هالة الملاذ الآمن تتلاشى! الذهب والفضة يتعرضان لضربة قاسية، ما السبب؟

بعد موجة من الارتفاع المستمر، سوق المعادن الثمينة يعيد فتح “الفرامل بسرعة”.

في 20 مارس، تراجعت العقود الآجلة للذهب والفضة بشكل كبير في السوق المحلية. حيث هبط الذهب في شنغهاي بنحو 4%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ بداية يناير عند 1002 يوان؛ أما الفضة فهبطت بأكثر من 6%، ووصلت مؤقتًا إلى حوالي 16100 يوان، مسجلة أدنى مستوى لها في الثلاثة أشهر الأخيرة. خلال التداول الليلي، استمرت أسعار الذهب والفضة في الانخفاض، وتراجعت أسعار الذهب والفضة الدولية بشكل حاد، حيث أغلق الذهب في لندن بانخفاض 7%؛ كما انخفض سعر الذهب في لندن دون 4500 دولار.

لماذا يتم بيع الأصول التي كانت تعتبر سابقًا ملاذًا آمنًا في هذا الوقت؟ ترى المؤسسات بشكل عام أن السوق يمر حاليًا بضربتين من الأخبار السلبية، هما صدمة السيولة وتوقعات السياسة النقدية المشددة، ومع مثل هذه التقلبات الشديدة، ينبغي للمستثمرين أن يحافظوا على الهدوء والحذر.

ضربتان من الأخبار السلبية، وانخفاض كبير في أسعار الذهب والفضة

في ظل تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، تراجعت الأصول التي كانت دائمًا مفضلة كملاذ آمن بشكل متواصل، مما فاجأ المستثمرين الذين يراهنون على ارتفاع الذهب والفضة.

في إغلاق 20 مارس، شهد سوق المعادن الثمينة في البلاد تراجعًا كبيرًا. حيث أغلق عقد الذهب الرئيسي 2606 عند 17625 يوان للكيلوغرام، بانخفاض قدره 1176 يوان عن سعر التسوية السابق، بنسبة هبوط 6.25%. كما وصل السعر إلى حوالي 16100 يوان خلال اليوم، وهو أدنى مستوى له في الثلاثة أشهر الأخيرة.

من خلال تحليل السوق، بلغ حجم التداول خلال اليوم 1.13 مليون عقد، وانخفضت المراكز إلى 219 ألف عقد، بانخفاض 7961 عقد عن اليوم السابق، مع تدفق واضح للسيولة خارج السوق. ومن الجدير بالذكر أن الفضة بعد وصولها إلى أدنى مستوى لها شهدت انتعاشًا فنيًا، مع تقلبات يومية تصل إلى حوالي 2500 نقطة، مما يعكس تنافسًا شديدًا في السوق.

أما الذهب، فواجه ضغطًا أيضًا. حيث انخفض عقد الذهب الرئيسي في شنغهاي بنسبة 3.83%، ليصل إلى 1039.22 يوان للغرامة. وعلى الصعيد الخارجي، انخفض سعر الذهب في نيويورك خلال الليل متجاوزًا عدة مستويات مهمة، بما في ذلك 4900 و4800 و4700 دولار، مكونًا اتجاهًا واضحًا نحو الانكسار، مما أدى إلى ضعف السوق المحلي أيضًا.

خلال التداول الليلي في 20 مارس، استمرت أسعار الذهب والفضة في الانخفاض، حيث أغلق الذهب في شنغهاي بانخفاض 1.22% عند 1016.12 يوان للغرامة؛ والفضة بانخفاض 1.77% عند 17139 يوان للكيلوغرام. كما أغلق الذهب الفوري في لندن بانخفاض 3.32%، متجاوزًا مستوى 4500 دولار، ليصل إلى 4494.015 دولار للأونصة؛ أما الفضة الفورية فهبطت بنسبة 7.12%، وأغلقت عند 67.596 دولار للأونصة.

بالنسبة لهذا الانخفاض الكبير في الذهب والفضة، تشير المؤسسات بشكل عام إلى أن السبب يعود إلى تضييق هوامش السيولة وتوقعات السياسة النقدية العالمية التي تعيد التوجه نحو التشدد.

قال محلل سوق العقود الآجلة في شركة جيانري، شي مين يانغ، إن من الناحية الأساسية، السوق يواجه حاليًا تأثيرين سلبيين، هما صدمة السيولة وتوقعات السياسة المشددة. من ناحية، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحذرة في اجتماع مارس، حيث أكد جيروم باول أن خفض الفائدة يتطلب استمرار تقدم التضخم، وناقش رفع الفائدة، لكنه ليس ضمن الافتراضات الأساسية، مما يشكل ضغطًا سلبيًا على أسعار الذهب والفضة؛ ومن ناحية أخرى، زادت التوترات في الشرق الأوسط مؤخرًا، مما أثار مخاوف من اضطرابات في الطاقة وسلاسل التوريد، واستمرت السوق في التركيز على التضخم وتوجه السياسة نحو التشدد، مع استمرار قوة عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار.

