث يستخدم التحصيل غير القانوني وسائل غير مشروعة للوصول إلى معلومات الضمان الاجتماعي، ويهدد بالتواصل مع جهات العمل، ويستخدم أرقام هواتف متعددة لمضايقة المستخدمين، مما يسبب أضرارًا عائلية واجتماعية خطيرة. في عام 2025، حصلت على 8 تقييمات “غير مصنفة”، مع تركيز الشكاوى على مبالغ تتجاوز 10,000 يوان، مع استخدام وسائل غير قانونية للتحصيل، وتكرار المضايقة لعدة أشهر.

أما منصة “لاي فنس”، فهي تعاني من فوضى في إدارة الديون بعد إغلاقها، حيث يشتكي المستخدمون من عدم وجود طرق سداد بعد إغلاق المنصة، وعمليات تحصيل عنيفة، بما في ذلك “تفجير دفتر العناوين”، وإرسال معلومات غير صحيحة، وتهديدات، واعتداءات شخصية. كما أن بعض المستخدمين يذكرون أنهم سددوا كامل ديونهم منذ سنوات، لكن تم نقل حقوق الديون إليهم مجددًا، مع استمرار الرسائل النصية المزعجة. استغلال آلية نقل الديون وغياب إدارة ما بعد القرض يترك العديد من المقترضين في وضع “لا يمكن السداد، ولا يمكن الشكوى”.

أما منصة “نوا داي”، فهي تتعرض لشكاوى تتعلق بعدم الشفافية في الرسوم، حيث اكتشف المستخدمون أن هناك رسوم ضمان بقيمة 129.94 يوان شهريًا، ورسوم خدمة بعد القرض بقيمة 1642.50 يوان، لم يتم إبلاغهم عنها بشكل واضح أثناء عملية القرض، مما أدى إلى مطالبات باسترداد حوالي 4844 يوان. وهناك أيضًا حالات من مضايقة المستخدمين، حيث يشتكي البعض من إعلانات غير قانونية، وتهديدات، وتسريب معلومات شخصية.

وفي منصة “شيو غوان فنس”، تتكرر الشكاوى حول عمليات التحصيل العنيف، والتشهير، والتهديدات، والتواصل غير القانوني خلال الأعياد، مع انتهاكات لحقوق المستخدمين.

وفي النهاية، فإن هذه الممارسات ليست حالات فردية، بل سمات منهجية لعدد من المؤسسات، تعكس أن بعض الشركات، عند تقييد معدل الفائدة، تلجأ إلى العنف والتحايل للحفاظ على معدلات التحصيل، على حساب حقوق المستخدمين. وتحت ضغط الرقابة، تتصاعد عمليات التحقيق والملاحقة، مع توجيه اتهامات، وفرض عقوبات، وتوجيه تهم جنائية على بعض المسؤولين. وتظل البيانات المرتفعة للشكاوى بمثابة تحذير من تدهور بيئة القطاع، وضرورة حماية حقوق المستهلكين.

شبح P2P لم يختفِ بعد، وامتحان القروض الصغيرة يقترب

لفهم وضع قطاع القروض الصغيرة اليوم، من الضروري استرجاع تاريخ ليس ببعيد.

في حوالي 2012، بدأ نمو منصات P2P الصينية بشكل مفرط. حينها، كانت شعارات التمويل الشامل تملأ الأفق، وجذب العديد من المستثمرين عوائد سنوية تصل إلى 10-15% أو أكثر، فتدفقوا بكثافة. وصل عدد المنصات إلى ذروته قبل 2015، حيث اقترب من 3500، وبلغ حجم المعاملات تريليون يوان، لكن عملية الاحتيال الكبرى لم تُحلَّ أبدًا: فاعتمدت تلك المنصات على توقعات دفع ثابتة، وإذا انقطعت السيولة، انهارت بشكل مدوٍ.

وفي صيف 2018، اجتاحت موجة إفلاس منصات P2P البلاد بسرعة، مع انهيار منصات مثل “إي زو توب”، “تشين باي وون”، “شاني لين المالية” وغيرها. حيث تجاوزت خسائر “إي زو توب” 700 مليار يوان، وبلغ عدد المستثمرين المتضررين أكثر من 900 ألف. وفي بداية 2018، سلم مؤسس “تشين باي وون” نفسه للشرطة، بعد أن كانت القضية تتعلق بمئات المليارات. وفي نوفمبر 2020، أعلنت الجهات التنظيمية أن جميع منصات P2P خرجت من السوق، وتركوا وراءهم فجوة ديون تتجاوز تريليون يوان، وملايين المستثمرين في أزمات.

