لماذا يبالغ السوق دائماً في تقدير تأثير التكنولوجيا الجديدة على المدى القصير؟

في سوق رأس المال، هناك قاعدة شهيرة تقول: “السوق دائمًا يبالغ في تقدير تأثير التكنولوجيا الجديدة على المدى القصير، لكنه يقلل من تقديره لتأثيرها على المدى الطويل.”

اليوم، دعونا نتحدث عن النصف الأول من هذه القاعدة: لماذا يبالغ السوق دائمًا في تقدير تأثير التكنولوجيا الجديدة على المدى القصير؟

في تاريخ تطور الإنسان الطويل، كانت التكنولوجيا دائمًا سببًا في تغييرات هامة جدًا في المجتمع. يمكن القول إن هذه التغييرات في المدى الطويل أعادت تشكيل شكل المجتمع البشري بشكل جذري.

تخيل لو أن مجتمعنا اليوم يستخدم تقنيات تعود إلى زمن أسرة شانغ قبل 1500 سنة قبل الميلاد، ونزرع ونصنع المعادن وننسج باستخدام طرق تلك الفترة، هل يمكن أن نصل إلى مستوى حياتنا اليوم؟ من الواضح أنه غير ممكن.

وبما أن التقدم التكنولوجي يغير المجتمع البشري بشكل كبير على المدى الطويل، فكيف إذن يقول السوق دائمًا إنه يبالغ في تقدير تأثيره على المدى القصير؟ دعوني أشرح ببطء.

يجب أن نعرف أن التقدم التكنولوجي، رغم أنه يغير المجتمع بشكل كبير على المدى الطويل، إلا أن التغييرات التي يحدثها خلال سنوات قليلة غالبًا ما تكون محدودة جدًا. هذه المحدودية تنبع من سببين رئيسيين.

أولًا، تطور التكنولوجيا الجديدة غالبًا لا يحدث بين ليلة وضحاها، بل يتطلب تحسينات وتطويرات تدريجية. على سبيل المثال، نماذج اللغة الكبيرة التي أصبحت شائعة في السنوات الأخيرة، كانت أول نماذجها ذات معدل أخطاء مرتفع جدًا؛ وبرنامج “الروبي” الذي أصبح شائعًا مؤخرًا، ثبت أنه لا يزال غير فعال جدًا ويحتوي على معدلات أخطاء عالية؛ والروبوتات المادية التي تنتشر في وسائل الإعلام، يُقال عنها إنها “تقتصر على الرقص، والأداء القتالي، والقفز”.

حتى لو عدنا إلى عقود أو مئات السنين، ونظرنا إلى تقنيات مثل السيارات والطائرات والهواتف المحمولة، فإن انتشارها في السنوات الأولى لم يكن مثاليًا. فكل تقنية جديدة بعد اختراعها تحتاج إلى سوق الطلب لتطويرها تدريجيًا، وتحسين الجودة والكفاءة من جانب العرض. وكل ذلك يتطلب وقتًا.

ثانيًا، محدودية تطور التكنولوجيا الجديدة على المدى القصير تأتي أيضًا من نضوج التقنيات القديمة.

بالنسبة للتكنولوجيا الجديدة، فهي غالبًا تحاول استبدال التقنيات الاجتماعية القديمة. على سبيل المثال، نماذج اللغة الكبيرة تحاول استبدال محركات البحث، والمكتبات، والمحللين البشريين؛ وبرنامج “الروبي” يحاول استبدال السكرتير البشري؛ والسيارات والطائرات تحاول استبدال العربات التي تجرها الأحصنة؛ والهاتف المحمول يحاول استبدال الهاتف الثابت.

أما بالنسبة للتقنيات القديمة، فهي قد تشكلت بالفعل على شكل سلسلة صناعية متكاملة. هذه السلسلة، من الطلب إلى العرض، تم تطويرها وتحسينها على مدى عشرات السنين، حتى أصبحت مثالية تقريبًا. التقنيات القديمة، رغم قدمها، تتميز بكفاءتها العالية، وحجمها الاقتصادي الضخم، وتوافقها السلس مع المجتمع، وهي أمور لا يمكن للتقنيات الجديدة أن تضاهيها بسهولة.

عندما تكون التقنيات القديمة ذات الكفاءة العالية، وتواجه تقنيات جديدة لا تزال في مهدها، فإن التغيير لن يحدث بين ليلة وضحاها، بل يتطلب سنوات أو حتى عقودًا، حتى يتم استبدالها تدريجيًا.

لكن في سوق رأس المال، الأمور غالبًا ما تكون مختلفة. عندما يُذهل الناس من التغييرات التي تجلبها التكنولوجيا الجديدة، وعندما تملأ أخبارنا يوميًا عن روعة التكنولوجيا الجديدة، بينما لا نذكر أن التقنيات القديمة لا تزال فعالة كما كانت، فإن المستثمرين غالبًا ما ينشغلون ويمنحون قيمة عالية جدًا للتكنولوجيا الجديدة.

في الواقع، إذا دفعنا سعرًا مرتفعًا جدًا مقابل تقنية جديدة ذات مستقبل واعد، وضمان أن جميع العوائد المستقبلية من هذه التقنية ستعود لنا، فإن المشكلة تصبح أقل تعقيدًا (فالأمر ببساطة أن نربح أبطأ على الأرجح).

لكن الواقع أن هذا السعر المرتفع يواجه ثلاثة تحديات رئيسية. أولًا، ليس من المؤكد أن التقنية الجديدة ستنجح في التطبيق؛ فكر في الطائرات ذات الدفع المائي قبل سنوات، ستعرف ذلك. ثانيًا، غالبًا لا تسيطر شركة واحدة على التقنية الجديدة، فالمنافسة الشديدة بين الشركات تقلل من عائد الاستثمار. ثالثًا، قد يستغرق جلب الفوائد الاجتماعية للتقنية الجديدة وقتًا طويلًا، قد يمتد لعقود، مما يستهلك حماس رأس المال للاستثمار.

هذه هي الأسباب التي تجعل السوق دائمًا يبالغ في تقدير تأثير التكنولوجيا الجديدة على المدى القصير، ويبالغ في دفع أسعار مرتفعة لها. عندما تتطور مجتمعاتنا بفضل التكنولوجيا، وتصبح أفضل، فإن الأموال التي تدفع بأسعار مرتفعة مقابل التكنولوجيا الجديدة غالبًا ما تتكبد خسائر بسبب حماسها المفرط.

(المؤلف: تشن جياهوا، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة 九圜青泉科技)

(محتوى هذا المقال يعبر عن رأي الكاتب الشخصي فقط)

المصدر: شركة e