قال شي مين يانغ: “تحت ضغط الصدمات الاقتصادية وتوقعات التشديد، تقل رغبة السوق في المخاطرة بشكل حاد، ويتجه المستثمرون نحو الاحتفاظ بالنقد، مما يضغط على الذهب والفضة على المدى القصير بسبب ضغوط السيولة وتفاعل عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار القوي.”

تخفيف التوترات الجيوسياسية، وانخفاض علاوة الملاذ الآمن

إلى جانب العوامل الكلية، تؤثر التغيرات في التوقعات الجيوسياسية أيضًا بشكل كبير على اتجاه الذهب والفضة.

قالت شركة جيشن للعقود الآجلة إن السوق تلقت مؤخرًا إشارات على التهدئة، مما قلل من المنطق السابق الذي يدعم ارتفاع المعادن الثمينة كملاذ آمن. أرسل الرئيس الأمريكي ترامب إشارات إلى تراجع التوتر في الشرق الأوسط، قائلًا إن إسرائيل قد توقف هجماتها على منشآت الطاقة الإيرانية، كما خففت الولايات المتحدة من العقوبات على النفط الإيراني.

في ظل هذا السياق، تراجعت المخاوف من تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، وانخفضت مخاطر انقطاع إمدادات الطاقة، مما أدى إلى تراجع علاوة المخاطر على المعادن الثمينة كملاذ آمن.

وفي الوقت نفسه، تتجه السياسات النقدية للبنوك المركزية الكبرى نحو التشدد بشكل عام. حيث قررت بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، مع إشارة إلى احتمال رفعه مستقبلًا؛ ورفعت البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم. في ظل توجه “المحافظين على التشدد” في الاقتصادات الرئيسية، يعزز الدولار من قوته، مما يضغط على أسعار الذهب والفضة بشكل مستمر.

حتى الآن، ارتفع الدولار بأكثر من 2% هذا الشهر. قوة الدولار تجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر تكلفة للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى. وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بمجلس العقود الآجلة في CME، فإن توقعات أسعار الفائدة تشير إلى أن احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام منخفضة جدًا.

توقعات السوق المستقبلية: ضعيفة على المدى القصير، والحذر هو الأساس

بالنظر إلى المستقبل، ترى المؤسسات أن أسعار المعادن الثمينة ستظل تحت ضغط حتى تتضح الظروف الكلية وسيولة السوق بشكل أكبر.

من ناحية، لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي تعتمد بشكل كبير على بيانات التضخم، ومن غير المتوقع أن تتعافى توقعات خفض الفائدة بسرعة في المدى القصير؛ ومن ناحية أخرى، لا تزال قوة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية قائمة، مما يضغط على الذهب والفضة بشكل مستمر.

من الناحية الفنية، قال شي مين يانغ إن الفضة بعد محاولة الارتفاع الثانية عادت للهبوط، مع وجود علامات على تكوين رأس وكتفين، حيث كسر مستوى العنق مؤخرًا، مما يشير إلى اتجاه هابط مستمر، مع محاولة انتعاش بعد انخفاض كبير في 20 مارس، لكن الهيكل العام لا يزال هابطًا، وهناك احتمالية لاستمرار الانخفاض وإعادة الاختبار.

قالت شركة جيشن للعقود الآجلة إن على المستثمرين مراقبة دعم منطقة 1000-1020 يوان للغرامة للذهب في شنغهاي؛ وعلى دعم 17000-17500 يوان للكيلوغرام للفضة. وإذا تم كسر الدعم الرئيسي، قد يتسع المجال للانخفاض أكثر.

قال محلل شركة ABC للتكرير، نيكولاس فلابر، إن “الذهب على الرسم الأسبوعي حافظ على بعض مستويات الدعم الفنية المهمة، وربما يعود للارتفاع إلى مستوى حوالي 4800 دولار للأونصة الذي تم كسره سابقًا.”

من ناحية العمليات، توصي المؤسسات المستثمرين بالتحكم الصارم في مراكزهم.

بشكل عام، في ظل تضييق السيولة، وتوقعات السياسة المشددة، وتراجع شهية المخاطرة، يمر سوق المعادن الثمينة حاليًا بمرحلة تصحيحية. لقد تضعف منطق الارتفاع الذي كان مدفوعًا سابقًا بـ"الملاذ الآمن + التضخم"، ولم تتشكل بعد مسارات تسعير جديدة، ولا تزال المعادن الثمينة تبحث عن توازن جديد ضمن نطاق التذبذب.