الدرس العميق من انهيارات P2P هو أن أي نموذج مالي يعتمد على عدم الشفافية، أو التهرب من الرقابة، أو التوسع غير المنضبط، سينتهي حتمًا بكارثة نظامية، ويكون الأكثر تضررًا هم المستخدمون العاديون. هذا المنطق لم يتوقف عند P2P، بل استمر في بعض شركات القروض الصغيرة التي تتشابه في الاعتماد على نفس الأساليب.

بعض المؤسسات التي نشأت من عصر P2P أو تحولت بعد تراجعها، تستمر في الاعتماد على نفس المسارات: استخدام هامش فائدة مرتفع لتغطية المخاطر، وتوظيف طرق تحصيل عنيفة لتعويض ضعف إدارة المخاطر، والإخفاء المتعمد للمعلومات للحفاظ على ميزة تنافسية. فمثلاً، شركة “جو فوا وان كا” وشركة “نوا داي” تظهر في قوائم الشكاوى، مع سمات مشتركة من ارتفاع الرسوم، وعدم الشفافية، وسلوكيات تحصيل عنيفة، وهو ما يعكس استمرار الاعتماد على نفس النهج.

وفي مواجهة الحد الأقصى للفائدة عند 12%، بدأ بعض المؤسسات القوية في استكشاف طرق جديدة، مثل التحول إلى نماذج مساعدة للتمويل، حيث تقدم خدمات تقنية للبنوك وشركات التمويل الاستهلاكي، بدلاً من إقراض مباشرة، بهدف تحقيق أرباح من رسوم الخدمات التقنية، وتجنب القيود على الفائدة. كما تتجه بعض المؤسسات نحو التعاون مع البنوك المرخصة، وبيع أصول العملاء المميزة، أو استهداف سوق التمويل للمشاريع الصغيرة والمتوسطة، عبر منتجات مثل التمويل عبر سلاسل التوريد، أو تمويل الفواتير، في محاولة للبحث عن مساحات جديدة في ظل السياسات الداعمة.

لكن، جميع هذه التحولات تواجه عوائق حقيقية، حيث تتطلب إدارة مخاطر شفافة، وتحمل المؤسسات للمخاطر، وهو ما تفرضه اللوائح الجديدة على جميع الأطراف. بالإضافة إلى ذلك، تتزايد المنافسة من البنوك الحكومية والخاصة، التي تقدم قروضًا بأسعار فائدة منخفضة جدًا، مما يقلل من قدرة شركات القروض الصغيرة على المنافسة من حيث التكلفة.

وقد أرسلت الجهات التنظيمية رسائل واضحة: أن عملية دمج القطاع، وترقية المؤسسات غير المتوافقة إلى شركات تمويل استهلاكي مرخصة، هي الاتجاه السائد، وأن المؤسسات غير القادرة على الامتثال ستُطرد تدريجيًا. بعض المحافظات بدأت في تطبيق تصنيفات مختلفة للمؤسسات، وتوقيف تسجيل الأعمال الجديدة، وإعادة تنظيم المؤسسات القائمة.

وفي النهاية، فإن النتيجة المحتملة لهذه العملية واضحة: عندما يتعذر على الشركات إخفاء الربح من خلال الفوائد المرتفعة، وتظل آثار P2P قائمة، فإن المطرقة التنظيمية ستسقط في النهاية. والبقاء سيكون لمن فهم جوهر “التمويل الشامل”، أما من لا يزال يعتمد على الفوائد المرتفعة، والتحصيل العنيف، وتسريب المعلومات، فسيكون مصيره أن يُنذر بنهاية قريبة مع تطبيق الحد الأقصى في 2027.

_ (المصادر: مركز أبحاث التجارة الإلكترونية “شبكة الإنترنت”، تقرير بيانات وشكاوى التكنولوجيا المالية لعام 2025، الهيئة الوطنية للرقابة المالية، التفسير القضائي لأعلى محكمة شعبية)_